工业硅
　　10月12日昨日盘面略微上行，较上一交易日涨20元/吨，涨幅为0.14%；华东通氧553现货平均价为15400元/吨，较主力合约收盘价升水1190元/吨，收窄1.65%；成本方面，节后煤炭大环境超预期走好，新疆地区硅煤价格缓步调涨，粘结硅煤价格目前出厂在2020元/吨附近，保利硅煤在9月底调涨幅度为50元/吨，10月新单价格执行为1430元/吨；现货市场目前热度较低，持货商报价混乱，海外市场弱势，港口成交价格不佳，从业者大多观望，期待市场转机。操作上，美联储11月加息概率较小，硅厂报价持续坚挺，预计短期盘面稳中走强，仅供参考。

研究报告全文：2023年10月13日星期五商品期货早班车招商期货基本金属招商评论10月12日昨日盘面略微上行较上一交易日涨20元吨涨幅为014华东通氧553现货平均价为15400元吨较主力合约收盘价升水1190元吨收窄165成本方面节后煤炭大环境超预期走好新疆地区工硅煤价格缓步调涨粘结硅煤价格目前出厂在2020元吨附近保利硅煤在9月底调涨幅度为50元吨10业月新单价格执行为1430元吨现货市场目前热度较低持货商报价混乱海外市场弱势港口成交价格不硅佳从业者大多观望期待市场转机操作上美联储11月加息概率较小硅厂报价持续坚挺预计短期盘面稳中走强仅供参考10月12日广期所碳酸锂2401合约涨停收至164950元吨持仓量交易量继续上升中联金碳酸锂2311合约59至17050千克SMM电池级碳酸锂现货价格500至1695万元吨为7月初以来首次上调期货反弹推动价差加速走窄至046万元吨中期锂盐精矿供给放量确定性较高叠加海外大型矿山仍处于超碳高利润状态碳酸锂01价格仍偏高期现均下行趋势比较明确15万元吨价格短线支撑继续确认并上行酸至16万吨上方下游加速补库与国内盐湖季节性减产推动反弹观察到现货小涨但期货合约涨停且价差迅速锂走窄但中期碳酸锂基本面未有明显改变我们认为未来数个季度矿端供给放量仍是核心矛盾点仍待锂价出清策略短线观望中线逢高布加空风险海外矿山增投产不及预期需求侧政策落地强度超预期昨日铜价震荡偏弱美国通胀顽固9月CPI意外加快增长同比增37美元指数大幅上行施压金属价格供应端废铜偏紧延续精废价差320元支撑精铜升水和价格需求端华东华南平水铜现货升水30铜元和150元国内back结构伴随产量和进口提升走弱现货进口盈利依然在300元左右操作上我们认为短期铜价依然窄幅震荡运行仅供参考昨日锌价宽幅震荡收涨012供应端四季度虽矿山有缩紧预期但冶炼厂高开工格局不改供应宽裕走向进口窗口持续打开远端供应给到一定压力需求端现货升水下滑明显现货成交不佳下游补库锌需求偏弱综合来看低库存给到锌价一定支撑但远端供应受进口影响压力较大而旺季临近尾声消费支撑将逐步减弱整体资金面难看到方向性驱动短期预计震荡为主昨日铅价宽幅震荡日内收涨012供应端四季度铅精矿紧缺延续蓄电池价格仍高位震荡原料供应偏紧成本支撑延续消费端蓄电池持货商并未下调价格并由于铅价高位开工率有较明显回落综合铅来看消费临近旺季尾声铅价或高位承压但考虑成本支撑铅价回落相对有限短期预计窄幅震荡为主建议离场观望10月12日沪镍11合约偏强震荡收至152330元吨据SMM数据电解镍现货价格报148600155700元吨镍豆环比-1700元吨至147500元吨进口镍现货对沪镍升水50元吨金川镍现货均升水6200元吨基本持平镍矿方面菲律宾进口红土镍矿15CIF环比持平650美元湿吨镍铁方面Ni8-12高镍铁均价环比-15至11375点新能源方面电池级硫酸镍均价持平至32550元吨宏观层面美国9月CPI同比37预期36前值37市场转而关注11月美联储加息预期目前镍不加息概率较高产业层面10月锂电产业链旺季排产环比改善但整体弱于季节性三元材料环比同比均负增长旺季一般镍铁价格到厂价持续回落对沪镍不锈钢与硫酸镍等含镍价格继续构成支撑的逻辑逐渐瓦解交易所镍库存趋势性上升或持续压制镍价碳酸锂昨日涨停但并未对镍价形成较大影响沪镍震荡看待短线围绕15万元吨震荡概率较大中线关注上游镍铁价格波动昨日锡价依然在21万一线企稳震荡据SMM数据显示9月国内精炼锡产量为154万吨环比增4528同比增221-9月累计产量为122170吨累计同比增436印尼贸易部公布的数据显示印尼9月精锡炼锡产品出口同比减167至583454吨需求端价格企稳上行后下游采购意愿偏弱可交割品牌升水400-700元附近进口窗口依然打开现货进口盈利在3000元附近操作上短期或继续窄幅震荡仅供参考敬请阅读末页的重要说明期货研究黑色产业钢联口径螺纹表需环比上升70万吨至269万吨较节前9月29日的301万吨仍相差32万吨去库速螺度恢复略慢产量环比小幅下降15万吨至253万吨钢厂螺纹生产维持亏损后续产量预计稳中有降短纹期螺纹供需略偏弱较旺季预期有一定差距消息面彭博报导中国考虑出台新的刺激措施和提高赤字以实钢现增长目标刺激市场情绪操作上建议观望为主10月12日不锈钢11合约反弹161收至14805元吨镍不锈钢比价继续走弱据SMM口径无锡不3042B卷切边报价环比-50至15300-15500元吨区间废不锈钢价格环比100至10850元吨本周锈Mysteel300系不锈钢产品节后去库17万吨驱动价格下行镍铁价格高位略回落成本下行逻辑演绎但钢短期不锈钢价格驱动有限不锈钢震荡看待继续关注镍不锈钢空头比价交易铁矿港存环比下降335万吨较节前9月29日环比大幅下降540万吨至109亿吨创下21年十月至铁今新低铁水产量环比下降11万吨至246万吨铁矿消费表现远强于历史同期规律钢厂利润持续恶化矿螺纹热卷双双亏损其他品种中除冷轧卷尚有利润外其他品种亦接近或已经亏损后续高炉产量将稳中有石降整体供需维持偏强操作上建议观望为主农产品市场招商评论隔夜CBOT大豆上涨因USDA报告利多供应端美豆单产自501蒲氏耳英亩下调至496蒲氏耳英亩低于市场平均预期的499蒲氏耳英亩需求端USDA下调美豆出口因美豆出口进度偏慢豆粕整体来看USDA维持美豆库存22亿蒲氏耳低于市场平均预期的233亿蒲氏耳中期来看市场博弈的焦点在美豆出口和南美产量预期南美大增产中期偏空国内市场预期11月开始库存重建单边跟随外盘中期偏空观点仅供参考昨日c2401窄幅震荡美国农业部10月供需报告下调单产及期末库存预估美玉米收涨东北新粮上市增加下游收购心态谨慎华北新粮大范围收割上市供应增加后期进口谷物到港较多新作增产玉米随着新粮逐步上市现货价格承压下游观望情绪浓厚贸易商收购心态谨慎各环节库存低位回升秋收压力过去前期价预计震荡偏弱观点仅供参考昨日国际油脂反弹供应端MPOB报告显示9月马棕产量环比43至183万吨处于季节性增产周期而需求端MPOB报告显示9月出口环比-21至120万吨阶段性来看国际市场在消化季节性油脂累库压力而后步入季节性减产周期国内油脂单边跟随国际市场但市场传言收储建议暂时观望观点仅供参考昨日jd2401合约延续跌势全国蛋价走稳销区补货力度增加走货有所好转贸易环节情绪好转鸡蛋后期蛋价有望企稳反弹但补货结束后伴随着产能逐步上升蔬菜替代增加饲料成本下降蛋价预计将步入季节性下跌通道观点仅供参考昨日lh2401合约小幅反弹全国猪价略有反弹市场供应充足屠企宰量低位白条走货难度大10生猪月出栏量预计较9月环比增加24-29左右供应压力进一步增加10月预计对应着年度出栏高点加上节后需求走弱当前二育谨慎供应后移预计有限10月猪价预计偏弱运行观点仅供参考能源化工招商评论昨天lldpe主力合约小幅震荡华北低价现货8000元吨01基差盘面减30基差走弱成交一般近期海外美金价格持稳为主进口窗口关闭供给端前期检修装置逐步复产叠加新装置投放国产供应逐步回升进口小幅倒挂导致进口增量回LLDPE升力度不大后期总体供应环比回升但压力尚可需求端下游处于农地膜旺季节后补库存总开工率环比小幅回升同比仍处于历年正常偏低水平策略今年pe全球产能投放中性供应压力有所缓解中长期单边逢低做多为主及逢低买塑料空pp敬请阅读末页的重要说明期货研究短期节日期间上游大幅累库存产业链库存中性基差持稳农地膜旺季短期震荡为主往上受制于进口窗口压制观点仅供参考风险点1俄乌事件发酵2美国加息力度3下游订单情况4新装置投放情况昨日华东现货价格5850元吨现货基差走强至55元吨基本面来看PX供需偏紧但10月中下调油需求走弱预计PX供应将有所回升PTA检修装置重启推迟供应下降需求端聚酯开工负荷维持在89附近聚酯库存节后明显累积下游开工负荷提升综合来看PX供需边际宽松PTA供应过PTA剩压力缓解交易维度10月中下汽油和调油需求边际走弱关注近端做缩PXN价差的机会PTA短期供应压力缓解但中期压力依旧较大可逢高沽空PTA加工费风险点需求超预期装置检修情况新产能投产进度昨天pp主力合约小幅震荡华东PP现货7540元吨基差01盘面加80基差持稳成交一般海外美金价格持稳进口窗口关闭出口窗口关闭供给端九月三套新装置投产部分检修装置逐步复产进口窗口关闭出口关闭后期总供应环比加大PP需求端下游处于传统需求季节性旺季短期下游总体开工率环比小幅回升但同比仍处于历年正常偏低水平策略中期行业仍处于扩产周期逢高做空利润mtopdh仍是主线短期国庆期间上游大幅累库存产业链库存中性叠加新增三套装置投放供应压力加大短期盘面震荡偏弱为主往上受制于进口窗口压制观点仅供参考风险点1俄乌事件发酵情况2美国加息力度3下游订单情况昨天主力合约小幅震荡华东现货价格8465元吨成交一般供给端新装置投产及前期检修装置复产十月将预期小幅累库存需求端下游新装置投放需求增加总体开工率环比小幅回升同比仍处于同期正常偏低水平EB策略短期来看国庆期间苯乙烯大幅累库存但仍处于正常偏低水平纯苯库存小幅去化处于低位不过供需边际走弱短期盘面震荡偏弱跟随成本波动为主往上受制于进口窗口压制中长期行业处于扩产周期可以逢高做空苯乙烯利润风险点1俄乌事件发酵情况2美国加息力度3下游订单情况情况昨日华东现货价格3985元吨现货基差走强至-93元吨基本面来看MEG供应下降华东港口库存小幅累库至1174万吨需求端聚酯开工负荷维持在89附近聚酯库存明显累积下游开工负荷提升MEG综合来看10月EG紧平衡交易维度煤炭价格走强对EG价格有所支撑区间震荡为主短期建议观望风险点需求超预期装置检修情况新装置投产进度昨日沙特与俄罗斯声明将坚持减产打消了市场的顾虑油价上涨周四公布的通胀数据显示美国通胀正在放缓进一步支持美联储下个月将暂停加息的预期但随后EIA周报公布上周美国原油库存激增原油1000万桶因进口增加炼厂检修且原油产量增长使得油价回吐涨幅但我们认为本次库存累积是符合季节性的累库速度是否超季节性仍需进一步观察近期宏观基本面地缘三重因素均影响油价不确定性较大因此油价波动加剧但是整体来看我们认为逢低买入的逻辑并未改变敬请阅读末页的重要说明期货研究招商期货研究团队王思然投资咨询从业资格证书编号Z0017486徐世伟投资咨询从业资格证书编号Z0001836王真军投资咨询从业资格证书编号Z0010289吕杰投资咨询从业资格证书编号Z0012822安婧投资咨询从业资格证书编号Z0016777赵嘉瑜投资咨询从业资格证书编号Z0016776马芸投资咨询从业资格证书编号Z0018708重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要说明