钢材：钢材库存节日期间攀升较快，部分地区、品种库存持续创下历史新高。螺纹库存（厂库加社库，大样本）合计环比增加79.3万吨至1047.2万吨，较去年同期垒库速度（增56万吨至1051.9万吨）相比略有加快。热卷库存（厂库加社库）合计环比增加32.7万吨至586.8万吨，较去年同期垒库速度（增30.5万吨至505.8万吨）相比有一定提高，且目前库存水平位于历史同期新高。此外，10月6日唐山钢坯库存约90.7万吨，较节前垒库10万吨左右。钢材垒库情况严峻，旺季需求是否能够承接当前产量并且使得库存顺利去化存在较大的不确定性。预计本周市场将维持偏弱震荡。
　　铁矿：铁矿方面，45港铁矿库存环比下降204.4万吨至1.12亿吨，同比下降1838万吨。钢厂厂内库存环比下降335万吨至995万吨，同比下降140万吨，库销比环比下降3.6天至16.9天，继续维持历年同期最低水平。总体而言铁矿库存（天数和绝对水平）都明显处于历史低位。日均生铁产量环比降1.98万吨至247.01万吨，同比增加7.1万吨。市场预期10月日均生铁产量或在245万吨以上。整体铁矿供需维持偏强，但螺纹维持亏损（100元/吨左右），热卷微利或盈亏平衡，其他品种利润亦持续被压缩。因此，铁矿上方空间受钢材利润压制。预计本周市场将维持偏弱震荡。
　　本周交易策略：
　　单边：建议观望为主，激进者逢高做空热卷2401合约逻辑：库存高企，减产范围仍较为有限
　　套利：建议观望为主逻辑：钢厂利润持续被压缩后上下两难；各品种跨期价差处于中性水平
　　风险点：1，微观需求2，监管政策

研究报告全文：期货研究报告商品研究钢材垒库较快负反馈风险积累招商期货钢材铁矿周报2023年9月29日-2023年10月7日研究员-赵嘉瑜联系电话18818212580联系人-游洋CFA联系电话13426249707zhaojiayucmschinacomcn执业资格号Z0016776youyangcmschinacomcn2023年10月8日01结论与策略推荐02价格回顾目录contents03基本面数据回顾04主要事件回顾及下周概览01结论与策略推荐结论与策略推荐钢材钢材库存节日期间攀升较快部分地区品种库存持续创下历史新高螺纹库存厂库加社库大样本合计环比增加793万吨至10472万吨较去年同期垒库速度增56万吨至10519万吨相比略有加快热卷库存厂库加社库合计环比增加327万吨至5868万吨较去年同期垒库速度增305万吨至5058万吨相比有一定提高且目前库存水平位于历史同期新高此外10月6日唐山钢坯库存约907万吨较节前垒库10万吨左右钢材垒库情况严峻旺季需求是否能够承接当前产量并且使得库存顺利去化存在较大的不确定性预计本周市场将维持偏弱震荡铁矿铁矿方面45港铁矿库存环比下降2044万吨至112亿吨同比下降1838万吨钢厂厂内库存环比下降335万吨至995万吨同比下降140万吨库销比环比下降36天至169天继续维持历年同期最低水平总体而言铁矿库存天数和绝对水平都明显处于历史低位日均生铁产量环比降198万吨至24701万吨同比增加71万吨市场预期10月日均生铁产量或在245万吨以上整体铁矿供需维持偏强但螺纹维持亏损100元吨左右热卷微利或盈亏平衡其他品种利润亦持续被压缩因此铁矿上方空间受钢材利润压制预计本周市场将维持偏弱震荡本周交易策略单边建议观望为主激进者逢高做空热卷2401合约逻辑库存高企减产范围仍较为有限套利建议观望为主逻辑钢厂利润持续被压缩后上下两难各品种跨期价差处于中性水平风险点1微观需求2监管政策02价格回顾华东华北螺纹现货周环比10月7日比9月28日持平期货主力合约换月贴水环比持平数据来源WIND招商期货华东华北热卷现货周环比10月7日比9月28日下跌2040元吨期货贴水环比持平数据来源WIND招商期货PB超特现货本周环比10月7日比9月28日下跌91元吨主力合约换月后期货贴水环比持平最优交割品为南非粉IOC6BRBF数据来源WIND招商期货螺纹热卷1月5月价差环比缩小156元吨铁矿焦炭1月5月价差环比扩大415元吨数据来源MysteelWIND招商期货海外钢价环比变动有限出口维持一定利润假日期间外盘铁矿价格疲软铁矿维持一定利润数据来源MysteelWIND招商期货03基本面数据回顾三十城新房销售环比下降82三线城市销售同比下降30处于历年同期最低水平附近数据来源WIND招商期货百城土地销售环比上升30维持历年同期最低水平数据来源WIND招商期货建材日度成交环比9月28日比9月21日上升12华东华南华北环比分别上升2011数据来源Mysteel招商期货杭州本周工作日不含周末日均出库09万吨上周28万吨数据来源Mysteel招商期货近期华东成交出库比投机情绪连续两周边际季节性回升数据来源Mysteel招商期货华东轧材利润环比上涨70元吨华北轧材利润环比上涨40元吨数据来源Mysteel招商期货华北焊管利润环比10月7日比9月28日上涨30元吨处于历史同期平均水平附近数据来源Mysteel招商期货乘用车销售三周均值环比下降九月底经销商库存环比下降数据来源WIND招商期货上海冷热价差维持历史同期最高水平数据来源WIND招商期货