研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年10月13日今日焦点全球宏观全球主要指数继续加息存分歧但可能性仍存9月美联储宏观策略年初至今升跌升跌FOMC会议纪要点评收盘价恒指18238189-343蔡瑞CFACarlCaibocomgroupcom国指6267219-6532023年10月12日美联储发布了9月FOMC会议纪要重要信息包括上A3259094063官员对年内是否再加息存在分歧大部分与会者支持再加息一次而上B234055-16961深A2009072-278少部分与会者支持暂停加息2美联储官员们一致同意维持高利率更久深B1096009-530强调货币政策沟通的重点应转向将利率维持在限制性水平多长时间3道指33631-051146经济比预期更为强劲居民和企业再融资需求有限利率对其影响钝化标普5004350-0621329纳指13574-0632969为美联储官员再加息一次以及维持利率在限制性水平更长时间提供了依英国富时1007645032259据法国CAC7105-037974德国DAX15425-0231078资料来源9月FOMC会议后美债10年期收益率由会议前的435一度升至48FactSet上方金融状况收紧使得多名美联储官员表示进一步加息的必要性降低主要商品及外汇价格其中更包括了一向鹰派的美联储理事沃勒其暗示美联储可能在三个月年初至11月FOMC会议上选择按兵不动收盘价升跌今升跌布兰特8551665-047在加息尾声阶段美联储愈发谨慎近一阶段金融状况显著收紧使得期金187280-426292期银2207-471-78311月加息的必要性有所降低但后续加息与否仍一定程度取决于9月美期铜794350-506-529国通胀及3季度美国GDP增速等经济数据基于美国经济仍有韧性且日圆14974-756-1188通胀仍高就业仍紧我们认为美联储仍有可能在年内最后一加英镑122-602154欧元106-508-110且12月加息的概率可能高于11月基点变动三个月六个月HIBOR458-8523099美国10年债息yield47022113753资料来源FactSet安踏2020HK恒指技术走势3季度符合预期4季度基数较低关注下周评级买入恒生指数投资者日的潜在积极影响182382150天平均线1794003收盘价港元9150目标价港元12900潜在涨幅410200天平均线1905124呂浩江CFACESGAedwardluibocomgroupcom14天强弱指数5685沽空百万港元1744923年3季度的销售增长保持了2季度的速度安踏FILA品牌的销售额基本资料来源FactSet保持了23年2季度的增长势头其中7月和8月较弱9月的销售额则较强安踏3季度的零售额同比增长高个位数而FILA的零售额同比增长则因较高基数而放缓至低双位数增速其他品牌增长45-50其中Descente增长40-45Kolon同比增长65-70黄金周令人满意我们预计4季度将在低基数上实现强劲反弹达到全年指引目标公司称黄金周假期销售令人满意10月份将继续保持9月份的大幅改善公司应能实现安踏和FILA年同比增长10以上其他品牌年同比增长40以上的指引目标此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年10月13日每日晨报受黄金周前备货的影响渠道库存略有上升为正常现象零售折扣环比保持稳定但安踏28同比上升了2个百分点而FILA24则同比下降了2个百分点重申买入长期看好安踏将于下周在北京举办投资者日我们预计管理层将向投资者介绍其长期战略或有望提振股价安踏是我们在消费类股中的首选之一因为它的多品牌战略使其能够乘势把握住快速增长的细分市场强大的品牌打造零售执行力和强劲的经济效益汽车行业月报乘用车9月销量继续走高出口仍强势评级领先陈庆anguschanbocomgroupcom2023年9月乘用车销量达2018万辆继续创2018年以来同期最高水平同环比均增长50因各地促汽车消费的活动车展购车补贴等提振了汽车整体销量而且今年中秋国庆假期自驾游的热潮也拉动了购车需求新能源汽车9月零售销量录得746万辆同比增长221环比上升429月新能源车零售渗透率轻微下滑至370但仍维持高位同比提升52个百分点9月乘用车出口总量357万辆同比大增50环比增8其中新能源汽车占比较上月增加14个百分点至254鉴于去年基数较低我们预计10月份零售销量将录得可观的同比增幅4季度车企将维持促销力度以冲刺销量目标销量有望持续环比改善比亚迪1211HK买入仍是我们的首选看好其垂直供应链优势及亮眼的出口增长新势力车企中首推理想汽车2015HK买入预计其4季度销量强劲下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年10月13日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据10月11日工业品出厂价格指数环比04007010月12日消费价格指数同比37010月12日消费物价指数03006010月12日首次申领失业救济金人数千20700资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告8月9日消费行业-乳业-乳制品行业深度行业更迭谁主沉浮一杯鲜奶更胜一筹呂浩江CFACESGA谭星子FRM6月13日科技行业-2023下半年展望硬件科技周期复苏仍需等待许亮6月6日新能源行业-2023下半年展望光伏玻璃盈利拐点将至运营商盈利能见度仍好郑民康文昊CPA6月6日医药行业-2023下半年展望聚焦创新需求反弹李柳晓PhD6月6日汽车行业-2023下半年展望至暗時刻已过预期修正油电同价快速替代燃油车陈庆6月5日互联网行业-2023下半年展望基本面向好仍是支撑估值提升的关键谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵6月5日消费行业-2023下半年展望消费复苏步伐渐进消费者对价格变得更敏感呂浩江CFA6月2日香港房地产行业-2023下半年展望渐趋乐观谢骐聪CFAFRM6月2日内地房地产行业-2023下半年展望等待更多信号谢骐聪CFAFRM6月2日证券行业-2023下半年展望低基数上盈利回升估值修复仍可期万丽CFAFRM6月2日保险行业-2023下半年展望全年新业务价值增速前高后低行业仍处复苏通道万丽CFAFRM6月1日全球宏观-2023年下半年展望周期新解蔡瑞CFA秦汐10月12日全球宏观-全球流动性风向标系列六继续加息存分歧但可能性仍存9月美联储蔡瑞CFA李少金FOMC会议纪要点评-蔡瑞CFA李少金10月8日全球宏观-就业市场韧性仍强年内加息概率仍存美国9月非农就业点评蔡瑞CFA李少金10月1日全球宏观-见微知著美国政府停摆短期的分歧无碍长期的货币-财政范式转变蔡瑞CFA李少金9月26日云音乐9899HK-付费墙提升88VIP双轮驱动会员增长看好利润逐步释放首予买入赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪蔡涵9月21日全球宏观-全球流动性风向标系列五更高vs更久9月美联储FOMC会议点评蔡瑞CFA李少金9月20日金斯瑞生物1548HK-四大业务板块高度协同GCT领域未来领军者首予买入评级丁政宁李柳晓PhDCFA9月15日全球宏观-欧央行加息或已完成但降息仍有距离欧央行9月议息会议点评蔡瑞CFA李少金9月14日全球宏观-通胀的粘性仍在美国8月CPI点评蔡瑞CFA李少金9月13日证券行业-2023上半年回顾盈利增速低于预期但估值重回有吸引力区间万丽CFAFRM每日报告10月12日汽车行业月报-乘用车9月销量继续走高出口仍强势陈庆李易CFA10月11日阿里巴巴BABAUS-2024财年2季度业绩预览预计CMR增46集团利润持续优化谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵10月10日互联网行业-2023年十一数据对互联网平台业绩启示谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵10月9日消费行业-八天超级黄金周火爆为4季度消费复苏注入一剂强心针呂浩江CFACESGA谭星子FRM10月6日领展房托823HK-温和复苏加息影响持续维持中性谢骐聪CFAFRM10月4日内地房地产行业-需求端优化政策持续落地预计4季度一线城市率先企稳复苏谢骐聪CFAFRM10月3日汽车行业-金九银十来临9月蔚来销量大幅度回落陈庆李易CFA10月1日华润电力836HK-会议更新火电电价下调仍取決于煤价降幅郑民康文昊CPA9月28日金斯瑞生物1548HK-四大业务板块高度协同GCT领域未来领军者首予买入评级丁政宁李柳晓PhDCFA9月26日新能源行业-8月光伏行业数据跟踪郑民康文昊CPA9月22日快手1024HK-2023年投资者日内容消费和交易消费同向发展货架场将全面上线赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪蔡涵9月19日保险行业月报-寿险保费增速放缓财险保持平稳万丽CFAFRM9月15日互联网行业月报-电商8月趋势较7月好转预计9月恢复趋势持续谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月13日新特能源1799HK-A股IPO即将上会对公司发展意义重大重申买入文昊CPA郑民康9月11日腾讯控股700HK-正式发布混元大模型看好AIGC垂直行业应用的落地机会谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月8日汽车行业月报-乘用车8月销量创历史同期最高水平预计销量继续按月改善陈庆李易CFA9月7日龙源电力916HK-回购建议加快估值触底反弹风险回报比吸引文昊CPA郑民康9月6日互联网行业月报-8月游戏月报网易逆水寒维持强劲表现腾讯稳步推进海外布局谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月6日互联网行业-酱香拿铁日销1亿元对平台日均拉动1对配送服务日均收入20谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵9月6日携程集团9961HK-出境恢复有望带动公司2024年收入及利润增长1520谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年10月13日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20222023E2024E2023E2023E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK4170159713183-109954453900431568524545029中电控股2HK5840147545192255639551801546013621230542132中华煤气3HK570106361326-2318807531199617001613624168汇丰控股5HK632012398321853018663038751082625635774092电能实业6HK381581302325-107646653565142313641288748093恒生银行11HK9865188603255-2400133309390194810421006647115恒基地产12HK2135103364389-2165301019221045907872865031新鸿基地产16HK8565248195184-19801148079258591033968582041新世界发展17HK149837699-119-31912460144053638671240504019银河娱乐27HK4625202243033-103758303520NA22511424117279港铁公司66HK3145195233278-239442902995180828381110428107恒隆地产101HK108048592075-2923161098311571076948725036吉利汽车175HK94595099606-17111328842166316981175195109阿里健康241HK50167699438-2466983304837697785809000405中信股份267HK7172085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