OTA：国庆假期数据已反映在公司3季度业绩预期中，淡季担忧持续影响短期股价。1）境内旅游消费：国庆假期人均消费金额基本回到2019年同期，好于五一期间下降10%，主要与国庆期间长途出行占比提升带动酒店预订单数及交通里程增加有关；我们估算交通、住宿增长势头显著，餐饮亦有双位数提升。购物、景区及当地消费同比2019年下降，趋势与五一期间一致，反映消费习惯变化、出游目的地组合变化。2）境外出游：航班数恢复至2019年同期的6成左右，符合我们此前对行业恢复状况的预期。3）国庆假期预订情况将主要在上市公司3季度业绩中得到体现，数据基本在我们预期内，我们预计携程、同程及美团酒旅业务量价齐升的增长趋势持续，在对4季度淡季增速放缓的预期下，预计短期股价承压。
　　本地生活：外卖场景持续多元趋势，异地订单表现优异。美团餐饮堂食增速远高于行业平均。1）外卖场景继续多元，异地订单增速快。假期期间，美团多地异地外卖订单同比增超40%，饿了么平均超30%。2）闪购业务在假期期间同比增速37%，异地订单增速86%。对比我们目前估算的3季度43%/4季度22%单量同比增速。3）美团到店服务零售消费规模较2019年增153%，其中餐饮堂食消费增254%，相比五一期间增速加速。这验证了我们估算的餐饮消费在旅游支出中的占比提升（图表3），另一方面，美团在到店业务运营上仍领先行业，拉动客流及消费规模，与我们目前估算的美团到店GMV增速基本一致。
　　电影票房：根据猫眼数据，虽国庆档票房表现仅为2019年61%，但年初至今总票房已恢复至2019年的92%。我们看到，国庆档人均观影次数已基本接近2019年（灯塔数据），主要由于暑期档分散了部分观影需求，同时，2019年国庆档受70周年献礼片拉动更大，因此，我们认为今年国庆档电影票房在恢复过程中，未来票房表现仍需优质电影内容拉动。
　　游戏：根据七麦及点点数据，《蛋仔派对》国庆期间表现强劲，《王者荣耀》、《和平精英》展现头部游戏韧性。其他新手游受上线初期热度衰退影响，假期期间日均表现低于7-9月，偏硬核手游有季节性因素，时长和流水自然回落。我们预计，《蛋仔派对》和《逆水寒》强劲表现或将驱动网易全年手游收入超预期。
　　投资启示：我们仍然看好业绩表现稳定的公司，如网易、美团、拼多多、快手。3季度电商淡季或影响阿里/京东核心电商业务表现，4季度将有所好转。OTA行业在对4季度淡季增速放缓的预期下，预计短期股价承压，长期仍有望保持15-20%的收入增长。互联网行业估值仍处在历史低位，随着业务逐渐稳定向上，降本增效持续，未来估值仍有修复机会。
　　

研究报告全文：交银国际研究消息快报互联网2023年10月10日互联网行业2023年十一数据对互联网平台业绩启示OTA国庆假期数据已反映在公司3季度业绩预期中淡季担忧持续影响谷馨瑜CPA短期股价1境内旅游消费国庆假期人均消费金额基本回到2019年同conniegubocomgroupcom期好于五一期间下降10主要与国庆期间长途出行占比提升带动酒店861088009788-8045预订单数及交通里程增加有关我们估算交通住宿增长势头显著餐饮亦有双位数提升购物景区及当地消费同比2019年下降趋势与五一孙梦琪mengqisunbocomgroupcom期间一致反映消费习惯变化出游目的地组合变化境外出游航2861088009788-8048班数恢复至2019年同期的6成左右符合我们此前对行业恢复状况的预期3国庆假期预订情况将主要在上市公司3季度业绩中得到体现数赵丽CFA据基本在我们预期内我们预计携程同程及美团酒旅业务量价齐升的增zhaolibocomgroupcom长趋势持续在对4季度淡季增速放缓的预期下预计短期股价承压861088009788-8054本地生活外卖场景持续多元趋势异地订单表现优异美团餐饮堂食增蔡涵速远高于行业平均1外卖场景继续多元异地订单增速快假期期间hannacaibocomgroupcom美团多地异地外卖订单同比增超40饿了么平均超302闪购业务861088009788-8041在假期期间同比增速37异地订单增速86对比我们目前估算的3季度434季度22单量同比增速3美团到店服务零售消费规模较2019年增153其中餐饮堂食消费增254相比五一期间增速加速这验证了我们估算的餐饮消费在旅游支出中的占比提升图表3另一方面美团在到店业务运营上仍领先行业拉动客流及消费规模与我们目前估算的美团到店GMV增速基本一致电影票房根据猫眼数据虽国庆档票房表现仅为2019年61但年初至今总票房已恢复至2019年的92我们看到国庆档人均观影次数已基本接近2019年灯塔数据主要由于暑期档分散了部分观影需求同时2019年国庆档受70周年献礼片拉动更大因此我们认为今年国庆档电影票房在恢复过程中未来票房表现仍需优质电影内容拉动游戏根据七麦及点点数据蛋仔派对国庆期间表现强劲王者荣耀和平精英展现头部游戏韧性其他新手游受上线初期热度衰退影响假期期间日均表现低于7-9月偏硬核手游有季节性因素时长和流水自然回落我们预计蛋仔派对和逆水寒强劲表现或将驱动网易全年手游收入超预期投资启示我们仍然看好业绩表现稳定的公司如网易美团拼多多快手3季度电商淡季或影响阿里京东核心电商业务表现4季度将有所好转OTA行业在对4季度淡季增速放缓的预期下预计短期股价承压长期仍有望保持15-20的收入增长互联网行业估值仍处在历史低位随着业务逐渐稳定向上降本增效持续未来估值仍有修复机会此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年10月10日互联网行业国庆假期旅游数据解析行业数据文旅部数据显示2023年国庆假期内地旅游人次收入826亿人次7534亿元人民币按可比口径恢复至2019年同期的104102略低于此前文旅部预测896亿人次7825亿元人均支出912元人民币较今年端午五一进一步恢复基本恢复至2019年同期水平主要受长线游占比提升拉动图表12023年国庆假期内地旅游人次收入按可比口径恢复至2019年同期的104102150旅游人次恢复至2019年同期收入恢复至2019年同期11911312510310495998787891007068737574676175101951025077757973596066612557563944440节明一午秋庆节明一午秋庆节一午国庆春清五端中国春清五端中国春五端秋中202120222023资料来源万得文旅部交银国际图表22023年国庆假期旅游人均支出912元人民币基本恢复至2019年同期水平人均支出人民币人均支出恢复至年同期201912015009890858383858410078757676767366801000605860117612201152405009127556815402026649233042124940432439135200节明一午秋庆节明一午秋庆节一午国庆春清五端中国春清五端中国春五端秋中202120222023资料来源万得文旅部交银国际人均支出恢复至2019年比例根据文旅部披露的旅游人次和收入恢复至2019年数据计算境内旅游消费国庆假期人均消费金额基本回到2019年同期好于五一期间下降15图表2恢复程度好于五一主要与国庆期间长途出行占比提升带动酒店预订天数及交通里程增加有关我们估算交通住宿支出增长势头显著餐饮亦有双位数提升下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年10月10日互联网行业1交通交通部预计民航铁路高速公路流量同比2019年国庆增334130日均口径流量增长在10-20的区间铁路增速高于其他交通方式叠加价格上调10幅度我们估算交通消费金额较2019年增422住宿参照五一期间酒店RevPAR每间可订房的收益STR数据较2019年上涨30叠加人次提升个位数我们预计国庆假期酒店消费较2019年增373餐饮参照烹饪协会数据餐饮收入较2019年假期增15-204购物景区及当地消费支出同比2019年下降趋势与五一期间一致反映消费习惯变化出游目的地组合变化反向旅游占比提高低线城市旅游增速更高等图表3我们估算2023年国庆假期旅游支出中交通住宿消费增长势头显著餐饮亦有双位数提升旅游消费占国庆消费分布旅游消费占国庆消费分布假设逻辑比亿元比亿元2019201920232023对比2019年增速交通16103320147042民航铁路高速公路流量比2019年假期增334130日均口径约132414叠加民航及铁路价格上调10住宿36231342317637参照五一RevPAR比2019年假期上调30的幅度以及2人间夜50人住宿餐饮23152724180118参照五一期间人均餐饮消费金额30元天购物景区及其他251624141087-33资料来源交通部文旅部钛媒体中国电信文旅大数据航空管家交银国际预测境外出游假期期间国际日均客运航班数恢复至2019年同期的6成左右航班管家数据符合我们此前对行业恢复状况的预期我们预计到年底接近8成全年恢复5-6成其中东南亚主要地区除泰国外恢复至7成一带一路目的地航线恢复较快英国及意大利恢复超过2019年部分国家仍在恢复中随着航线增班继续推进我们预计出境游逐渐实现完全恢复有望成为2024年旅游行业的主要增长动力图表42023年国庆假期航班恢复情况140内地日均客运航班恢复至2019年同期国际日均客运航班恢复至2019年同期1151201101009480545660402065502020年中秋国庆2021年国庆2022年国庆2023年中秋国庆101-108101-107101-107929-106资料来源航班管家交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年10月10日互联网行业图表52023年国庆假期国际航班目的地分布欧洲西亚南亚中亚东亚35118大洋洲3北美1其他东南亚411资料来源航班管家交银国际公司数据披露总结2023年国庆假期各OTA平台趋势1长线游需求释放携程跨省长途游订单占比5139同比增超过2倍同程顺风车跨城订单占比79飞猪长线游河南宁夏江苏北京内蒙古等地跟团游预订量较2019年增1002出境游随航班供给恢复加速恢复携程订单同比增超过8倍同程酒店机票预订量超过2019年同期水平飞猪境外当地玩乐服务履约规模同比增近9倍亚洲仍为主要出行目的地欧洲旅客快速增长3音乐节等主题游及高个性化自由行受年轻人喜爱携程自由行私家团订单同比增2倍自驾租车订单增1倍飞猪租车预订量较2019年增46倍图表62023年国庆假期各OTA平台消费趋势内地国际内地游订单同比增近2倍较五一增10门票民宿订单量同比增出境游订单同比增8倍2倍邮轮订单量同比增6倍从机票预订数据来看90后00后占比出境游客近携程跨省游订单占比51同比增2倍3天以上团占比跟团游50同3022比增4倍长途游订单占比39同比增2倍自由行私家团订单同比增2倍自驾租车订单增1倍酒店预订量超过五一为2023年单日峰值机票火车票景区预订出境游酒店机票预订量超过2019年同期水平同程量创下近5年同期新高热门目的地包括中国澳门中国香港泰国韩国日本新加顺风车跨城订单占比79其中出行距离300公里订单占比33坡马来西亚阿联酋印度尼西亚埃及高星酒店间夜量较2019年同期增50定制旅行商品履约规模增国庆假期前一个月签证办理履约规模较五一同期增2070飞猪长线游河南宁夏江苏北京内蒙古等地跟团游预订量较2019年增国庆假期期间国际机票预订人次创2023年峰值100境外当地玩乐服务履约规模同比增近9倍租车预订量较2019年增46倍资料来源携程中秋国庆旅游总结报告同程旅行发布2023中秋国庆假期旅行消费报告飞猪2023中秋国庆假期出游快报交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom42023年10月10日互联网行业公司核心数据预测概览图表72023年3季度主要OTA平台酒店及交通收入业务量增速预测对比2019年3季度1201101041008580566053544246364024200携程同程美团携程同程携程同程美团携程同程酒店收入增速交通收入增速酒店间夜量增速机票票量增速资料来源公司资料交银国际预测内地业务下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom52023年10月10日互联网行业本地生活服务商务部数据零售和餐饮同比增9餐饮增近20据央视新闻披露的商务部监测数据国庆假期期间零售和餐饮企业销售额同比增9对比7-8月商品零售增速137以及五一期间的189重点餐饮企业销售额在国庆期间增速接近20对比7-8月餐饮零售增速158124图表8商务部数据国庆假期零售和餐饮同比增9重点餐饮企业增接近20商务部数据同比2023年国庆2023年国庆零售和餐饮企业销售额9189粮油食品10饮料10金银珠宝10228通讯器材10201家电139服装184化妆品165烟酒151重点企业餐饮销售额近2058重庆30杭州19武汉16资料来源央视新闻交银国际2023年国庆假期包括中秋国庆国庆假期数据看业务趋势美团外卖闪购外卖场景继续多元旅游出行期间的异地外卖需求继续拉动外卖业务单量增长广州北京上海深圳成都杭州长沙外卖订单量排名领先异地订单同比增速均超40成都深圳翻倍闪购业务在假期期间同比增速37对比我们目前估算的3季度434季度22单量同比增速异地需求的多样化拉动异地订单量增速86高于平均增速同时美团闪购披露三线及以下城市闪购订单同比增42增速快于平均增速及一二线增速下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom62023年10月10日互联网行业图表9美团外卖闪购分地区品类同比增速美团外卖美团闪购1601421411071121208610094886480614740324244374240210酒店广州北京上海深圳成都杭州长沙火车站公园景区异地订单数码家电美妆个护运动户外母婴玩具日百服饰机场美团闪购订单量三线及以下城市异地外卖订单异地订单资料来源美团交银国际美团到店国庆假期期间美团服务零售消费规模较2019年增153其中餐饮堂食消费增254相比五一期间的13392的增速餐饮堂食增长加速我们认为这一方面体现了餐饮消费味蕾游热潮持续另一方面美团在到店业务运营上仍领先行业如在各地推必吃榜拉动客流及消费规模对比我们对美团到店GMV的估算3季度到店GMV餐饮GMV较2019年增2142664季度184233与国庆假期期间增速基本在同一增长水平我们认为美团到店业务表现也将与我们预期的趋势基本一致全年GMV或达到6700亿元较2019年增200同比或有翻倍可能图表10美团本地服务消费规模表现较2019年增速2023年国庆2023年五一服务零售消费规模153133浙江195Top5城市上海北京成都重庆深圳北京上海深圳广州成都餐饮堂食消费25492杭州443夜间到店消费占整体消费比例6455同比134资料来源美团交银国际饿了么异地单量同比增30目的地中上海杭州北京武汉和苏州订单量领先其他增速较快的城市包括杭州受亚运会拉动以及更多新一线城市增速超过30下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom72023年10月10日互联网行业图表11国庆假期期间饿了么异地订单量同比增30杭州亚运会拉动单量增超50其他新一线热门城市增30605050403030303030303020100异地外卖订单量杭州青岛重庆西安昆明成都资料来源央广网交银国际公司核心数据预测概览图表122023年3季度4季度主要本地生活服务及外卖平台GMV及收入增速预测对比同比GMV增速收入增速140121120941090908057604343343440374022231923232122241417171125181816200卖卖购卖卖购卖卖购卖卖卖旅旅旅外外外外外闪外外闪外外闪酒酒酒么么么店店店饮团团饮团团饮团团了了了到到到餐美美餐美美餐美美饿饿饿团团团美美美3Q23E4Q23E2023E资料来源公司资料交银国际预测下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom82023年10月10日互联网行业文娱电影票房表现虽国庆档表现仅为2019年61但年初至今已恢复至2019年的92根据猫眼数据2023年国庆档总票房收入超27亿元同比增83为2019年同期的61主要因1暑期档热门影片供给分散部分用户观影需求国庆档人均观影次数已基本接近2019年2影片供给12部低于2019年的13部单片热度低2023年TOP1坚如磐石票房883亿元对比2019年我和我的祖国70周年大庆献礼片2151亿元但是若对比前9月国庆档累计票房2023年已恢复至2019年的92我们认为国庆档电影票房在恢复过程中未来票房表现仍需优质电影内容拉动图表132023年1-9月累计国庆档票房较2019年图表142023年国庆档人均观影频次基本接近降82019年国庆档票房左十亿人民币YoY右年均暑期档国庆档6134200323067834100200200200112186187178-28-112-6601471442120127119271945404415271181131070-1001201720181-9月20累19计国20庆20档票2房02十1亿人20民22币20234451524860392814010200020172018201920202021202220232017201820192020202120222023资料来源猫眼专业版万得交银国际资料来源灯塔研究院交银国际根据七麦及点点数据头部手游国庆期间流水表现不一1休闲手游蛋仔派对流水最为亮眼日均流水是今年9月的37倍是暑期7-8月的2倍2王者荣耀和平精英用户基数高假期表现好于7-9月同比亦保持相对稳定仍展现韧性3其他手游逆水寒晶核等新手游受上线初期热度衰退影响假期期间日均表现低于7-9月其他偏硬核手游受季节性因素影响在以旅游聚会为主的国庆假期中时长和流水自然回落我们预计蛋仔派对和逆水寒强劲表现或将驱动网易全年手游收入超预期图表15头部手游日均流水休闲派对手游蛋仔派对表现强劲2023年国庆vs2023年9月3627111-10-1-29-25-18-25-716百万美元2022年国庆2023年暑期2023年9月2023年国庆420资料来源七麦点点数据交银国际2023年新游上线日期逆水寒6月30日冒险岛枫之传说8月17日晶核7月14日崩坏星穹铁道4月26日下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom92023年10月10日互联网行业电商2023年国庆假期全国揽投快递包裹量超51亿件日均揽投量64亿件同比增约10图表16国庆假期全国揽投快递包裹量60揽投快递包裹亿件日均揽投量亿件706450596056504045403051302820413639201019100002019年国庆2020年中秋国庆2021年国庆2022年国庆2023年中秋国庆101-107101-108101-107101-107929-106资料来源国家邮政局交银国际图表17交银国际互联网行业覆盖公司收盘价目标价最新目标价评级股票代码公司名称评级交易货币交易货币潜在涨幅发表日期子行业BIDUUS百度买入13476170002622023年05月17日广告9899HK云音乐买入854099001592023年09月26日文娱内容IQUS爱奇艺买入4756904532023年08月23日文娱内容BILIUS哔哩哔哩买入135725008422023年08月18日文娱内容TMEUS腾讯音乐买入6418703572023年08月16日文娱内容1024HK快手买入625090004402023年05月23日文娱内容MOMOUS挚文集团中性7159503292023年09月01日文娱内容772HK阅文集团中性281536002792023年08月11日文娱内容YYUS欢聚集团中性40203500-1292023年08月30日文娱内容PDDUS拼多多买入1056411100512023年08月30日电商BABAUS阿里巴巴买入8606128004872023年02月24日电商JDUS京东中性296141003852023年05月12日电商NTESUS网易买入10094121001992023年08月25日游戏700HK腾讯控股买入30700399003002023年07月19日游戏777HK网龙网络买入139418743442023年03月28日游戏3888HK金山软件中性280031001072023年08月23日游戏3690HK美团买入108902200010202023年03月27日本地生活DADAUS达达集团买入4497206042023年08月11日物流9699HK顺丰同城买入86611703512023年08月11日物流2618HK京东物流买入94817007932023年05月12日物流9923HK移卡买入146821004312023年08月25日商户服务9878HK汇通达网络买入306038002422023年04月12日商户服务9961HK携程集团买入25980365004052023年09月06日在线旅行社780HK同程旅行买入154022004292023年05月25日在线旅行社资料来源FactSet交银国际预测截至2023年10月9日下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom102023年10月10日互联网行业交银国际香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机85237661899传真85221074662评级定义分析员个股评级定义分析员行业评级定义买入预期个股未来12个月的总回报高于相关行业领先分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力中性预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致同步分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿沽出预期个股未来12个月的总回报低于相关行业指数一致无评级对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较落后分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘分析员并无确信观点标竿指数不具吸引力香港市场的标竿指数为恒生综合指数A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50美元指数下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom112023年10月10日互联网行业分析员披露本研究报告之作者兹作以下声明i发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点及ii他们之薪酬与发表于报告上之建议观点幷无直接或间接关系iii对于提及的证券或其发行者他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息非公开股价敏感消息本研究报告之作者进一步确认i他们及他们之相关有联系者按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置买卖该等证券ii他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员iii他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司国联证券股份有限公司交银国际控股有限公司四川能投发展股份有限公司光年控股有限公司青岛控股国际有限公司EddingGroupCompanyLimited七牛智能科技有限公司致富金融集团有限公司湖州燃气股份有限公司LeadingStarAsiaHoldingsLimited兴源动力控股有限公司佳捷康创新集团有限公司武汉有机控股有限公司乐透互娱有限公司中国旅游集团中免股份有限公司百奥赛图北京医药科技股份有限公司宁波健世科技股份有限公司润歌互动有限公司子不语集团有限公司交运燃气有限公司多想云控股有限公司步阳国际控股有限公司阳光保险集团股份有限公司康沣生物科技上海股份有限公司冠泽医疗资讯产业控股有限公司澳亚集团有限公司粉笔有限公司润华生活服务集团控股有限公司淮北绿金产业投资股份有限公司洲际船务集团控股有限公司巨星传奇集团有限公司北京绿竹生物技术股份有限公司中天建设湖南集团有限公司安徽皖通高速公路股份有限公司怡俊集团控股有限公司宏信建设发展有限公司上海小南国控股有限公司SincereWatchHongKongLimited四川科伦博泰生物医药股份有限公司新传企划有限公司乐舱物流股份有限公司途虎养车股份有限公司北京第四范式智慧技术股份有限公司深圳市天图投资管理股份有限公司迈越科技股份有限公司及极兔速递环球有限公司有投资银行业务关系交银国际证券有限公司及或其集团公司现持有东方证券股份有限公司光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1免责声明本报告之收取者透过接受本报告包括任何有关的附件表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告幷且同意受此中包含的限制条件所约束任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反本报告为高度机密幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下未经交银国际证券事先以书面同意本报告及其中所载的资料不得以任何形式i复制复印或储存或者ii直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途交银国际证券其联属公司关联公司董事关联方及或雇员可能持有在本报告内所述或有关公司之证券幷可能不时进行买卖或对其有兴趣此外交银国际证券其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来或为其担任市场庄家或被委任替其证券进行承销或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行顾问包销融资或其它服务或替其从其它实体寻求同类型之服务投资者在阅读本报告时应该留意任何或所有上述的情况均可能导致真正或潜在的利益冲突本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息幷可能受送递延误阻碍或拦截等因子所影响交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性准确性完整性可靠性或公平性因此交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失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