2023年9月全国乘用车销量达201.8万辆，继续创2018年以来同期最高水平，同环比均增长5.0%，因各地促汽车消费的活动（车展、购车补贴等）提振了汽车整体销量，而且今年中秋国庆假期自驾游的热潮，也拉动了购车需求。今年1-9月累计零售销量1,523万辆，同比增长2.4%。鉴于去年基数较低，我们预计10月份零售销量将录得可观的同比增幅。
　　新能源汽车9月全国零售销量录得74.6万辆，同比增长22.1%，环比上升4.2%。9月新能源车零售渗透率环比微幅下降0.3个百分点至37.0%，但仍维持高位，同比提升5.2个百分点。9月，新能源市场产量录得79.8万辆，环比增幅仅1.2%，低于新能源车销量4.2%的环比增幅，更低于乘用车总体产量8.7%的环比增幅，显示车企对生产新能源汽车的规划渐趋谨慎，以销定产。9月新能源车销量中，比亚迪售出近28.7万辆，继续领跑；吉利以近5.4万辆的销量维持第三；新势力中，理想依靠精准的产品定位售出3.6万辆，连续4个月销量突破3万辆，保持第一。
　　自主品牌抢占新能源车市场份额。9月份自主品牌新能源车全国市场份额同比、环比均提升2.1个百分点至72.1%。新势力的市场份额环比微升0.2个百分点至14%，但同比下降1.3个百分点；合资品牌的份额环比增0.6个百分点至5.8%，同比下降0.5个百分点；特斯拉的市场份额则由8月的9%跌至5.8%。
　　乘用车出口延续强势。9月乘用车出口总量35.7万辆，同比大增50%，环比增长8%，其中新能源汽车出口9.1万辆，同比增107%，环比增16%，在出口总量中的占比较上月增加1.4个百分点至25.4%。新能源车出口量中，纯电车型的占比进一步环比提升1.4个百分点至94.7%。9月份，比亚迪出口销量2.8万辆，环比增10.2%，全国排名仅次特斯拉。随着中国品牌在海外认可度不断提升且成本优势显著，我们预计中国车企的海外市场份额将持续扩张，出口表现将保持强势。
　　预计4季度销量保持环比改善态势。我们预计，4季度车企将维持促销力度以冲刺销量目标，环比有望持续改善，我们预测，全年乘用车销量有望达2,170万辆，同比增近6%，与市场预期大致一致。比亚迪（1211 HK/买入）仍是我们的首选，看好其垂直供应链优势及亮眼的出口增长；新势力车企中首推理想汽车（2015 HK/买入），预计其4季度销量强劲。

研究报告全文：交银国际研究行业更新行业评级2023年10月13日汽车行业月报领先乘用车9月销量继续走高出口仍强势2023年9月全国乘用车销量达2018万辆继续创2018年以来同期最高行业与大盘一年趋势图水平同环比均增长50因各地促汽车消费的活动车展购车补贴行业表现恒生指数等提振了汽车整体销量而且今年中秋国庆假期自驾游的热潮也拉动5040了购车需求今年1-9月累计零售销量1523万辆同比增长24鉴于30去年基数较低我们预计10月份零售销量将录得可观的同比增幅20100新能源汽车9月全国零售销量录得746万辆同比增长221环比上升-10429月新能源车零售渗透率环比微幅下降03个百分点至370但仍-20维持高位同比提升52个百分点9月新能源市场产量录得798万辆10222236231023环比增幅仅12低于新能源车销量42的环比增幅更低于乘用车总资料来源FactSet体产量87的环比增幅显示车企对生产新能源汽车的规划渐趋谨慎陈庆以销定产9月新能源车销量中比亚迪售出近287万辆继续领跑吉anguschanbocomgroupcom利以近54万辆的销量维持第三新势力中理想依靠精准的产品定位售862160653601出36万辆连续4个月销量突破3万辆保持第一李易CFA自主品牌抢占新能源车市场份额9月份自主品牌新能源车全国市场份额irislibocomgroupcom同比环比均提升21个百分点至721新势力的市场份额环比微升0285237661850个百分点至14但同比下降13个百分点合资品牌的份额环比增06个百分点至58同比下降05个百分点特斯拉的市场份额则由8月的9跌至58乘用车出口延续强势9月乘用车出口总量357万辆同比大增50环比增长8其中新能源汽车出口91万辆同比增107环比增16在出口总量中的占比较上月增加14个百分点至254新能源车出口量中纯电车型的占比进一步环比提升14个百分点至9479月份比亚迪出口销量28万辆环比增102全国排名仅次特斯拉随着中国品牌在海外认可度不断提升且成本优势显著我们预计中国车企的海外市场份额将持续扩张出口表现将保持强势预计4季度销量保持环比改善态势我们预计4季度车企将维持促销力度以冲刺销量目标环比有望持续改善我们预测全年乘用车销量有望达2170万辆同比增近6与市场预期大致一致比亚迪1211HK买入仍是我们的首选看好其垂直供应链优势及亮眼的出口增长新势力车企中首推理想汽车2015HK买入预计其4季度销量强劲估值概要公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率----股息率FY23EFY24EFY23EFY24EFY23EFY24EFY23E当地货币当地货币报表货币报表货币倍倍倍倍比亚迪股份1211HK买入3096724120115951692519413336628501理想汽车2015HK买入194171374031094466412287486416NA长城汽车2333HK买入12259000751083311210111210641吉利汽车175HK买入12509100413057220514811010420广汽集团2238HK中性44337404910549716403103070蔚来汽车9866HK沽出61206890-11184-6755NANA1154-5427NA小鹏汽车9868HK沽出39306620-6071-4457NANA399560NA平均199147380-56133资料来源FactSet交银国际预测截至2023年10月11日收盘价此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年10月13日汽车行业月报1图表12018年以来的汽车月度销量资料来源乘联会交银国际图表22018年以来的新能源汽车月度销量资料来源乘联会交银国际图表3中国新能源汽车零售渗透率上升资料来源乘联会交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年10月13日汽车行业月报1图表4交银国际汽车行业覆盖公司收盘价目标价最新目标价评级股票代码公司名称评级交易货币交易货币潜在涨幅发表日期子行业175HK吉利汽车买入91012503742023年08月23日整车厂2015HK理想汽车买入13740194174132023年08月09日整车厂2333HK长城汽车买入90012253612023年07月17日整车厂1211HK比亚迪股份买入24120309672842023年03月29日整车厂2238HK广汽集团中性3744431842023年08月28日整车厂9866HK蔚来汽车沽出68906120-1122023年08月30日整车厂9868HK小鹏汽车沽出66203930-4062023年07月06日整车厂资料来源FactSet交银国际预测截至2023年10月11日收盘下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年10月13日汽车行业月报1交银国际香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机85237661899传真85221074662评级定义分析员个股评级定义分析员行业评级定义买入预期个股未来12个月的总回报高于相关行业领先分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力中性预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致同步分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿沽出预期个股未来12个月的总回报低于相关行业指数一致无评级对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较落后分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘分析员并无确信观点标竿指数不具吸引力香港市场的标竿指数为恒生综合指数A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50美元指数下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom42023年10月13日汽车行业月报1分析员披露本研究报告之作者兹作以下声明i发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点及ii他们之薪酬与发表于报告上之建议观点幷无直接或间接关系iii对于提及的证券或其发行者他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息非公开股价敏感消息本研究报告之作者进一步确认i他们及他们之相关有联系者按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置买卖该等证券ii他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员iii他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司国联证券股份有限公司交银国际控股有限公司四川能投发展股份有限公司光年控股有限公司青岛控股国际有限公司EddingGroupCompanyLimited七牛智能科技有限公司致富金融集团有限公司湖州燃气股份有限公司LeadingStarAsiaHoldingsLimited兴源动力控股有限公司佳捷康创新集团有限公司武汉有机控股有限公司乐透互娱有限公司中国旅游集团中免股份有限公司百奥赛图北京医药科技股份有限公司宁波健世科技股份有限公司润歌互动有限公司子不语集团有限公司交运燃气有限公司多想云控股有限公司步阳国际控股有限公司阳光保险集团股份有限公司康沣生物科技上海股份有限公司冠泽医疗资讯产业控股有限公司澳亚集团有限公司粉笔有限公司润华生活服务集团控股有限公司淮北绿金产业投资股份有限公司洲际船务集团控股有限公司巨星传奇集团有限公司北京绿竹生物技术股份有限公司中天建设湖南集团有限公司安徽皖通高速公路股份有限公司怡俊集团控股有限公司宏信建设发展有限公司上海小南国控股有限公司SincereWatchHongKongLimited四川科伦博泰生物医药股份有限公司新传企划有限公司乐舱物流股份有限公司途虎养车股份有限公司北京第四范式智慧技术股份有限公司深圳市天图投资管理股份有限公司迈越科技股份有限公司及极兔速递环球有限公司有投资银行业务关系交银国际证券有限公司及或其集团公司现持有东方证券股份有限公司光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1免责声明本报告之收取者透过接受本报告包括任何有关的附件表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告幷且同意受此中包含的限制条件所约束任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反本报告为高度机密幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下未经交银国际证券事先以书面同意本报告及其中所载的资料不得以任何形式i复制复印或储存或者ii直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途交银国际证券其联属公司关联公司董事关联方及或雇员可能持有在本报告内所述或有关公司之证券幷可能不时进行买卖或对其有兴趣此外交银国际证券其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来或为其担任市场庄家或被委任替其证券进行承销或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行顾问包销融资或其它服务或替其从其它实体寻求同类型之服务投资者在阅读本报告时应该留意任何或所有上述的情况均可能导致真正或潜在的利益冲突本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息幷可能受送递延误阻碍或拦截等因子所影响交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性准确性完整性可靠性或公平性因此交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失包括但不限于任何直接的间接的随之而发生的损失而负上任何责任本报告只为一般性提供数据之性质旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标财务状况或任何特别需要本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议建议或征求购入或出售任何证券有关投资或其它金融证券本报告之观点推荐建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场亦可在没有提供通知的情况下随时更改交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料考虑其本身的特定投资目标财务状况及需要在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前委任其认为必须的法律商业财务税务或其它方面的专业顾问惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖对部分的司法管辖区或国家而言分发发行或使用本报告会抵触当地法律法则规定或其它注册或发牌的规例本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律法则或其他规定之违反本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券本免责声明以中英文书写两种文本具同等效力若两种文本有矛盾之处则应以英文版本为准交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom5