Q3前瞻：需求复苏仍平淡，期待Q4增长提速
　　1）家居内贸：预计Q3收入整体平稳增长，分品类看预计软体家居增速优于定制，且智能家居品种收入预计表现更优，分渠道看预计工程业务增速优于零售，同时在降本控费加持下预计Q3家居利润表现继续优于收入，建议关注一二线家居龙头企业；2）家居外贸：海外补库需求渐起，预计Q3外销业务收入及利润增长提速，建议关注下游景气度较高的出口企业；3）消费：Q3行业需求仍然略显疲弱，但细分赛道龙头受益于渠道红利/多业务开拓，预计收入增长韧性更强，建议关注晨光股份；4）包装：Q3消费复苏动能不足短期拖累包装企业经营表现，关注Q4需求回暖趋势/利润率改善。
　　家居内贸：Q3收入稳增，成品优于定制，工程优于零售，Q4提速可期
　　1）收入端，5-6月起定制家居订单增速走弱，传导至报表端，预计Q3定制企业收入增长有所放缓；成品家居前期接单韧性更优，预计Q3收入增速优于定制，且龙头环比Q2或有所提速，其中智能马桶、智能晾衣机等智能家居品种受益于赛道红利及自主品牌崛起，预计仍保持较高增长动能；分渠道看，受益于保交付推动，工程链标的订单/发货景气度仍高，预计Q3工程业务收入增速优于零售。2）利润端，成本低位叠加降本控费影响之下，预计Q3家居企业利润表现继续优于收入。展望后续，考虑到家居消费进入旺季，23年竣工韧性及去年Q4收入低基数加持下，Q4家居收入有望增长提速。
　　家居出口：海外补库存需求渐起，外销延续改善趋势
　　需求端，据海关总署数据，2023年1-8月我国家具及零件出口额同降9.9%至412.0亿美元，降幅较1-7月收窄0.6pct，其中8月单月出口额同降6.82%至50.7亿美元，降幅环比收窄8.37pct；此外，据美国商务部数据，截止23年8月美国家具及家居摆设批发商库存同降13.6%至176.8亿美元，批发商库存销售比进一步下降至1.65（vs7月为1.69），渠道库存去化之下，补库需求渐起，有望带动家居Q3外销业务收入改善。利润端，原料价格、海运费用、人民币汇率等条件均相对友好，头部家居出口企业Q3利润率有望修复，建议关注海外布局领先、有望受益客户补库需求的家居企业。
　　消费轻工：消费类需求偏弱，细分行业龙头增长韧性强
　　据统计局数据，8月日用品社零同增1.5%至616亿元，增速环比提升2.5pct，1-8月累计同增3.9%至4922亿元，8月日用品零售表现环比改善；预计必选属性突出、受益于渠道红利持续释放、线上线下渠道稳步拓展的日用个护品牌收入表现韧性更强。8月文化办公用品零售额同降8.4%至353亿元，降幅环比收窄4.7pct，1-8月累计同降5.7%至2543亿元；文化办公用品需求表现仍较弱，但头部品牌通过线上化布局+多业务开拓之下，预计Q3收入保持较强增长韧性，建议关注核心主业稳步修复、品牌地位稳固的文具用品龙头晨光股份。
　　包装印刷：静候需求回暖，利润率有望改善
　　包装景气度与下游消费表现密切相关，消费复苏动能不足短期拖累包装企业经营表现，预计Q3包装企业收入表现仍显平淡，建议关注Q4需求改善趋势。成本端，据卓创资讯及统计局数据，23Q3国内箱板纸/瓦楞纸/白卡纸均价同比分别下降20.2%/20.1%/22.2%，23Q3铝锭A00市场均价同增2.3%，镀锡板卷均价（0.18900）同降7.9%，尽管9月以来部分原料价格环比有一定上涨趋势，但同比看Q3原材料价格整体仍处于相对低位，Q3包装企业利润率有望延续改善，建议关注后续成本走势。
　　风险提示：地产销售超预期下行，下游需求不及预期，原材料价格大幅波动。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告轻工制造Q3前瞻需求复苏平淡期待Q4提速华泰研究轻工制造增持维持2023年10月12日中国内地专题研究研究员陈慎Q3前瞻需求复苏仍平淡期待Q4增长提速SACNoS0570519010002chenshenhtsccomSFCNoBIO8348621289722281家居内贸预计Q3收入整体平稳增长分品类看预计软体家居增速优于定制且智能家居品种收入预计表现更优分渠道看预计工程业务增速优研究员刘思奇于零售同时在降本控费加持下预计Q3家居利润表现继续优于收入建议SACNoS0570523090004liusiqihtsccom关注一二线家居龙头企业2家居外贸海外补库需求渐起预计Q3外SFCNoBSE590862128972228销业务收入及利润增长提速建议关注下游景气度较高的出口企业3消费Q3行业需求仍然略显疲弱但细分赛道龙头受益于渠道红利多业务开行业走势图拓预计收入增长韧性更强建议关注晨光股份4包装Q3消费复苏动能不足短期拖累包装企业经营表现关注Q4需求回暖趋势利润率改善轻工制造沪深30020家居内贸Q3收入稳增成品优于定制工程优于零售Q4提速可期131收入端5-6月起定制家居订单增速走弱传导至报表端预计Q3定制企业收入增长有所放缓成品家居前期接单韧性更优预计Q3收入增速优6于定制且龙头环比Q2或有所提速其中智能马桶智能晾衣机等智能家2居品种受益于赛道红利及自主品牌崛起预计仍保持较高增长动能分渠道9看受益于保交付推动工程链标的订单发货景气度仍高预计Q3工程业Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23务收入增速优于零售利润端成本低位叠加降本控费影响之下预计2资料来源Wind华泰研究家居企业利润表现继续优于收入展望后续考虑到家居消费进入旺季Q323年竣工韧性及去年Q4收入低基数加持下Q4家居收入有望增长提速重点推荐目标价家居出口海外补库存需求渐起外销延续改善趋势股票名称股票代码当地币种投资评级需求端据海关总署数据2023年1-8月我国家具及零件出口额同降99欧派家居603833CH13959增持至4120亿美元降幅较1-7月收窄06pct其中8月单月出口额同降682顾家家居603816CH6024买入至507亿美元降幅环比收窄837pct此外据美国商务部数据截止索菲亚002572CH2664增持志邦家居增持年月美国家具及家居摆设批发商库存同降至亿美元批603801CH30662381361768金牌厨柜603180CH3708增持发商库存销售比进一步下降至165vs7月为169渠道库存去化之下江山欧派603208CH4945增持补库需求渐起有望带动家居Q3外销业务收入改善利润端原料价格晨光股份603899CH4928增持海运费用人民币汇率等条件均相对友好头部家居出口企业Q3利润率有资料来源华泰研究预测望修复建议关注海外布局领先有望受益客户补库需求的家居企业消费轻工消费类需求偏弱细分行业龙头增长韧性强据统计局数据8月日用品社零同增15至616亿元增速环比提升25pct1-8月累计同增39至4922亿元8月日用品零售表现环比改善预计必选属性突出受益于渠道红利持续释放线上线下渠道稳步拓展的日用个护品牌收入表现韧性更强8月文化办公用品零售额同降84至353亿元降幅环比收窄47pct1-8月累计同降57至2543亿元文化办公用品需求表现仍较弱但头部品牌通过线上化布局多业务开拓之下预计Q3收入保持较强增长韧性建议关注核心主业稳步修复品牌地位稳固的文具用品龙头晨光股份包装印刷静候需求回暖利润率有望改善包装景气度与下游消费表现密切相关消费复苏动能不足短期拖累包装企业经营表现预计Q3包装企业收入表现仍显平淡建议关注Q4需求改善趋势成本端据卓创资讯及统计局数据23Q3国内箱板纸瓦楞纸白卡纸均价同比分别下降20220122223Q3铝锭A00市场均价同增23镀锡板卷均价018900同降79尽管9月以来部分原料价格环比有一定上涨趋势但同比看Q3原材料价格整体仍处于相对低位Q3包装企业利润率有望延续改善建议关注后续成本走势风险提示地产销售超预期下行下游需求不及预期原材料价格大幅波动免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1轻工制造图表1轻工行业部分覆盖公司23Q3收入前瞻单位百万元营业总收入YoY子行业股票代码公司简称22Q323Q123Q223Q3E23Q13E23Q223Q3E23Q13E603833CH欧派家居65753570627365756904164191674813000500929002572CH索菲亚315318052939331034688054821256501001535603801CH志邦家居1482806149515561630385639311715010097118603180CH金牌厨柜105857593210581111256426178000503052家居用品603816CH顾家家居4746395449245221545814099143361001001502442603008CH喜临门213514672337224223496047615462501005372603208CH江山欧派9436829191131117827332780179200250235256603313CH梦百合1985169919022183238257845982-20100200-47-14包装印刷002831CH裕同科技488629123454488651301125111496-910050-65-45消费轻工603899CH晨光股份529648825079609163551605116316208150200169188注23Q3及23Q13数据为预测值其余为实际值资料来源BloombergWind华泰研究预测图表2轻工行业部分覆盖公司23Q3归母净利润前瞻单位百万元归母净利润YoY子行业股票代码公司简称22Q323Q123Q223Q3E23Q13E23Q223Q3E23Q13E603833CH欧派家居97215298010211118215322512815015082131002572CH索菲亚39210439541943991993832970120143168603801CH志邦家居1575212816817634735520070120103128603180CH金牌厨柜7233447679152156-29950100-76-54家居用品603816CH顾家家居5124005235896401513156416915025078115603008CH喜临门16962161186195409417-311001505072603208CH江山欧派-86598394111236253363扭亏66387192603313CH梦百合15178183106181203530450060008291058包装印刷002831CH裕同科技5431812505435719751002-180050-43-17消费轻工603899CH晨光股份407334271427447103110527150100103125注23Q3及23Q13数据为预测值其余为实际值资料来源BloombergWind华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2轻工制造图表3重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E欧派家居603833CH增持933313959568524415176087092116180515351316顾家家居603816CH买入39366024323502202512953411789156813341154索菲亚002572CH增持1752266415985117148172198149711841019885志邦家居603801CH增持2202306696131231461732011790150812731096金牌厨柜603180CH增持266037084103180206263326147812911011816江山欧派603208CH增持314549455572-168215271329-187214631161956晨光股份603899CH增持35534928329221381762082442575201917081456注数据截至2023年10月12日资料来源Bloomberg华泰研究预测图表4重点推荐公司最新观点股票名称最新观点欧派家居经营稳步推进降本控费下Q2利润表现靓丽维持增持评级603833CH公司23H1实现营收9843亿元yoy155归母净利1133亿元yoy1122扣非净利1071亿元yoy922其中Q2实现营收6273亿元yoy1305归母净利980亿元yoy2810Q2利润增速表现靓丽一方面系降本控费之下管理及研发费用率有所下行另一方面系毛利率略有提升所致考虑到需求仍处恢复期我们略下调各项收入预测同时降本控费之下下调各项费用率预测预计23-25年归母净利润分别为314837054321亿元前值315237074328亿元对应EPS分别为517608709元参考可比公司23年Wind一致预期PE均值为17倍考虑公司大家居布局领先组织架构变革有望激发渠道活力给予公司23年27倍PE目标价13959元前值1551元维持增持评级风险提示需求恢复不及预期地产销售大幅下滑原料价格大幅上涨报告发布日期2023年08月29日点击下载全文欧派家居603833CH增持利润表现亮眼组织自我革新顾家家居Q2营收同增1002归母净利润同增1694维持买入评级603816CH公司23H1实现营收8878亿元yoy-153归母净利924亿元yoy367扣非净利838亿元yoy727其中Q2实现营收4924亿元yoy1002归母净利523亿元yoy1694Q2公司内贸业务稳步复苏外贸业务边际改善带动收入稳健增长同时利润增速表现优于收入主要系原料成本下行等带动毛利率提升所致考虑到需求复苏进度及原料成本我们略下调内外贸收入预测上调毛利率预测预计23-25年归母净利分别为206524212804亿元前值206724212803亿元对应EPS分别为251295341元参考可比公司23年Wind一致预期PE均值为16倍考虑公司一体两翼战略升级组织管理能力优秀给予公司23年24倍PE目标价6024元前值502元维持买入评级风险提示需求恢复不及预期地产销售下行渠道拓展不及预期报告发布日期2023年08月31日点击下载全文顾家家居603816CH买入内贸稳步复苏外贸修复可期索菲亚Q2单季归母净利同增3293维持增持评级002572CH公司23H1实现营收4744亿元yoy-078归母净利500亿元yoy2131扣非净利468亿元yoy2714其中Q2实现营收2939亿元yoy563归母净利395亿元yoy3293利润增速表现明显优于收入主要系上半年原料成本下行及板材利用率提高带动毛利率提升所致考虑到需求尚处恢复期我们下调各项收入预测同时考虑到原料成本及降本增效上调毛利率预测预计23-25年归母净利分别为135015661808亿元前值130015441806亿元对应EPS分别为148172198元参考可比公司23年Wind一致预期PE均值为17倍考虑公司多品牌全品类多渠道布局领先利润率步入修复通道给予公司23年18倍PE目标价2664元前值2556元维持增持评级风险提示需求复苏不及预期地产销售下行原料成本上行报告发布日期2023年08月31日点击下载全文索菲亚002572CH增持利润率改善多品牌多渠道推动志邦家居Q2营收同增1711归母净利同增2001维持增持评级603801CH志邦家居发布半年报23H1实现营收2301亿元yoy1304归母净利179亿元yoy1366扣非净利165亿元yoy1710其中Q2实现营收1495亿元yoy1711归母净利128亿元yoy2001我们维持盈利预测预计公司23-25年归母净利润为639757879亿元对应EPS分别为146173201元参考可比公司Wind一致预期23年15倍PE均值考虑到公司品类拓展渠道布局及组织管理能力优于行业股权激励激发员工活力上调估值溢价给予公司23年21倍PE对应目标价3066元按新股本折算前值为2774元维持增持评级风险提示需求恢复不及预期地产销售下行渠道拓展不及预期报告发布日期2023年08月29日点击下载全文志邦家居603801CH增持业绩如期兑现激励夯实信心免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3轻工制造股票名称最新观点金牌厨柜Q2营收同增805扣非净利同增946维持增持评级603180CH公司23H1实现营收1506亿元yoy528归母净利7645万元yoy-1742扣非净利4329万元yoy544其中Q2实现营收932亿元yoy805归母净利4370万元yoy-2986扣非净利030亿元yoy946归母净利同比下行主要系22Q2政府补助基数较高而23Q2部分政府补助未能在报表端确认所致考虑到需求尚处恢复期我们下调公司各项收入预测预计23-25年归母净利分别为317406502亿元前值399492590亿元对应EPS分别为206263326元参考可比公司23年Wind一致预期PE均值为16倍考虑到公司渠道变革推动下运营能力提升给予公司23年18倍PE目标价3708元前值4662元维持增持评级风险提示需求恢复不及预期地产销售下行渠道拓展不及预期报告发布日期2023年08月30日点击下载全文金牌厨柜603180CH增持新品类延续放量渠道稳步开拓江山欧派Q2营收同增1792归母净利润同增3633603208CH江山欧派发布半年报23H1实现营收1602亿元yoy2606归母净利142亿元yoy2175扣非净利113亿元yoy10262其中Q2实现营收919亿元yoy1792归母净利8341万元yoy3633我们预计公司2023-2025年EPS分别为215271329元参照可比公司23年Wind一致预期19倍PE均值考虑到保交付推动下工程业务复苏同时新渠道成长潜力较大给予公司23年23倍目标PE目标价4945元维持增持评级风险提示需求恢复不及预期地产销售下行渠道拓展不及预期报告发布日期2023年08月22日点击下载全文江山欧派603208CH增持多渠道稳步推进Q2利润同比高增晨光股份Q2营收增长提速单季营收同增2080归母净利同增707603899CH公司发布半年报23H1实现营收9961亿元yoy1811归母净利604亿元yoy1434扣非净利543亿元yoy1210其中Q2实现营收5079亿元yoy2080归母净利271亿元yoy707受益于需求恢复及新业务扩张Q2营收增长环比提速我们预计公司23-25年EPS分别为176208244元参照可比公司23年Wind一致预期26倍PE均值考虑到公司传统业务渠道及品牌优势突出新业务保持快速扩张动能给予公司23年28倍目标PE目标价4928元维持增持评级风险提示消费复苏不及预期双减政策影响传统业务恢复不及预期报告发布日期2023年08月26日点击下载全文晨光股份603899CH增持核心主业稳步向前新业务持续扩张资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4轻工制造免责声明分析师声明本人陈慎刘思奇兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5轻工制造香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员晨光股份603899CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司实益持有标的公司的市场资本值的1或以上有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师陈慎刘思奇本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入晨光股份603899CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司实益持有标的公司某一类普通股证券的比例达1或以上华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6轻工制造法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号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