19条高质量建设北交所，“小巨人”助力高质量上市公司供给
　　2023年9月1日，中国证监会发布19条《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，强调要加快高质量上市公司供给。优化发行上市制度安排方面给予因IPO计划等公司发展规划而摘牌新三板的公司更方便的上市北交所的机会，有利于北交所服务更早、更小、更新的创新型中小企业，夯实北交所长期发展根基。2023年，工信部的国家级专精特新“小巨人”评选已进行至第五批，共计认定12950家；后续逐步培育成为单项冠军企业，目前共认定七批，共1200家。地域分布上来看，前五批小巨人分布最集中的地区在东部，广东（1539家）、江苏（1509家）、浙江（1464家）为所有省份里的Top3。由于专精特新“小巨人”企业主要为中小规模的企业，因此大量分布在三板或为非公众公司，名单中约八成的公司为未上市/挂牌的企业，目前新三板中有1265家为五批专精特新“小巨人”名单中的企业。截至2023年9月25日，北交所目前上市公司220家中有106家专精特新“小巨人”企业。拉长时间轴来看，2020-2023年，北交所新上市公司中专精特新“小巨人”占比从36.84%提升至47.46%。与其他板块比较来看，北证和科创板中专精特新“小巨人”的占比较高，分别为48.18%、53.39%，其次为创业板的28.86%。单项冠军中有455家为上市/挂牌公司，占比38%；各批次的单项冠军中上市企业占比基本在38%上下波动，较为稳定；六成上市的单项冠军为主板上市。1200家单项冠军企业或产品中有268家为专精特新“小巨人”企业培育而成。从各批次来看，单项冠军中的专精特新“小巨人”企业占比近年提速较快，第六批与第七批中由专精特新“小巨人”培育的企业占比已经接近40%。
　　“新三板挂牌时间累计”降低了转北交所上市的时间成本，优化上市路径
　　两年来，北交所持续深化改革，积极打造服务创新型中小企业主阵地，成效显著，还未上市的专精特新“小巨人”企业为科研属性突出的上市后备军。目前新三板中785家正在辅导中，冲刺北交所的辅导企业家数最多，为673家，其中有专精特新“小巨人”企业234家，占比34.77%；辅导至科创板的企业中专精特新“小巨人”占比最高，15家中有10家为专精特新“小巨人”。2020年1月1日至2023年9月25日为公告日进行筛选状态变更的上市审核申报排队中企业数共1436家，其中北证221家，创业板数量最多，为559家。排队企业中，共535家专精特新“小巨人”企业，排队北证的83家，占比达到37.56%，排队科创板的企业中专精特新“小巨人”占比最高，共128家，占比55.65%。北交所9月新政对新三板挂牌时间可累计的调整优化公司上市路径，降低了调整为北交所上市的时间成本，便于企业基于目前资本市场发展情况，结合自身经营规模及业务特点，对上市战略进行合理的调整。近三年来，科创板的队列中以撤回终止的企业数有一定的增加，2023年科创板撤回材料企业数量已达到34家，其中有23家专精特新“小巨人”企业。
　　风险提示：政策变动风险、企业规模较小风险、宏观经济环境变动风险等。
　　

研究报告全文：北北交所策略专题报告交所2023年10月12日新政优化上市路径小巨人助力高质量上市公司供给研究北交所研究团队北交所策略专题报告诸海滨分析师zhuhaibinkyseccn证书编号S079052208000719条高质量建设北交所小巨人助力高质量上市公司供给北2023年9月1日中国证监会发布19条关于高质量建设北京证券交易所的意交见强调要加快高质量上市公司供给优化发行上市制度安排方面给予因IPO所策计划等公司发展规划而摘牌新三板的公司更方便的上市北交所的机会有利于北略交所服务更早更小更新的创新型中小企业夯实北交所长期发展根基2023专题年工信部的国家级专精特新小巨人评选已进行至第五批共计认定12950报家后续逐步培育成为单项冠军企业目前共认定七批共1200家地域分布告上来看前五批小巨人分布最集中的地区在东部广东1539家江苏1509家浙江1464家为所有省份里的Top3由于专精特新小巨人企业主要为中小规模的企业因此大量分布在三板或为非公众公司名单中约八成的公司为未上市挂牌的企业目前新三板中有1265家为五批专精特新小巨人名单中的企业截至2023年9月25日北交所目前上市公司220家中有106家专精特新小巨人企业拉长时间轴来看2020-2023年北交所新上市公司中专相关研究报告精特新小巨人占比从3684提升至4746与其他板块比较来看北证和科创板中专精特新小巨人的占比较高分别为48185339其次为创北交所转板打通关注投资新视角开业板的2886单项冠军中有455家为上市挂牌公司占比38各批次的单源北交所策略专题报告-2023109项冠军中上市企业占比基本在上下波动较为稳定六成上市的单项冠军为证以液相色谱仪为例深度探讨国产38券科学分析仪器的研究框架科学仪器主板上市1200家单项冠军企业或产品中有268家为专精特新小巨人企业证培育而成从各批次来看单项冠军中的专精特新小巨人企业占比近年提速行业双周谈第八期-2023108券较快第六批与第七批中由专精特新小巨人培育的企业占比已经接近研北交所周观察修订减持指引规范40究减持行为发布募集资金指引提升便新三板挂牌时间累计降低了转北交所上市的时间成本优化上市路径报捷性北交所策略专题报告两年来北交所持续深化改革积极打造服务创新型中小企业主阵地成效显著告-2023102还未上市的专精特新小巨人企业为科研属性突出的上市后备军目前新三板中785家正在辅导中冲刺北交所的辅导企业家数最多为673家其中有专精特新小巨人企业234家占比3477辅导至科创板的企业中专精特新小巨人占比最高15家中有10家为专精特新小巨人2020年1月1日至2023年9月25日为公告日进行筛选状态变更的上市审核申报排队中企业数共1436家其中北证221家创业板数量最多为559家排队企业中共535家专精特新小巨人企业排队北证的83家占比达到3756排队科创板的企业中专精特新小巨人占比最高共128家占比5565北交所9月新政对新三板挂牌时间可累计的调整优化公司上市路径降低了调整为北交所上市的时间成本便于企业基于目前资本市场发展情况结合自身经营规模及业务特点对上市战略进行合理的调整近三年来科创板的队列中以撤回终止的企业数有一定的增加2023年科创板撤回材料企业数量已达到34家其中有23家专精特新小巨人企业风险提示政策变动风险企业规模较小风险宏观经济环境变动风险等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明112北交所策略专题报告目录14818北交所企业为小巨人6家培育为单项冠军企业32785家新三板企业正在辅导中小巨人占比3583风险提示10图表目录图12019-2023年共进行了五批专精特新小巨人评选3图2我国优质中小企业培育结构分为三个层次3图3五批专精特新小巨人共计认定12950家4图4前五批广东共1539家专精特新小巨人企业为全国最多的省份4图5北交所上市企业中有4818的专精特新小巨人企业5图6北交所上市企业中有4818的专精特新小巨人企业5图72023年9月上市公司中有60为专精特新小巨人企业5图8北证和科创板中专精特新小巨人占比较高6图9单项冠军中共443家上市企业7图10单项冠军中上市企业占比36928图11上市的单项冠军六成为主板上市企业8图12单项冠军中小巨人企业占比提升较快8图13新三板中辅导北交所的有234家专精特新小巨人企业9图14排队北交所的企业共221家9图15排队北交所的小巨人共83家9图162023年科创板撤回材料企业34家10表1单项冠军为专注细分产品市场市场占有率居前的企业6请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明212北交所策略专题报告14818北交所企业为小巨人6家培育为单项冠军企业2023年9月1日中国证监会发布19条关于高质量建设北京证券交易所的意见强调要加快高质量上市公司供给对已经具备上市条件的优质中小企业在符合北交所市场定位前提下允许其首次公开发行并在北交所上市充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求优化连续挂牌满12个月的执行标准探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排优化发行上市制度安排方面给予因IPO计划等公司发展规划而摘牌新三板的公司更方便的上市北交所的机会有利于北交所服务更早更小更新的创新型中小企业夯实北交所长期发展根基2018年工信部发布关于开展专精特新小巨人企业培育工作的通知从重点领域专业化程度创新能力等多个方面对申报条件做出严格要求2023年已经运行至第五批评选的专精特新小巨人评选以专精特新四个指标对中小企业进行筛选并逐步培育引导成长为制造业单项冠军图12019-2023年共进行了五批专精特新小巨人评选2011年2018年2019年2021年工信部首次提出将工信部发布关于开第一批国家级专精特7月30日的政治局会专精特新作为中展专精特新小巨人新小巨人企业评议首次将发展专精小企业转型升级的重企业培育工作的通选特新中小企业上升要途径知从重点领域此后每年平均一批次至国家层面专业化程度创新能的小巨人企业并力等多个方面对申报逐步开展复核工作条件做出严格要求资料来源工信部开源证券研究所目前我国专精特新中小企业培育结构分为三个层次创新型中小企业专精特新中小企业专精特新小巨人企业三者相互衔接共同构成梯度培育体系图2我国优质中小企业培育结构分为三个层次位于产业基础核心领域和产业链关键环节创新能力专精特新小巨人突出掌握核心技术细分市场占有率高质量效益企业好是优质中小企业的核心力量培育目标是1万家左右实现专业化精细化特色化发展创新能力强质量效益好是优质中小企专精特新中小企业业的中坚力量培育目标10万家左右具有较高专业化水平较强创新能力和发展潜力是优创新型中小企业质中小企业的基础力量培育目标100万家左右资料来源工信部开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明312北交所策略专题报告2019-2023年已经完成的五批专精特新小巨人分别认定国家级专精特新小巨人企业248家1584家2930家4357家和3671家共计12950家提前完成优质中小企业梯度培育管理暂行办法中1万家的培育目标图3五批专精特新小巨人共计认定12950家5000254000203000152000101000500第一批第二批第三批第四批第五批总数上市占比挂牌占比数据来源各地工信厅Wind开源证券研究所地域分布上来看前五批小巨人分布最集中的地区在东部广东1539家江苏1509家浙江1464家为所有省份里的Top3图4前五批广东共1539家专精特新小巨人企业为全国最多的省份16001400120010008006004002000北京广东江苏浙江山东上海湖北安徽湖南四川河南河北福建辽宁重庆江西天津陕西山西广西云南贵州吉林新疆甘肃宁夏海南青海西藏黑龙江内蒙古总数资料来源各地工信厅开源证券研究所由于专精特新小巨人企业主要为中小规模的企业因此大量分布在三板或为非公众公司目前新三板中有1265家为五批专精特新小巨人名单中的企业而名单中约八成的公司为未上市挂牌的企业请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明412北交所策略专题报告图5北交所上市企业中有4818的专精特新小巨人企业科创板三板302977主板未上市挂牌2427910创业板454北证115未上市挂牌科创板三板主板创业板北证数据来源Wind开源证券研究所截至2023年9月25日北交所目前上市公司220家其中有106家专精特新小巨人企业图6北交所上市企业中有4818的专精特新小巨人企业专精特新小巨其他114人企业数量51821064818专精特新小巨人企业数量其他数据来源Wind开源证券研究所拉长时间轴来看2020-2023年北交所新上市公司数量分别为38家41家83家59家其中专精特新小巨人占比分别为3684414657834746有提升趋势图72023年9月上市公司中有60为专精特新小巨人企业35100308025206015401052000上市企业上市小巨人企业小巨人占比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明512北交所策略专题报告与其他板块比较来看北证和科创板中专精特新小巨人的占比较高分别为48185339其次为创业板的2886图8北证和科创板中专精特新小巨人占比较高50060400504030030200201001000主板创业板北证科创板专精特新小巨人企业数量专精特新占比数据来源Wind开源证券研究所除了专精特新企业的三级梯度培育结构外工信部于2016年印发制造业单项冠军企业培育提升专项行动实施方案制造业单项冠军为长期专注于制造业某些特定细分产品市场生产技术或工艺国际领先单项产品市场占有率位居全球前列的企业表1单项冠军为专注细分产品市场市场占有率居前的企业申请条件批次单项冠军企业单项冠军产品第一批符合实施方案规定的申请示范培育企-2016年业的9项条件1单项产品在全球市场占有毫位居前三2生产技术工艺国际领先产品质量精良相关关键性能指标处于国际同类产品的领第二批符合实施方案规定的申请示范培育先水平2017年企业9项条件的企业可自愿申请3企业具有独立法人资格各项管理制度完兽实施品牌战略经营业绩优秀4企业近三年无环境违法记录产品能耗达到能耗限额标准先进值1单项产品在全球市场占有率位居前3位本类别分为示范企业和培有企业符合实2生产技术工艺国际领先产品质量精良施方案规定的示范培育企业9项申请相关关键性能指标处于国际同类产品的领第三批条件的企业可自愿申请其中本批次培有先水平2018年企业遵选要按照好中选优原则要求是近三3企业具有独立法人资格各项管理制度完年主营产品市场占有率平均位居全球前5位善实施品牌战略经营业绩优秀且国内排名第1位的企业4企业近三年无环境违法记录产品能耗达到能耗限额标准先进值第四批除特定细分产品销售收入占企业全部业务符合实施方案规定的示范企业9项申请2019年收入比重在70以上不作要求之外其他条件的企业可自愿申请第五批条件同单项冠军示范企业请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明612北交所策略专题报告申请条件批次单项冠军企业单项冠军产品2020年1坚持专业化发展企业长期专注并深耕于产业链禁一节或某一产品领域从事相关领域10年及以上属于新产品的应达到3年及以上第六批2市场份额全球领先企业申请产品的市场占有率位居全球前三产品类别原则上按照2021年统计用产品分类目录8位或10位代码难以准确归入的应符合行业普遍认可的惯例3创新能力强企业生产技术工艺国际领先重视研发投入拥有核心自主知识产权主导或参与制定相关领域技术标准4质量效益高企业申请产品质量精良关键性能指标于国际同类产品领光水平经营业绩优秀盈利能力超过行业企业的总体水平重视并实施国际化经营和品牌战略全球第七批市场前景好建立完善的品牌培育管理体系并取得良好成效2022年5具有独立法人资格具有健全的财务知识产权技术标准质量保证和安全生产等管理制度近三年无环境质量安全违法记录企业申请产品能耗达到能耗限额标先进值安全生产水平达到行业先进水平资料来源工信部开源证券研究所自2016年起每年都会进行制造业单项冠军申报目前已开展七批制造业单项冠军申报及认定工作合计培育了1200家单项冠军企业或产品完成1千家的培育目标单项冠军中有455家为上市挂牌公司占比38各批次的单项冠军中上市企业占比基本在38上下波动较为稳定图9单项冠军中共443家上市企业40050350403002503020015020100105000第一批第二批第三批第四批第五批第六批第七批总数上市上市占比数据来源工信部各地工信局Wind开源证券研究所上市的单项冠军企业中六成在主板上市其次为2506的创业板上市在北交所上市的单项冠军企业为天马新材民士达克莱特贝特瑞同力股份五新隧装请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明712北交所策略专题报告图10单项冠军中上市企业占比3692图11上市的单项冠军六成为主板上市企业上市创业板36922506主板未上市挂6095牌科创板62081264挂牌北证100135上市挂牌未上市挂牌主板北证科创板创业板数据来源工信部各地工信局Wind开源证券研究所数据来源工信部各地工信局Wind开源证券研究所1200家单项冠军企业或产品中有268家为专精特新小巨人企业培育而成从各批次来看单项冠军中的专精特新小巨人企业占比近年提速较快第六批与第七批中由专精特新小巨人培育的企业占比已经接近40图12单项冠军中小巨人企业占比提升较快501614401230108206410200第一批第二批第三批第四批第五批第六批第七批小巨人企业数量小巨人数量占比数据来源工信部各地工信局Wind开源证券研究所2785家新三板企业正在辅导中小巨人占比35两年来北交所持续深化改革积极打造服务创新型中小企业主阵地成效显著还未上市的国家级专精特新企业为科研属性突出的上市后备军目前新三板中785家正在辅导中冲刺北交所的辅导企业家数最多为673家其中有专精特新小巨人企业234家占比3477辅导至科创板的企业中专精特新小巨人占比最高15家中有10家为专精特新小巨人请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明812北交所策略专题报告图13新三板中辅导北交所的有234家专精特新小巨人企业250706020050150401003020501000主板创业板北证科创板专精特新小巨人数量专精特新小巨人占比数据来源Wind开源证券研究所2020年1月1日至2023年9月25日为公告日进行筛选状态变更的上市审核申报排队中企业数共1436家其中北证221家创业板数量最多为559家排队企业中共535家专精特新小巨人企业排队北证的83家占比达到3756排队科创板的企业中专精特新小巨人占比最高共128家占比5565图14排队北交所的企业共221家图15排队北交所的小巨人共83家60025060500200504004015030030100200201005010000主板创业板北证科创板主板创业板北证科创板总数专精特新小巨人数量专精特新小巨人占比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所北交所9月新政对新三板挂牌时间可累计的调整优化公司上市路径降低了调整为北交所上市的时间成本便于企业基于目前资本市场发展情况结合自身经营规模及业务特点对上市战略进行合理的调整近三年来科创板的队列中以撤回终止的企业数有一定的增加2023年科创板撤回材料企业数量已达到34家其中有23家专精特新小巨人企业请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明912北交所策略专题报告图162023年科创板撤回材料企业34家40353025201510502020202120222023终止撤回的企业数撤回材料的小巨人数数据来源Wind开源证券研究所3风险提示政策变动风险企业规模较小风险宏观经济环境变动风险等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1012北交所策略专题报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1112北交所策略专题报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1212