113家企业已受理，科强股份等4家企业处于待上市状态
　　截至2023年9月18日，共113家企业已受理。科强股份、万源通、派诺科技、康农种业4家处于待上市状态；机科股份、科志股份、开特股份、骑士乳业、阿为特5家已注册，飞宇科技、立方控股、用友金融等共10家提交注册；扬德环能、广厦环能、许昌智能、灵鸽科技、坤博精工5家已过会；贺鸿电子、华夏电通、兆信股份、宇迪光学等共76家处于问询回复阶段；智达科技、西诺稀贵、红东方、新疆晨光4家已受理；南麟电子、思亿欧等9家中止。
　　19家企业归母净利润超8000万元，能源材料企业具备较大体量
　　规模：113家企业2022年营收均值、中值分别为4.88亿元、3.34亿元，归母净利润均值、中值分别为5775万元、4191万元。归母净利润大于8000万元有红东方、华曦达、安瑞升、快达农化、广厦环能、祥生科技等共计19家。
　　行业：智能制造类、能源材料类、大消费类、TMT类、其他类的企业的2022年营收中值分别为2.74亿元、4.59亿元、3.30亿元、3.07亿元、3.23亿元，归母净利润中值分别为4030万元、4057万元、4918万元、4140万元、4058万元。2022年归母净利润超过8000万元的19家企业中，智能制造、能源材料、大消费、TMT企业数量占比分别为16%、21%、32%、32%。
　　12家具备行业端及业务端稀缺属性的优质企业
　　（2023H1数据）开特股份：汽车空调电子国产替代领军者，车用传感器国内前三，营收2.86亿元（+36%）/归母净利润5085万元（+63%）。立方控股：智慧出入口控制“小巨人”，解决停车位供需缺口问题，营收1.84亿元（+8%）/归母净利润972万元（+22.5%）。用友金融：金融信创数智化产品领军企业，与国开行等客户合作，营收2.25亿元（+18%）/归母净利润1500万元（+48%）。纳科诺尔：锂电辊压行业领导者，市占率连续2年国内第一，营收4.71亿元（+73%）/归母净利润7609万元（+59%）。卓兆点胶：高精度智能点胶设备龙头，向汽车、光伏领域外延发展，营收2.09亿元（+79%）/归母净利润6468万元（+466%）。并行科技：国内超算云龙头，率先提出“互联网+HPC”概念，营收2.03亿元（+56%）/归母净利润亏辐收紧。金泰美林：世界陶瓷球阀旗舰，烟气脱硫等行业景气带动需求增长，营收0.7亿元（+36%）/归母净利润1506万元（+28%）。莱赛激光：中国建筑激光测量先行者，中高端市场位列榜首，营收1.29亿元/归母净利润1599万元。常荣电器：助力过载保护器国产化渗透，进军光储等新能源领域，营收1.28亿元（+5%）/归母净利润2460万元。瑞华技术：国内领先的化工技术提供商，核心技术实现国产替代，营收2.07亿元（+67%）/归母净利润9063.34万元（+208%）。西诺稀贵：国防军工重点单位，拥有国内唯一的控制棒专业生产线，营收1.61亿元（+11%）/归母净利润2331万元（+42%）。瑞一科技：为创新药企提供分子化学合成CDMO服务，营收1.67亿元/归母净利润4658万元。
　　风险提示：市场竞争风险、人民币汇率波动风险、技术迭代风险

研究报告全文：北北交所策略专题报告交所2023年09月28日高亮稀缺性标签遴选优质北交所后备军潜龙研究北交所研究团队北交所策略专题报告诸海滨分析师赵昊分析师万枭联系人zhuhaibinkyseccnzhaohaokyseccnwanxiaokyseccn证书编号S0790522080007证书编号S0790522080002证书编号S0790122090009113家企业已受理科强股份等4家企业处于待上市状态北截至2023年9月18日共113家企业已受理科强股份万源通派诺科技交康农种业4家处于待上市状态机科股份科志股份开特股份骑士乳业阿所策为特5家已注册飞宇科技立方控股用友金融等共10家提交注册扬德环略能广厦环能许昌智能灵鸽科技坤博精工5家已过会贺鸿电子华夏电专题通兆信股份宇迪光学等共76家处于问询回复阶段智达科技西诺稀贵报红东方新疆晨光4家已受理南麟电子思亿欧等9家中止告19家企业归母净利润超8000万元能源材料企业具备较大体量规模113家企业2022年营收均值中值分别为488亿元334亿元归母净利润均值中值分别为5775万元4191万元归母净利润大于8000万元有红东方华曦达安瑞升快达农化广厦环能祥生科技等共计19家行业智能制造类能源材料类大消费类TMT类其他类的企业的2022年营收中值分别为274亿元459亿元330亿元307亿元323亿元归母相关研究报告净利润中值分别为4030万元4057万元4918万元4140万元4058万元骑士乳业832786BJ内蒙农牧业2022年归母净利润超过8000万元的19家企业中智能制造能源材料大消开费TMT企业数量占比分别为16213232源龙头营收10年稳增北交所新股申证购报告-202392712家具备行业端及业务端稀缺属性的优质企业券并行科技超算云服务和算力运营2023H1数据开特股份汽车空调电子国产替代领军者车用传感器国内前证服务龙头年云业务增长券2022AI198三营收286亿元36归母净利润5085万元63立方控股智慧研北交所新股申购报告-2023927出入口控制小巨人解决停车位供需缺口问题营收184亿元8归母究前进科技873679BJ配套燃气壁炉净利润万元用友金融金融信创数智化产品领军企业与国开报972225Ideal冷凝式热交换器供应商北交所行等客户合作营收亿元归母净利润万元纳科告22518150048新股申购报告-2023925诺尔锂电辊压行业领导者市占率连续2年国内第一营收471亿元73归母净利润7609万元59卓兆点胶高精度智能点胶设备龙头向汽车光伏领域外延发展营收209亿元79归母净利润6468万元466并行科技国内超算云龙头率先提出互联网HPC概念营收203亿元56归母净利润亏辐收紧金泰美林世界陶瓷球阀旗舰烟气脱硫等行业景气带动需求增长营收07亿元36归母净利润1506万元28莱赛激光中国建筑激光测量先行者中高端市场位列榜首营收129亿元归母净利润1599万元常荣电器助力过载保护器国产化渗透进军光储等新能源领域营收128亿元5归母净利润2460万元瑞华技术国内领先的化工技术提供商核心技术实现国产替代营收207亿元67归母净利润906334万元208西诺稀贵国防军工重点单位拥有国内唯一的控制棒专业生产线营收161亿元11归母净利润2331万元42瑞一科技为创新药企提供分子化学合成CDMO服务营收167亿元归母净利润4658万元风险提示市场竞争风险人民币汇率波动风险技术迭代风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明141北交所策略专题报告目录1113家企业已受理科强股份等4家企业处于待上市状态511营收规模多分布于2-5亿元区间19家企业归母净利润超8000万元512智能制造TMT类企业数量较多而能源材料企业具备较大体量6212家具备行业端及业务端稀缺属性的优质企业821开特股份汽车空调电子国产替代领军者车用传感器国内前三822立方控股智慧出入口控制小巨人解决停车位供需缺口问题1023用友金融金融信创数智化产品领军企业与国开行等客户合作1224纳科诺尔锂电辊压行业领导者市占率连续2年国内第一1425卓兆点胶高精度智能点胶设备龙头向汽车光伏领域外延发展1726并行科技国内超算云龙头率先提出互联网HPC概念2027金泰美林世界陶瓷球阀旗舰烟气脱硫等行业景气带动需求增长2328莱赛激光中国建筑激光测量先行者中高端市场位列榜首2529常荣电器助力过载保护器国产化渗透进军光储等新能源领域28210瑞华技术国内领先的化工技术提供商核心技术实现国产替代31211西诺稀贵国防军工重点单位拥有国内唯一的控制棒专业生产线34212瑞一科技为创新药企提供分子化学合成CDMO服务掌握分子砌块全工艺能力363风险提示39图表目录图1113家企业2022年营收规模均值中值分别为488亿元334亿元5图2113家企业2022年归母净利润均值中值分别为5775万元4191万元5图3能源材料类企业具备较大营收体量6图4113家企业中智能制造行业企业数量占比367图519家利润超8000万元多属TMT大消费行业7图6传感器类业务主要以温度传感器为主8图72023H1实现营收286亿元3647归母净利润5085万元639图8立方控股业务涵盖智慧停车智慧门禁安全应急及停车运营服务四大板块10图92023H1实现营收184亿元8归母净利润972万元22511图1产品按功能可分为金融行业数智化管理系统及金融行业数智化业务系统12图22023H1实现营收225亿元1775归母净利润149956万元478613图3专注辊压机研发生产产品系列丰富应用场景广泛14图4核心技术稳定贡献8成以上主营业务收入15图5产品处于第一梯队热辊方面领先同行15图6与宁德时代比亚迪宁德新能源签订有长期合作协议15图7连续2年市占率位列国内第一16图8在手订单接近24亿元单位万元16图92023H1实现营收471亿元7256归母净利润760882万元585716图102023H1实现营收209亿元7881归母净利润646773万元4664319图11超算用户主要包括科研开发类和工程仿真类21图12并行科技提供包括SaaSPaaS和IaaS的服务21图132023H1实现营收203亿元5643归母净利润亏辐收紧22请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明241北交所策略专题报告图14陶瓷球阀零件包括球芯等陶瓷件及阀体等金属件23图15陶瓷C阀是专为针对介质粘稠等工况而研发的23图162023H1实现营收071亿元3578归母净利润150596万元279124图17专注于激光测量与智能定位领域多样化差异化产品品类齐全25图18公司核心技术贡献主营收入稳定超过8026图19同款产品性能领先同行26图202023H1实现营收129亿元-231归母净利润159857万元-249427图21业务覆盖智能家电工业自动化新能源汽车电池管理系统光储等领域28图22主要客户覆盖美的格力等领先终端品牌29图232023年我国电流传感器规模将达4253亿美元29图242023H1实现营收128亿元451归母净利润245982万元-123830图25形成了化工专业技术服务化工设备及催化剂三大业务板块31图26工艺包技术在下游领域的产能占比装置数量占比位居行业前列32图272021年以后工艺包毛利率保持在90以上32图28整体毛利率水平高于同行32图292023H1实现营收207亿元6719归母净利润906334万元2075933图30主要产品包括核反应堆堆芯关键材料稀有难熔金属材料贵金属材料三类34图31本科及以上学历员工占比超过5035图322022年研发投入占营收的比例相对较高35图332023H1实现营收161亿元1097归母净利润233123万元421335图34依托CDMO服务模式交付的产品包括贯穿医药开发各阶段各类分子砌块37图352023H1实现营收167亿元-602归母净利润465796万元-34438表119家企业归母净利润超过8000万元利润降序6表2拟投入募集资金用于车用电机功率控制模块及温度传感器建设项目859296万元9表3可比公司2022PE中值169X9表4拟募资265亿元用于智慧物联产业基地建设项目等单位万元11表5可比公司2022PE中值为404X11表6拟投入金融行业数智化管理平台等项目单位万元13表7可比公司2022PE中值558X13表8拟投入募集资金邢台二期工厂扩产建设项目1616353万元研发中心及总部建设项目893521万元16表9可比公司2022PE中值187X17表10核心点胶阀产品可以实现较高精度和稳定性17表11公司点胶设备包括阀控制器运动机构等模块18表12募资拟用于年产点胶设备和点胶阀4410台产业化建设项目等20表13可比公司2022PE均值为316X20表14超算云服务可主要分为并行通用超算云并行行业云并行AI云21表15拟在平台建设方面投入共计614亿元万元22表16可比公司PSTTM均值为15X23表17年产10000台套陶瓷阀项目总投资695662万元建设期为1年单位万元24表18可比公司2022PE均值为271X25表19拟投入募集资金激光应用智能工厂数字化升级项目801758万元单位万元27表20可比公司2022PE中值402X28表21拟投入募集资金高性能过载保护器和电流传感器智能车间建设项目1417300万元单位万元30表22可比公司2022PE中值412X30请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明341北交所策略专题报告表23海内外在手订单金额共计5787175万元32表24拟投入募集资金12000吨年催化剂项目31500万元10万吨年可降解塑料项目67400万元万元33表25可比公司2022PE中值339X34表26拟投入募集资金航天及核用高性能难熔金属材料产业化项目1390970万元万元36表27可比公司2022PE中值364X36表28业务类型包括药物发现阶段研究服务临床期和商业化阶段CDMO服务等36表29募资495亿元拟投资于年产245吨高端有机硅衍生物和新药中间体项目等万元38表30可比公司2022PE均值534X39请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明441北交所策略专题报告1113家企业已受理科强股份等4家企业处于待上市状态截至2023年9月18日共有113家企业已受理科强股份万源通派诺科技康农种业4家企业处于待上市状态机科股份科志股份开特股份骑士乳业阿为特5家企业已注册飞宇科技立方控股用友金融等共10家企业提交注册扬德环能广厦环能许昌智能灵鸽科技坤博精工5家企业已过会贺鸿电子华夏电通兆信股份宇迪光学等共76家企业处于问询回复阶段智达科技西诺稀贵红东方新疆晨光4家公司已受理南麟电子思亿欧等9家企业中止11营收规模多分布于2-5亿元区间19家企业归母净利润超8000万元营收规模113家企业2022年营收均值中值分别为488亿元334亿元其中位于小于1亿元1-2亿元2-5亿元5-10亿元大于10亿元区间内的企业家数分别为2家25家55家23家8家占比分别为22249207图1113家企业2022年营收规模均值中值分别为488亿元334亿元60年营收均值亿元5020224882022年营收中值334亿元4030201001亿元1-2亿元2-5亿元5-10亿元10亿元企业家数个数据来源Wind开源证券研究所利润规模113家企业2022年归母净利润均值中值分别为5775万元4191万元其中位于小于0万元0-2500万元2500-5000万元5000-8000万元8000-15000万元大于15000万元区间内的企业家数分别为3家4家65家22家15家4家占比分别为345819134图2113家企业2022年归母净利润均值中值分别为5775万元4191万元70602022年归母净利润均值5775万元502022年归母净利润中值4191万元4030201000万元0-2500万元2500-5000万元5000-8000万元8000-15000万元15000万元企业家数个数据来源Wind开源证券研究所19家企业归母净利润超过8000万元113家企业中2022年归母净利润大于8000万元的企业有红东方华曦达安瑞升快达农化广厦环能祥生科技天请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明541北交所策略专题报告一恩华南京试剂纳科诺尔海昇药业思迅软件瑞一科技科志股份云星宇用友金融卓兆点胶箭鹿股份商客通新疆晨光共计19家表119家企业归母净利润超过8000万元利润降序2022营收2022归母净利公司代码项目名称主营业务项目进度所属行业亿元润万元873777NQ红东方草甘膦原药及制剂精细化工产品19157459728已受理能源材料430755NQ华曦达AndroidTV智能产品XMediaTV视频云平台等25292508564一轮问询TMT834489NQ安瑞升燃气销售燃气工程安装及天然气代输6722054490一轮问询能源材料870536NQ快达农化除草剂杀虫剂杀菌剂10221540313一轮问询能源材料873703NQ广厦环能高效换热器4761312596已过会智能制造871643NQ祥生科技CPVCCPE及相关产品5631269916一轮问询能源材料873437NQ天一恩华提供虚拟化解决方案技术服务云服务5101268311中止TMT833179NQ南京试剂各类化学试剂及专用化学品5261242647三轮问询大消费832522NQ纳科诺尔高精度辊压设备7561132621提交注册智能制造870656NQ海昇药业原料药及医药中间体2641126810四轮问询大消费838758NQ思迅软件零售流通商业自动化与餐饮娱乐业信息化技术3491091301中止TMT836193NQ瑞一科技创新药医药中间体3611075435一轮问询大消费870804NQ科志股份人防工程防护设备防化设备及其配套设备等3341039038已注册智能制造873806NQ云星宇智慧交通综合服务商2397985890一轮问询大消费839483NQ用友金融为金融行业各细分领域企业提供产品及技术服务598924019提交注册TMT873726NQ卓兆点胶高精度智能点胶设备点胶阀及其核心部件345884569提交注册TMT430623NQ箭鹿股份精纺面料服装皮鞋毛条纱线羊毛衫等741877427二轮问询大消费836521NQ商客通企业智能语音门户系统SaaS平台194847984一轮问询TMT873848NQ新疆晨光棉籽产品加工和棉籽产品贸易业务3522838171已受理大消费数据来源Wind开源证券研究所注截至202391812智能制造TMT类企业数量较多而能源材料企业具备较大体量能源材料类企业具备较大营收体量各行业利润平均规模无明显差异113家企业中智能制造类能源材料类大消费类TMT类其他类的企业的2022年营收中值分别为274亿元459亿元330亿元307亿元323亿元归母净利润中值分别为4030万元4057万元4918万元4140万元4058万元图3能源材料类企业具备较大营收体量5006000400500040003003000200200010010000000智能制造能源材料大消费TMT其他营收中值亿元归母净利润中值万元右轴数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明641北交所策略专题报告行业分布智能制造TMT类企业数量较多113家企业中智能制造能源材料大消费TMT其他类企业数量占比分别为3615192642022年归母净利润超过8000万元的19家企业中智能制造能源材料大消费TMT其他类企业数量占比分别为162132320图4113家企业中智能制造行业企业数量占比36图519家利润超8000万元多属TMT大消费行业其他4智能制造4316TMT29TMT626智能制造324136能源材料421大消费2219能源材料大消费6171531数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所注2022年数据请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明741北交所策略专题报告212家具备行业端及业务端稀缺属性的优质企业为进一步探究113家已受理企业我们对企业的稀缺性进行了研判和筛选总结下来12家具备行业端及业务端稀缺属性的优质企业21开特股份汽车空调电子国产替代领军者车用传感器国内前三开特股份成立于1996年是从事于研发生产和销售汽车电子电器系统产品的集团公司主要从事传感器类控制器类和执行器类等产品的研发生产和销售系工信部认定的国家级专精特新小巨人企业和湖北省经济和信息化厅认定的湖北省支柱产业细分领域隐形冠军科技小巨人企业拥有武汉云梦两个生产基地武汉苏州两个研发基地图6传感器类业务主要以温度传感器为主资料来源开特股份招股书注由于公司产品品类较多仅节选部分产品展示看点一产品应用于汽车热管理系统传统燃油车及新能源汽车普遍均可使用随着汽车电动化的发展以及功能性舒适性环保性等多方面的要求新的应用场景不断涌现温度传感器执行器类等产品需求亦不断增加如座椅加热温度传感器门把手电机充电盖电机AGS进气格栅电机执行器水阀电机执行器等看点二拥有321项专利其中发明专利25项汽车空调用温度传感器调速模块及风门执行器国产替代领军者开特股份成立初期汽车用温度传感器主要为爱普科斯等外资厂商主导公司为国内率先实现汽车空调用温度传感器国产替代化企业于1997年成功通过法雷奥配套神龙富康蒸发器温度传感器后续陆续研发出汽车空调用调速模块及汽车空调风门执行器均在国内厂商中处于领先地位看点三2020-2022年车用系列传感器产品销售收入位居国内前三根据中汽协中国汽车电机电器电子行业分析报告白皮书统计2020年至2022年公司车用系列传感器产品的销售收入位居前三2022年公司传统燃油车用温度传感器市场占有率为1401-1621光传感器市场占有率1011-1349调速模块市场占有率794-872执行器类市场占有率362-433新能源车用温度传感器市场占有率为652-755光传感器市场占有率785-1048调速模块市场占有率803-881执行器类市场占有率992-1188请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明841北交所策略专题报告图72023H1实现营收286亿元3647归母净利润5085万元63数据来源Wind开源证券研究所募投项目拟投入车用电机功率控制模块及温度传感器建设项目859296万元补充流动资金5000万元车用电机功率控制模块及温度传感器建设项目总投资859296万元项目建设期24个月达产后预计实现年产500万个车用电机功率控制模块和5000万个温度传感器预计实现年销售收入23000万元实现年净利润283886万元表2拟投入募集资金用于车用电机功率控制模块及温度传感器建设项目859296万元序号项目名称计划投资总额拟投入募集资金金额项目备案情况项目环评批复情况车用电机功率控制模块18592968592962210-420113-89-01-362529武环经开审202339号及温度传感器建设项目2补充流动资金500000500000不涉及不涉及合计13592961359296资料来源开特股份招股书开源证券研究所估值情况本次拟发行股票不超过1800万股可比公司2022PE中值169X由于开特股份业务结构与可比公司相比具备较大差异性故估值可比性不高表3可比公司2022PE中值169X2022年营收2022年归母2022年毛利2022年研发公司名称股票代码市值亿元PETTM2022PE亿元净利润万元率费用率苏奥传感300507SZ4670160168596127716922383433奥联电子300585SZ27724300140204031977162784898日盈电子603286SH1615-990-9333711-1730791476526安培龙A21092SZ---626893462--均值3019--中值277216041685开特股份832978NQ8148410535157738273104505数据来源Wind开源证券研究所注数据截至2023919请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明941北交所策略专题报告22立方控股智慧出入口控制小巨人解决停车位供需缺口问题立方控股成立于2000年4月是一家以提供出入口控制与管理产品和服务为基础致力于为客户提供智慧物联综合解决方案的高新技术企业2022年被认定为国家级专精特新小巨人企业软件开发能力已通过CMMI5级评估认证2020年至2022年连续被认定为国家规划布局内重点软件企业截至招股书签署日已设立5家一级子公司9家二级子公司22家分公司销售及售后服务网点已覆盖全国各重点城市累计服务客户上万家并已在行业内积累众多各类型各场景经典案例长期坚持品牌化经营思路立方REFORMERDELOUL行呗品牌已成为出入口控制与管理行业主要品牌之一图8立方控股业务涵盖智慧停车智慧门禁安全应急及停车运营服务四大板块资料来源立方控股招股说明书注由于公司产品品类较多仅节选部分产品展示看点一已拥有127项软件著作权95项专利其中发明专利19项2022年研发费用率达1629核心技术中U盾数字加密技术同时应用于智慧停车系统与智慧门禁系统中多个产品与同业公司相比公司研发人员数量专利以及软件著作权处于行业平均水平以上并参与了团体标准或地方标准制定研发涉及的出入口控制与管理行业的细分领域较为全面形成差异化竞争看点二客户分为集采类签订框架性协议与非集采类单个项目开展合作主要集成商客户包括中国移动中国铁建中国建筑等假设2020-2022年在手订单平均增长率为未来增速预计2024年末在手订单金额为4333721万元看点三截至2022年末全国机动车保有量达417亿辆国内停车设施建设速度远滞后于汽车保有量的增长速度停车位供给缺口较大智慧停车平台重要性日益凸显目前我国智慧停车发展已经步入30阶段停车场能实现无人收费车主自助完成入库缴费和出库2022年智慧停车市场规模达200亿元CAGR达216数据来源中商产业研究院请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1041北交所策略专题报告图92023H1实现营收184亿元8归母净利润972万元225数据来源Wind开源证券研究所募投项目募集资金扣除发行费用后将应用于主营业务项目和补充营运资金智慧物联产业基地项目将通过在新购地块上新建产业基地包括制造车间与仓库投入业内先进自动化生产与检测设备引进业界精英人才扩大现有智慧停车系统智慧门禁系统及安全应急系统等产品规模达产后预计可实现共计150000套智慧停车系统共计100000套智慧门禁系统产品共计5000套安全应急产品等的整体产能产值可达64亿元表4拟募资265亿元用于智慧物联产业基地建设项目等单位万元项目投资募集资金序号项目名称建设期实施主体项目备案情况总额投资额智慧物联产业基地建滨发改金融202213969727145000024个月立方控股设项目022号滨发改金融20222研发中心建设项目98330050000024个月立方控股021号3补充营运资金项目1200000700000立方控股合计61530272650000资料来源立方控股招股说明书开源证券研究所估值情况本次拟公开发行股票不超过145000万股含本数不含超额配售选择权可比公司2022PE中值为404X与可比公司相比立方控股毛利率水平较高具备较强技术壁垒和客户资源优势表5可比公司2022PE中值为404X2022年营收2022年归母2022年毛利2022年研发公司名称股票代码市值亿元PETTM2022PE亿元净利润万元率费用率捷顺科技00260968507893775713761814264238818熵基科技30133061312913189191919223984446980百胜智能301083300660748824076156782292446请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1141北交所策略专题报告2022年营收2022年归母2022年毛利2022年研发公司名称股票代码市值亿元PETTM2022PE亿元净利润万元率费用率路桥信息837748783216213528636661236951170均值4192475611991中值456844894036立方控股8330302343543566246541373253631629数据来源Wind开源证券研究所注数据截至202391923用友金融金融信创数智化产品领军企业与国开行等客户合作用友金融信息技术股份有限公司成立于2004年是用友集团旗下成长迅速和发展稳健的行业控股子公司公司面向亚太本土金融行业客户定位于金融行业各细分领域的数智化产品及解决方案提供商客户覆盖银行证券基金信托保险期货养老金融租赁等各金融细分行业公司累计服务金融客户超过1000家与国家开发银行建设银行国寿养老长城资产海通证券中信信托等众多优质的金融行业头部客户形成了良好的合作关系图1产品按功能可分为金融行业数智化管理系统及金融行业数智化业务系统资料来源用友金融招股书开源证券研究所看点一随着主营业务收入规模的持续增加2020-2022年技术人员占比和数量逐年提高2022年605人占比超过50拥有24项自主研发的核心技术被广泛应用于财务共享服务解决方案交易级总账系统等产品上看点二2020-2022年前五大客户收入合计占营业收入比例分别为14901620和2146公司累计服务金融客户超过1000家与国开行等众多金融行业头部客户形成了良好的合作关系看点三近年来国家陆续出台了一系列鼓励软件和信息技术服务行业的政策和法规助力金融行业IT投入同时近期国内金融行业信创试点逐步落地为业务发展提供了良好的政策和市场环境金融IT产业可进一步分为银行IT行业证券IT行业保险IT等细分领域其中2022年中国银行业IT投资规模达到144567亿请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1241北交所策略专题报告元数据来源IDC2021年券商IT投入金额超300亿元2021年保险IT解决方案超100亿元公司有望受益于金融行业IT投入持续增长图22023H1实现营收225亿元1775归母净利润149956万元4786数据来源Wind开源证券研究所募投项目拟募集62亿元拟投入金融行业数智化管理平台项目2577976万元大资管领域IT解决方案开发项目1156788万元产业金融科技云平台项目1164218万元表6拟投入金融行业数智化管理平台等项目单位万元序号项目名称项目总投资募集资金使用金额项目建设周期1金融行业数智化管理平台项目257797625779762年2大资管领域IT解决方案开发项目115678811567882年2产业金融科技云平台项目116421811642182年4补充流动资金13010181301018合计62000006200000资料来源用友金融招股书开源证券研究所估值情况拟发行股票不超过22868万股可比公司2022PE中值558X考虑到公司技术及品牌优势同时伴随金融行业对IT投入的增长有望进一步提高行业渗透率表7可比公司2022PE中值558X2022年营收2022年归母2022年毛利2022年研发公司名称股票代码市值亿元PETTM2022PE亿元净利润万元率费用率恒生电子60057060876373557965021091088473563608长亮科技3003486979122173111018872243313357742信雅达6005714285-903-28641538-149617932392781赢时胜300377638585410382137361499752213100艾融软件8307991706296331260651515031261217请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1341北交所策略专题报告2022年营收2022年归母2022年毛利2022年研发公司名称股票代码市值亿元PETTM2022PE亿元净利润万元率费用率均值16046256749504中值638537275579用友金融8394832897298313559892401952181977数据来源Wind开源证券研究所注数据截至202391924纳科诺尔锂电辊压行业领导者市占率连续2年国内第一纳科诺尔成立于2000年主要从事各类新能源电池的极片辊压机和高分子材料碳纤维等其他用途辊压机的研发生产与销售公司高度重视自主研发工作设有河北省热辊压实验室技术创新中心博士后创新实践基地等省级研发平台并获得工信部重点专精特新小巨人及国家高新技术企业认定拥有完善的科研设施和经验丰富的技术团队图3专注辊压机研发生产产品系列丰富应用场景广泛行业类别产品系列产品实例应用场景实验室小批量锂离子电池正负极极片的实验室系列碾压成型提高涂布密度的设备大批量中高速锂电池极片辊压设备量产系列辊压机由自动放卷机构辊压单元自动收卷机构组成锂电类行业设备超电专用系列轧辊温度最高温度180加热油介质来料包括无机物颗粒碳粉特殊高分子颗粒等经过高温辊连轧成型的产品干法专用系列来料为颗粒状产品包括食品类工业无机料化妆品原料等颗粒状来料经过超高速两支不同速比的轧辊的互相研高速研磨机磨形成胶状产品达到精细研磨效果成品的胶状产品经过后续加工可以直接应用至多种行业非锂电行大批量中高速锂电池极片辊压设备业设备粉末辊压成卷轧机辊压机由自动放卷机构辊压单元自动收卷机构组成来料为预压后的多层碳板特殊过滤纸高精度花纹辊压机张等需要辊压出产品花纹的材料辊压辊压氢燃料电池后的花纹作为氢气的流道或者增加过滤材料的接触面积资料来源纳科诺尔招股书纳科诺尔官网开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1441北交所策略专题报告看点一8项核心技术稳定贡献8成以上主营收入产品功能尺寸不断更新迭代截至2023年9月6日已获得国家专利100项其中发明专利12项已形成高精度装机技术高速张力控制技术等8项核心技术并全部进入批量生产阶段2020-2022年对主营业务收入的贡献稳定在80以上目前国内锂电池企业基本采用辊压分切一体机主流尺寸在1300-1500mm直径800-900mm2023年开始向直径900mm宽度1600mm发展公司一向注重对下游行业发展趋势的考察迎合客户需求解决客户痛点先后推出800mm直径辊压机900mm直径辊压机9001500mm宽幅加热辊压机等多种型号产品功能尺寸不断升级迭代产品性能稳定在第一梯队水平并在热辊方面具有较大的领先优势同时公司已在配合宁德时代比亚迪等头部动力电池企业进行最新技术方案设计和设备开发预计2024年16米宽幅的辊压设备将成为下游头部客户的主流需求图4核心技术稳定贡献8成以上主营业务收入图5产品处于第一梯队热辊方面领先同行78700最高稳定生产热辊辊面温度公司最大轧辊尺寸68600速度均匀性58500纳科诺尔9001500mm18400120-140mmin483003赢合科技9001500mm100-120mmin3820028100先导智能9001500mm120mmin-1800007900海裕百特9001500mm100mmin3202020212022核心技术产品收入亿元占主营业务收入比例浩能科技9001300mm100mmin3数据来源纳科诺尔招股书开源证券研究所数据来源高工锂电各公司年报开源证券研究所看点二直销模式下宁德时代比亚迪等客户资源稳定优质销售网络遍布全国产品均根据客户需求定做以直销方式销售多年来积累了一批稳定优质的客户资源目前公司的下游客户包括宁德时代比亚迪宁德新能源海辰储能武汉楚能亿纬锂能远景动力欣旺达孚能科技蜂巢能源珠海冠宇等国内知名新能源企业以及松下日立有量科技等海外知名新能源企业其中宁德时代比亚迪宁德新能源都与公司签订了长期合作协议公司的销售网络以粤浙沪等东南部沿海地区为源点向内地散射性分布遍布于全国30多个省市自治区图6与宁德时代比亚迪宁德新能源签订有长期合作协议序号客户合同名称合同期限履行情况1宁德时代框架采购合同20220613-20250613正在履行2比亚迪设备采购框架协议20200924-20230924正在履行3宁德新能源采购框架协议20181101-20231101正在履行资料来源纳科诺尔招股书开源证券研究所看点三市占率连续2年位列国内第一在手订单接近24亿元锂电辊压设备行业集中度较高2021-2022年国内行业CR3分别为489594其中公司连续2年排名第一市占率保持在20以上相比于先导智能赢合科技等覆盖多个锂电生产环节的设备企业公司更加专精于辊压设备的技术研发在产品性能工艺技术等方面领先同行相比于海裕锂能深蓝机械等其他专精于辊压设备的企业公司则更具规模优势截至2023年7月底在手订单共计2393亿元含税与比亚请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1541北交所策略专题报告迪宁德时代中创新航蜂巢能源等主要客户仍存续较多在手订单并与孝感楚能海辰储能远景动力等新客户签署大量新订单图7连续2年市占率位列国内第一图8在手订单接近24亿元单位万元序号客户采购金额含税采购产品1比亚迪5826986辊压设备备辊2宁德时代2720871辊压设备备辊3吉利控股1646400辊压设备备辊辊压设备备辊及4中创新航1626600其他5孝感楚能1442828辊压设备备辊数据来源纳科诺尔招股书开源证券研究所资料来源纳科诺尔招股书开源证券研究所2023H1实现营收471亿元7256实现归母净利润760882万元5857受益于新能源汽车发展带动锂电池企业的规模扩张2020-2023H1公司营收稳步增长2020-2022年CAGR达到17912图92023H1实现营收471亿元7256归母净利润760882万元5857数据来源Wind开源证券研究所募投项目拟投入邢台二期工厂扩产建设项目1616353万元研发中心及总部建设项目893521万元补充流动资金15000万元其中邢台二期工厂扩产建设项目建设期2年建成后可实现新增年产辊压机200台套表8拟投入募集资金邢台二期工厂扩产建设项目1616353万元研发中心及总部建设项目893521万元序号项目名称计划投资总额拟投入募资万元项目备案情况项目环评批复情况邢开行审投资备字20231邢台二期工厂扩产建设项目16163531616353邢开环表20236号12号邢开行审投资备字20232研发中心及总部建设项目893521893521邢开环表20237号13号3补充流动资金15000001500000不涉及不涉及合计40098744009874资料来源纳科诺尔招股书开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1641北交所策略专题报告估值情况本次拟发行股票不超过2000万股可比公司2022PE中值187X表9可比公司2022PE中值187X2022年营收2022年归母2022年毛利2022年研发公司名称股票代码市值亿元PETTM2022PE亿元净利润万元率费用率先导智能300450SZ42490157183313932231758093775967赢合科技300457SZ134782592765902048741802031535科恒股份300340SZ2565-53-5573962-4603848613540利元亨688499SH551962419064204289521934551121均值1601324651487中值949820781870纳科诺尔832522NQ10656894175611326212513288数据来源Wind开源证券研究所注数据截至202391925卓兆点胶高精度智能点胶设备龙头向汽车光伏领域外延发展卓兆点胶是一家从事高精度智能点胶设备点胶阀及其核心部件研发生产和销售的技术驱动型高新技术企业主要产品包括精密螺杆阀压电喷射阀气动式喷雾阀柱塞阀在内的全系列多规格点胶阀产品及转子定子等核心部件并根据客户需求灵活选配点胶平台及运动控制系统多功能辅助装置定制化研发生产智能点胶设备提供稳定高效高精度的智能点胶解决方案广泛应用于消费电子新能源汽车光伏组件半导体生产等高端制造领域点胶阀系公司核心优势产品经过公司多年持续研发投入可规模化生产精密螺杆阀压电喷射阀气动式喷雾阀柱塞阀等全系列点胶阀实现在最小点胶量点胶精度点胶稳定性等点胶工艺的技术突破表10核心点胶阀产品可以实现较高精度和稳定性产品系列产品图例产品特点工作原理采用接触式点胶技术基于体积输送计量泵能够确保压力的稳定和转子的线性特性确定了转子的转速时间和流量之间的关系实现恒定的物料可以通过单液螺杆阀转子的旋转速度来实现计量适用范围适用于UV胶红胶密封硅胶润滑脂SPEN系列导电胶环氧胶散热硅脂等多类型单组份流体主要参数1最小点胶量00001001ml2使用粘度02000000cps3点胶精度000005ml4使用温度01905输入压力020kgfcm26输出压力2580kgfcm2工作原理采用接触式点胶技术基于体积输送计量泵实现恒定的物料可以通过转子的旋转速度来实现计量并采用双闭环控制电机驱动实现AB组分胶水精准混合适用范围适用于丙烯酸环氧型导热膏等双组份流体轻松实现陶瓷粘接金属双液螺杆阀粘接非金属粘接磁铁粘接密封导热等工艺主要参数1最小点胶量SPEN系列000010002ml2使用粘度01000000cps3点胶精度000015ml4使用温度1040最低制冷温度-185输入压力06kgfcm6输出压力2060kgfcm请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1741北交所策略专题报告产品系列产品图例产品特点工作原理喷射阀采用全压电模式实现非接触式点胶压电喷射阀配置高精度传感器精确测量撞针行程通过上位机控制撞针行程自动调整撞针速度消除因胶水压电陶瓷喷射阀粘度随时间变化而造成的胶点一致性差的问题实现持续精确点胶适用范围适用ZJET系列于UV胶银胶锡膏热熔胶等多类型单组份流体主要参数1使用粘度0100000cps2点胶精度13使用温度301904最大频率800HZ5使用寿命515亿次6最大供气压力75Mpa工作原理通过气流道控制雾化效果实现非接触式点胶专利型切割式气道可使雾化气压更加均匀地分布在喷嘴周围并通过活塞行程控制输出流量创新使用了精密尖针式撞针控制更加细微的雾化宽度适用范围适用于低粘度UV胶等表面涂覆喷雾阀SV系材料可实现纳米涂层的高精度雾化在NanoCoating雾化工艺中表现尤为突出主列要参数1点胶胶宽330mm2撞针调节精度0005mm3工作频率400TimesMin4出胶量000501mls5最高运行温度406最高流体压力70bar100psi工作原理通过伺服电机驱动活塞杆将胶水按照既定比例从计量缸体中以一定的速度挤压出来再经过静态混合管充分混合后实现精确稳定点胶适用范围适用于柱塞阀SH系不同粘度特别是高粘度高填料的胶水输出主要运用于灌封密封粘接导热列胶点胶涂敷封装等主要参数1出胶量0132ml2最大点胶速度高粘度导热胶06mls常规硅胶2mls3最高运行温度804点胶精度1资料来源卓兆点胶招股书开源证券研究所点胶设备属于点胶阀的应用产品具有定制属性点胶设备以点胶阀系列产品及其核心配件为基础根据下游客户不同应用领域的需求灵活选配点胶平台及运动控制系统多功能辅助装置为客户提供点胶设备解决方案满足不同应用领域客户对点胶设备尺寸最小点胶量胶量精度定位精度XYZ轴最大运动速度等技术指标要求以及运动模式编程控制方式等需求具备较强的定制属性表11公司点胶设备包括阀控制器运动机构等模块点胶设备模块名称产品图示实现功能可选配不同的点胶阀体及控制器点胶阀体具备高精度高效率点胶阀及阀体控制器多种胶体适配多种粘度适配的特点配备相应阀体控制器可实现优异的出胶效果请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1841北交所策略专题报告点胶设备模块名称产品图示实现功能自主开发多类型点胶平台配备研磨级丝杆兼顾高速精度点胶平台及运动控制稳定性多种行程亦可按需定制高负载高速度单双工位系统可选的点胶平台满足各种应用场景自主研发多功能辅助装置可实现清洁余胶缺胶报警高速测量多功能辅助装置等功能降低阀体损耗提高生产效率资料来源卓兆点胶招股书开源证券研究所看点一卓兆点胶在点胶技术运动控制领域的垂直化产业布局国内领先基于转子定子丝杠控制器供胶系统等核心零部件技术以及底层运动算法积累打造了精密螺杆阀压电喷射阀气动式喷雾阀柱塞阀等多规格点胶阀以及XYZ系列桌面式落地式等不同运动机构并可定制化智能点胶设备看点二产品应用于消费电子如苹果的耳机平板手机智能手表等产品HSG壳组件组装FATP整机组装工艺制程在消费电子点胶机市场占比2022年达204与博众精工立讯精密歌尔股份等苹果产业链龙头深度合作目前正积极推动业务由深及广募投发展汽车光伏电池半导体领域业务开拓业绩第二曲线看点三根据SEMI预测全球点胶机行业市场规模2028年达1068亿美元根据头豹研究院预测中国精密流体控制设备市场规模2023年达398亿元其中3C消费电子半导体储能和动力电池规模较大图102023H1实现营收209亿元7881归母净利润646773万元46643数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1941北交所策略专题报告募投项目拟募集3615220万元拟用于年产点胶设备和点胶阀4410台产业化建设项目智能点胶设备及核心零部件研发项目等年产点胶设备和点胶阀4410台产业化建设项目建设期为12个月计划总投资金额为人民币887007万元经测算预计项目建设完成后每年正常可实现营业收入为3902655万元年利润总额为804591万元项目投资财务内部收益率为2743所得税后投资回收期为581年表12募资拟用于年产点胶设备和点胶阀4410台产业化建设项目等序号项目名称拟投入募集资金万元1年产点胶设备和点胶阀4410台产业化建设项目8870072智能点胶设备及核心零部件研发项目8282133偿还银行贷款5000004补充流动资金1400000合计3615220数据来源卓兆点胶招股书开源证券研究所估值情况本次公开发行不超过1232万股安达智能凯格精机等可比公司2022PE均值为316X公司毛利率相对同业具备显著优势高竞争力驱动点胶业务拓展开启第二曲线表13可比公司2022PE均值为316X2022年营收2022年归母2022年毛利2022年研发公司名称股票代码市值亿元PETTM2022PE亿元净利润万元率费用率安达智能688125SH30852431964651157113959481141凯格精机301338SZ4192420329877912709684523913汇川技术300124SZ182245412421923008431976243501969均值6317435833160中值419241213298卓兆点胶873726NQ---3458845695910786数据来源Wind开源证券研究所注数据截至202391926并行科技国内超算云龙头率先提出互联网HPC概念并行科技成立于2007年是国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商聚焦应用真实运行性能致力于为用户提供全面安全易用高性价比的超算云服务作为中国国家网格服务公司和双软企业公司积极参与国家算力网络建设结合国内大批优质算力资源共计接入超80000台服务器总计算力超1000PFlops存储资源超800PB为超过20个应用行业用户提供多快好省的超算云服务推动算力资源从可用向好用发展主营业务按产品或服务划分可主要划分为四类超算云服务超算云系统集成超算软件与技术服务超算会议及其他服务请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2041