1、8月新股首日表现显著提升，网下打新收益创年内新高
　　主板方面，浙江荣泰上市后取得高达131%的首日涨幅，因此在抵消华勤技术破发带来的亏损后仍能为5亿规模A类账户创造0.01%的增强收益；科创板方面，华虹公司上市带动募资额提升，碧兴物联/锴威特分别高达93.8%/109.4%的首日涨幅带动首日涨幅提升，最终使得其5亿规模A类账户打新收益率提升至0.08%；创业板方面，盟固利首日大涨后带动创业板新股平均首日涨幅突破200%，5亿规模A类账户打新收益率提升至0.50%。
　　2、本月盛科通信、中巨芯、儒竞科技值得重点跟踪
　　盛科通信是国内商用以太网交换芯片龙头，根据灼识咨询数据，2020年公司销售额在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第一。公司通过多年技术积累，形成了低中高端全覆盖的产品布局，产品交换容量覆盖了100Gbps-2.4Tbps，CTC7132、CTC8096、CTC5160三款主要产品，达到国际先进、国内领先水平；TsingMa.MX系列部分性能已超越博通同级别产品。展望未来，公司有望凭借本土化优势，引领低中端以太网交换芯片国产替代进程，占据更高市场份额。公司在研的Arctic系列，交换容量最高将达到25.6Tbps，最大端口速率为800G，面向超大规模数据中心市场，打破海外垄断，有望在数据中心用商用以太网芯片市场规模增长趋势下提升公司收入规模。此外，公司布局路由交换芯片的自主研发，并联合裕太微开发PHY芯片，进一步扩展产品线；两款芯片均能和以太网交换芯片在客户端配套使用，形成技术和销售上的协同，进一步拓宽公司收入边界。
　　中巨芯聚焦于电子化学材料领域，通过对授权和受让技术的升级改进，推出了杂质含量低、纯度高的产品，在部分细分领域实现了较高程度的国产替代。公司电子湿化学品产品等级已达到G5级，能够用于12英寸集成电路制造，处于国际先进水平，2021年公司电子硝酸市占率高达66.39%；集成电路用湿化学品国产化率还较低，晶圆厂的持续扩产和显示面板技术升级将催化电子湿化学品需求量增长，公司电子湿化学品业务有望充分受益于行业的增长和广阔的国产替代空间。公司电子特种气体主要产品纯度达到6N，2021年高纯氯化氢市占率达到55.10%；并针对14nm及以下先进制造电子特气，积极开发一系列氟碳类产品以及高纯六氟化钨，以丰富的产品线结合公司在半导体领域深厚的客户资源积累，打破电子特气寡头垄断格局，推进电子特气的国产替代。此外，公司自主研发了应用于薄膜沉积的前驱体材料，进一步完善公司平台化布局，其中HCDS产品已量产销售，BDEAS、TDMAT等产品业已成功送样至华虹半导体等企业；未来随着前驱体材料需求的进一步扩张，该业务有望为公司贡献新的动能。
　　儒竞科技在电力电子及电机控制技术领域构建了三大核心技术体系，以交叉性技术，实现了从HVAC/R变频驱动器及系统控制器到新能源汽车热管理的跨领域布局。公司在国内商用变频驱动及及控制器市场占据了较高的市场份额，产品整体性能优于国内竞品，导入了海尔、艾默生、三菱重工海尔、博世、阿里斯顿、芬尼科技等行业知名品牌。随着节能减排推进导致变频空调比例提升，以及欧洲和国内热泵市场需求的快速增长，公司凭借在变频领域低碳节能的技术优势有望充分受益，进一步扩大营业规模。在新能源汽车热管理领域，公司的电动压缩机变频驱动器产品相比国内竞品具备快速制冷/制热和降噪优势，目前已广泛应用于市场上的主流新能源车型，近年来销售收入高速增长，有望在新能源汽车快速发展的机遇下，实现快速发展。
　　3、风险提示：相关政策调整、市场剧烈波动

研究报告全文：证券研究报告8月网下打新收益创年内新高重点跟踪盛科通信中巨芯儒竞科技任浪分析师周佳分析师证书编号S0790519100001证书编号S0790523070004邮箱renlangkyseccn邮箱zhoujiakyseccn2023年9月27日核心观点18月新股首日表现显著提升网下打新收益创年内新高主板方面浙江荣泰上市后取得高达131的首日涨幅因此在抵消华勤技术破发带来的亏损后仍能为5亿规模A类账户创造001的增强收益科创板方面华虹公司上市带动募资额提升碧兴物联锴威特分别高达9381094的首日涨幅带动首日涨幅提升最终使得其5亿规模A类账户打新收益率提升至008创业板方面盟固利首日大涨后带动创业板新股平均首日涨幅突破2005亿规模A类账户打新收益率提升至0502本月盛科通信中巨芯儒竞科技值得重点跟踪盛科通信是国内商用以太网交换芯片龙头根据灼识咨询数据2020年公司销售额在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第一公司通过多年技术积累形成了低中高端全覆盖的产品布局产品交换容量覆盖了100Gbps-24TbpsCTC7132CTC8096CTC5160三款主要产品达到国际先进国内领先水平TsingMaMX系列部分性能已超越博通同级别产品展望未来公司有望凭借本土化优势引领低中端以太网交换芯片国产替代进程占据更高市场份额公司在研的Arctic系列交换容量最高将达到256Tbps最大端口速率为800G面向超大规模数据中心市场打破海外垄断有望在数据中心用商用以太网芯片市场规模增长趋势下提升公司收入规模此外公司布局路由交换芯片的自主研发并联合裕太微开发PHY芯片进一步扩展产品线两款芯片均能和以太网交换芯片在客户端配套使用形成技术和销售上的协同进一步拓宽公司收入边界中巨芯聚焦于电子化学材料领域通过对授权和受让技术的升级改进推出了杂质含量低纯度高的产品在部分细分领域实现了较高程度的国产替代公司电子湿化学品产品等级已达到G5级能够用于12英寸集成电路制造处于国际先进水平2021年公司电子硝酸市占率高达6639集成电路用湿化学品国产化率还较低晶圆厂的持续扩产和显示面板技术升级将催化电子湿化学品需求量增长公司电子湿化学品业务有望充分受益于行业的增长和广阔的国产替代空间公司电子特种气体主要产品纯度达到6N2021年高纯氯化氢市占率达到5510并针对14nm及以下先进制造电子特气积极开发一系列氟碳类产品以及高纯六氟化钨以丰富的产品线结合公司在半导体领域深厚的客户资源积累打破电子特气寡头垄断格局推进电子特气的国产替代此外公司自主研发了应用于薄膜沉积的前驱体材料进一步完善公司平台化布局其中HCDS产品已量产销售BDEASTDMAT等产品业已成功送样至华虹半导体等企业未来随着前驱体材料需求的进一步扩张该业务有望为公司贡献新的动能儒竞科技在电力电子及电机控制技术领域构建了三大核心技术体系以交叉性技术实现了从HVACR变频驱动器及系统控制器到新能源汽车热管理的跨领域布局公司在国内商用变频驱动及及控制器市场占据了较高的市场份额产品整体性能优于国内竞品导入了海尔艾默生三菱重工海尔博世阿里斯顿芬尼科技等行业知名品牌随着节能减排推进导致变频空调比例提升以及欧洲和国内热泵市场需求的快速增长公司凭借在变频领域低碳节能的技术优势有望充分受益进一步扩大营业规模在新能源汽车热管理领域公司的电动压缩机变频驱动器产品相比国内竞品具备快速制冷制热和降噪优势目前已广泛应用于市场上的主流新能源车型近年来销售收入高速增长有望在新能源汽车快速发展的机遇下实现快速发展3风险提示相关政策调整市场剧烈波动目录CONTENTS18月新股首日表现显著提升网下打新收益创年内新高2重点跟踪盛科通信中巨芯儒竞科技3风险提示118月网下打新收益创年内新高5亿规模A类账户打新收益率达0588月网下打新收益创2023年单月新高5亿规模A类账户打新收益率达058主板方面8月浙江荣泰上市后取得高达131的首日涨幅众辰科技亦取得292的首日涨幅因此在抵消华勤技术破发带来的亏损后仍能为5亿规模A类账户创造001的增强收益科创板方面华虹公司上市带动募资额提升碧兴物联锴威特分别高达9381094的首日涨幅带动首日涨幅提升最终使得其5亿规模A类账户打新收益率由002提升至008创业板方面盟固利首日大涨形成示范效应后带动创业板新股平均首日涨幅突破200最终将其5亿规模A类账户打新收益率由019提升至050表1盟固利单账户打满收益超80万元图12023年5月网下顶格申购打新收益环比下降万元图22023年5月5亿规模A类账户打新收益率达019盟固利打新收益率拆分300350060070A类投资者B类投资者发行价格元532532250300050060顶格申购数量万股22002200200250040050中签率004002单账户获配数量万股087045150200030040单账户获配金额万元461239100150020030上市首日涨幅17424817424850100010020050000010单账户顶格申购打新收益803041602023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08万元500-010000对应5亿规模账户打新收益016008率主板科创板创业板合计主板科创板创业板合计数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所118月网下打新收益创年内新高5亿规模A类账户打新收益率达0588月5亿规模AB类账户全市场打新收益率分别为058038全年累计已达189139表22023年8月5亿规模AB类账户全市场打新收益率分别达058038A类账户-打新收益率B类账户-打新收益率账户规模时间亿元主板科创板创业板合计主板科创板创业板合计2023年8月00201511813500101007108215亿全年累计0461051883390260821192272023年8月0020141021180010090620732亿全年累计0391041723140220811102142023年8月0020110780900010080490573亿全年累计0310951392650190760921862023年8月0010080500580010060320385亿全年累计0230750901890140630611392023年8月00000502603100000401702110亿全年累计0130490491120090420340852023年8月00000301702100000301101415亿全年累计0090350340780060300240602023年8月00000301301600000200801020亿全年累计007026026058005023018045数据来源Wind开源证券研究所12华虹公司成功登陆科创板8月全市场募资额超500亿元科创板华虹公司上市叠加主板延续常态化发行8月全市场除北交所首发募资额创年内新高至567亿元主板方面继67月无新股上市后8月主板市场迎来了浙江荣泰华勤技术众辰科技等3只新股的上市合计募资8783亿元科创板方面华虹公司于2023年8月7日成功上市首发募资额高达212亿元由此带动8月科创板募资额大幅提升至28782亿元创业板方面8月询价发行新股数量与7月基本持平但随着平均超募幅度实际募资净额拟募集资金-1从3445提升至5058募资额亦实现小幅提升因此在主板科创板创业板都有所提升的作用下8月全市场除北交所首发募资额高达56653亿元创下2023年新高图32023年8月询价新股发行节奏持续放缓家图42023年8月科创板平均募资额大幅提升亿元图52023年8月全市场募资额创年内新高数353545350600403030300500352502525400302002020253001501515202001510010101050100555002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-080002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08创业板募资总额亿元科创板募资总额亿元创业板科创板主板总计创业板平均募资额科创板平均募资额主板平均募资额主板募资总额亿元总计-右数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所13账户数入围率双双提升8月网下打新中签率大幅下降赚钱效应回暖后网下打新市场迎来账户数和入围率的双提升使得8月网下打新中签率出现明显下降随着78月份网下打新的赚钱效应显著回暖后机构参与打新的热情迅速提升主板科创板创业板的平均打新账户数由7月的890981717549户提升至8月的905785147653户同时打新收益回暖后机构的打新策略也逐渐转向博入围从而使得双创板块的入围率也实现明显提升科创板创业板的平均网下报价入围率从7月的81987695提升至8月的85288713账户数的增加叠加入围率的提升导致8月网下打新中签率出现明显下滑主板科创板创业板的A类账户的中签率由7月的003006004下降至8月的001004003图62023年8月打新账户数有所提升图72023年8月双创板块入围率明显提升图82023年8月网下打新中签率显著下滑14000120007120000061001000000580800000460006000340004000220000012000002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-0802023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08主板参与询价账户数科创板参与询价账户数主板A类中签率科创板A类中签率创业板参与询价账户数主板科创板创业板创业板A类中签率数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所148月盟固利首日大涨形成示范效应创业板新股平均首日涨幅超200盟固利首日大涨形成示范效应后新股市场情绪急剧升温创业板新股平均首日涨幅超2002023年8月9月发行价仅为532元的盟固利登陆创业板上市首日股价持续走强盘中最高涨幅达3700收盘涨幅亦有1742在盟固利首日大涨的刺激下新股市场情绪急剧升温带动之后上市的新股首日都实现了亮眼的涨幅截至2023年8月31日8月上市的双创板块新股无一破发同时未破发新股首日涨幅亦实现显著提升其中创业板新股的平均首日涨幅更是高达20547图92023年8月双创板块新股无一破发图102023年8月创业板新股平均首日涨幅超200770250660200550150440330100220501100002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08科创板破发数量创业板破发数量-50科创板破发率创业板破发率科创板首日平均涨幅创业板首日平均涨幅数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所148月盟固利首日大涨形成示范效应创业板新股平均首日涨幅超200低价小市值高端制造领域新股首日表现更为优异8月共有8只新股上市首日涨幅超1008月询价发行的新股中共有8只取得了超100的首日涨幅通过梳理这8只新股的特征我们发现这些新股主要具备以下两大特点一是低价小市值8只新股的平均发行价仅为2518元平均发行市值仅为2953亿元二是主要位于电力设备机械设备电子汽车等高端制造领域表32023年8月询价发行新股中有8只新股上市首日涨幅超1004只新股上市首日涨幅超200首发时行业平均发行市值亿首发市盈率行上市首日涨A类账户打满收上市板块股票代码股票简称上市日发行价格元首发市盈率倍市盈率募资额亿元所属行业元业平均幅益万元倍603119SH浙江荣泰2023-08-01153242903558174320413107213087汽车452主板603296SH华勤技术2023-08-088080585203132359987025852-929电子445603275SH众辰科技2023-08-2349977434536438991375718592922机械设备282688347SH华虹公司2023-08-0752008922734713615960221203204电子876688671SH碧兴物联2023-08-093612283652854014131667099380环保763688548SH广钢气体2023-08-1598713022586335781638632563323电子1328科创板688592SH司南导航2023-08-1650503139143583583400737852764国防军工301688573SH信宇人2023-08-172368231546183044151715797610电力设备512688693SH锴威特2023-08-1840833009606935681701075210940电子793688591SH泰凌微2023-08-25249859951722535164899014993090电子525301371SZ敷尔佳2023-08-01556822276290715561868322322698美容护理847301509SZ金凯生科2023-08-0356564866317323891328212172822医药生物424301518SZ长华化学2023-08-032575361044471558285439033522基础化工349301362SZ民爆光电2023-08-045105534325162180115411336858家用电器184300904SZ威力传动2023-08-0935412563490633441467164126148电力设备2812301487SZ盟固利2023-08-0953224452902156518543309174248电力设备8030301348SZ蓝箭电子2023-08-1018083616552936011535490420741电子2297301372SZ科净源2023-08-1145003086371019221930377111333环保1176创业板301510SZ固高科技2023-08-15120048001108040032767948046667机械设备2216301498SZ乖宝宠物2023-08-16399915998612818813257816004616农林牧渔1021301511SZ德福科技2023-08-1728001260628173583786218915657电力设备1554301533SZ威马农机2023-08-1829502900440530561441472515593机械设备1032301418SZ协昌科技2023-08-215188380537882163175139519310机械设备911301469SZ恒达新材2023-08-223658327338332155177878187080轻工制造710301421SZ波长光电2023-08-232938340060673905155368507798电子759301528SZ多浦乐2023-08-2871804444567638991455811137857机械设备834301525SZ儒竞科技2023-08-3099579391444421392077623492354机械设备624数据来源Wind开源证券研究所目录CONTENTS18月新股首日表现显著提升网下打新收益创年内新高2重点跟踪盛科通信中巨芯儒竞科技3风险提示21盛科通信国内商用以太网交换芯片龙头Arctic系列持续引领国产替代深耕于以太网交换芯片领域多年持续升级迭代以太网交换芯片产品成为国内首家上市的交换芯片公司公司成立于2005年于2007年推出了第一批以太网交换芯片Bay系列系国内首颗万兆双栈IPv4IPv6核心以太网交换芯片2010-2013年公司储蓄升级迭代以太网交换芯片产品产品交换容量提升到120Gbps2015年公司推出了SDN智能高密度万兆以太网交换芯片GoldenGate系列产品兼容性更强功能更加丰富2017年公司以太网交换芯片Duet2系列具备640Gbps交换容量能够支持1G-100G范围的端口速率2019年公司万兆汇聚以太网交换芯片TsingMa系列首次集成高性能CPU提供高集成低时延高能效的规模落地方案2021年公司推出新一代面向5G数据中心应用的以太网交换芯片TsingMaMX系列具备24Tbps交换容量首次集成FlexE接口支持最高400G端口速率具备全线速的交换芯片安全互联技术支持SRv6G-SRv6等新型技术演进的最新一代的可编程技术图11公司以太网交换芯片产品持续迭代目前最新一代产品可支持最高400G端口速率资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所21盛科通信国内商用以太网交换芯片龙头Arctic系列持续引领国产替代国内以太网交换芯片芯片先行者形成了高性能交换架构等11项核心技术近400项专利成果铸就深厚壁垒公司是国内最早投入以太网交换芯片研发的厂商之一始终专注于以太网交换芯片的技术研发通过多年的人才和技术积累具备了高性能灵活性高安全可视化的技术优势自主研发了高性能交换架构高性能端口设计等11项核心技术并持续升级完善公司核心技术现均已实现产业化成果转化投入大批量生产且均具备自主知识产权已取得发明专利共计395项建立了深厚的技术壁垒表4公司积累了一系列自研持续升级的核心技术并取得了相应专利保护表5公司积累了一系列自研持续升级的核心技术并取得了相应专利保护核心技术名称形成时间技术特征技术应用产品专利核心技术名称形成时间技术特征技术应用产品专利单核心交换性能架构设计65nm40nm工艺节点下实现100Gbps以上交Humber统计可视化包含缓存利用率时延分布队列统计业务统计四个方2005年-2014年换性能已取得专利422015年-2018年面流可视化包括业务流的硬件学习状态收集和硬件记录以及大GoldenGate高性能交换架GreatBelt项申请中29交换芯片可视象流的学习已取得专利21构多核心交换性能架构设计32nm28nm工艺节点下实现1Tbps以上交换GoldenGate项化技术项申请中6项2014年-2022年TsingMa性能当前已形成128Tbps256Tbps高性能架构设计能力TsingMaMX2018年-2021年路径可视化包括随路的路径描绘时延收集状态收集TsingMaMX2005年-2011年10GMACPCS设计技术支持1G25G5G10G端口全系列产品2005年-2016年Cut-Through低时延技术优化长包的网络时延全系列产品已取得专利17高性能端口设GoldenGate网络低时延与已取得专利9项2013年-2016年100GMACPCS设计技术支持最大100G端口项申请中10确定性技术TsingMa申请中项计技术TsingMa2016年-2021年确定性时延技术实现TSN8021ASFlexE物理层交叉技术17项TsingMaMX2017年-2021年400G多速率MACPCS设计技术支持最大400G端口TsingMaMXGreatBelt年年增强引擎技术实现大规模检测报文高精度并发并收支持面向企业网的二层三层ACLQoS堆叠等特性支持面向运Humber面向特定场景2011-2014OAMOAMGoldenGate2005年-2014年已取得专利22营商的电信级MPLSOAMAPS高精度时钟等特性GreatBelt的高性能增强TsingMa项申请中7项已取得专利63引擎技术多特性流水线新增面向数据中心VxLAN隧道动态负载均衡特性等特性新增面向GoldenGateDuet22014年-2016年项申请中472014年-2018年无线AP增强引擎技术实现高性能无线隧道的加解封装分片重组技术企业网的三层增强特性新增面向运营商4G网络的MPLS-TP技术体系Duet2TsingMa项已取得专利49新增面向运营商5G网络的FlexESRv6等特性新增面向数据中心的无TsingMa以太网交换芯基于C语言仿真模型和FPGA的综合验证平台实现功能级芯片级以2016年-2021年2005年-2022年全系列产品项已取得软损网络技术M-LAG等特性新增面向企业网的WiFi6融合特性TsingMaMX片验证技术及驱动层面SDK层面系统层面层次的一致性验证技术件著作权12项一代榫卯可编程技术支持对网络报文二到四层的灵活编辑实现对GreatBelt2011年-2016年OVS的高性能卸载GoldenGate接口界面一体化SDK系列芯片提供统一编程接口良好的兼容能力Humber可以运行在ARMX86MIPS等多CPU平台以及LinuxVxWorksGreatBelt已取得专利19已取得专利7项芯片榫卯可编二代榫卯可编程技术支持可编程隧道线速支持未知隧道包括5G等不同操作系统GoldenGate年年项申请中SDK内核与接申请中9项已2016-2018TsingMa52005年-2022年程技术边缘计算UPF的GTP隧道5G专线的L2TP隧道口兼容性技术项核心代码一体化SDK在接口界面继续保持一体化的同时支持系列Duet2取得软件著作权项三代榫卯可编程技术实现可编程解析编辑查表的融合支持芯片核心代码一体化更高的可靠性和迭代效率可以运行在ARMTsingMa42018年-2021年TsingMaMXSRv6技术INT技术的快速迭代X86MIPS等多CPU平台以及LinuxVxWorks等不同操作系统TsingMaMX年年零信任安全流量分类Duet2GoldenGate2015-2018已取得专利23开放标准化驱SAI是OCP组织下标准化交换机SDK接口是互联网运营商自研交已取得专利5交换芯片安全Duet2项申请中22动设计与实现2015年-2022年换机操作系统的标准接口包括二层三层ACLQoS等丰富的特项已取得互联技术云网互联安全技术基于VxLAN实现数据中心边缘计算内部互联和TsingMaTsingMa2018年-2021年项技术性公司扩展支持了SRv6FlexEH-QoS等5G特性软件著作权2项外部互联的零信任安全TsingMaMXTsingMaMX资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所21盛科通信国内商用以太网交换芯片龙头Arctic系列持续引领国产替代公司承担了一系列国家级项目的研发奠定了国内领先的技术地位并积极联合产业链多方合作完善产业链技术生态自2007年开始公司已陆续完成或正在承担13项国家级项目的研发其中包括国家重点研发计划工业强基工程等独立承担了超大容量交换芯片高性能交换芯片等项目的研发奠定了公司交换芯片领域的技术优势通过在各国家级项目的积极参与公司实现对国家重要网络设施关键器件领域和交换芯片行业前沿技术的全面产业支撑此外公司作为在国内以太网交换芯片领域具有领先技术实力的企业从2019年开始先后联合裕太微新华三中兴通讯以及之江实验室等行业内领先的企业客户以及标准组织合作开展多模态网络与通信等项目的开发进一步完善公司以太网交换芯片技术平台的同时与产业链合作方建立了更为紧密合作其中和裕太微合作的PHY芯片是在企业和工业网络场景中和交换芯片配套使用的产品通过和裕太微在各自领域的优势互补公司有望尽快为终端客户提供最适配公司交换芯片的PHY芯片满足客户以太网交换芯片与PHY芯片套片的需求提高芯片运行效率和效果表6公司早在2007年就开始承担国家级项目开发表7公司携手各方进一步完善以太网芯片技术体系项目类型项目名称承担方式研发期间项目名称合作方合作内容合作期间国家重点研发计划多模态网络与通信联合承担合作完成多模态网络与通信重点项目的任务11多模2022-2025之江实验室态网络的软件定义互连交换芯片研制国家重点研发计划时间敏感网络关键技术研究及验证联合承担2020-2023多模态网络与通合作完成多模态网络与通信重点项目的课题软件定合作方A井芯202211-202510国家重点研发计划基于自主可编程芯片的新型网络设备联合承担2020-2022信义互连芯片架构与方案研究类型甲项目A联合承担2020-2021合作完成多模态网络与通信重点项目的课题软件芯合作方A中科海网片定义互连芯片与配套软件开发工业互联网创新发展工程支持新型网络架构的工业软件定义网络服务平台联合承担2019-2021合作开发千兆以太网物理层芯片包含单口千兆和八口千20190611起10年类型乙项目B联合承担2019-2021千兆以太网物理兆层芯片合作开发裕太微项目合作开发千兆以太网物理层芯片包含单口千兆和四口千类型丙项目C联合承担2019-202020200608起10年兆工业强基工程超大容量交换芯片独立承担2017-2020参与新华三技术有限公司牵头申请的基于自主可编程芯201908-202212工业转型升级高性能交换芯片及宽带光接入核心芯片独立承担2016-2019基于自主可编程片的新型网络设备项目芯片的新型网络新华三电子信息产业发展基金基于安全可靠芯片的网络设备研发与产业化独立承担2014-2017设备项目合作完成基于自主可编程芯片的新型网络设备课题二可202007-202212编程芯片架构和关键技术研究课题电子信息产业发展基金高性能宽带接入产品及交换核心芯片研发与产业化联合承担2012-2014广东省新一代通信与网络合作完成时间敏感网络关键技术研究及验证项目组织基于自主核心芯片的分组传送网络PTN设备开时间敏感网络关创新研究院实施工作电子信息产业发展基金独立承担2011-2014发与产业化键技术研究及验202011-202310合作完成时间敏感网络关键技术研究及验证-课题3时间证项目中兴通讯股份有限公司火炬计划IP融合通信系统及核心芯片开发与产业化联合承担2007-2010敏感芯片及系统设备研制资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所21盛科通信国内商用以太网交换芯片龙头Arctic系列持续引领国产替代公司逐渐形成低中高端全覆盖的产品布局多款产品达到国际先进国内领先水平高端产品部分性能已实现对海外竞品赶超经过十余年的技术积累公司现已成功开发丰富的以太网交换芯片产品序列覆盖从接入层到核心层的交换产品产品交换容量覆盖了100Gbps-24Tbps的范围CTC7132CTC8096CTC5160三款主要以太网交换芯片产品均获得中国电子学会国际先进部分国际领先科技成果鉴定TsingMaMX系列是公司高端核心芯片具备24Tbps的交换容量支持最大400G端口速率广泛应用于中等规模数据中心5G承载网络的汇聚企业网络等应用领域与海外巨头博通相比公司产品仅与其面向超大规模数据中心网络的BCM56880产品在交换容量层面有所差距但在同级别产品的对比中公司产品在交换容量端口的覆盖能力特性的完善度均具备一定优势表8公司以太网交换芯片产品覆盖100G-24T的低中高端范围表9公司CTC8180产品性能优于博通同级别产品产品系列产品型号产品图例交换容量最大端口速率公司名称盛科通信博通博通思科产品名称CTC8180BCM56770BCM56880LSE3600FX2TsingMaMX系列CTC818024Tbps400G交换容量24Tbps20Tbps20128Tbps36TbpsCTC71321G25G5G10G25G1G25G5G10GTsingMa系列CTC5118440Gbps100G1G25G5G10G10G25G40G50G支持端口速率40G50G100G200G25G40G50GCTC312425G40G50G100G100G200G400G400G100GDuet2系列CTC7148640Gbps100G二层转发三层路由二层转发三层路由二层转发三层路由二层转发三层路由基本特性ACLQoSACLQoSACLQoSACLQoS性能堆叠分布式机架安全互联堆叠分布式机架堆叠分布式机架堆叠分布式机架GoldenGatCTC809612Tbps100G指标企业网络增强特性对比VxLANNSHVxLANNSHVxLANNSHVxLANNSHMPLSSRSRv6G-SRv6MPLSSR可编程解析MPLSSR可编程解析CTC5160运营商网络增强特性OAMAPS引擎可编程解析MPLSSRFlexTileGreatBelt系列120Gbps10G编辑编辑CTC5120编辑2400GFlexEEVPN无损网络可视数据中心网络增强特性EVPN无损网络可视化引擎EVPN无损网络可视化EVPN无损网络可视化CTC6048化Humber系列CTC6028100Gbps10GCTC5048工业网络增强特性TSN8021AS-资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所21盛科通信国内商用以太网交换芯片龙头Arctic系列持续引领国产替代公司产品先后通过多个下游应用场景的验证导入了国内主流设备商供应链逐渐国产化保障稳定性凭借高性能灵活性高安全可视化的产品优势公司于2013年推出的GreatBelt产品获得了首个下游客户验证产品进入了企业网络运营商网络工业网络领域2015年通过GoldenGate进入了中小规模数据中心网络目前以公司芯片为核心生产的以太网交换设备已在国内主要运营商以及金融政府交通能源等各大行业网络实现规模现网应用公司以太网交换芯片的直接客户或终端客户已覆盖了国内交换机前五大品牌厂商中的三家其余两家均采用自研芯片包括新华三锐捷网络以及迈普通信上述三家客户合计占据了国内交换机市场近一半的份额在供应链方面公司主要芯片代工商为美满创意电子晶圆制造及封测供应商主要为台积电日月光目前公司逐步推进供应链国产化在新产品试产项目中直接通过灿芯半导体向中芯国际采购晶圆通过合肥速芯微向通富微电采购封装服务并直接向上海伟测和中微腾芯采购测试服务实现供应链的自主可控保障生产的稳定性图12公司主要客户占据下游交换机市场一半份额图13公司逐步推进供应链国产替代思科540迈普技术150锐捷网络1220华为40新华三3620华为新华三锐捷网络迈普技术思科资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所数据来源盛科通信招股说明书开源证券研究所21盛科通信国内商用以太网交换芯片龙头Arctic系列持续引领国产替代公司在研的800GArctic产品性能指标对标国际最高水平有望令公司在快速增长的数据中心用商用以太网交换芯片市场中把握机遇实现业绩进一步提升公司在研Arctic系列对标国际当前最高水平面向超大规模数据中心交换容量最高将达到256Tbps支持最大端口速率800G搭载增强安全互联增强可视化等先进特性Arctic系列推出后公司有望打破博通美满垄断的超大规模数据中心市场持续引领国产替代随着云计算应用从互联网行业向政务金融工业医疗等传统行业加速渗透市场对数据中心等IaaS基础设施的需求将逐渐加大2019年以来国内云计算巨头以及通信运营商不断加大云计算领域的投资数据中心作为底层设施将直接受益将成为未来中国商用以太网交换芯片市场增长的主要推动力根据灼识咨询数据以销售额计中国数据中心用商用以太网交换芯片总体市场规模2020年达到526亿元预计至2025年市场规模将达到1204亿元在中国商用以太网交换芯片市场占比将达到702020-2025年CAGR达到了180同时高端口速率以太网交换芯片市场规模占比将大幅增长预计2025年100G以上商用以太网交换芯片市占率将达到442在Arctic推出后公司有望充分受益于下游数据中心用商用以太网交换芯片市场规模的增长营业收入进一步提高表公司系列产品对标国际最高水平10Arctic图14商用以太网芯片市场规模持续增长图15100G以上端口速率将成为主流公司名称盛科通信博通美满思科180产品名称Arctic在研Tomahawk4Teralynx8G100160交换容量256Tbps256Tbps256Tbps256Tbps14012010G25G50G10G25G50G10G25G50G10010G25G50G100G100G200G支持端口速率100G200G100G200G200G400G800G400G800G80400G800G400G800G16T60性二层转发三层路能二层转发三层路由二层转发三层路由二层转发三层路由40基本特性由指ACLQoSACLQoSACLQoS20标ACLQoS对0比运营商网络增强特性可编程流水线EVPN无损网络安全互数据中心网络增强特联榫卯可编程增强可视无损网络可视化无损网络可视化无损网络可视化性化引擎数据中心用工业用运营商用企业网用资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所数据来源灼识咨询盛科通信招股说明书开源证券研究所数据来源灼识咨询盛科通信招股说明书开源证券研究所21盛科通信国内商用以太网交换芯片龙头Arctic系列持续引领国产替代中国商用以太网交换芯片仍由海外巨头占据主导公司作为国内商用以太网交换芯片龙头充分发挥本土化优势引领以太网交换芯片的国产替代目前中国商用以太网交换芯片市场呈现海外寡头垄断格局根据灼识咨询数据2020年博通美满瑞昱三家市占率分别为617200161合计占据了高达978的市场份额公司是本土商用以太网交换芯片龙头2020年市场份额为16在国内厂商中排名第一在产品方面已经具备了和国外竞品竞争的实力相比海外龙头公司一方面受益于芯片供应链国产替代的行业趋势另一方面公司更为贴近了解本土市场能够快速响应客户需求以本地化的支持和服务来吸引客户和提高客户粘性此外公司与本土网络设备商在企业文化市场理念和售后服务等方面更能相互认同业务合作通畅高效基于上述的本土化优势公司有望在芯片国产化趋势下加速推进商用以太网交换芯片国产化进程打破寡头垄断格局获取更高的市场份额图16中国商用以太网交换芯片市场呈海外寡头垄断格局盛科通信160其他060瑞昱1610美满20博通6170博通美满瑞昱盛科通信其他数据来源灼识咨询盛科通信招股说明书开源证券研究所21盛科通信国内商用以太网交换芯片龙头Arctic系列持续引领国产替代通过募投项目积极布局路由交换芯片进一步拓宽公司产品矩阵和收入边界交换机在数据中心信息处理中扮演着重要的角色可以构建大规模本地网络实现所有设备之间的通信但对于跨域之间的数据交互无法单独依靠交换芯片及交换机完成随着分支机构边缘计算以及数据中心之间的数据交互快速增加以及全球信息化技术和5G网络的发展也加快了网络的带宽升级路由交换芯片的重要性在逐步提升公司拟通过路由交换融合网络芯片研发项目采用路由交换相结合的芯片结构研发同时具备大缓存大表项路由能力的路由交换芯片产品将应用于边界路由光网络承载网等场景公司产品通过路由交换合一的网络芯片架构在数据流量爆发的当下能够保障网络通信的各项需求满足下游客户的需要通过本项目的实施公司现有产品边界将进一步扩展产品应用市场横向拓宽对应市场规模也将有所提升从而进一步提升公司未来的发展空间提高公司整体竞争实力表11公司通过本次募投项目开展路由交换芯片的研发项目名称项目投资总额万元相关技术具体内容贡献有利于公司完善产品线为下游客户提供更多灵活的方案选外置缓存和表项技术路由交换合一择从而提升公司的综合竞争力以及公司在交换芯片领域的产路由交换融合网络芯片研发项目2534750的高性能接口技术基于流的高负载业价值还有利于积淀公司先进芯片技术促使公司研发设计均衡效率分发技术相应的交换芯片使得产品更具强劲的市场竞争力资料来源盛科通信招股说明书开源证券研究所22中巨芯电子化学材料平台型公司三驾马车驱动电子化学材料国产化前身为凯圣氟化学聚焦电子化学材料领域持续开拓产品线逐步打造平台型公司公司前身为凯圣氟化学成立于2003年主要从事湿化学品的研发和生产于2009年推出了应用于光伏领域的氢氟酸产品2011-2013年凯圣氟产品线逐渐丰富向下游电子领域开拓电子级氨水电子级氟化铵电子级缓冲氧化物蚀刻液以及电子级氢氟酸进入试生产阶段2014年博瑞电子成立主要从事电子特气的研发和生产于次年建设一期电子气体项目同年凯圣氟产品线进一步丰富电子级硝酸电子级硫酸电子级盐酸以及硅蚀刻液进入试生产阶段2017年中巨芯正式成立全面布局电子化学材料产业博瑞电子获国家科技部重点研发专项课题2018年中巨芯摘牌凯圣氟化学和博瑞电子开展前驱体材料的研发博瑞电子和日本中央硝子合作布局六氟化钨并开始建设第二期电子气体项目2020年公司获得一系列来自客户行业组织的奖项及证书行业地位显现2021年公司成立子公司布局196万吨超纯电子化学品项目并开始实施功能电子湿化学品项目的研发2023年公司在科创板上市图17公司前身为凯圣氟化学聚焦电子化学材料逐步成长为平台型电子化学材料供应商资料来源中巨芯招股说明书开源证券研究所22中巨芯电子化学材料平台型公司三驾马车驱动电子化学材料国产化取得授权和受让技术后持续改进并开展自主研发形成并完整掌握了主要产品的生产技术公司早期电子湿化学品相关技术系从东氟塑料受让取得高纯六氟丁二烯高纯氯气高纯氯化氢技术分别从B公司C公司受让取得目前公司已取得该等受让技术的所有权并对其持续研发改进公司依托先进电子化学材料浙江省工程研究中心开展关键工艺的自主研发对受让的生产技术消化吸收及再创新电子级氢氟酸电子级硫酸电子级硝酸由G4级提升至G5级并稳定量产高纯氯气高纯氯化氢的纯度由5N提升至6N并稳定量产高纯六氟丁二烯的纯度由4N提升至4N5并进行客户认证在电子湿化学品电子特种气体前驱体材料三大业务板块公司已形成了多项成熟的核心技术完整掌握了主要产品的生产技术表12公司持续改进电子湿化学品核心技术表13公司持续改进电子特气核心技术产品改进提升的具体体现产品改进提升的具体体现2014年通过装备技术改造并优化产品充装流程和包装物清洗2016年在中试装置建设过程中继续对前期研发积累的技术进行完善完善安全联锁及防护措施提升装置的安全性和可靠性并申请专利2项流程成功实现电子级氢氟酸单个关键杂质离子CaTiFeAs含量在001-007ppb之间其他杂质离子含量在0001-005ppb2016年底通过气瓶稳定性实验第三方检验数据对比等对产品检验包装物处理技术进行验证根据验证情况进行改进和完善并申请专利5项之间并申请专利项1高纯氯化氢2019年对提纯充装包装物处理优化和改进降低充装及检验过程中的污染及干扰产品达到5N纯度并实现销售能够满足外延制造的技术要求并申请专利2项博瑞电子2015-2017年通过对精馏塔等关键装备的持续改造工艺参数及产品检测技术优化制备出介于G4及G5级间单个金属离子2020年通过改进除水吸附材料优化温度压力等精馏工艺参数和充装流程改进分析检测的前处理方法等产品达到5N5纯度并实现销售电子级氢氟酸005ppb电子级氢氟酸并申请专利1项凯圣氟化学2021年对提纯检验充装等核心环节进行持续提升产品品质达到6N纯度并实现销售并申请专利1项2018年开发了多价态非金属杂质离子氧化反应精馏耦合脱除技术等满足国内超大规模集成电路制造对电子级氢氟酸的需求2016年同时通过气瓶稳定性实验第三方检验数据对比等对产品检验包装物处理技术进行验证根据验证情况进行改进和完善并申请发明专利1项并申请专利2项高纯氯气2018年-2019年对提纯充装包装物处理等技术进行持续优化和改进产品达到5N纯度并实现销售并申请专利1项2019年通过优化包装存储全链条防污染品质控制电子级氢氟博瑞电子2020年通过改进除水吸附材料优化温度压力等精馏工艺参数和充装流程改进检测取样及前处理方法等实现5N5纯度高纯氯气的生产和销售酸达到G5级单个金属离子001ppb并实现G5级产品的量产及销售2021年对制提纯检验充装等核心环节进行持续提升产品品质达到6N纯度并实现销售并申请专利1项20162017年通过纯化塔及其辅助设备的改造关键工艺参数年针对开发出的粗产品杂质情况完善已有的提纯技术形成纯度的产品制备工艺包并申请专利项高纯六氟丁20184N1优化制备出级电子级盐酸年改善原料初步提G420202021二烯纯提高进入纯化系统的原料品质制备出介于G4级及G5级间2021年完成装置试生产工作通过对精馏工艺参数及吸附材料的改进提升分离效率降低产品中有机气体及水分含量产品品质达到4N5纯度水分有机杂质等指标博瑞电子达均到集成电路客户的使用标准电子级硫酸单个金属离子002ppb电子级盐酸电子级盐酸2019年开发了全氟微孔膜多级梯度过滤技术改善过滤工艺实2020年博瑞中硝通过优化氟气发生器材质纯化剂结构氟气制备及纯化工艺完善高纯六氟化钨合成纯化充装及分析等流程实现氟气质量稳定流速稳定控制电子级硝酸现颗粒深度去除电子级硝酸产品等级进一步提升至G5级提高了氟气流量的可控性满足了前工序与后工序的衔接可控性和高纯六氟化钨产品的品质控制要求并申请专利1项凯圣氟化学高纯六氟化2021年通过改进电子级硫酸金属除杂工艺提升纯水中主要元钨2021年成功制备出5N5纯度产品并向日本东芝送样持续开发氟气设备及管道防泄露控制技术保障了氟气生产的安全和中间产品质量的稳定性并申请专利2项素的去除率及改进纯水超滤工艺电子级硫酸产品等级进一步提博瑞中硝2022年提升反应器反应效率和蒸馏速率提高六氟化钨的设备产能和产品品质稳定性增强设备利用率大幅增加高纯六氟化钨的保供能力和设备生产效率先后向华虹升至G5级集团长江存储等下游客户送样以开发6N高纯六氟化钨为目标开展氟气质量控制六氟化钨蒸馏技术优化分析测试技术和包装物钝化工艺等研究工作资料来源中巨芯第二轮审核问询函回复开源证券研究所资料来源中巨芯第二轮审核问询函回复开源证券研究所