金融工程：基于行业轮动模型的10月行业多头
　　基于行业轮动模型，10月行业多头为：煤炭，电子，食品饮料，国防军工，房地产，机械设备，社会服务，商贸零售，有色金属。
　　传媒：盛天网络（300494.SZ）
　　公司在上网服务场所的市场占有率高，同时深度挖掘用户需求，推出带带电竞等社交娱乐产品，叠加电竞酒店市场处于快速增长期，有望驱动互联网广告及增值服务快速增长。
　　建材：力诺特玻（301188.SZ）
　　中硼硅管制瓶产能持续落地，公司药玻业务快速增长，营收占比超过40%。产能扩张有望支撑公司业绩持续高增，且随着模制瓶关联评审推进以及拉管良率的提升，公司盈利有望逐步修复。
　　机械：中大力德（002896.SZ）
　　行星减速器龙头，未来行星减速器有望应用于人形机器人，公司具备完整关节模组制造能力，擅长批量化生产降本。
　　家电：石头科技（688169.SH）
　　海外石头抢iRobot全球份额，Q3预计延续高增长。国内方面持续推出新品，拉宽价格带提升份额，新品P10 Pro于9月16日发货，增加4k价格带客群。
　　电子：长电科技（600584.SH）
　　公司是半导体封测龙头，订单及稼动率均呈修复趋势，公司chiplet技术领先，随着半导体景气度回暖公司业绩未来有较大弹性，同时目前公司估值处于低位。
　　化工：新凤鸣（603225.SH）
　　涤纶长丝行业景气度逐步复苏，公司盈利弹性可期，同时印尼炼化稳步推进，一体化布局未来有望为公司贡献重要的业绩增量。
　　电力设备与新能源：宁德时代（300750.SZ）
　　公司是全球锂离子电池龙头，研发实力强，产业链议价能力强，现金流好。
　　食品饮料：贵州茅台（600519.SH）
　　公司产品动销韧性十足，需求受宏观环境影响较小，全年实现目标增长确定性强。公司不断完善超高端产品结构，加大对企业团购客户对接，直营占比持续提升。
　　银行：长沙银行（601577.SH）
　　量价双优，存贷市占率比肩国有行；负债端：存款高增稳定性较强；资产端：向下挖潜，高收益资产占比高，零售贷款占比为上市城商行第一。
　　中小盘：德赛西威（002920.SZ）
　　L3级自动驾驶域控制器迎来快速增长。同时公司前瞻性布局的域融合产品中央计算平台,在自动驾驶进一步升级趋势下有望成为公司新的增长点。
　　风险提示：模型测试基于历史数据；市场未来可能发生变化。
　　

研究报告全文：投资策略专题策略研2023年09月27日开源金股10月推荐究策略研究团队投资策略专题魏建榕分析师weijianrongkyseccn证书编号S0790519120001金融工程基于行业轮动模型的10月行业多头基于行业轮动模型10月行业多头为煤炭电子食品饮料国防军工房投地产机械设备社会服务商贸零售有色金属资策传媒盛天网络300494SZ略专公司在上网服务场所的市场占有率高同时深度挖掘用户需求推出带带电竞等题社交娱乐产品叠加电竞酒店市场处于快速增长期有望驱动互联网广告及增值服务快速增长建材力诺特玻301188SZ中硼硅管制瓶产能持续落地公司药玻业务快速增长营收占比超过40产能扩张有望支撑公司业绩持续高增且随着模制瓶关联评审推进以及拉管良率的提升公司盈利有望逐步修复机械中大力德002896SZ行星减速器龙头未来行星减速器有望应用于人形机器人公司具备完整关节模相关研究报告组制造能力擅长批量化生产降本开源金股9月推荐投资策略专开家电石头科技688169SH题-2023829源海外石头抢iRobot全球份额Q3预计延续高增长国内方面持续推出新品拉证开源金股8月推荐投资策略专宽价格带提升份额新品P10Pro于9月16日发货增加4k价格带客群券题-2023728证电子长电科技600584SH券开源金股7月推荐投资策略专公司是半导体封测龙头订单及稼动率均呈修复趋势公司chiplet技术领先研题-2023627究随着半导体景气度回暖公司业绩未来有较大弹性同时目前公司估值处于低位报化工新凤鸣603225SH告涤纶长丝行业景气度逐步复苏公司盈利弹性可期同时印尼炼化稳步推进一体化布局未来有望为公司贡献重要的业绩增量电力设备与新能源宁德时代300750SZ公司是全球锂离子电池龙头研发实力强产业链议价能力强现金流好食品饮料贵州茅台600519SH公司产品动销韧性十足需求受宏观环境影响较小全年实现目标增长确定性强公司不断完善超高端产品结构加大对企业团购客户对接直营占比持续提升银行长沙银行601577SH量价双优存贷市占率比肩国有行负债端存款高增稳定性较强资产端向下挖潜高收益资产占比高零售贷款占比为上市城商行第一中小盘德赛西威002920SZL3级自动驾驶域控制器迎来快速增长同时公司前瞻性布局的域融合产品中央计算平台在自动驾驶进一步升级趋势下有望成为公司新的增长点风险提示模型测试基于历史数据市场未来可能发生变化请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明18投资策略专题目录1开源金股10月推荐32核心观点321金融工程基于行业轮动模型的10月行业多头322传媒盛天网络300494SZ423建材力诺特玻301188SZ424机械中大力德002896SZ425家电石头科技688169SH426电子长电科技600584SH427化工新凤鸣603225SH528电力设备与新能源宁德时代300750SZ529食品饮料贵州茅台600519SH5210银行长沙银行601577SH5211中小盘德赛西威002920SZ63风险提示6图表目录图1开源金股10月推荐3图2行业配置模型下的ETF金融工程10月推荐3请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明28投资策略专题1开源金股10月推荐图1开源金股10月推荐数据来源Wind开源证券研究所2核心观点21金融工程基于行业轮动模型的10月行业多头开源证券金融工程团队于2020年发布的专题报告A股行业动量的精细结构从纵向和横向两个维度对行业动量进行了微观切割该报告提出的核心问题是行业的动量效应微弱应该怎样使用呢黄金律模型的回答是在时间轴上进行纵向切割拆分出两个矛盾的成分日内动量隔夜反转取日内收益-隔夜收益作为新的代理变量龙头股模型的回答是在成分股中进行横向切割拆分出两个矛盾的成分龙头股动量普通股反转取龙头股收益-普通股收益作为新的代理变量我们根据黄金律因子和龙头股因子对一级行业指数进行打分每月选择分数最高的作为行业多头组合基于截至2023年9月24日的数据开源金工动量模型给出的10月行业推荐为煤炭电子食品饮料国防军工房地产机械设备社会服务商贸零售有色金属风险提示模型测试基于历史数据市场未来可能发生变化图2行业配置模型下的ETF金融工程10月推荐数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明38投资策略专题22传媒盛天网络300494SZ公司在上网服务场所的市场占有率高同时深度挖掘用户需求推出带带电竞等社交娱乐产品叠加电竞酒店市场处于快速增长期有望驱动互联网广告及增值服务快速增长公司收购精品IP运营公司天戏互娱取得包括三国志13大航海时代4等光荣特库摩著名游戏IP运营和监修权重点产品三国志战略版表现稳健后续新IP产品的上线有望持续带来可观流水增量催化剂AI音乐带带电竞AI社交产品等落地大航海时代等新游戏上线风险提示新游上线时间及表现不及预期游戏社交业务增长不及预期等风险23建材力诺特玻301188SZ随着中硼硅管制瓶产能持续落地公司药玻业务进入快速增长通道营收占比超过40公司产能扩张有望支撑公司业绩持续高速增长且随着模制瓶关联评审推进以及拉管良率的提升公司盈利有望逐步修复催化剂模制瓶关联评审推进风险提示保交楼进展低于预期远兴能源重质纯碱投产不及预期民营房企信用风险蔓延公司产能扩张不及预期24机械中大力德002896SZ行星减速器龙头未来行星减速器有望应用于人形机器人公司具备完整关节模组制造能力擅长批量化生产降本可转债项目加码佛山地区RV减速器产能国产替代带来长期成长催化剂人形机器人新进展风险提示下游需求复苏不及预期RV减速器放量进程不及预期25家电石头科技688169SH海外石头抢iRobot全球份额Q3预计延续高增长P10海外版下半年在海外大范围上市仍有新品拉动作用国内方面持续推新拉宽价格带提升份额P10G20在30005000价格带延续热销新品P10Pro于9月16日发货增加4000价格带客群有效抢夺云鲸份额仍具有强催化剂国内外推新线下渠道突破风险提示新品销售不及预期原材料价格风险海外高通胀下需求不及预期26电子长电科技600584SH公司是半导体封测龙头随着半导体周期逐渐见底公司稼动率最差时候已经请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明48投资策略专题过去目前订单及稼动率均呈修复趋势公司也是先进封装的龙头先进封装技术布局全面chiplet技术领先随着半导体景气度回暖以及先进封装的行业需求逐渐加强公司业绩未来有较大弹性同时目前公司估值处于低位公司未来股价空间较大有望迎来戴维斯双击催化剂下游订单增加chiplet应用需求提升风险提示市场竞争加剧行业景气度不及预期技术进展不及预期27化工新凤鸣603225SH涤纶长丝行业景气度逐步复苏二季度需求继续回暖PTA和涤纶长丝价差修复公司盈利弹性可期同时印尼炼化稳步推进一体化布局未来有望为公司贡献重要的业绩增量催化剂金九银十长丝行业景气度进一步提振风险提示油价大幅波动下游需求持续萎靡产能释放不达预期128电力设备与新能源宁德时代300750SZ公司是全球锂离子电池龙头研发实力强产业链议价能力强现金流好公司供应链管控能力提升盈利能力稳中向好储能及海外动力提供新增长引擎催化剂三季度业绩超预期风险提示电动车及储能需求景气度不及预期风险行业价格竞争加剧风险海外市场拓展不及预期29食品饮料贵州茅台600519SH公司产品动销韧性十足需求受宏观环境影响较小全年实现目标增长确定性强公司不断完善超高端产品结构I茅台投放日渐成熟同时公司加大对企业团购客户的对接直营占比持续提升催化剂批价上行风险提示宏观经济波动致使需求下滑省外扩张不及预期等210银行长沙银行601577SH量价双优存贷市占率比肩国有行净息差为上市城商行第一负债端存款高增且占比高于城商行平均负债端稳定性较强资产端向下挖潜高收益资1根据新凤鸣2023年中报开源证券控股股东陕西煤业化工集团有限责任公司控股孙公司共青城胜帮投资管理有限公司持有新凤鸣694的股份尽管开源证券与共青城胜帮投资管理有限公司分别属于陕西煤业化工集团有限责任公司的控股子公司和孙公司但两家公司均为独立法人具有完善的治理结构开源证券无法对共青城胜帮投资管理有限公司的投资行为施加任何影响另外开源证券与新凤鸣不存在任何股权关系未开展任何业务合作本报告是完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析意见请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明58投资策略专题产占比高零售贷款占比为上市城商行第一催化剂地产监管政策放松经济稳增长政策预期风险提示经济增速不及预期政策落地不及预期业务转型的风险等211中小盘德赛西威002920SZ德赛西威是国内自动驾驶域控制器的龙头L3级自动驾驶域控制器迎来快速增长同时公司前瞻性布局的域融合产品中央计算平台在自动驾驶进一步升级以及舱驾一体融合发展的趋势下有望成为公司新的增长点自动驾驶进入大模型时代公司作为核心的大算力域控平台公司将充分受益催化剂中央计算平台陆续定点风险提示产品研发不及预期行业竞争激烈下游需求不及预期3风险提示1模型测试基于历史数据2市场未来可能发生变化请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明68投资策略专题特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明78投资策略专题法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司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