研究报告全文：市场动态2023年10月12日内地经济积极因素正在累积客观来看内地经济仍然在寻底过程中预计四季度将渐进回暖全年将顺利完成5左右的增长目标经济底可能已经度过7月底政治局会议分析了经济形势回应了市场关切成为了短期的政策底但是政策预期从无到亢奋再回到冰点市场剧烈震荡市场底反复在磨地产政策在9月虽迟但到密集发布175次创历史之最但信心和数据的恢复还需要时间政策致力于稳定预期守住不发生系统性金融风险底线财政政策受限影响了整个逆周期组合拳的效果但化债举措已在稳步推进活跃资本市场政策率先落地深层次推动投融资平衡发展并料将是稳定预期的关键美国经济不确定性不断强化中国积极因素正不断累积中美关系缓和或至少止跌的态势逐步明确建议关注一带一路峰会APEC峰会等重点新闻美国9月份PPI涨幅超预期为连续第三个月反弹美联储9月会议纪要暗示高利率需谨慎维持一段时间但对是否加息存在分歧美国三季度原油产量创纪录预计四季度再创新高欧洲央行管委表示维持经济前景无需加息德国预计2023年经济萎缩并下调了2024年度反弹力度预期俄罗斯政府实施资本管制以控制卢布跌势中央汇金A股增持四大行并表示未来6个月会继续增持国内9月份挖掘机销量同比下降405受AI芯片需求提振台湾9月份出口恢复增长印度将限制食糖出口影响全球供应股票外汇商品固定收益美联储又有高官延续鸽派立场外市场认为以巴冲突对原油供应的影中资美元债投资级市场情绪稳定围股市拉动市场气氛港股周三全响有限周三国际油价连续第二天科技板块高贝塔名字微博表现面上涨A股冲高回落小幅收涨止回落两名美联储官员分别表达对优于大盘美团联想收窄5-两连跌LVMH业绩不佳拖累市场加息态度温和的言论美国债息回7bps国企板块利差小幅收紧1-气氛欧股低开后回稳收盘涨跌落刺激金价上扬美元指数曾跌至2bps金融板块较安静投资级别不一PPI数据高于预期不影响市场两周低位其后反弹收盘变动地产较弱龙湖万科下跌025-乐观情绪美股小幅震荡后继续上不05pt高收益市场维持疲弱活跃涨券下跌1pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年10月12日海外市场LVMH业绩不佳拖累市场早盘下跌随后大盘震荡回稳周三欧洲股市涨跌不一截至收盘英国富时100指数报7620点微跌011或8点德国DAX指数报15460点反弹024或36点法国CAC40指数报7131点走低044或31点由于能源价格上涨美国公布今年9月份PPI同比升幅由8月的20加速至22高于市场预期升16周三美股好淡争持美联储9月会议纪要显示政策制定者的谨慎态度加上再有两名美联储官员分别表达对加息态度温和的言论支持美股回稳纳指领涨大市截至收盘道指升65点或019报33804点标指涨043报4376点纳指升071报13659点反映中概股表现的金龙指数升039标指11个板块8个上涨房地产指数涨幅居前升201以巴冲突至今未有实际影响中东的石油输出纽约期油跌近3能源指数领跌大市跌135其中石油股雪佛龙CVXUS跌327为跌幅最大道指成份股制药公司安进AMGNUS大涨455为表现最强道指成份股欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯33804902日经22531936506标普5004377004标普澳证2007088407纳斯达克13659707韩国KOSPI2450120巴西圣保罗证交所指数117050703标普印度国家证交所CNXNIFTY19811406欧元区斯托克504200801台湾台股指数16672009英国富时1007620001印尼雅加达综合6931801法国CAC407131204富时大马交易所吉隆坡综合1436501德国DAX3015460002新加坡富时海峡3192902俄罗斯交易系统现金指数1005209越南证交所指数1150806资料来源彭博资料来源彭博个股要闻唯品会VIPSUS1639美元目标价19美元业绩预计符合指引我们预计公司2023年三季度商品交易总额GMV收入分别同比12246收入增速预计处于前期指引高位但退换货率升高趋势下收入与GMV增速差仍较为明显在履约费率提升获客力度加大下我们预计三季度公司Non-GAAP净利润158亿元YoY-07对应净利率70YoY-04百份点公司作为领先的折扣零售电商平台经营审慎盈利稳健回购积极具备长期的投资价值中信证券-姜娅资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年10月12日港股市场美联储再有官员发言延续鸽派立场外围股市抬升拉动市场情绪港股也受感染全面向好周三港股连续第五日上涨截至收盘恒指升228点129恒生科技指数升77点201国指升80点133大市全日成交总额888亿元港元下同沪深港通南下交易全日净流入548亿及净流入785亿元港股主板11个板块11个全部上升医疗保健信息技术及非日常生活消费品板块领涨盘面上中国国家金融监管总局发文支持扩大汽车消费汽车板块攀升蔚来9866HK大涨559中国政府考虑发行至少一万亿元人民币国债用于水利等基建支出上日急跌的中字头基建股回暖中国中铁390HK涨217港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌24000医疗保健33原材料0023000信息技术30通信服务0522000非日常生活消费品14能源062100020000日常消费品13工业0719000房地产11金融0818000股票1日涨跌股票1日涨跌1700016000锦艺集团565HK840海鑫集团1850HK25915000天成控股2110HK500伟俊集团1013HK25714000正道集团1188HK462海峡石化852HK177迈越科技2501HK381迪信通6188HK169111231122311323114231152311623117231182311923111022111122111222111023大中华控股21HK329中国智能健康348HK159资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博个股要闻中广核矿业1164HK132港元目标价18港元受益于铀价快速上行公司作为中广核集团旗下的唯一铀矿上市企业拥有领先的成本资源及下游客户优势由于过去天然铀价长期低迷减产已成为全球铀生产企业的主基调近年来全球核电行业迎来回暖根据IAEA统计2022年全球核电装机容量为371GW已恢复至2011年福岛核事故前水平在核电需求复苏铀价快速上涨的背景下我们认为公司未来将受益于贸易量的增长和参股矿山盈利能力的提升业绩有望大幅提高中信证券拜俊飞资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年10月12日A股市场周三A股跟随隔晚外围高开医药及芯片等主题股领涨支持大市早盘高位震荡惟盘中能源军工板块跌幅显着拖累大市收窄升幅截至收盘沪指报307896点涨012深成指报1008489点涨035创指报20039点涨080两市成交8387亿元人民币下同按日增加83陆股通午后由中午的37亿元净流入转为净流出金额约4亿元国庆假期复市以来连续第三日录得净流出盘面上国家发改委宣布自周三起汽油每吨下调85元柴油每吨下调80元为国内成品油价格近4个月来首次下调石油股逆市下跌中国石化600028CH及中国石油601857CH分别下跌219和167另外CRO概念减肥药光刻机板块涨幅居前油气开采贵金属油气板块跌幅较大陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌医疗保健21能源153400信息技术13非日常生活消费品0733000605日常消费品原材料3200金融03公用事业043100通信服务00工业033000股票1日涨跌股票1日涨跌华力创通300045CH200容知日新688768CH1172900鼎通科技688668CH200翠微股份603123CH1002800麦克奥迪300341CH200中航重机600765CH1001112311223113231142311523116231172311823佳发安泰300559CH166国网信通600131CH9911923111022111122111222111023高新兴300098CH154兰生股份600826CH81资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块要闻电子行业库存见底复苏渐进2023年四季度我们看好行业温和复苏态势中的结构性主线机会行业在三季度逐渐行至去库尾声渐进开启补库周期2023年四季度电子板块有望受益于低基数效应而表现出同环比增长信心逐渐回归部分高景气细分板块如安卓链复苏创新产品发布等国产替代公司有望表现突出因此我们建议四季度基于行业复苏业绩改善的基准逻辑并重点关注三条主线一上游国产替代持续关注订单释放及扩产节奏二下游创新强化复苏关注结构创新拉动换机周期三AI创新云应用涌现终端静待打磨和品牌卡位中信证券-徐涛资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年10月12日外汇商品沙特阿拉伯及俄罗斯继续承诺维持原油稳定供应市场认为以巴冲突对原油供应的影响有限周三国际油价连续第二天回落截至收盘纽约期油跌248美元或288每桶报8349美元伦敦布伦特期油跌183美元或209每桶报8582美元两名美联储官员分别表达对加息态度温和的言论美国债息回落刺激金价上扬连升4个交易日至9月27日以来新高截至收盘纽约期金升118美元或063每盎斯报18728美元债息回落美元指数曾跌025至两周低位报105565其后反弹收盘变动不大报10582主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数10582000910610711104841040017美元兑人民币730101011297335726672507美元兑日圆14917030022915007147281450029欧元兑美元10620111661072104610708英镑兑美元12310215901245120512407澳元兑美元064103141170649063206513纽约期金18728063024196881792619255028纽约期油8352909110950823790054彭博商品指数103006143910891012NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级市场情绪稳定科技板块高贝塔名字微博表现优于大盘收窄15bps美团联想收窄5-7bps国企板块利差小幅收紧1-2bps金融板块较安静投资级别地产较弱龙湖万科下跌025-05pt高收益市场维持疲弱活跃券下跌1pt金地因境内有关项目停工的传言表现走弱公司辟谣后债券下跌1-2pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级221920083384981255563297333055017人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益209040192814569486834230567008547投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年1848202318534691383731235703006054高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场1272906031520421073127112764077319美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或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