9月汽车销量完成预期目标，终端市场汽车消费需求旺盛。由于9月份是传统乘用车销售旺季，9月份终端市场需求旺盛，符合9月份市场销售预期。中国乘联会预计，2023年前9个月，我国狭义乘用车零售销量预计将达198万辆，同比增3.0%，环比增3.1%。其中，新能源汽车零售销量预计达到约75万辆，同比增22.3%，环比增4.7%，渗透率达37.9%，继续创历史新高。
　　随着10月旺季延续，叠加众多车型陆续交付，各大主机厂10月份销量可期。从销量的情况细看，绝大部分主机厂均创下本年最佳成绩，尤其是自主品牌，充分体现自主品牌产品力进一步凸显；当中性价比高的车型更加受到市场青睐。国内长假期间，天津、南京、合肥、长沙、沈阳等多个城市举办车展等新车促销活动，带动了车市人气和销量；配合国家稳增长、扩大新能源汽车消费的政策，我们对第四季度中国自主品牌市场份额的进一步攀升充满信心。
　　中国车企出海布局持续收获成效，海外市场潜能逐步释放。我们预计出口销量将稳中提升。越来越多的国内主机厂布局海外市场，除了继续扩大在西欧市场的销量外，自主品牌对东南亚和南美等国家的出口也十分强劲。同时，部分“造车新势力”也积极部署海外市场；小鹏汽车于9月底正式开启第一批国际版小鹏G9在西欧四国（挪威、瑞典、丹麦和荷兰）的交付。年初至今，头八个月的月平均出口数量约为29万辆。从当前部分主机厂的9月的出口数据看，9月的总出口销量将环比上升。全年汽车出口高增长的逻辑依旧在演绎。
　　汽车板块机会在于业绩兑现能力较好的车企及零部件公司。整车板块，继续推荐新能源转型较快的头部自主品牌和“造车新势力”。我们推荐吉利汽车（00175 HK）、长城汽车-H（02333 HK）、理想汽车-W（02015 HK）和小鹏汽车-W（09868 HK）；重卡板块，我们推荐中国重汽（03808 HK）；零部件板块，受益于汽车行业的复苏和高阶自动驾驶技术的兴起，我们推荐耐世特（01316 HK）和敏实集团（00425 HK）。
　　风险提示：1）行业竞争加剧；2）销量不及预期；3）全球经济复苏弱于预期。
　　

研究报告全文：股票Research研究EquitySectorTableBasicInfoReportAutomobilesSector中文版IvanWu吴凱翔行业报告汽车行业Chineseversion85225092649ivanwugtjascomhk10October2023TableMainInfo双周报金九车市销量得到兑现银十销量依旧可期行业9月汽车销量完成预期目标终端市场汽车消费需求旺盛由于9月份是传统乘用车销售旺季9月份终端市场需求旺盛符合9月份市场销售预期中RatingTableInvestInfoOutperform报Maintained国乘联会预计2023年前9个月我国狭义乘用车零售销量预计将达198万告ReportSector辆同比增30环比增31其中新能源汽车零售销量预计达到约75评级跑赢大市维持万辆同比增223环比增47渗透率达379继续创历史新高2随着10月旺季延续叠加众多车型陆续交付各大主机厂10月份销量可期HK-listedOEMsandHSIperformance从销量的情况细看绝大部分主机厂均创下本年最佳成绩尤其是自主品牌50充分体现自主品牌产品力进一步凸显当中性价比高的车型更加受到市场青40睐国内长假期间天津南京合肥长沙沈阳等多个城市举办车展等3020新车促销活动带动了车市人气和销量配合国家稳增长扩大新能源汽车10消费的政策我们对第四季度中国自主品牌市场份额的进一步攀升充满信心0-10中国车企出海布局持续收获成效海外市场潜能逐步释放我们预计出口销-20证量将稳中提升越来越多的国内主机厂布局海外市场除了继续扩大在西欧-30告券市场的销量外自主品牌对东南亚和南美等国家的出口也十分强劲同时研部分报造车新势力也积极部署海外市场小鹏汽车于9月底正式开启第一批国际版小鹏究在西欧四国挪威瑞典丹麦和荷兰的交付年初至今究G9HengSengIndexHK-listedMainAutoOEMs头八个月的月平均出口数量约为万辆从当前部分主机厂的月的出口数ResearchReport299报研SourceBloombergGuotaiJunanInternational据看9月的总出口销量将环比上升全年汽车出口高增长的逻辑依旧在演绎告券Equity汽车板块机会在于业绩兑现能力较好的车企及零部件公司整车板块继续HKmainOEMsandHSIperformance证推荐新能源转型较快的头部自主品牌和造车新势力我们推荐吉利汽车12000175HK长城汽车-H02333HK理想汽车-W02015HK和10080小鹏汽车-W09868HK重卡板块我们推荐中国重汽03808HK60零部件板块受益于汽车行业的复苏和高阶自动驾驶技术的兴起我们推荐40耐世特01316HK和敏实集团00425HK20T0风险提示1行业竞争加剧2销量不及预期3全球经济复苏弱于预期-20a-40b-60-80汽l202210620221262023262023462023662023862023106HSI0017500489011140195802238车e023330121109866098680201509863行SourceBloombergGuotaiJunanInternational业LeAutomobilesSectorftMarginSeethelastpagefordisclaimerPage1of8注虚线代表乘联会资料来源乘联会国泰君安国际图资料来源图注资料来源乘联会国泰君安国际增长将成为新常态图输汽车板块机会在于业绩兑现能力较好的整车及零部件公司Se5312023恒指展望e国际航运成本已恢复到合理水平100200300400500600700800900100020003000400050006000th02023RetailSalesofNEVsinNEVsSalesRetailChinaofofVolumeExportNEVs2023e年0Choicelas000Units0009Sep-11月数据为乘联会预测数据Jan-22tpag年第四季度新能源汽车销量预计将继续复苏出口高年Feb-22国泰君安国际第四Sep-12eMar-2220232023foApr-22rSep-13季度中国新能源乘用车的渗透率批发及零售预计将继续呈回升趋势年disclaimerMay-22年第四季度9月的预测渗透率Sep-14Jun-22Jul-2210152025303540451015202530354045Sep-1505Aug-2205CCFISep-22Sep-16Oct-22Jan-21我们仍然看好自主品牌车企今年在中国将进一步抢占市场份额Jan-21Nov-22Feb-21Feb-21Sep-17ChinaofinNEVsWholesaleSalesMar-21SCFIDec-22Mar-21Apr-21Sep-18Jan-23PenetrationRatePenetrationNEVsWholesaleofPenetrationRateNEVsWholesaleofApr-21May-21Feb-23Sep-19May-21Jun-21Mar-23Jun-21Jul-21Apr-23Sep-20Jul-21Aug-21May-23Aug-21Sep-21Sep-21Jun-23POct-21Sep-21Jul-23Nov-21Sep-22Aug-23Oct-21Dec-21Sep-23Nov-21Sep-23过去两周Jan-22Dec-21Feb-22Jan-22Mar-22资料来源中国汽车流通协会国泰君安国际2023图图Apr-22资料来源Feb-22May-2224Mar-22碳酸锂价格在100200300400500600700大Jun-22年4550556065707580850Apr-222023部分PenetrationRatePenetrationNEVsRetailsalesofJul-22PenetrationRateNEVsRetailsalesPenetrationof9ChoiceUnitUnitMay-22May-20RMBTon000Aug-22Jan月水平Jun-22Sep-22Jul-20年造车新势力FebOct-22国泰君安国际Jul-22Sep-2010TablePageHeader2019LithiumCarbonateMarketPriceBatteryGradeBatteryPriceMarketCarbonateLithiumNov-22Nov-20Aug-22Dec-22MarJan-21月经销商库存预警指数月度预计将稳定在Sep-22Jan-23Mar-219Apr月继续下跌预计Oct-22Feb-23May-21Mar-23Nov-222020Jul-21May的股价下跌大部分整车Apr-23Dec-22Sep-21May-23JunJan-23Jun-23Nov-21Feb-23Jan-22Jul-23Jul3112021Mar-23Aug-23Mar-22350Apr-23Sep-23May-22AugJul-2210SepSep-22月仍将下降2022Nov-22SectorAutomobilesOctJan-23Mar-23Nov厂May-23的股价DecPagePage2023Jul-23Sep-232跑ofof82nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业10October2023苏弱于预期风险团放量正在逐步成为敏实又一收入增长引擎敏实正逐步成为全球领先的智能前脸尾门侧门方案解决供应商的电池盒业务外在次上升3重卡市场结构正在持续发生较大变化燃气车销售旺盛9破至2可达热门车型销量将超市场预期小鹏的交付量在逐步攀升将丰富理想汽车的产品产能提升工作初至今理想汽车销量已连续为吉利汽车继续保持高速增长同环比增大突破和中国重汽1Se月下一份公司报告中适当下调下半年的预测但是公司当前股价依旧吸引e2023重卡板块整车板块零部件板块th200008e中国重汽重卡交付约1万辆左右去年同期为las年业务收入将超市场预期海外销量连续两个月突破我们预计美国汽车工人联合会罢工的情况短期内比较难得到较好的解决可能对公司在北美市场的销售带来冲击tG6306行业竞争加剧为行业修复带来压力pag2023辆HK03808我们继续推荐吉利汽车e我们继续推荐中国重汽9fo为我们继续推荐耐世特117月交付r预计小鹏汽车的毛利率可以在年第四季度的收入做出贡献在全球汽车销量复苏的大环境下乘用车disclaimer2023组合8132年第四季度月度交付长城汽车创历史新高分别销售理想汽车218518辆的强劲销售仍在持续结合改款万辆个月实现环比增长3万辆同环比分别增约万辆1308090017500175HK作为绝对龙头的重卡销售商中国重汽在中国重卡市场的市场份额稳定在海外销量创历史新高达到有望成为0131601316HK月实现销量0380803808HK9辆和月达到40000下游乘用车价格战风险进一步提升在国产20239长城汽车2023由于价格战影响可能重新来袭整车厂对上游零部件供应商降价的压力可能再12053中汽协初步数据显示继月交付P12163230018传统铝件和塑件的销售也保持坚挺目前理想汽车正集中精力进行产能调整我们预计理想汽车将于辆的目标做好准备年第四季度顺利恢复正值年首家盈利的国产造车新势力辆这两个因素15310辆同比增长辆同环比增550-H随着0233302333HK辆银河27574和G9预计环比增长120中L6车型和全新将同时理想汽车将于今年594的推出及其后期交付我们相信辆同比增长理想汽车依然保持强劲的销售势头交付299理想汽车造车新势力敏实集团共同促进这是重卡市场继今年8118同样吉利汽车月份中国重卡市场突破66TablePageHeaderP52中国重汽自0042500425HK-车型我们有信心小鹏汽车第四季度月销量继续保持增长长城汽车海外业务取得重乘用车销量不及预期W我们仍预计理想汽车284另外敏实智能外饰系统新业务正在开始20230201502015HK2023具备坚实的成长逻辑年银河91222年下半年的销量月乘用车销量达小鹏汽车月以来的第八个月同比增长月以来连续八个月环比增长月推出首款纯电动L77和极氪销量表现出色万辆后银河以及2023L6280-uooieSectorAutomobilesW我们预计敏实集的销量将进一步9336060月继续实现突全球经济复年第四季度17047209868HK左右国内10MPV除了亮眼PagePage我们会月完成辆辆3这的年均ofof82nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业10October2023Se资料来源小鹏汽车官网图资料来源理想汽车官网国泰君安国际图资料来源长城汽车官网国泰君安国际图e108th6理想汽车月度销量及同比增长e长城汽车月度销量及同比增长10012014010152025303540las2040608005小鹏新款智能纯电0tpag000Units000Aug-22Jan-22Units000efoFeb-22Sep-22rMar-22disclaimerOct-22Apr-22VehicleDeliveryAmountDeliveryVehicleNov-22May-22Jun-22Dec-22SalesMonthlyJul-22P5Jan-23Aug-22车型于Sep-22Feb-23Oct-22Mar-23Nov-22Dec-222023Apr-23Jan-23May-23Feb-23YoYMar-23年Jun-23Apr-239YoYJul-23May-23月Jun-23Aug-23P25Jul-23Sep-23Aug-23日正式上市1000100200300400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