日報/週報/雙週報/月報：《國慶假期國內消費與全球大事件》2023-10-08 
　　董琦（分析師）021-38674711、汪浩（分析師）0755-23976659
　　假期旅遊出行創歷史新高，但相對於2019年漲幅仍相對有限；客單價猛增，特色游、出境遊是亮點。2023年中秋國慶假期旅遊出行人次和收入均創歷史新高，但人次尚未達到疫情前趨勢值水準，收入已基本達到，走勢分化的背後是客單價的大幅上升和收入修復的分化。鐵路、民航發客量已超過2019年水準，但公路、水路只恢復五六成。
　　旅遊類消費同比大增，商品消費假期效應突出，觀影恢復緩慢、餐飲表現強勁。根據國家稅務總局，假期消費同比增長21.3%，服務、商品消費增速均超過20%，旅遊類消費大增，商品消費同比增速受假期帶動邊際上升明顯。觀影表現一般，餐飲消費迎來最旺黃金周。
　　房地產銷售因國慶假期出現季節性回落，但地產政策起到明顯提振作用。房地產銷售環比下降，但是30大中城市日均銷售面積同比大幅轉正，地產政策效果有所顯現

研究报告全文：國泰君安晨報摘要20231009國泰君安證券股份有限公司研究所黃燕銘電話021-38676036郵箱huangyanminggtjascom資格證書S0880512090001目今日重點推薦2日報週報雙週報月報國慶假期國內消費與全球大事件2023-10-082A股策週報做好防守反擊的準備2023-10-082海外策研究美債狂飆商品權益受挫2023-10-073業專題研究石油如何解油價可能出現的波動2023-10-074業新食品飲消費修服務消費火爆2023-10-084業日報週報雙週報月報遊業中秋國慶客單價顯著恢傳統景區高景氣2023-10-084今日報告精粹5公司新報告同慶605108回購股份順機制整頓軍心繼續出發2023-10-085公司新報告黃山遊600054收入端穩步修盈端超預期2023-10-075公司研究海外沛嘉醫-B9996瓣膜與神介雙驅動創新賦增長2023-10-075公司研究海外昆侖能源0135深耕天然氣銷售業務中石油旗下優質的燃氣頭2023-10-075公司首次覆蓋賽福天603028差化競爭有望助公司成功轉型2023-10-066公司新報告貝泰妮300957擬收購悅江投資豐富多品牌矩陣2023-10-056公司研究海外拼多多PDDO拼多多的下一站仍是白牌2023-10-026公司新報告億緯鋰能300014動儲能需求高增歐美市場開新征程2023-10-026公司新報告雙環傳動002472Q3表現強勁子公司分拆加速機器人發展2023-10-017公司新報告愛柯迪600933在手新能源訂單超250億業績高增可期2023-09-297公司新報告安徽合600761業績符合預期看好叉業高景氣2023-09-287表1業配置評級建議表2023108表2策團隊每週市場觀點最後新時間202310088本報告內容譯自同日發佈的簡體中文報告國泰君安晨報報告觀點及內容如有任何一致的地方一以該簡體中文版報告為准請務必閱文章最後一頁相關法聲明11020231009晨會紀要今日重點推薦日報週報雙週報月報國慶假期國內消費與全球大事件2023-10-08董琦分析師021-38674711汪浩分析師0755-23976659假期遊出創史新高但相對於2019漲幅仍相對有限客單價猛增特色游出境遊是點2023中秋國慶假期遊出人次和收入均創史新高但人次尚未達到疫情前趨勢值水準收入已基本達到走勢分化的背後是客單價的大幅上升和收入修的分化鐵民航發客已超過2019水準但公水只恢五成遊消費同比大增商品消費假期效應突出觀影恢緩慢餐飲表現強勁根據國家稅務總局假期消費同比增長213服務商品消費增速均超過20遊消費大增商品消費同比增速受假期帶動邊際上升明顯觀影表現一般餐飲消費迎最旺黃周房地產銷售因國慶假期出現季節性回但地產政策起到明顯提振作用房地產銷售環比下但是30大中城市日均銷售面積同比大幅轉正地產政策效果有所顯現A股策週報做好防守反擊的準備2023-10-08方奕分析師021-38031658黃維馳分析師021-38032684田開軒研究助021-38038673國慶假期要聞美債狂飆全球股票與商品調整具體表現為19月30日美國党通過一項為期45天的緊急資法案以避免政府關門但因與民主黨妥協過多美國眾議院議長麥卡錫被罷免激化市場對美國財政可持續性的擔憂美債狂飆逼近52美國新增非農超預期儘管部分資走弱但顯示動市場仍緊張全球市場正在定價長時間高水準39月中國製造業PMI較上月回升05個百分點至502供給修強於需求總體仍弱於季節性4中秋國慶假期國內遊出人與國內遊收入按可比口徑較2019均有增長5資產價格方面受到美元與美債上升的衝擊主要商品與海外股票市場出現調整商品尤甚與中國資產相關富時中國A50期貨計下跌22納斯達克中國指下跌128人民幣匯平穩大勢展望市場調整接近前低做好防守反擊的準備近以海外高高通脹高油價意味著總有一高名義回報的資產客觀上形成海外資本對國內市場的緊縮效應似擾動在上述宏觀環境換前依然會存在但對A股而言海外緊縮效應並是突發現象對國內股票市場總體影響有限可以在組請務必閱文章最後一頁相關法聲明21020231009晨會紀要合上回避外資重倉經過長時間的調整上證指接近8月25日低點市場成交持續回隱含市場預期正在接近一致空頭逐步衰竭對空逐步鈍化我們認為股票市場技術性反彈將逐步接近短週期經濟資企穩經濟預期現階段再快速往下以及對增活躍資本市場政策和市場托底政策的預期上升均有望形成有條件做好防守反擊的準備但市場共的凝聚能運的高和持續性仍取決於中長期的確定性將如何被解決業比較繼續看好硬科技裝備製造和材底部反彈看融現階段我們的投資策觀點是高高震盪很長靠預期而靠交投資重點在風險特徵高預期分歧大微觀結構好的板塊和個股18月底以先推薦繼續看好硬科技裝備製造和材中的題材股股價調整和換手充分外資持倉少微觀交結構好製造業庫存接近底部營收幅收窄盈預期調整充分政策與事件催化密集國產替代是當前凝聚共的主線推薦電子軍工汽機械等2A股持續調整背景下增市場托底政策預期升溫底部佈局融券商3對穩健投資者高分紅央國企仍是為多的選擇運營商公用事業高速公等投資主題和個股推薦高端裝備機器人華為產業鏈鄉村振興1高端裝備佈局關鍵整機和部件國產化推薦半導體中科飛測工業母機威控能源裝備帝爾鐳射恒潤股份2機器人體育賽事等應用場景斷展賦能產業智慧化升級推薦電機鳴志電器減速器國茂股份等核心部件3華為產業鏈新款M7預定超預期智選汽續發佈動供應鏈需求推薦部件瑞鵠模具愛柯迪算滬電股份神州碼4鄉村振興公共設施三峰環境新興鑄管風險提示國內政策穩增長及預期全球地緣政治的確定性海外策研究美債狂飆商品權益受挫2023-10-07戴清分析師021-38031722資產價格方面中秋國慶假期期間9月29日至10月5日海外大資產價格普遍下跌僅納斯達克指和美元等少資產價格上漲期間市場對美儲貨幣政策的關注點由最高點higher轉變為持續在高位的時長longer隨著近期發佈的美國經濟和通脹資展現一定的韌性市場開始消化美儲將維持長時間的高水準長端美債收益快速上升新興市場股票整體表現較弱布特原油白銀LME銅等大宗商品價格跌幅較大其中最受關注的是美元和美債收益上漲抑制國際大宗商品價格港股和其他中國資產價格同樣受到週邊環境拖美債收益上升疊加歐英等國家經濟表現相對美國疲弱美元指上漲歐元英鎊和日元等貨幣相對美元下跌美元和美債收益上漲抑制大宗商品價格黃布油和銅價格顯著回調另外恒指下跌092恒科跌054其中如能源材等業受國際大宗商品價格下跌拖動性敏感的業如互網醫藥等則受海外動性收緊影響富時請務必閱文章最後一頁相關法聲明31020231009晨會紀要中國A50期貨指計下跌22納斯達克指下跌128業專題研究石油如何解油價可能出現的波動2023-10-07孫羲昱分析師021-38677369楊思遠分析師021-38032022陳浩越研究助021-38031035原油價格10月中旬前高位偏強震盪之後或中期調整長期中樞將抬升供給端市場預期較為一致分歧主要在於需求端宏觀端對原油需求負反饋或增加意歐美貨幣政策我們認為長期看三桶油及海上油氣工程服務是較好的配置方向業新食品飲消費修服務消費火爆2023-10-08訾猛分析師021-38676442梓語分析師021-38032691耀分析師8621-38675854投資建議1白酒旺季動銷逐步起勢批價穩健彰顯韌性政策密集提振情緒板塊價值進一步凸顯建議增持低估值及確定性標的高端貴州茅臺五液瀘州窖地產酒迎駕貢酒今世緣徽酒古井貢酒洋河股份等次高端標的山西汾酒水井坊捨得酒業白乾酒酒鬼酒等港股珍酒渡2大眾品保持平穩首選低估值啤酒三週期共振迎超級大低酒水確定性改善建議增持青島啤酒燕京啤酒百潤股份重慶啤酒港股華潤啤酒等低估值及成本有望改善的標的建議增持絕味食品紫燕食品洽洽食品承德等中期增持餐飲供應鏈成長子賽道千味央廚千禾味業寶食品安井食品味知香等業日報週報雙週報月報遊業中秋國慶客單價顯著恢傳統景區高景氣2023-10-08越男分析師021-38677706莊子童研究助021-38032683投資觀點繼續重點推薦平價出海板塊性價比消費最先蘇推薦名創優品小商品城華凱佰價蘇新產品週期三重催化黃珠寶迎據主升推薦潮宏基鳳祥周大福周大生菜百股份等國企改革加速推進政策催化下國企資源優勢有望兌現推薦高股息的重慶百貨蘇美達順週期白馬跌出價值推薦京人錦江酒店中國中免出鏈板塊受益請務必閱文章最後一頁相關法聲明41020231009晨會紀要十一假期關注景區酒店教育餐飲今日報告精粹公司新報告同慶605108回購股份順機制整頓軍心繼續出發2023-10-08本次評級增持公司擬以自有資在公司董事會審議通過回購股份方案之日起12個月內回購股上次評級增持份2250-4500萬元回購價格超過45元股公告發佈當日收盤價為33元同目標價4580元時公司控股股東實控人持股5以上股東及全體董監高自本次回購方案決議日起上次目標價4580元未6個月暫無減持計畫現價3331元總市值8661百萬投資建議考慮到公司店穩步推進食品業務逐步發維持2023-2025EPS為115153195元對應PE分別292217倍維持目標價458元維持增持評級公司新報告黃山遊600054收入端穩步修盈端超預期2023-10-07本次評級增持投資建議客穩步修的前提下潤端相對其他景區彈性高體現管機制上次評級增持優勢上調公司2023-2025歸母淨潤分別為40246951億元對應EPS分別為目標價1660元05560648078元維持目標價166元維持增持評級上次目標價1660元現價1240元總市值9044百萬公司研究海外沛嘉醫-B9996瓣膜與神介雙驅動創新賦增長2023-10-07本次評級增持首次覆蓋給予增持評級隨著TAVR商業化推進神經介入重磅產品續獲批上現價611元市公司未幾有望延續高增長預測2023-2025營業收入分別為總市值4148百萬4757481081億元歸母淨潤分別為-364-180015億元考可比公司估值給予2025目標PS48X對應目標價764元折合833港元首次覆蓋給予增持評級公司研究海外昆侖能源0135深耕天然氣銷售業務請務必閱文章最後一頁相關法聲明51020231009晨會紀要中石油旗下優質的燃氣頭2023-10-07本次評級增持首次覆蓋目標價845港元給予增持評級公司聚焦天然氣銷售主業背靠中上次評級增持石油的穩定氣源優勢積極優化客戶結構我們預計公司2023-2025EPS分別為現價657元076083087元增速分別為2695考慮公司資源優勢考可總市值56888百萬比公司綜合PE和PB估值給予目標價845港元首次覆蓋給予公司增持評級公司首次覆蓋賽福天603028差化競爭有望助公司成功轉型2023-10-06本次評級增持首次覆蓋給予增持評級公司深耕特種鋼絲繩域電梯用鋼絲繩業地位先目標價1650元佈局光伏電池片業務打開想像空間看好公司未發展預測公司2023-2025EPS現價1161元為027110385元考可比公司估值給予公司202415倍PE對應目標價總市值3333百萬為165元首次覆蓋給予增持評級公司新報告貝泰妮300957擬收購悅江投資豐富多品牌矩陣2023-10-05本次評級增持投資建議公司23經營逐季優化此次收購有助於豐富品牌矩陣同時進一上次評級增持步增加股權激達成確定性維持2023-25EPS預測295370458元維持目目標價12950元標價12950元增持評級上次目標價12950元現價9331元總市值39526百萬公司研究海外拼多多PDDO拼多多的下一站仍是白牌2023-10-023191086本次評級增持盈預測及投資建議我們預計拼多多2023E-2025E的營業收入分別為19612483上次評級增持2963億元人民幣同增502719經調整淨潤分別為5157071158億元人民幣我們使用分部估值法及DCF估值法求平均所得上調2024目標價至1585美元向上空間61維持增持評級公司新報告億緯鋰能300014動儲能需求高增歐請務必閱文章最後一頁相關法聲明61020231009晨會紀要美市場開新征程2023-10-02本次評級增持投資建議考慮到業競爭加劇下調公司23-25EPS為252-033元327上次評級增持-115元425-190元考同可比公司給予2417XPE對應目標價目標價5559元為5559-2116元維持增持評級上次目標價7675元現價4512元總市值92303百萬公司新報告雙環傳動002472Q3表現強勁子公司分拆加速機器人發展2023-10-01本次評級增持維持增持評級維持目標價4015元維持公司2023-2025EPS預測為上次評級增持097131181元考慮公司新能源和機器人業務雙成長維持目標價4015元對目標價4015元應202341倍PE上次目標價4015元現價2848元總市值24291百萬公司新報告愛柯迪600933在手新能源訂單超250億業績高增可期2023-09-29本次評級增持維持目標價3321元維持增持評級維持2023-2025EPS預測為095132179上次評級增持元同比313935給予公司2023約35倍PE維持目標價3321元目標價3321元維持增持評級上次目標價3321元現價2449元總市值21945百萬公司新報告安徽合600761業績符合預期看好叉業高景氣2023-09-28本次評級增持投資建議叉業高景氣公司2023前三季業績高增考慮公司國際化上次評級增持鋰電化帶毛改善上調公司2023-2025EPS為175210238元原目標價2718元151189223元維持目標價2718元增持上次目標價2718元現價1982元總市值14671百萬請務必閱文章最後一頁相關法聲明71020231009晨會紀要表1業配置評級建議表202310配置評級業增持建材綜合融保險商業銀煤炭食品飲醫藥房地產機械製造業運輸建築工程業有色屬中性家用電器業運輸設備業傳播文化業農業紡織服裝業批貿業電氣設備社會服務公用事業鋼鐵減持資訊技術資訊科技注本表格為策團隊觀點因考慮重點和時間期限有所同可能與業研究員觀點有一定差表2策團隊每週市場觀點最後新時間20231008做好防守反擊的準備國慶假期要聞美債狂飆全球股票與商品調整具體表現為19月30日美國党通過一項為期45天的緊急資法案以避免政府關門但因與民主黨妥協過多美國眾議院議長麥卡錫被罷免激化市場對美國財政可持續性的擔憂美債狂飆逼近52美國新增非農超預期儘管部分資走弱但顯示動市場仍緊張全球市場正在定價長時間高水準39月中國製造業PMI較上月回升05個百分點至502供給修強於需求總體仍弱於季節性4中秋國慶假期國內遊出人與國內遊收入按可比口徑較2019均有增長5資產價格方面受到美元與美債上升的衝擊主要商品與海外股票市場出現調整商品尤甚與中國資產相關富時中國A50期貨計下跌22納斯達克中國指下跌128人民幣匯平穩大勢展望市場調整接近前低做好防守反擊的準備近以海外高高通脹高油價意味著總有一高名義回報的資產客觀上形成海外資本對國內市場的緊縮效應似擾動在上述宏觀環境換前依然會存在但對A股而言海外緊縮效應並是突發現象對國內股票市場總體影響有限可以在組合上回避外資重倉經過長時間的調整上證指接近8月25日低點市場成交持續回隱含市場預期正在接近一致空頭逐步衰竭對空逐步鈍化我們認為股票市場技術性反彈將逐步接近短週期經濟資企穩經濟預期現階段再快速往下以及對增活躍資本市場政策和市場托底政策的預期上升均有望形成有條件做好防守反擊的準備但市場共的凝聚能運的高和持續性仍取決於中長期的確定性將如何被解決業比較繼續看好硬科技裝備製造和材底部反彈看融現階段我們的投資策觀點是高高震盪很長靠預期而靠交投資重點在風險特徵高預期分歧大微觀結構好的板塊和個股18月底以先推薦繼續看好硬科技裝備製造和材中的題材股股價調整和換手充分外資持倉少微觀交結構好製造業庫存接近底部營收幅收窄盈預期調整充分政策與事件催化密集國產替代是當前凝聚共的主線推薦電子軍工汽機械等2A股持續調整背景下增市場托底政策預期升溫底部佈局融券商3對穩健投資者高分紅央國企仍是為多的選擇運營商公用事業高速公等投資主題和個股推薦高端裝備機器人華為產業鏈鄉村振興1高端裝備佈局關鍵整機和部件國產化推薦半導體中科飛測工業母機威控能源裝備帝爾鐳射恒潤股份2機器人體育賽事等應用場景斷展賦能產業智慧化升級推薦電機鳴志電器減速器國茂股份等核心部件3華為產業鏈新款M7預定超預期智選汽續發佈動請務必閱文章最後一頁相關法聲明81020231009晨會紀要供應鏈需求推薦部件瑞鵠模具愛柯迪算滬電股份神州碼4鄉村振興公共設施三峰環境新興鑄管風險提示國內政策穩增長及預期全球地緣政治的確定性請務必閱文章最後一頁相關法聲明91020231009晨會紀要本公司具有中國證監會核准的證券投資諮詢業務資格分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格或相當的專業勝任能保證報告所採用的資均自合規管道分析輯基於作者的職業解本報告清晰準確地反映作者的研究觀點求獨客觀和公正結受任何第三方的授意或影響特此聲明免責聲明本報告僅供國泰君安證券股份有限公司以下簡稱本公司的客戶使用本公司會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶本報告僅在相關法許可的情況下發放並僅為提供資訊而發放概構成任何廣告本報告的資訊源於已公開的資本公司對該等資訊的準確性完整性或可靠性作任何保證本報告所載的資意及推測僅反映本公司於發佈本報告當日的判斷本報告所指的證券或投資標的的價格價值及投資收入可升可跌過往表現應作為日後的表現依據在同時期本公司可發出與本報告所載資意及推測一致的報告本公司保證本報告所含資訊保持在最新態同時本公司對本報告所含資訊可在發出通知的情形下做出修改投資者應當自關注相應的新或修改本報告中所指的投資及服務可能適合個別客戶構成客戶私人諮詢建議在任何情況下本報告中的資訊或所表述的意均構成對任何人的投資建議在任何情況下本公司本公司員工或者關機構承投資者一定獲與投資者分享投資收益也對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任投資者務必注意其據此做出的任何投資決策與本公司本公司員工或者關機構無關本公司用資訊隔牆控制內部一個或多個域部門或關機構之間的資訊動因此投資者應注意在法許可的情況下本公司及其所屬關機構可能會持有報告中提到的公司所發的證券或期權並進證券或期權交也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀財務顧問或者融產品等相關服務在法許可的情況下本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事市場有風險投資需謹慎投資者應將本報告作為作出投資決策的唯一考因素亦應認為本報告可以取代自己的判斷在決定投資前如有需要投資者務必向專業人士諮詢並謹慎決策本報告版權僅為本公司所有未經書面許可任何機構和個人得以任何形式翻版複製發表或引用如征得本公司同意進引用刊發的需在允許的範圍內使用並注明出處為國泰君安證券研究且得對本報告進任何有悖原意的引用刪節和修改本公司以外的其他機構以下簡稱該機構發送本報告則由該機構獨自為此發送為負責通過此途徑獲得本報告的投資者應自繫該機構以要求獲悉詳細資訊或進而交本報告中提及的證券本報告構成本公司向該機構之客戶提供的投資建議本公司本公司員工或者關機構亦為該機構之客戶因使用本報告或報告所載內容引起的任何損失承擔任何責任評級明評級明1投資建議的比較標準增持相對滬深300指漲幅15以上投資評級分為股票評級和業評級以報告發佈後的12個月內的市場表現為謹慎增持相對滬深300指漲幅介於515之間比較標準報告發佈日後的12個月內的股票投資評級中性相對滬深300指漲幅介於-55公司股價或業指的漲跌幅相對同期的滬深300指漲跌幅為基準減持相對滬深300指下跌5以上2投資建議的評級標準增持明顯強於滬深300指報告發佈日後的12個月內的公司股價業投資評級或業指的漲跌幅相對同期的滬中性基本與滬深300指持平深300指的漲跌幅減持明顯弱於滬深300指國泰君安證券研究所上海深圳京地址上海市靜安區新閘669號博華廣場深圳市福田區益田6003號榮超商京市西城區融大街甲9號融20層務中心B棟27層街中心南18層郵編200041518026100032電話0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom請務必閱文章最後一頁相關法聲明1010