行業日報/週報/雙週報/月報：鋼鐵《表觀需求量回升，總庫存連降六周》2023-09-25
　　李鵬飛（分析師）010-83939783、魏雨迪（分析師）021-38674763、王宏玉（分析師）021-38038343
　　維持“增持”評級。加快提高產業集中度、促進高品質發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢，龍頭鋼企及產品結構有優勢鋼企將充分受益。重點推薦產品結構持續升級的華菱鋼鐵，技術與產品結構領先的寶鋼股份，低成本鋼企新鋼股份、首鋼股份、三鋼閩光、方大特鋼等。同時，推薦行業景氣程度高的特鋼新材料公司，矽鋼產品放量以及電網需求景氣的望變電氣，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、盛德鑫泰，高溫合金龍頭圖南股份，具備光伏行業供應技術壁壘的鉑科新材，特種石墨快速發展的方大炭素。最後，在需求復蘇的趨勢下，上游資源品價格依舊有支撐，推薦釩礦與鈦礦，對應釩鈦股份、安寧股份，同時鐵礦標的戰略意義凸顯，推薦河鋼資源與大中礦業。

研究报告全文：日期TableTitleTableMainInfo國泰君安晨報摘要晨會20230927國泰君安證券股份有限公司研究所TableSummary黃燕銘電話8621-38676036郵箱huangyanminggtjascomSAC證書S0880512090001SFC牌照ANY447目錄今日重點推薦2行業日報週報雙週報月報鋼鐵表觀需求量回升總庫存連降六周2023-09-252行業日報週報雙週報月報新興能源歐洲反補貼影響有限氫領域多點開花2023-09-252行業日報週報雙週報月報農業生豬行業加速去產能將很快到來2023-09-252公司更新報告絕味食品603517毛利率迎向上拐點景氣平穩修復2023-09-263今日報告精粹3公司首次覆蓋金雷股份300443深耕風電主軸鍛鑄雙輪驅動2023-09-263公司研究海外網易-S9999暑期產品全面霸榜手遊火爆復蘇可期2023-09-263公司更新報告力芯微688601國產品牌手機復蘇相關產品線持續完善2023-09-263表1行業配置評級建議表202395表2策略團隊每週市場觀點最後更新時間202309245本報告內容譯自同日發佈的簡體中文報告國泰君安晨報報告觀點及內容如有任何不一致的地方一律以該簡體中文版報告為准請務必閱讀文章最後相關法律聲明1920230926TablePageHeader晨會紀要TableImportantInfo今日重點推薦行業日報週報雙週報月報鋼鐵表觀需求量回升總庫存連降六周2023-09-25李鵬飛分析師010-83939783魏雨迪分析師021-38674763王宏玉分析師021-38038343維持增持評級加快提高產業集中度促進高品質發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢龍頭鋼企及產品結構有優勢鋼企將充分受益重點推薦產品結構持續升級的華菱鋼鐵技術與產品結構領先的寶鋼股份低成本鋼企新鋼股份首鋼股份三鋼閩光方大特鋼等同時推薦行業景氣程度高的特鋼新材料公司矽鋼產品放量以及電網需求景氣的望變電氣鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份盛德鑫泰高溫合金龍頭圖南股份具備光伏行業供應技術壁壘的鉑科新材特種石墨快速發展的方大炭素最後在需求復蘇的趨勢下上游資源品價格依舊有支撐推薦釩礦與鈦礦對應釩鈦股份安寧股份同時鐵礦標的戰略意義凸顯推薦河鋼資源與大中礦業行業日報週報雙週報月報新興能源歐洲反補貼影響有限氫領域多點開花2023-09-25石岩分析師0755-23976068龐鈞文分析師021-38674703馬銘宏分析師0755-23976068投資建議我們認為新能源汽車產業鏈有望迎來逐步改善長期價值凸顯建議關注1電池頭部企業憑藉規模效應產業鏈成本管控有望在價格競爭中進一步提升市場份額推薦標的寧德時代億緯鋰能珠海冠宇豪鵬科技2在政策指導下增長強勁的充電樁環節推薦標的盛弘股份綠能慧充科士達3中游優選具備技術或者產品迭代的細分材料環節或者公司包括磷酸錳鐵鋰鈉離子電池複合集流體等推薦標的德方納米新宙邦受益標的元力股份寶明科技東威科技4機器人產業化進程加速受益標的鳴志電器行業日報週報雙週報月報農業生豬行業加速去產能將很快到來2023-09-25鐘凱鋒分析師021-38674876沈嘉妍分析師021-38038261王豔君分析師021-38674633投資建議禽板塊推薦標的聖農發展益生股份立華股份湘佳股份等後週期推薦標的科前生物禾豐股份海大集團瑞普生物等生豬推薦標的牧原請務必閱讀文章最後相關法律聲明2920230926TablePageHeader晨會紀要股份溫氏股份巨星農牧天邦股份新希望大北農天康生物等種業板塊推薦標的大北農隆平高科等公司更新報告絕味食品603517毛利率迎向上拐點景氣平穩修復2023-09-26訾猛分析師021-38676442姚世佳分析師021-38676912本次評級增持投資建議景氣平穩修復毛利率迎向上拐點我們預計3Q23收入利潤10-152目標價5306元億元左右維持20232425年EPS預測098160204元維持目標價5306元現價3600元對應2024年PE33X給予增持評級總市值22725百萬TableOtherInfo今日報告精粹公司首次覆蓋金雷股份300443深耕風電主軸鍛鑄雙輪驅動2023-09-26本次評級增持首次覆蓋增持評級公司是國內風電主軸行業龍頭其鍛件和鑄件業務位居行業目標價4508元前列技術實力雄厚毛利率顯著高於同行預計20232025年EPS為174元現價2791元280元340元參考PE和PB兩種估值方法給予公司目標價4508元對應總市值9083百萬2023年2591XPE給予增持評級公司研究海外網易-S9999暑期產品全面霸榜手遊火爆復蘇可期2023-09-26本次評級增持維持增持評級維持目標價21677港元暑期檔產品矩陣雄霸榜單手遊加速遊上次評級增持戲及增值服務全面復蘇維持盈利預測預計2023-2025年經調整淨利潤至現價15680元299304331億元人民幣維持增持評級總市值505464百萬公司更新報告力芯微688601國產品牌手機復蘇相關產品線持續完善2023-09-26請務必閱讀文章最後相關法律聲明3920230926TablePageHeader晨會紀要本次評級增持維持增持評級維持目標價60元維持公司2023-2025年EPS預測15201269上次評級增持元考慮到公司消費電子產品線持續完善將受益於國產手機復蘇給予其2023目標價6000元年40倍PE維持目標價維持增持評級上次目標價6000元現價4400元總市值5882百萬請務必閱讀文章最後相關法律聲明4920230926TablePageHeader晨會紀要TableIndustryInfo表1行業配置評級建議表20239配置評級行業增持建材綜合金融保險商業銀行煤炭食品飲料醫藥房地產機械製造業運輸建築工程業有色金屬中性家用電器業運輸設備業傳播文化業農業紡織服裝業批零貿易業電氣設備社會服務公用事業鋼鐵減持資訊技術資訊科技注本表格為策略團隊觀點因考慮重點和時間期限有所不同可能與行業研究員觀點有一定差異TablePointInfo表2策略團隊每週市場觀點最後更新時間20230924機會在交易結構好與預期分歧大的股票震盪底部區域把握交易性反彈本周市場小幅收漲但整體波動較大投資者交投活躍度下滑兩市日均成交額逼近22年10月低點我們認為本周A股壓力主要源於海外9月美聯儲如期暫停加息但對經濟增速的上修以及24年政策利率的調升使得市場預期全球高利率將維持更長時間美債利率快速上行壓制全球風險資產表現可以發現本周全球重點市場均出現了較大幅度回撤而部分投資者仍將市場調整歸咎於國內經濟政策環境過度悲觀預期疊加節前避險情緒共同造成了市場交投意願的低迷對於後市我們認為指數仍以震盪行情為主但存在反彈機會1國內方面股價再度步入底部區域市場對增量經濟政策和市場政策有所期待2海外方面9月FOMC會議後加息預期對美債利率的邊際影響減弱而中美經濟金融領域合作推進也有望為當下交易性反彈提供友好的環境微觀結構好但預期分歧大的股票有機會反彈聚焦成長和金融市場底部經濟企穩政策呵護市場有邊際但整體預期不高投資機會應從交易維度尋找微觀結構好調整時間長具備邊際催化的股票有投資機會一方面來源於政策的積極變化隨著廣州限購的放開後續地產政策想像空間已相對有限市場博弈的焦點將從政策本身轉向政策效果而這有待進一步跟蹤確認相比而言受益活躍資本市場政策預期分歧較大金融板塊是博弈政策預期的較好選擇另一方面來源於產業趨勢的積極變化AI相關板塊經過前期深度調整交易結構與估值性價比已顯著改善微軟AI應用商業化加速以及產業鏈Q3業績兌現預期有望成為TMT反彈行情啟動的重要催化行業比較金融股看政策預期科技股行情在裝備和材料AI算力有望反彈投資重點不在行業公司是否超預期而在於是否在交易策略上有空間行業比較從高風險特徵向風險特徵不高的方向切換要選擇風險特徵不高預期分歧大微觀結構好的行業與公司推薦三條主線1AI算力交易結構優化新催化下關注反彈機會科技股主線行情仍在股價調整充分兼具產業催化和景氣改善的高端裝備與材料看好機械軍工電子等2經濟與市場政策預期提升有望推動金融板塊股票底部反彈經濟環比企穩週期消費中微觀結構好預期分歧大的方向值得關注3對穩健投資者具有特許經營優勢的高分紅央國企是為數不多的選擇運營商石油石化高速公路等投資主題和個股推薦高端裝備華為產業鏈能源安全鄉村振興1高端裝備佈局關鍵整機和零部件國產化推薦半導體中科飛測工業母機紐威數控工控禾川科技電網威勝資訊2華為產業鏈新產品銷量預期抬升智選汽車陸續發佈拉動供應鏈需求推薦汽車滬光股份瑞鵠模具算力拓維資訊神州數碼等3能源安全戰略能源保供與強勢油價共振油氣開採需求高景氣迪威爾傑瑞股份海油工程4鄉村振興千萬工程經驗全國推廣農村環境整治和公共基礎設請務必閱讀文章最後相關法律聲明5920230926TablePageHeader晨會紀要施投資提升三峰環境新興鑄管風險提示國內需求恢復不及預期全球地緣政治的不確定性請務必閱讀文章最後相關法律聲明6920230926TablePageHeader晨會紀要本公司具有中國證監會核准的證券投資諮詢業務資格分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格或相當的專業勝任能力保證報告所採用的資料均來自合規管道分析邏輯基於作者的職業理解本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點力求獨立客觀和公正結論不受任何協力廠商的授意或影響分析師薪酬的任何組成部分均與其在本研究報告中所表述的具體建議或觀點無直接或間接的關係特此聲明免責聲明本報告僅供國泰君安證券股份有限公司以下簡稱本公司的客戶使用本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶本報告僅在相關法律許可的情況下發放並僅為提供資訊而發放概不構成任何廣告本報告的資訊來源於已公開的資料本公司對該等資訊的準確性完整性或可靠性不作任何保證本報告所載的資料意見及推測僅反映本公司於發佈本報告當日的判斷本報告所指的證券或投資目標的價格價值及投資收入可升可跌過往表現不應作為日後的表現依據在不同時期本公司可發出與本報告所載資料意見及推測不一致的報告本公司不保證本報告所含資訊保持在最新狀態同時本公司對本報告所含資訊可在不發出通知的情形下做出修改投資者應當自行關注相應的更新或修改本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶不構成客戶私人諮詢建議在任何情況下本報告中的資訊或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議在任何情況下本公司本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲利不與投資者分享投資收益也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任投資者務必注意其據此做出的任何投資決策與本公司本公司員工或者關聯機構無關本公司利用資訊隔離牆控制內部一個或多個領域部門或關聯機構之間的資訊流動因此投資者應注意在法律許可的情況下本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權並進行證券或期權交易也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行財務顧問或者金融產品等相關服務在法律許可的情況下本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事市場有風險投資需謹慎投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素亦不應認為本報告可以取代自己的判斷在決定投資前如有需要投資者務必向專業人士諮詢並謹慎決策本報告版權僅為本公司所有未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版複製發表或引用如征得本公司同意進行引用刊發的需在允許的範圍內使用並注明出處為國泰君安證券研究且不得對本報告進行任何有悖原意的引用刪節和修改若本公司以外的其他機構以下簡稱該機構發送本報告則由該機構獨自為此發送行為負責通過此途徑獲得本報告的投資者應自行聯繫該機構以要求獲悉更詳細資訊或進而交易本報告中提及的證券本報告不構成本公司向該機構之客戶提供的投資建議本公司本公司員工或者關聯機構亦不為該機構之客戶因使用本報告或報告所載內容引起的任何損失承擔任何責任請務必閱讀文章最後相關法律聲明7920230926TablePageHeader晨會紀要以下重要聲明適用於香港發佈的研究報告本研究報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