本报告导读：
　　力劲科技与先进制造基金签订增资协议，机构投资者看好一体化压铸产业发展趋势，公司一体压铸业务将继续保持快速发展。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为力劲科技（“公司”）长期增长逻辑坚实，短期业绩有望持续改善，维持“增持”评级，维持目标价为12.43港元。我们预计2024至2026财年的每股盈利分别为0.620港元、0.803港元和1.007港元。我们的目标价对应20.0倍/15.5倍/12.3倍的2024-2026财年市盈率。
　　力劲科技与先进制造基金签订增资协议。9月14日，公司、深圳力劲、深圳领威、宁波力劲（均为公司的间接全资附属公司）、现有股东及其他关连人士与先进制造订立增资协议及其他交易文件，据此，先进制造有条件同意以向深圳力劲现金增资不少于人民币1,150,000,000元及不多于人民币1,500,000,000元的方式认购深圳力劲经扩大注册资本不少于约9.47%及不多于12%。如协议顺利实现，先进制造将以现金的形式完成交易。此外，先进制造具有回购选择权。
　　先进制造基金看好一体化压铸产业的发展，交易价格或将高于当前公司估值水平。根据我们测算，先进制造基金给予公司的估值空间为103亿港元至170亿港元之间，中值约为135亿港元，相比于公司当前市值有一定的溢价。我们认为此次协议代表机构投资者对公司及压铸行业的持续看好。而资金的注入将助力于公司保持市场竞争力，维持业务的快速发展。
　　一体化压铸方案的应用是大势所趋，我们持续看好公司未来表现。目前发展较为迅速的中国造车新势力小鹏、极氪等均已采用公司的一体压铸方案。此外，全球传统车企也逐渐改变观望态度，积极入局一体化压铸方案。大众汽车于7月26日宣布和小鹏汽车达成合作协议，共同开发两款电动车型。丰田汽车于6月宣布将于2025年推出采用一体化压铸方案的电动汽车。我们认为全球车企将持续致力于技术革新，保持对一体化压铸方案的强劲需求。力劲科技作为全球压铸机行业的领导者，将持续受益于一体化压铸方案渗透率的提升。
　　风险提示：一体化压铸方案渗透率可能低于预期；市场竞争可能加剧

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo机械制造业TableMainInfoTableTitleTableInvest力劲科技0558评级增持当前价格港元815公司与先进制造基金签订增资协议加快发展压铸业务20230919海力劲科技事件点评Table交易数据Market52周内股价区间港元614-1110外徐乔威分析师李启文研究助理当前股本百万股1376021-38676779021-38038435公当前市值百万港元11218xuqiaowei023970gtjascomliqiwen027858gtjascom司证书编号S0880521020003S0880123020064TablePicQuote香本报告导读52周内股价走势图力劲科技与先进制造基金签订增资协议机构投资者看好一体化压铸产业发展趋势港力劲科技恒生指数公司一体压铸业务将继续保持快速发展20摘要7TableSummary投资建议我们认为力劲科技公司长期增长逻辑坚实短期业绩有-5-18望持续改善维持增持评级维持目标价为1243港元我们预计2024-30至2026财年的每股盈利分别为0620港元0803港元和1007港元我-43们的目标价对应200倍155倍123倍的2024-2026财年市盈率力劲科技与先进制造基金签订增资协议9月14日公司深圳力劲深圳领威宁波力劲均为公司的间接全资附属公司现有股东及其他关连人士与先进制造订立增资协议及其他交易文件据此先进制造有条件同证意以向深圳力劲现金增资不少于人民币1150000000元及不多于人民币TableReport相关报告券1500000000元的方式认购深圳力劲经扩大注册资本不少于约947及不研多于12如协议顺利实现先进制造将以现金的形式完成交易此外究先进制造具有回购选择权先进制造基金看好一体化压铸产业的发展交易价格或将高于当前公司估报值水平根据我们测算先进制造基金给予公司的估值空间为103亿港元告至170亿港元之间中值约为135亿港元相比于公司当前市值有一定的溢价我们认为此次协议代表机构投资者对公司及压铸行业的持续看好而资金的注入将助力于公司保持市场竞争力维持业务的快速发展一体化压铸方案的应用是大势所趋我们持续看好公司未来表现目前发展较为迅速的中国造车新势力小鹏极氪等均已采用公司的一体压铸方案此外全球传统车企也逐渐改变观望态度积极入局一体化压铸方案大众汽车于7月26日宣布和小鹏汽车达成合作协议共同开发两款电动车型丰田汽车于6月宣布将于2025年推出采用一体化压铸方案的电动汽车我们认为全球车企将持续致力于技术革新保持对一体化压铸方案的强劲需求力劲科技作为全球压铸机行业的领导者将持续受益于一体化压铸方案渗透率的提升风险提示一体化压铸方案渗透率可能低于预期市场竞争可能加剧TableFinance财务摘要百万港元20202021202220232024F2025F2026F营业收入27464021536258967368915611180-238464334100250243221毛利润718111515661597215928083470净利润334462653385311061386--983103840820-149603295253PE2926430717620813010080PB48392625211815请务必阅读正文之后的免责条款部分力劲科技0558本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级增持相对当地市场指数涨幅15以上以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对当地市场指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对当地市场指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的当地市场指数涨跌幅为基减持相对当地市场指数下跌5以上准增持明显强于当地市场指数行业投资评级中性基本与当地市场指数持平减持明显弱于当地市场指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3力劲科技0558附海外当地市场指数亚洲指数名称美洲指数名称欧洲指数名称澳洲指数名称沪深300标普500希腊雅典ASE澳大利亚标普200恒生指数加拿大SPTSX奥地利ATX新西兰50日经225墨西哥BOLSA冰岛ICEX韩国KOSPI巴西BOVESPA挪威OSEBX富时新加坡海峡时报布拉格指数台湾加权西班牙IBEX35印度孟买SENSEX俄罗斯RTS印尼雅加达综合富时意大利MIB越南胡志明波兰WIG富时马来西亚KLCI比利时BFX泰国SET英国富时100巴基斯坦卡拉奇德国DAX30斯里兰卡科伦坡葡萄牙PSI20芬兰赫尔辛基瑞士SMI法国CAC40英国富时250欧洲斯托克50OMX哥本哈根20瑞典OMXSPI爱尔兰综合荷兰AEX富时AIM全股请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3