市场传言特斯拉考虑在西班牙建设汽车工厂，带动力劲科技（“公司”）股价上涨。据路透社消息称，特斯拉计划在西班牙瓦伦西亚建造一座汽车工厂。如果消息属实，特斯拉在西班牙工厂的投入将带动产业链的需求，尤其是对超大型压铸机的需求。我们认为在传言无法证实的情况下，仍然需要关注公司基本面情况。
　　公司2023财年业绩即将公布，我们预期大型压铸机业务或将继续维持快速增长。公司即将在6月28日公布2023财年业绩。公司2023财年上半年大型压铸机（1000t-5000t）增速超过40%，毛利率在30-35%左右；超大型压铸机（>6000t）增速超过50%，毛利率超过40%。当前大型和超大型压铸机营收占压铸机板块整体营收的比例超过70%。我们认为未来随着公司的大型压铸机业务持续保持增长，公司的毛利率将持续提升。在一体化压铸渗透率刚刚起步的情况下，中国新能源汽车行业在未来几年将维持对大型及超大型压铸机强劲的需求，公司长期增长的逻辑坚实。此外，公司的五轴龙门加工中心作为超大型压铸机的配套设备，也将受益于一体化压铸方案渗透率的提升，与超大型压铸机一起保持快速增长，为公司拓展新的增长空间。
　　公司传统业务或将跟随经济环境复苏，我们预计公司业绩有望改善。公司传统业务如注塑机、小型压铸机的营收和毛利在2022年经历了较为显著的下滑。但随着中国宏观政策调整，制造业资本支出上升，整体下游需求将逐渐改善。注塑机和小型压铸机业务在2023年的营收和毛利或将提升，进一步改善公司业绩。
　　投资建议：我们认为力劲科技长期增长逻辑坚实，短期业绩有望持续改善，维持公司评级为“买入”，维持目标价为11.90港元。我们预测2023-2025财年每股盈利为0.437港元、0.596港元、0.773港元。我们的目标价对应27.3倍/ 20.0倍/ 15.4倍的2023-2025财年市盈率。