力劲科技（“公司”）2023财年上半年业绩低于我们的预期，我们将在下一份公司报告中下调目标价和盈利预测。当前我们对公司的目标价为18.84港元，我们对公司2023-2025财年每股盈利预测为0.659港元/0.932港元/1.302港元。我们并未充分考虑到需求下滑对小型压铸机业务及注塑机业务的负面影响，因此我们将在下一份公司报告中调整我们对公司业务的展望，并下调目标价和盈利预测。
　　公司2023财年上半年整体营收不及我们预期，但大型压铸机业务仍然保持快速增长。公司2023财年上半年业绩低于我们的预期，主要是受到非汽车业务萎缩的影响。公司2023财年上半年注塑机业务营收同比下滑16%，经营利润率降至3.8%，显著拖累了公司整体业绩表现。公司大型压铸机保持快速增长，符合我们的预期。根据公司信息，大型压铸机（>1000t）增速超过40%。当前大型压铸机营收占压铸机板块整体营收的比例超过70%。我们认为未来随着大型压铸机业务持续保持增长，小型压铸机及注塑机业务对公司的影响将持续降低，公司的毛利率将持续改善。
　　数控加工中心（CNC）业务表现亮眼，未来将拓展新的增长空间。公司数控加工中心业务2023财年上半年营收为1.5亿港元（+52.8%），经营利润率为11.9%（+17.4个百分点）。公司9月发布MCG5系列五轴动柱式龙门加工中心，对压铸件的加工工艺进行优化升级。公司的五轴龙门加工中心作为超大型压铸机的配套设备，将拓展新的增长空间。
　　公司短期业绩承压，但长期增长的逻辑没有改变。公司的大型压铸机业务在经济环境较弱的情况下保持快速增长，验证了新能源汽车行业对一体化压铸方案的需求没有改变。中国汽车厂家对新技术的投入将维持大型压铸机的高景气度。公司长期增长的逻辑没有改变