尽管8月份是中国传统的乘用车销售淡季，但乘用车销售依然强劲。由于8月各大整车厂延续前期优惠，加上车展刺激，8月国内乘用车销量并未出现大幅下滑。8月相对强劲的环比需求超出市场预期。中国乘联会数据显示，2023年前8个月，我国狭义乘用车零售销量达到192万辆，同比增2.5%，环比增8.6%；其中，新能源汽车零售销量约71.6万辆，同比增34.5%，环比增11.8%，渗透率达37.3%，创历史新高。根据目前9月的销售数据，车市销量势头有望持续。
　　政策持续催化加快“城市NOA”时代到来。工信部在2023年9月21日世界智能网联汽车大会表示要持续推动智能网联汽车产业高质量发展，尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点。特斯拉FSD正式版有望迎来落地，各大新能源车企会在第三季度加开城市覆盖的进程。随着2023年下半年新一轮新能源汽车降价潮的到来，叠加部分车企加速布局智能化和插混化，共同推动9月销量同环比增长。
　　中国车企出海布局持续收获成效，海外市场潜能逐步释放。8月乘用车出口33万辆（含整车及CKD），同环比增31.0%/ 6.5%；2023年1-8月出口销量累计达232.2万辆，同比增70.8%。9月13日，欧盟宣布对中国电动汽车进行反补贴调查。我们认为影响有限，因为国内自主品牌出口主要集中在东南亚和中东一带。随着出口能力的不断增强和货运成本的下降，预计2023年下半年出口销量将持续保持高增。
　　汽车板块机会在于业绩兑现能力较好的车企及零部件公司。整车板块，继续推荐新能源转型较快的头部自主品牌和“造车新势力”。我们推荐吉利汽车（00175 HK）、长城汽车-H（02333 HK）、理想汽车-W（02015 HK）和小鹏汽车-W（09868 HK）；重卡板块，我们推荐中国重汽（03808 HK）；零部件板块，受益于汽车行业的复苏和高阶自动驾驶技术的兴起，我们推荐耐世特（01316 HK）和敏实集团（00425 HK）。
　　风险提示：1）行业竞争加剧；2）销量不及预期；3）全球经济复苏弱于预期。
　　

研究报告全文：股票Research研究EquitySectorTableBasicInfoReportAutomobilesSector中文版IvanWu吴凱翔行业报告汽车行业Chineseversion85225092649ivanwugtjascomhk25September2023TableMainInfo双周报九月车市销售势头有望延续金九银十有望逐步兑现行业报尽管8月份是中国传统的乘用车销售淡季但乘用车销售依然强劲由于8月各大整车厂延续前期优惠加上车展刺激8月国内乘用车销量并未RatingTableInvestInfoOutperformMaintained告SectorReport出现大幅下滑月相对强劲的环比需求超出市场预期中国乘联会数据8显示2023年前8个月我国狭义乘用车零售销量达到192万辆同比评级跑赢大市维持增25环比增86其中新能源汽车零售销量约716万辆同比2增345环比增118渗透率达373创历史新高根据目前9港股上市整车企业和恒生指数表现月的销售数据车市销量势头有望持续30政策持续催化加快城市NOA时代到来工信部在2023年9月21日世20界智能网联汽车大会表示要持续推动智能网联汽车产业高质量发展尽快10启动智能网联汽车准入和上路通行试点特斯拉正式版有望迎来落FSD0地各大新能源车企会在第三季度加开城市覆盖的进程随着2023年下-10半年新一轮新能源汽车降价潮的到来叠加部分车企加速布局智能化和插证-20告混化共同推动9月销量同环比增长-30券-40研报中国车企出海布局持续收获成效海外市场潜能逐步释放8月乘用车出口33万辆含整车及CKD同环比增310652023年1-8月出究究口销量累计达2322万辆同比增7089月13日欧盟宣布对中国ResearchReport报研HengSengIndexHK-listedMainAutoOEMs电动汽车进行反补贴调查我们认为影响有限因为国内自主品牌出口主告券要集中在东南亚和中东一带随着出口能力的不断增强和货运成本的下资料来源Bloomberg国泰君安国际Equity降预计2023年下半年出口销量将持续保持高增证港股主要整车企业和恒生指数表现汽车板块机会在于业绩兑现能力较好的车企及零部件公司整车板块继100续推荐新能源转型较快的头部自主品牌和造车新势力我们推荐吉利汽车00175HK长城汽车-H02333HK理想汽车-W02015HK8060和小鹏汽车-W09868HK重卡板块我们推荐中国重汽03808HK40零部件板块受益于汽车行业的复苏和高阶自动驾驶技术的兴起我们推T20荐耐世特01316HK和敏实集团00425HKa0风险提示行业竞争加剧销量不及预期全球经济复苏弱于预期-20b123-40汽l-60车-80e20229222022112220231222023322202352220237222023922行HSI0017500489011140195802238业023330121109866098680201509863L资料来源Bloomberg国泰君安国际eAutomobilesSectorftMarginSeethelastpagefordisclaimerPage1of8资料来源乘联会国泰君安国际图资料来源图资料来源乘联会国泰君安国际长将成为新常态图指展望下半年我们仍然看好自主品牌车企今年在中国将进一步抢占市场份额汽车板块机会在于业绩兑现能力较好的整车及零部件公司请见尾页免责声明531国际航运成本已恢复到合理水平100200300400500600700800900100020003000400050006000202302023RetailSalesofNEVsinNEVsSalesRetailChinaofofVolumeExportNEVs0Choice000Units000Sep-11Jan-22年第三季度中国新能源乘用车Feb-22年下半年新能源汽车销量国泰君安国际Sep-12Mar-22Sep-13Apr-22May-22Sep-14Jun-22Jul-2210152025303540451015202530354045Sep-150505Aug-22CCFISep-16Sep-22Jan-21Jan-21Oct-22Feb-21Feb-21Sep-17ChinaofinNEVsWholesaleSalesNov-22SCFI预计将继续复苏Mar-21Mar-21Dec-22Sep-18PenetrationRateNEVsWholesaleofApr-21PenetrationRatePenetrationNEVsWholesaleofJan-23Apr-21的渗透率批发及零售预计将继续呈回升趋势May-21May-21Sep-19Feb-23Jun-21Jun-21Mar-23Jul-21Sep-20Apr-23Jul-21Aug-21May-23Aug-21Sep-21Sep-21PJun-23Sep-21Oct-21Sep-22Jul-23出口高增Oct-21Nov-21Dec-21Aug-23Nov-21Sep-23过去两周部分造车新势力Jan-22Dec-21Feb-22Jan-22Mar-22资料来源中国汽车流通协会国泰君安国际年图图资料来源Feb-22Apr-22824May-22碳酸锂价格在Mar-22月水平1002003004005006007002023455055606570758085Apr-22Jun-220PenetrationRatePenetrationNEVsRetailsalesofPenetrationRateNEVsRetailsalesPenetrationofChoiceJul-22UnitMay-22May-20RMBTon000Jan年Aug-22Jun-22Jul-20Sep-229FebJul-22国泰君安国际Sep-20Oct-22月经销商库存预警指数月度预计TablePageHeader2019LithiumCarbonateMarketPriceBatteryGradeBatteryPriceMarketCarbonateLithiumNov-20Aug-22Nov-22MarJan-21Sep-22Dec-228Mar-21月继续下跌预计Oct-22Jan-23AprMay-21的Feb-23Nov-222020Jul-21May股价Mar-23Dec-22Apr-23Sep-21Jan-23Jun下跌May-23Nov-21Feb-23PageJan-22Jun-23Jul3112021Mar-23Jul-23Mar-223502大部分整车的股价May-22AugApr-23Aug-23ofofJul-2298月SepSep-22仍将2022Nov-22SectorAutomobilesOctJan-23下降将稳定在Mar-23NovMay-23Dec2023跑输Jul-23Sep-232023恒2nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业25September2023于预期风险请见尾页免责声明321表现铝和塑料业务单元的盈利也实现了快速的同比增长线控转向系统的最大受益者之一场人工智能和自动驾驶进一步升温无论是政策端或汽车行业利好计耐世特的新订单数量将继续增加耐世特的股价仍有很大的上升空间主要原因有以下三点次上升由于北美市场汽车工人零部件板块的收入和盈利增长我们加国重汽的重卡重卡板块第四季度的销量做出贡献此外驶技术在付的销量将超车成产能提升工作为然保持着强劲的销售势头共交付体销售做出重大贡献12303乘用车务取得重大突破HK整车板块1预计预计到和中国重汽13690行业竞争加剧为行业修复带来压力下游乘用车价格战风险进一步提升此外销量辆双双创下历史新高同时吉利银河系列迎来第二款2023中国辆小鹏市场预期从达我们继续推荐吉利汽车中国重汽是中国重卡在国内外市场的龙头企业2023年下半年重卡挤压和一体压铸等新技术有望进一步落地政策相继出台销量同比大增汽车领域我们继续推荐耐世特152626同时的月交付量将达到年第四季度其月销量将达到80380803808HK月长城汽车海外9小鹏在持续受到关注我们认为月和辆同国产预计小鹏7出口市场的强劲需求中国重汽有望凭借其在海外市场的品牌和成熟的运营渠道的销量在逐步提升我们预计在月和542102中国重汽的出口高增最近在电动车市场推出了超高性价比的环比造车新势力月的罢工事件仍未解决长城汽车8我们敏实集团增达到月的交付数据可以看出234914乘用车0017500175HK0131601316HK万245预计国内汽车销量将在乘用车台208辆目前销售旺季做好准备同时中月实现销量105销量达到0042500425HK万辆国内市场理想汽车的P长城汽车由于价格战的影响可能重现整车企业对上游零部件供应商降价压力可能再4搭载最新自动驾驶系统的万将在继续保持增长辆并在耐世特的股价短期受压然而欧洲市场的乘用车销售正在复苏我们预我们预计敏实集团的铝和塑料业务单元将在市场理想汽车30741具备坚实的成长逻辑敏实集团的电池2023114096我们预计敏实集团端-销量仍然最为强劲8小鹏汽车H耐世特凭借行业先发优势已成为2023年下半年继续实现份额2023月国内重卡市场进入传统淡季高阶辆同比正集中精力0233302333HK混动辆同达自动驾驶领域势头年成为首家盈利下半年车型290最坏的时刻已经过去SUV理想汽车大幅增长环比增银河L6G6理想汽车继续车型进行产能调整我们预计继续领跑国内重卡行业随着国内经济2023预计将凭借TablePageHeaderL回暖利好上游零部件供应商2932将于今年G97从今年截至乘用车销量不及预期1000和年电池盒业务收入将超市场预期小鹏考虑到这两个因素我们预计在的2023极氪小鹏国46-将有更大的发展潜力随着W产销量表现出色分别销售汽车在行业内的领先地位为创历史新高同样吉利汽车年下半年将逐步12造车新势力继续保持增长长城汽车海外业0201502015HK小鹏8月推出首款纯电动月的交付数据来看高可用性电动助力转向系统和环比盒业务取得出色业绩同时的交付量在逐步攀升12023理想汽车国内汽车政策支持更多销量有所下滑然而中小鹏汽车年下半年继续我们仍预计放量PagePage3全球经济复苏弱优势迎来新一轮uooieSectorAutomobiles将于33MPV将为吉利的整ofof111178-高阶国内汽车市理想汽车9W复苏小鹏理想汽车月下旬完录得出色2023自动驾理想汽80986809868汽车月交辆和8叠年月依2nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业25September2023表请见尾页免责声明ShaanxiAutomobileGroupAutomobileShaanxiDongfengJiefangFAWSinotruk资料来源吉利汽车官网图资料来源理想汽车官网国泰君安国际图XCMGJACAutoDayunMotorFoton资料来源长城汽车官网国泰君安国际图18106理想汽车月度销量及同比增长长城汽车月度销量及同比增长全新吉利银河20231001201015202530354040608020050年000Units000Aug-22Jan-22Units0008Feb-22月中国重汽重卡销量和市场份额大幅领先竞争对手Sep-22Mar-22Oct-22Apr-22VehicleDeliveryAmountDeliveryVehicleL6公司名称May-22Nov-22Jun-22定位紧凑型混动轿车市场Dec-22SalesMonthlyJul-22Aug-22Jan-23徐工重卡江淮重卡大运重卡福田汽车陕汽集团东风公司一汽解放中国重汽Sep-22Feb-23Oct-22Nov-22Mar-23Dec-22Apr-23Jan-23Feb-23May-23YoYMar-23Jun-23Apr-23YoYMay-23Jul-23PJun-23Aug-23Jul-231000100200300400500600700Aug-232023604020020406080年8月销量10612020011511132267资料来源吉利汽车官网国泰君安国际图图资料来源小鹏汽车官网图资料来源小鹏汽车官网国泰君安国际7911吉利汽车月度销量及同比增长小鹏汽车月度销量及同比增长10012014016018010121416超快充全智能20406080024680000Units000Jul-22Units000Jan-22Aug-22Feb-22TablePageHeader市场份额Mar-22167154174290Sep-22Apr-2216193297VehicleDeliveryAmountDeliveryVehicleOct-22May-22SUVJun-22Nov-22MonthlySalesJul-22小鹏Dec-22Aug-222022Jan-23Sep-22Oct-22G9Feb-23年Nov-22正式上市8Mar-23Dec-22月销量Jan-23130Apr-2305081156846879YoYFeb-23PagePageMay-23Mar-23uooieSectorAutomobilesYoYJun-23Apr-234May-23ofofJul-23Jun-238Aug-23Jul-23Aug-23806040200204060110757898520237655051954240302010010203040506070同比2nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业25September2023资料来源中国汽车工业协会国泰君安国际请见尾页免责声明注数据展示了过去两周港股汽车股的股价表现资料来源图OthersSAICHongyanBeiben比亚迪股份庆铃汽车股份长城汽车华晨中国吉利汽车东风集团股份香公司名称MitsubishiHeavyHeavyIndustriesMitsubishiCorpMazdaMotorLtdCoHondaMotorToyotaMotCoLtdMotorNissan日本上市整车中位数加权平均简单平均中通客车亚星客车江铃汽车金龙汽车宇通客车中国重汽江淮汽车福田汽车潍柴动力长安汽车上汽集团一汽解放长城汽车东风汽车中国内地上市整车中位数加权平均简中国重汽潍柴动力理想汽车小鹏汽车蔚来北京汽车广汽集团表12单平均港上市整车2201510全球同业比较10152025505过去两周------------------orCorpBloombergAAAAAAAAAAAAAAHHHH-股股股股股股股股股股股股股股股股股股HUnitUnit--股HH股股国泰君安国际部分整车造车新势力000957000957CH600213CH000550CH600686CH600066CH000951CH600418CH600166CH000338CH000625CH600104CH000800CH601633CH600006CH股票代码038HK02338HK02015HK09868HK09866HK01958HK02238HK0233300175HK0048901211HK01122HK01114HK72617261JP7267JP7203JP7201JP7011JP08HK08其他上汽红岩北奔重卡HK货币股价CNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDJPYJPYJPYJPYJPY下跌85840008584000179600052550002788500收市价6875001568002482001718013310165201313012350129301506026430151801084066900684509680921069603590876056002400390006509610382095203100大部分整车的股价跑输恒指P202398911021621082903932512420116337316025413912813612539143756584162391918217nanananananana914043912322251A市盈率财年2021042221137155121187255301172387217169203150138109428199108264149187118nananananananana347999995151243F210807202140105152187208159176154123687130122149277148104193129111nananananananana36708972987986794946244F202126101146155177120435106124207146113115nananananananana36668363979598916472649456448823985F202TablePageHeader166nana02180909150619202922161620142121152006173614103513101128030357021103122A市净率财年301210202nananananana02170808130516181715142113211914180616331133151011470303501103113F202nananananana01150707120514171614131913201713170614301029150910600303401003104F202nananananana01140707110514151414121712201412150512270925150810670303320903095FROE120405PagePage110920230935104135102135203145nananana447960904674817136359674159496566578734392636481613uooieSectorAutomobilesF5DYofof2028313nanananananana5427373432202320252363220231222510331652383500000066570531193FEVEBITDA756856491202170163109398153107162117nananananananananananana7228694611689288476857685537450355253F2nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业25September2023请见尾页免责声明表StanleyElectricCoLtdStanleyElectricCorpNokToyotaCorpIndustriesCorpAisinCorpDenso日本上市零部件公司中位数加权平均简单平均金固股份远东传动万里扬巨轮智能东风科技华域汽车一汽富维兴民智通亚太股份银轮股份万丰奥威宁波华翔凌云股份万向钱潮股松芝股份A模塑科技-中鼎股份中国内地上市零部件公司中位数加权平均简华众车载浦林成山兴达国际信邦控股耐世特股双桦控股H-股新晨动力H浙江世宝-福耀玻璃敏实集团香公司名称资料来源Average全球加权平均Globa全球平均中位数加简单平均TataLtdSteelCoMotorsGeneralVolvoAbRenaultSaWerkeMotorenBayerischeAgVolkswagenAgPaccarIncCoFordMotorMoHyundai其他国家上市整车中位数加权平均简单平均LtdIsuzuMotorsLtdHinoMotorsCorpSuzukiMotorCorpSubaru单平均港上市零部件公司权平均3全球同业比较lWeightedGlobalAverageGloballWeighted-A-BBShs-----------------股AAAAAAAAAAAAAAAHHtorCotor股股股股股股股股股股股股股股股股股Bloomberg国泰君安国际零部件002488002488CH002406CH002434CH002031CH600081CH600741CH600742CH002355CH002284CH002126CH002085CH002048CH600480CH000559CH002454CH000700CH000887CH股票代码005380005380KSVOLVBSS06830HK06830HK01809HK01899HK01571HK01316HK01241HK01057HK03606HK0042501148HKPCARUSPCARBMWGRBMWVOWGRVOW69236923JP7240JP6201JP7259JP6902JPRNORNOFP72027202JP7205JP7269JP7270JPTATAINGMUSGMFUS货币CNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYKRWJPYJPYJPYJPYJPYUSDEUREUREURUSDUSDSEKJPYJPYJPYJPYINR19150000019150000012365000123650001018500023960002396000207250057550001960500196050060240002977000收市价58920012730022950013010018200141601202037250206501097018660327103827098280838101220053709020530071906920239065001390303045200084025023607400636085803780880062709530P202210132198105937913823122147912816215623270335289176136179139213109297302327461673530373495113114nanana1703251431461371417612018232682905761nanana53737538533644672A7市盈率财年20233700148267199412245171307533209397246145196136122150131164113117115nanananananananananananana138158178100127149133100132839754114na57667144903157416041F2024151192174109159122129165411129272180177128144114112nanananananananananananana1061231401221032849173988185914979111117117617173483061406543898983F2025123163101143102120200212135161108124110nanananananananananananana7310310692926684709192697745661101139397596565964529593861428397918278F2022TablePageHeader1309071009181817181811203417110828263119101320122114092312290803090802021230171807131314072904070433110512131213071612A市净率财年2023nanananananananananananananana1208071009171811181819102628102013102414070729161407121215062603070428110611121112091411F2024nanananananananananananananana1108070908161714161716092424092012092213060726141307111114052503070425100510111011091310F2025nanananananananananananananana1008060908151513151614082221082011081911060624131206101012052303060322090509100910081209FROE2023PagePage109285104126101101123155120136177115nananananananananananananana58265021739687049063839656101134168163145297105128303183134121100112558191908447FuooieSectorAutomobiles6DYofof20238nanananananananananananananananananana351751264725172219014608231735393322421023641555652341263375570395832312850002136FEVEBITDA2023112nanananananananananananananananananananananana5047845375351935357699733076706936374061224613361181226646484643814814F2nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业25September2023请见尾页免责声明资料来源Average全球加权平均Globa全球平均中位数加简单平均CgdeMichelinContinentalAgAutolivIncSpaBremboValeoCoMotorsGeneralCorpGentexCoGoodyearTireRubberIncStoneridgeCorpLearInternationControlsJohnsonIncBorgwarnerAmericanHoldingsMfgAxleCoLtdIndRubberChengShinTongCoLtdHlMandoLtdCoMobisHyundaiKumhoTireCoIncCoHankookHanonSystems其他国家上市零部件公中位数加权平均简单平均NskLtdCorpJtektYokohamaLtdCoRubberToyotaCorpBoshokuRubberSumitomoCorpBridgestone权平均YangIndustrylWeightedGlobalAverageGloballWeightedBloomIndustriesberg国泰君安国际司204320204320KS012330KS073240KS000240KS018880KSGNTXUSGNTXCONCONGYBWAUS21052105TT1319TT64716471JP6473JP5101JP5108JP3116JP5110JPLEAUSAXLUSALVUSBREBREIMSRIUSSRIGMUSGMJCIUSJCIGTUSMLFPFRFPKRWKRWKRWKRWKRWTWDTWDEUREURUSDEUREURUSDUSDUSDUSDUSDUSDUSDUSDJPYJPYJPYJPYJPYJPY2395000002395000004135000041350000112200009250000925000046300009250000147200031810002855500165200060160008741001325202955064580121501698532710318001248019980548504010042900794007190P2434195724342793179324403105135179234176241249100133280218197179222209270244136461139111nana565388644992394121180156104181183172136189199216216244147363158189206350195116113112119na9389448766638212014550013710016715510215314213518610410615313111111511011511589696848918293716142779392102133123158134126101128132126101111na858356494577638175615683319470959498997981TablePageHeader15121021110736071917231313172009061203220914100708081408142215151314na131209191006320715221213161908051103210813100708081308132114141213na121108170905280613211112151808051002200812090707071207122013131112na111008150805260613201011151707050902180811090707061107111812121011PagePage08105125109157145185139139123109100107109126113119113na956485878343507056305396375092uooieSectorAutomobiles7ofof8nana2748312429121500232716004143182067402930324029233325344028282425110nanana7963595757584638653222645559406670495376795367596744733962522nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业25September2023请见尾页免责声明TableCompanyRatingDefinitionTableSectorSubReport司法辖区内适用的法律或规例或者会令国泰君安或其集团公司因而必须在此等司法辖区范围应明白及理解投资之目的和当中的风险如有需要投资者在决定投资前务必向其个人财务顾问咨询并谨慎抉择和经济状况的某些主观假定和判断而做出的前瞻性估计和预测而政治和经济状况具有不可预测性和可变性因此可能具有不确定性投资者资产管理和投资银行业务团队亦可能会做出与本报告的观点不一致或截然相反的投资决策报告涉及的公司进行投资银行业务或投资服务等其他业务网址电话香港中环皇后大道中本研究报告并非针对且无意向任何隶属于或位于某些司法辖区内之人士或实体发布或供其使用如果此等发布公布可用性或使用会违反该本研究报告中的资料力求准确可靠但国泰君安不会国泰君安的销售人员交易员和其他专业人员可能会口头或书面提供与本研究报告中的观点不一致或截然相反的观点或投资策略国泰君安的本研究报告并不构成国泰君安证券免责声明利益披露事项评级区间参考基准行业评级标准评级区间参考基准个股评级标准654321202股有限公司及没有任何受聘于-国泰君安国际控股有限公司及小鹏汽车国泰君安国际控股有限公司及国泰君安国际控股有限公司及分析员或其有联系者分析员或其有联系者wwwgtjaicomW38522509跑输大市中性跑赢大市评级卖出减持中性收集买入评级09868HK国泰君安证券66香港恒生指数香港恒生指数至至-1818W个月个月-09868HK189118或其附属公司进行庄家活动国泰君安国际控股有限公司及181香港号新纪元广场低座并未持有并未担任有限公司版权所有不得翻印传真存在投资银行业务的关系有联系的个人为本研究报告所评论的发行人的高级人员8522509本研究报告所评论的发行人的任何财务权益本研究报告所评论的发行人的高级人员或其附属公司或其附属公司或其附属公司香港或公司行业基本面相对表现相对表现或行业基本面相对表现或行业基本面相对表现或行业基本面相对表现相对表现或公司行业基本面相对表现或公司行业基本面相对表现或公司行业基本面相对表现或公司行业基本面相对表现有限公司27-7793楼小于超过小于超过---5555有在过去并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值的或其附属公司展望-展望展望-至或将会至至至国泰君安515515P对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺本研究报告中可能存在一些基于对未来政治12155-5不理想中性良好1个月内有与本研究报告所评论的5例如展望展望展望展望展望为本研究报告所评论的配售代理牵头经办人保荐人承销商或自营投资不理想不理想中性良好良好的个人担任本研究报告所评论的发行人的高级人员没有任何对购入购买或认购证券的邀请或要约国泰君安与其集团公司有可能会与本长城汽车TablePageHeader吉利汽车-H内遵守相关注册或牌照规定股02333HK00175001751或以上HK广汽集团吉利汽车PagePage00175HK-HuooieSectorAutomobiles8股国泰君安国际控ofof02238HK022388小鹏汽车及2nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportAutomobilesSector汽车行业25September2023