根据数据策略模型，2023年10月推荐配置的一级行业为：电子（卫星直接广播、消费电子设备、集成电路设计）、传媒、有色金属（铅加工材、铜矿）、家电（集成灶、小家电）、建材（幕墙材料、纯碱、水泥熟料）。政策端，9月政策的市场情绪热点集中于地产产业链、TMT、新能源等行业；高景气行业建议关注家电、传媒、有色金属行业，其中近一年景气分位分别为100%、92%、100%。流动性关注9月环比变化，新增交易热点集中于上游能源、数字经济、家电等产业。
　　▍长期配置视角看：2023年9月行业月度涨跌幅分化程度小幅上升，但仍处于近一年较低位置。2023年9月小盘指数跌幅较小，30个中信证券一级行业平均下跌0.74%，66%的行业处于下跌状态，其中煤炭、石油石化、医药等行业涨幅相对较大。
　　▍政策文本量化：2023年9月政策情绪量化热点集中于地产产业链、TMT、新能源等行业。从9月情绪量化结果看产业政策红利横向对比，政策情绪量化排名靠前的行业分别为：房地产、钢铁、建材、有色金属，密集集中于地产产业链。从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐被市场感知。
　　《国家金融监督管理总局关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》引发的市场关注度最高，强调资本监管差异化，明确延长投资收益考核周期引导保险公司回归保障本源，同时提及引导保险公司服务实体经济和科技创新，通过优化风险因子引导长线资金进入市场并发挥稳定器的作用；
　　工信部印发《关于印发电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案的通知》，定位电子信息制造业是国民经济的战略性、基础性、先导性产业，主要目标提及2023—2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5%左右，电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元等产业目标。
　　▍基本面景气度盘点：家电、传媒和有色金属基本面景气向好，低估值景气上行赛道值得关注。高景气行业建议关注家电、传媒、有色金属行业，其中近一年景气分位分别为100%、92%、100%。低估值景气上行视角建议关注电子、钢铁和建材，三个行业近一年景气分位分别处于92%、100%、92%，估值处于较低位置且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平。
　　▍行业流动性跟踪：关注9月环比变化，新增交易热点集中于上游能源、数字经济、家电等，金融、地产等行业流动性环比小幅下降。综合2023年9月交易量、机构行为、两融数据看，我们测算2023年9月的行业综合流动性相较过去三年处于较高分位的行业包括家电、电子、国防军工、煤炭、通信；下降的行业包括非银金融、综合金融、综合、房地产。从月换手率在过去三年的分位数看，通信行业达到了77%分位数，此外通信行业在9月的机构买入金额过去三年分位数36.0%为所有行业最高。
　　▍细分赛道景气视角盘点：综合万得与恒生聚源的数百个经济基本面指标，我们针对每个中信证券一级行业的细分赛道进行景气度测算与量化筛选。
　　电子（卫星直接广播、消费电子设备、集成电路设计）：2023年8月全国智能手机产量同比提升0.8%，环比提升1.5%；2023年8月全国集成电路产量同比提升21.1%。
　　传媒：2023年9月国产游戏版号发放89款，今年已累计发放699款，超去年全年发放量近50%；2023年8月全国电视剧制作备案数量累计同比提升11.7%；2023年7月份广告市场花费同比提升8.7%。
　　有色金属（铅加工材、铜矿）：2023年9月LME铜价格、LME铅价格、LME锡价格分别同比上涨6.9%、20.2%和20.2%；2023年8月铝材产量同比提升6.6%；8月中国进口铜矿砂及其精矿总量同比提升20.6%，环比提升36.9%。
　　家电（集成灶、小家电）：2023年8月空调、冰箱、洗衣机的出口金额分别同比提升12.0%、19.8%、23.0%。
　　建材（幕墙材料、纯碱、水泥熟料）：2023年9月全国纯碱开工率达到82.6%，同比提升1.2%，环比提升3.2%，重度纯碱、轻度纯碱市场价格分别同比上涨17.5%、11.4%；2023年8月全国水泥产量环比提升1.7%，水泥价格指数保持连续六个月下跌。
　　▍从基本面经济指标观察ETF主题景气度，综合行业配置结论建议关注半导体、消费电子、有色金属、影视、家电。借助大模型辅助，我们将大量经济指标映射关联至ETF主题维度，并通过指标信号的量化回测结果进行指标筛选。结合中信证券一级行业配置推荐与主题基本面指标综合得分，ETF投资主题建议关注：半导体、消费电子、有色金属、影视、家电。
　　▍风险因素：政策数据统计未覆盖所有部门；景气度模型拟合的行业逻辑可能发生变化；短期内利好政策发布不及预期；逆全球化趋势加剧；海外金融风险加剧。
　　

研究报告全文：积极政策逐步增强市场感知关注数字经济与顺周期行业基本面量化中观配置系列2023-1020231011中信证券研究部核心观点根据数据策略模型2023年10月推荐配置的一级行业为电子卫星直接广播消费电子设备集成电路设计传媒有色金属铅加工材铜矿家电集成灶小家电建材幕墙材料纯碱水泥熟料政策端9月政策的市场情绪热点集中于地产产业链TMT新能源等行业高景气行业建议关注家电传媒有色金属行业其中近一年景气分位分别为10092100流动性关注9月环比变化新增交易热点集中于上游能源数字经济赵文荣家电等产业量化与配置首席分析师长期配置视角看2023年9月行业月度涨跌幅分化程度小幅上升但仍处S1010512070002于近一年较低位置2023年9月小盘指数跌幅较小30个中信证券一级行业平均下跌07466的行业处于下跌状态其中煤炭石油石化医药等行业涨幅相对较大政策文本量化2023年9月政策情绪量化热点集中于地产产业链TMT新能源等行业从9月情绪量化结果看产业政策红利横向对比政策情绪量化排名靠前的行业分别为房地产钢铁建材有色金属密集集中于地产产业链从当下的政策模式来看政策力度很大但在地产城中伍家豪村化债等领域小步快走执行很低调尽管短期信号效应偏弱但积极数据科技分析师的变化会逐渐被市场感知S1010522090002国家金融监督管理总局关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知引发的市场关注度最高强调资本监管差异化明确延长投资收益考核周期引导保险公司回归保障本源同时提及引导保险公司服务实体经济和科技创新通过优化风险因子引导长线资金进入市场并发挥稳定器的作用工信部印发关于印发电子信息制造业20232024年稳增长行动方案的通知定位电子信息制造业是国民经济的战略性基础性先导性产业主要目标提及20232024年计算机通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5左右电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元等产业目标基本面景气度盘点家电传媒和有色金属基本面景气向好低估值景气上行赛道值得关注高景气行业建议关注家电传媒有色金属行业其中近一年景气分位分别为10092100低估值景气上行视角建议关注电子钢铁和建材三个行业近一年景气分位分别处于9210092估值处于较低位置且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平行业流动性跟踪关注9月环比变化新增交易热点集中于上游能源数字经济家电等金融地产等行业流动性环比小幅下降综合2023年9月交易量机构行为两融数据看我们测算2023年9月的行业综合流动性相较过去三年处于较高分位的行业包括家电电子国防军工煤炭通信下降的行业包括非银金融综合金融综合房地产从月换手率在过去三年的分位数看通信行业达到了77分位数此外通信行业在9月的机构买入金额过去三年分位数360为所有行业最高证券研究报告请务必阅读正文之后第16页起的免责条款及声明基本面量化中观配置系列2023-1020231011细分赛道景气视角盘点综合万得与恒生聚源的数百个经济基本面指标我们针对每个中信证券一级行业的细分赛道进行景气度测算与量化筛选电子卫星直接广播消费电子设备集成电路设计2023年8月全国智能手机产量同比提升08环比提升152023年8月全国集成电路产量同比提升211传媒2023年9月国产游戏版号发放89款今年已累计发放699款超去年全年发放量近502023年8月全国电视剧制作备案数量累计同比提升1172023年7月份广告市场花费同比提升87有色金属铅加工材铜矿2023年9月LME铜价格LME铅价格LME锡价格分别同比上涨69202和2022023年8月铝材产量同比提升668月中国进口铜矿砂及其精矿总量同比提升206环比提升369家电集成灶小家电2023年8月空调冰箱洗衣机的出口金额分别同比提升120198230建材幕墙材料纯碱水泥熟料2023年9月全国纯碱开工率达到826同比提升12环比提升32重度纯碱轻度纯碱市场价格分别同比上涨1751142023年8月全国水泥产量环比提升17水泥价格指数保持连续六个月下跌从基本面经济指标观察ETF主题景气度综合行业配置结论建议关注半导体消费电子有色金属影视家电借助大模型辅助我们将大量经济指标映射关联至ETF主题维度并通过指标信号的量化回测结果进行指标筛选结合中信证券一级行业配置推荐与主题基本面指标综合得分ETF投资主题建议关注半导体消费电子有色金属影视家电风险因素政策数据统计未覆盖所有部门景气度模型拟合的行业逻辑可能发生变化短期内利好政策发布不及预期逆全球化趋势加剧海外金融风险加剧请务必阅读正文之后的免责条款和声明2基本面量化中观配置系列2023-1020231011目录中信证券一级行业月度市场复盘4全景图持续关注地产产业链与数字经济5政策情绪量化9月政策的市场情绪热点集中于地产产业链TMT新能源等行业7景气度盘点家电传媒有色金属维持高景气电子钢铁建材边际提升明显8流动性跟踪流动性上升的行业包括上游能源数字经济家电等产业9研报情绪跟踪通信传媒汽车非银的研报情绪处于高位11细分赛道主题ETF中观经济指标跟踪11风险因素12景气度指标列表附录13插图目录图1行业轮动月度收益率分化统计4图2风格指数月度涨跌幅对比4图32023年9月中信证券一级行业指数涨跌幅统计5图4中信证券一级行业多维跟踪全景图5图5中信证券一级行业月度边际变化多维跟踪6图6历史月度报告对中信证券一级行业推荐的收益统计7图7中信证券一级行业政策情绪跟踪7图8中信证券行业多维数据比较基本面数据为2023年8月披露8图9细分赛道多维数据比较基本面数据为2023年8月披露9图10中信证券一级行业流动性跟踪9图11宏观流动性指标跟踪M1M210图12宏观流动性指标跟踪社融增速10图13宏观流动性指标跟踪7天逆回购利率DR00710图14宏观流动性指标跟踪10年国债到期收益率月均值10图15行业研究报告情绪分位数指标跟踪11图16基本面指标信号进行主题打分Top10行业及各行业主要ETF产品12图17最新一期各中信证券行业指标列表13请务必阅读正文之后的免责条款和声明3基本面量化中观配置系列2023-1020231011中信证券一级行业月度市场复盘2023年9月中信证券一级行业平均下跌074行业月度涨跌幅分化程度环比小幅提升仍处于近一年较低位置2023年9月中信证券一级行业中涨幅最大的三个行业为煤炭石油石化医药其中煤炭行业上涨958跌幅最大的三个行业为传媒房地产计算机其中传媒行业跌幅最大达到710图1行业轮动月度收益率分化统计行业涨跌幅均值行业最大涨跌幅行业最小涨跌幅行业涨跌幅标准差右轴无单位3098207106504-1032-201-300资料来源Wind中信证券研究部注数据统计截至2023年9月28日2023年9月小盘指数跌幅更小10个中信证券一级行业出现不同幅度的上涨占比为3332023年9月沪深300指数月度下跌201中证1000指数月度下跌042沪深300相对中证1000的超额涨幅为-160从行业涨跌幅视角看周期产业医药产业涨幅相对较高小盘指数跌幅更小图2风格指数月度涨跌幅对比沪深300中证500中证1000科创50创业板50沪深300涨跌幅-中证1000涨跌幅右轴2515201015105500-5-5-10-10-15-20-15资料来源Wind中信证券研究部注数据统计截至2023年9月28日请务必阅读正文之后的免责条款和声明4基本面量化中观配置系列2023-1020231011图32023年9月中信证券一级行业指数涨跌幅统计121086420-2-4-6-8煤炭医药银行通信汽车钢铁家电综合机械建筑建材电子传媒计算机房地产石油石化商贸零售纺织服装有色金属轻工制造交通运输综合金融国防军工食品饮料基础化工农林牧渔非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源Wind中信证券研究部注涨跌幅数据统计时间范围为2023年9月1日至2023年9月28日全景图持续关注地产产业链与数字经济图4中信证券一级行业多维跟踪全景图110家电电子有色金属钢铁090建材传媒电力及公用事业纺织服装070煤炭银行轻工制造交通运输医药房地产景气分位商贸零售050计算机汽车建筑石油石化消费者服务030电力设备及新能源农林牧渔通信国防军工机械010食品饮料基础化工-1000-50000050010001500200025003000-010政策情绪资料来源中国政府网各部委官网Wind中信证券研究部测算注1横轴表示行业政策文本情绪量化指标纵轴表示行业短期景气分位数指标气泡半径表示行业过去6个月流动性综合指标经过线性调整2政策情绪景气分位流动性数据统计分别截至2023年9月28日2023年9月28日2023年9月28日请务必阅读正文之后的免责条款和声明5基本面量化中观配置系列2023-1020231011长期看通过数据策略模型测算2023年10月推荐配置的行业为电子传媒有色金属家电建材其中根据政策情绪指标景气分位数指标与流动性指标综合观察边际变化边际向好最明显的行业包括房地产汽车交通运输家电基础化工图5中信证券一级行业月度边际变化多维跟踪资料来源中国政府网各部委官网Wind中信证券研究部测算请务必阅读正文之后的免责条款和声明6基本面量化中观配置系列2023-1020231011图6历史月度报告对中信证券一级行业推荐的收益统计超额右轴策略Top5等权配置中信证券一级行业等权配置25109208071506051040305020100资料来源Wind中信证券研究部注月度调仓模拟买入中信证券一级行业指数不计交易费用政策情绪量化9月政策的市场情绪热点集中于地产产业链TMT新能源等行业图7中信证券一级行业政策情绪跟踪资料来源中国政府网各部委官网Wind中信证券研究部测算注数据统计截至2023年9月28日请务必阅读正文之后的免责条款和声明7基本面量化中观配置系列2023-10202310112023年9月10日国家金融监督管理总局印发国家金融监督管理总局关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知强调资本监管差异化明确延长投资收益考核周期引导保险公司回归保障本源同时提及引导保险公司服务实体经济和科技创新通过优化风险因子调降了几种特定投资方向保险资金的风险因子引导长线资金进入市场并发挥稳定器的作用2023年9月5日工信部印发关于印发电子信息制造业20232024年稳增长行动方案的通知政策定位电子信息制造业是国民经济的战略性基础性先导性产业规模总量大产业链条长涉及领域广是稳定工业经济增长维护国家政治经济安全的重要领域其中主要目标提及20232024年计算机通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5左右电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元2024年我国手机市场5G手机出货量占比超过8575英寸及以上彩色电视机市场份额超过25太阳能电池产量超过450吉瓦高端产品供给能力进一步提升新增长点不断涌现产业结构持续优化产业集群建设不断推进形成上下游贯通发展协同互促的良好局面景气度盘点家电传媒有色金属维持高景气电子钢铁建材边际提升明显高景气维持视角高景气行业建议关注家电传媒有色金属以上板块中期成长预期与短期景气水平均处于历史高位细分赛道建议关注文化娱乐铝风电低估值景气上行视角电子钢铁建材估值处于中期底部且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平图8中信证券行业多维数据比较基本面数据为2023年8月披露景气分位数景气分位数估值位置预期营收同比景气分位数景气分位数估值位置预期营收同比序号所属行业景气同比景气环比序号所属行业景气同比景气环比近四年近一年分位数分位数近四年近一年分位数分位数1家电75100638194015证券295827229762传媒839256-2515616房地产405819-582503有色金属46100276202517商贸零售3842-231729434电子6592581019018建筑234210-89635消费者服务734229-4208219通信3817-541124326钢铁401004021395420石油石化4433-151964187保险756761-19393421国防军工3117-25-233908建材38923113161522医药2550-80409汽车6350-3111569323煤炭296715061010电力及公用事业4683-332422424食品饮料298-80332911计算机445040327125电力设备及新能源1017-75-13335412纺织服装3383156323126机械218-80366013交通运输3358-19031827农林牧渔2517-401321014轻工制造316717-3111328基础化工60-310203资料来源Wind中信证券研究部测算指标说明1排名方式由景气分位数近四年景气分位数近一年估值水平以及营收水平加权求和后进行排名2景气同比本期景气分位数近四年与去年同期作差3景气环比本期景气分位数近四年与上一期作差4估值位置计算机行业使用近四年市净率分位点其余行业计算方式为75的近四年市净率分位点与25的近四年市盈率分位点之和数据截至2023年8月25日5预期营收同比未来2年营收预期CAGR的历史水平取近四年历史数据的分位点数据截至2023年8月25日请务必阅读正文之后的免责条款和声明8基本面量化中观配置系列2023-1020231011图9细分赛道多维数据比较基本面数据为2023年8月披露景气分位数景气分位数估值位置预期营收同比景气分位数景气分位数序号所属行业景气同比景气环比序号所属行业景气同比景气环比估值位置预期营收同比近四年近一年分位数分位数近四年近一年1文化娱乐908363-2406914体育及户外品牌4817-35669602铝46100232651915锂4017-5882703风电696769-23466616医疗器械2942-2304344旅游及休闲734240-13438517动力电池2325-75853595一般零售5267210568918锂电池318-67-427466铜316725-15594419医药流通52810069267化妆品5283210504920核电3150669368生物医药3192252371021医疗服务1325-58-844219乘用车5025-42-2518122新能源汽车218-73-27515110中药生产652517-2545023食品88-678344311化学制药4067211529324餐饮190-40-17919912酒类4050-417535125稀土及磁性材料28-27242613饮料4217-15-58321926太阳能28-902517资料来源Wind中信证券研究部测算指标说明同上图流动性跟踪流动性上升的行业包括上游能源数字经济家电等产业关注9月环比变化新增交易热点集中于上游能源数字经济家电等板块金融板块与房地产等行业的流动性环比小幅下降综合交易量机构行为两融数据看我们测算2023年9月的行业综合流动性相较过去三年处于较高分位的行业包括家电电子国防军工煤炭通信下降的行业包括非银金融综合金融综合房地产图10中信证券一级行业流动性跟踪资料来源Wind中信证券研究部测算注1数据统计截至2023年9月28日2资金净流入成交量机构行为两融增减持IPO相关数据原始数据均为个股日度指标以上表格结果是按照行业与月份对原始指标进行了加总求平均处理并按照各个行业对应指标对过去3年历史数请务必阅读正文之后的免责条款和声明9基本面量化中观配置系列2023-1020231011据归一化得到结果表格中的指标为当月的整月结果3聚合指标的聚合方法均为PCA旨在对趋势相似的指标进行聚合并表示统一的走势4成交量PCA聚合机构行为PCA聚合两融PCA聚合三个指标是通过对不同维度的多个原始指标直接聚合得到流动性综合指标PCA是通过对成交量PCA聚合机构行为PCA聚合两融PCA聚合三个指标再次聚合得到图11宏观流动性指标跟踪M1M2图12宏观流动性指标跟踪社融增速月同比M1月同比M2月同比14016130140121201008110060041000209-002-00482018-052022-012018-012018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-052022-092023-012023-052018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部注数据统计截至2023年9月28日注数据统计截至2023年9月28日图13宏观流动性指标跟踪7天逆回购利率DR007图14宏观流动性指标跟踪10年国债到期收益率月均值7天逆回购利率月均值457天银行间债券质押式回购利率月加权平均443535332522515122021-012018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部注数据统计截至2023年9月28日注数据统计截至2023年9月28日请务必阅读正文之后的免责条款和声明10基本面量化中观配置系列2023-1020231011研报情绪跟踪通信传媒汽车非银的研报情绪处于高位图15行业研究报告情绪分位数指标跟踪资料来源朝阳永续中信证券研究部测算注行业研报情绪指标基于个股研报情绪指标聚合计算得到通过情绪识别模型对全市场个股研报情绪进行打分通过市值加权求和计算行业情绪打分再滚动计算过去12个月历史分位数得到行业研报情绪分位数指标细分赛道主题ETF中观经济指标跟踪借助大模型辅助和量化方法我们构建通用场景下的ETF主题跟踪方法首先借助大模型知识库能力实现ETF主题与经济基本面指标的映射并基于量化手段刻画单个指标的变化趋势再结合收益率回测结果筛选重要指标最终完成月度每个细分赛道主题ETF的基本面指标综合信号更有效地辅助跟踪市场热点具体方法步骤如下1引导大模型完成ETF主题与指标的映射我们通过Prompt设计要求大模型以资深基金经理的身份自动化批量分析ETF主题与指标所属产品的映射关系并以标准化格式输出主题与指标的映射结果2基于量化手段刻画单指标1过去一年分位区间回看近12期数据并计算当月数据的分位数若大于66信号值为1若小于33时信号值为-1若处于66至33时信号值为02同环比当月数据变动值大于0时信号值为1当月变动小于0时信号值为-13同环比变化幅度计算同环比的幅度绝对值在近4年涨跌幅的分位数水平若大于50信号值为1反之信号值为04持续变动若数据持续三个月上涨下跌则信号值为1-15综合信号分位数环比变化同比变化环比幅度变化同请务必阅读正文之后的免责条款和声明11基本面量化中观配置系列2023-1020231011比幅度变化以及持续变动六个信号平均求和3基于收益率筛选重要经济指标针对每个主题ETF产品我们完成单指标信号化回测并以收益率交易时间胜率和盈亏比作为代理变量优先筛选收益较高的指标在此基础上控制纳入指标间的相关性保持最终入选的指标间相互独立4主题ETF基本面指标综合信号计算针对每个ETF主题计算所有筛选后的经济指标信号的平均值构建的综合信号包含了多个维度的信息综合信号得分越高意味着主题景气程度越高5主题以及相应ETF产品筛选根据当前的主题基本面指标综合得分结果筛选得分Top10的主题针对每个主题筛选当前产品规模超10亿元的ETF产品若无规模超10亿元ETF产品则筛选当前产品规模最大的产品图16基本面指标信号进行主题打分Top10行业及各行业主要ETF产品序号主题名称主题基本面指标综合得分主要ETF产品产品代码产品规模单位亿元华夏国证半导体芯片ETF159995OF24982国联安中证全指半导体ETF512480OF24729国泰CES半导体芯片ETF512760OF195061半导体04861鹏华国证半导体芯片ETF159813OF4053广发国证半导体芯片ETF159801OF2458国泰中证半导体材料设备主题ETF159516OF1344华宝中证银行ETF512800OF77452银行03917天弘中证银行ETF515290OF5042南方中证银行ETF512700OF16363有色金属03875南方中证申万有色金属ETF512400OF39874绿色电力03750嘉实国证绿色电力ETF159625OF5385煤炭03667国泰中证煤炭ETF515220OF38256影视03500银华中证影视主题ETF159855OF0537电力公用事业03417广发中证全指电力公用事业ETF159611OF36528消费电子02857富国中证消费电子主题ETF561100OF2359能源02750汇添富中证能源ETF159930OF20010家电01833国泰中证全指家电ETF159996OF3031资料来源恒生聚源Wind中信证券研究部测算注ETF产品规模数据统计截至2023年9月26日风险因素政策数据统计未覆盖所有部门景气度模型拟合的行业逻辑可能发生变化短期内利好政策发布不及预期逆全球化趋势加剧海外金融风险加剧请务必阅读正文之后的免责条款和声明12基本面量化中观配置系列2023-1020231011景气度指标列表附录图17最新一期各中信证券行业指标列表所属行业指标名称指标时间指标权重综合信号分位数环比变化同比变化环比幅度变化同比幅度变化持续变动保险保险公司保费收入累计值2023-070466111111保险保险公司赔付累计值2023-070226111111保险中债国债到期收益率10年2023-090140-11-1010保险保险公司保费收入人身险累计值2023-070115011111保险保险公司保费收入寿险累计值2023-070076111111传媒城市CPI教育文化和娱乐当月同比2023-0802831-11110传媒电视剧制作备案公示数量合计2023-080234111010传媒电影票房收入当月值2023-0802111-11000传媒销售额模玩动漫周边cos桌游2023-080174111100传媒销售额电玩配件游戏攻略2023-080114111100电力及公用事业公共财政支出节能环保累计同比2023-080295111101电力及公用事业工业增加值电力燃气及水的生产和供应业累计同比2023-08028-2-1-1-1100电力及公用事业废弃资源综合利用业利润总额累计同比2023-08016201-1101电力及公用事业全社会用电量当月同比2023-0801400-1-1110电力及公用事业产量煤气当月同比2023-0800920-11110电力及公用事业供电量累计同比2023-080043111000电力设备及新能源固定资产投资完成额制造业电气机械及器材制造业累计同比2023-080181-1-11110电力设备及新能源全社会用电量当月值2023-0801521-11010电力设备及新能源价格碳酸锂995电国产2023-09012-2-10-1000电力设备及新能源产量锂离子电池当月同比2023-0801121-11010电力设备及新能源SOLARZOOM光伏经理人指数SMI下游电站2023-09011-1-1-1-1110电力设备及新能源现货价周平均价太阳能电池2023-09010-2-1-1-1100电力设备及新能源产量发电量累计同比2023-0800911-1101-1电力设备及新能源电源基本建设投资完成额风电累计同比2023-0800531-11110电力设备及新能源进口数量单晶硅75cm-1524cm当月值2023-08005001-1000电力设备及新能源PPI电机制造当月同比2023-080044111100电子产量集成电路当月值2023-080273111000电子费城半导体指数2023-0902421-11010电子产量电子计算机整机累计同比2023-08022201-1101电子价格液晶电视面板65寸60HzOpenCellUHD2023-090136111111电子产量新能源汽车当月值2023-080085111011电子产量智能手机当月值2023-08006-1-11-1000房地产房屋新开工面积累计同比2023-080293011010房地产商品房销售额现房累计值2023-080185111011房地产100大中城市成交土地溢价率当月值2023-08018-10-1-1010房地产商品房销售额期房累计值2023-080143011001房地产100大中城市成交土地总价当月值2023-08013001-1000房地产100大中城市成交土地楼面均价住宅类用地二线城市当月值2023-080083111000纺织服装零售额服装鞋帽针纺织品类累计值2023-080235111011纺织服装城市CPI衣着当月同比2023-080234111010纺织服装PPI皮革工业当月同比2023-080181-1-11110纺织服装柯桥纺织价格指数总类2023-09013101-1100纺织服装出口金额纺织纱线织物及制品当月值2023-08010001-1000纺织服装棉纺织行业采购经理人指数PMI新订单2023-080095111110纺织服装出口金额服装及衣着附件当月值2023-08004311-1101钢铁钢材综合价格指数2023-09064-2-1-1-1100钢铁PPI黑色金属冶炼及压延加工业当月同比2023-080176111111钢铁实际市场价格全球铁矿石2023-0801420-11110钢铁价格圆钢Q23520全国2023-09002-1-11-1000钢铁高炉开工率247家全国2023-090016111111钢铁销售量重点企业钢材累计值2023-070015011111钢铁产量重点企业钢材当月值2023-0800020-11110钢铁钢铁行业采购经理人指数PMI全国2023-0800000-1-1110国防军工工业增加值铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业累计同比2023-0802300-1101-1国防军工出口金额稀土及其制品当月值2023-08016-3-1-1-1000国防军工HS出口金额当月值88章航空器航天器及其零件人民币2023-080154111010国防军工HS出口金额当月值93章武器弹药及其零件附件2023-08015101-1100国防军工铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业利润总额累计同比2023-080103011010国防军工PPI雷达及配套设备制造当月同比2023-080094101110国防军工进口金额涡轮喷气发动机人民币当月值2023-080075111110国防军工进口金额涡轮喷气发动机当月值2023-080045111110机械销量液压挖掘机主要企业累计值2023-08029201-1101机械工业增加值电气机械及器材制造业累计同比2023-0802810-11010机械固定资产投资完成额设备工器具购置累计同比2023-080214111010机械出口交货值金属制品机械和设备修理业当月同比2023-0801400-1101-1基础化工工业增加值石油和天然气开采业累计同比2023-08023101-1100基础化工PPI化学纤维制造业当月同比2023-08015101-1100基础化工化学原料及化学制品制造业利润总额累计值2023-08014101-1001基础化工固定资产投资完成额制造业石油煤炭及其他燃料加工业累计同比2023-08010001-1000基础化工现货价甲醛国内2023-09009301-1111基础化工PPIRM化工原料类当月同比2023-08007-1-11-1000基础化工产量硫酸累计同比2023-080064111010基础化工产量聚乙烯树脂PE树脂累计值2023-080066111111基础化工PMI原材料库存2023-080055111110基础化工产量碳酸钠纯碱累计同比2023-080055111110计算机固定资产投资完成额信息传输软件和信息技术服务业累计同比2023-08027-1-11-1000计算机中关村电子产品价格指数电脑整机2023-07019-100-1000计算机销售额品牌台机品牌一体机服务器2023-08013-3-1-1-1000计算机36大中城市日用工业消费品平均价格电脑主流品牌台式机2023-08012-1-1-11000计算机软件产业软件业务收入构成嵌入式系统软件累计值2023-070124011110计算机销售量电脑硬件显示器电脑周边2023-080091-111000计算机软件产业软件业务收入当月值2023-0700920-11110家电出口金额空调当月值2023-08034-10-1100-1家电出口金额冰箱当月值2023-0802521-1111-1家电房屋竣工面积累计同比2023-0802231-11110家电出口金额洗衣机当月值2023-080194111010建材PPI建材工业当月同比2023-08024-10-1-1100建材PPI非金属矿采选业当月同比2023-08009-4-1-1-100-1建材混凝土综合指数2023-09009-4-1-1-100-1建材PPI水泥石灰和石膏制造当月同比2023-08008-20-1-1000建材房屋竣工面积累计值2023-080085111011建材产量水泥当月值2023-08007-1-11-1000建材非金属矿物制品业产成品存货2023-070064111010建材市场价浮法平板玻璃485mm全国月2023-090055111110建材市场价普通硅酸盐水泥PO425散装全国2023-09004-4-1-1-100-1建材全国建材家居景气指数BHI2023-080035111110建材产量石油沥青当月值2023-080034111100建材房屋新开工面积累计值2023-080024111010建材建材综合指数2023-0800220-11110建材产量平板玻璃当月值2023-08002201-1101建材水泥价格指数全国2023-09001-4-1-1-100-1请务必阅读正文之后的免责条款和声明13基本面量化中观配置系列2023-1020231011所属行业指标名称指标时间指标权重综合信号分位数环比变化同比变化环比幅度变化同比幅度变化持续变动建筑固定资产投资完成额建筑业累计同比2023-0802820-11110建筑混凝土价格指数全国2023-09027-4-1-1-100-1建筑固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比2023-08014-2-1-1-1010建筑中国市场价线材HPB30065mm2023-07010-2-1-1-1100建筑非制造业PMI建筑业2023-08009-1-11-1000建筑房屋新开工面积累计值2023-080024111010交通运输固定资产投资完成额铁路运输业累计同比2023-0802931-11110交通运输总换算周转量国家铁路累计值2023-080266111111交通运输铁路货运量当月同比2023-08014-10-1-1100交通运输全国主要港口集装箱吞吐量当月值2023-0701131-11110交通运输CCFI综合指数2023-08008-1-11-1000交通运输民航客运量当月值2023-080066111111交通运输产量金属集装箱累计同比2023-08006201-1101交通运输民航旅客周转量当月值2023-080016111111煤炭综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K2023-090210-11-1100煤炭固定资产投资完成额煤炭开采和洗选业累计同比2023-08017101-1100煤炭PPI煤炭及炼焦工业当月同比2023-08015101-1100煤炭出口价格指数SITC3煤焦炭及煤砖2023-08013-1-11-1000煤炭煤炭开采和洗选业利润总额累计值2023-08009201-1101煤炭煤炭库存秦皇岛港2023-09008-1-1-1101-1煤炭中国综合钢价2023-09007101-1001煤炭煤炭开采和洗选业负债合计2023-070065111110煤炭煤炭开采和洗选业资产总计2023-0700431-11110农林牧渔PPI农副食品加工业当月同比2023-08034-1-11-1000农林牧渔平均批发价羊肉2023-09021-4-1-1-100-1农林牧渔生猪存栏能繁母猪2023-07015-1-1-1-1110农林牧渔CPI食品烟酒畜肉类猪肉当月同比2023-08010-1-11-1000农林牧渔全国油料收购价指数油料综合2023-070083011010农林牧渔平均价生猪饲料2023-09008311-1101农林牧渔产量农用氮磷钾化肥折纯累计同比2023-08002211-1100农林牧渔平均批发价猪肉2023-09002-10-1-1100农林牧渔主产区平均价白羽肉鸡2023-09001-2-1-1-1100汽车销量汽车当月同比2023-08037001-1000汽车产量汽车当月同比2023-08011101-1010汽车固定资产投资完成额制造业汽车制造业累计同比2023-08011-10-1-1010汽车开工率汽车轮胎半钢胎2023-090106111111汽车销量新能源汽车当月值2023-080044101110轻工制造工业增加值造纸及纸制品业累计同比2023-080316111111轻工制造出口价格指数HS2第94章家具寝具等灯具活动房2023-08017-4-1-1-100-1轻工制造固定资产投资完成额制造业造纸及纸制品业累计同比2023-08012301-1111轻工制造出口数量贵金属或包贵金属的首饰当月值2023-0801121-11010轻工制造产量包装专用设备累计同比2023-08009-1-11-1000轻工制造出口交货值印刷和记录媒介的复制业累计同比2023-08007-2-1-1-1100轻工制造出口数量足球篮球排球95066210当月值2023-080074111010轻工制造用电量造纸及纸制品业当月同比2023-070062011000商贸零售社会消费品零售总额累计值2023-080463111000商贸零售限额以上企业商品零售总额累计值2023-080153111000商贸零售中远太平洋集装箱吞吐量当月值2023-080144111100商贸零售零售额日用品类当月同比2023-08011201-1110商贸零售义乌中国小商品指数场内价格指数2023-09011-10-1-1100商贸零售零售额粮油食品类当月同比2023-08003-10-1-1100石油石化零售额石油及制品类当月同比2023-08026101-1100石油石化进口平均单价成品油海关口径当月值2023-08015001-1000石油石化期货收盘价连续IPE布油2023-090155111101石油石化石油和天然气开采业营业收入累计同比2023-08014-1-11-1000石油石化出口平均单价柴油当月值2023-08012-1-11-1000石油石化库存量原油API2023-09011-4-1-1-100-1石油石化石油煤炭及其他燃料加工业营业收入累计同比2023-08007-1-11-1000食品饮料产量乳制品累计同比2023-08036-2-1-1-1010食品饮料产量啤酒累计同比2023-080101-1-11110食品饮料销售额酒类2023-080043111000食品饮料销售额传统滋补营养品2023-080032011000食品饮料产量软饮料累计同比2023-0800220-11110通信PPI通信设备制造当月同比2023-08023-2-1-1-1100通信产量程控交换机累计同比2023-08017-4-1-1-100-1通信电信主营业务收入累计值2023-080176111111通信通信业务收入累计值2023-070145011111通信产量光缆累计同比2023-08012-4-1-1-100-1通信出口价格指数HS4光纤光缆等偏振片及板未装配光学元件2023-080090-11-1100通信产量移动通信基站设备累计同比2023-08008-20-1-1000消费者服务进口价值指数HS4美容品或化妆品及护肤品2023-08031-2-1-1-1100消费者服务限额以上企业餐饮收入总额当月同比2023-0802800-1101-1消费者服务中国民航信息网络中国商营航空公司航班订座量当月值2023-070234111010消费者服务37城市服务价格宾馆住宿市区三星级标准间2023-080185111110医药固定资产投资完成额制造业医药制造业累计同比2023-08019000-1100医药工业增加值医药制造业当月同比2023-08017-1-10-1100医药销售额处方药2023-08015-100-1000医药出口交货值医药制造业当月同比2023-080134101110医药单价青霉素工业盐2023-08012-3-1-1-1000医药PPI医药制造业当月同比2023-080103001110医药用电量医药制造业当月同比2023-07009110-1100医药销售量医疗及健康服务2023-08005-2-10-1000医药中药材价格指数综合2002023-080035111110医药出口金额医疗仪器及器械当月值2023-080034101110银行工业企业利润总额累计值2023-08045101-1001银行国债到期收益率2年2023-090214011110银行金融机构新增人民币贷款当月值2023-080172011000银行不良贷款比例商业银行2023-06009-1-11-1000银行银行业景气指数2023-0600710-11100银行银行盈利指数2023-0600210-11100有色金属产量铜材累计同比2023-0801620-11110有色金属现货结算价LME铜2023-09015-2-1-1-1100有色金属产量铝材累计同比2023-080154111010有色金属有色金属冶炼及压延加工业营业收入累计同比2023-080144101110有色金属现货结算价LME锡2023-0901310-11010有色金属现货结算价LME镍2023-09008-4-1-1-100-1有色金属现货结算价LME铅2023-090085111110有色金属进口数量精炼铜当月值2023-080065111101证券成交金额上证综合指数2023-09023-2-1-1-1100证券融资融券交易金额2023-09020-2-1-1100-1证券筹资金额A股增发当月值2023-07016-1-11-1000证券境内上市公司流通市值2023-070144111100证券成交金额创业板指数2023-09011-10-1100-1证券成交金额深证成份指数2023-09009-2-1-1100-1证券社会融资规模非金融企业境内股票融资当月值2023-08007211-1100资料来源Wind中信证券研究部测算注指标计算说明1指标权重由XGBoost模型输出并进行归一化处理2过去一年分位区间回看近12期数据并计算当月数据的分位数若大于66信号值为1若小于33时信号值为-1若处于66至33时信号值为03同环比当月数据变动值大于0时信号值为1当月变动小于0时信号值为-14同环比变化幅度计算同环比的幅度绝对值在近4年涨跌幅的分位数水平若大于50信号值为1反之信号值为05持续变动若数据持续三个月上涨下跌则信号值为1-16综合信号分位数环比变化同比变化环比幅度变化同比幅度变化以及持续变动六个信号平均求和请务必阅读正文之后的免责条款和声明14基本面量化中观配置系列2023-1020231011相关研究基本面量化中观配置系列2023-09稳增长政策持续发力关注周期与科技产业的基本面催化2023-09-06机器学习系列大模型应用专题一迈入投研数智化时代重估Prompt与数据资产价值2023-08-30基本面量化中观配置系列2023-08金融地产政策红利逐步落地持续关注大模型与科技自立2023-08-04基本面量化中观配置系列2023-07汽车与电子景气持续上行关注大消费增量政策红利2023-07-05基本面量化中观配置系列2023-06短期高频博弈接近尾声关注政策催化与业绩落地改善2023-06-02基本面量化中观配置系列2023-05把握稳增长确定性与周期产业布局机会关注中特估主题交集2023-05-05请务必阅读正文之后的免责条款和声明15分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上16特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者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