近期发生了几件大事，第一件事是以色列遭受到巴勒斯坦人的袭击，进入战争状态，所以昨天美国的军工股随即上升。但是我们认为这更多是一个短期的情绪炒作，因为战争的规模不会很大，使用的武器也不会很先进。
　　第二件事是美国政府避免了关门，这出乎我们的意料，因为众议院长麦肯锡跟民主党合作，通过了一个临时的预算法案，把关门的日期推迟了六个星期至11月17日。也因此引起了第三件大事，即众议院长麦肯锡被罢免下台。这意味着在接下来几个星期，美国两党对于预算的斗争会加剧。我们认为这是一件好事，短期看似利空但长期对于美国国债的收敛以及可持续性发展是一个必要条件。
　　第四件事是美国参议院院长舒默访华并被习总书记接见，增进了两国之间的交流。我们继续观察这次访问能够取得的成果。接下来11月份在旧金山召开APEC峰会，拜登有可能和习总书记有一个会谈，有利于化解两国之间的矛盾和误解，是一件好事。
　　第五件事是美国的汽车工人罢工情况有新进展，UAW从最开始要求涨薪40%让步到30%，福特放话愿意涨薪23%，所以差距有所缩减，这也是一个好消息。另外美国最大的医疗机构凯撒的员工也进行了罢工活动，但只持续了三天。另外，根据美国的康奈尔大学劳资关系学院的数据统计，今年已经有362万工人进行了罢工，而在两年前同期只有3.6万，增加100倍，这足以说明美联储打压通胀的重要性和紧迫性。这个罢工人数飙升是个非常危险的信号，通胀再拖下去可能会动摇美国的秩序和资本主义赖以生存的基础。
　　经济数据
　　8月份职位空缺JOLT远超预期，961万人，预期881万人，引起股市大跌。但是这个数据存在水分，很多公司发布的幽灵职位并没有意愿去填补，所以数据并不可靠，而且调查回复率只有31%，为三年前的一半。
　　ISM服务业PMI在9月有所放缓，非制造业指数在53.6，前值为54.5。另外制造业PMI有所上升到49，表明制造业最糟糕的时刻可能过去。
　　上周五有个超级重磅数据，即劳工统计局公布的非农就业数据，远超预期，导致盘前股市低开。但最终是低开高走，原因是这个数据并没有第一眼看上去那么糟糕。首先失业率是3.8%，高于预期的3.7%，而且如果用更为全面的U6（即包含没有积极寻找工作的、以及兼职找全职工作的人）来看，失业率为7%；其次工资增幅低于预期，9月平均时薪环比增长0.2%，低于预期的0.3%，同比增长4.2%，也低于预期4.3%。
　　

研究报告全文：第一上海研究部宏观经济评论researchfirstshanghaicomhk2023年10月10日星期二宏观经济评论李倩第一上海美股宏观策略周报852-25321539Chucklifirstshanghaicomhk近期发生了几件大事第一件事是以色列遭受到巴勒斯坦人的袭击进入战争状态所以昨天美国的军工股随即上升但是我们认为这更多是一个短期的情绪炒作因为战争的规模不会很大使用的武器也不会很先进第二件事是美国政府避免了关门这出乎我们的意料因为众议院长麦肯锡跟民主党合作通过了一个临时的预算法案把关门的日期推迟了六个星期至11月17日也因此引起了第三件大事即众议院长麦肯锡被罢免下台这意味着在接下来几个星期美国两党对于预算的斗争会加剧我们认为这是一件好事短期看似利空但长期对于美国国债的收敛以及可持续性发展是一个必要条件第四件事是美国参议院院长舒默访华并被习主席接见增进了两国之间的交流我们继续观察这次访问能够取得的成果接下来11月份在旧金山召开APEC峰会拜登有可能和习主席有一个会谈有利于化解两国之间的矛盾和误解是一件好事第五件事是美国的汽车工人罢工情况有新进展UAW从最开始要求涨薪40让步到30福特放话愿意涨薪23所以差距有所缩减这也是一个好消息另外美国最大的医疗机构凯撒的员工也进行了罢工活动但只持续了三天另外根据美国的康奈尔大学劳资关系学院的数据统计今年已经有362万工人进行了罢工而在两年前同期只有36万增加100倍这足以说明美联储打压通胀的重要性和紧迫性这个罢工人数飙升是个非常危险的信号通胀再拖下去可能会动摇美国的秩序和资本主义赖以生存的基础经济数据8月份职位空缺JOLT远超预期961万人预期881万人引起股市大跌但是这个数据存在水分很多公司发布的幽灵职位并没有意愿去填补所以数据并不可靠而且调查回复率只有31为三年前的一半ISM服务业PMI在9月有所放缓非制造业指数在536前值为545另外制造业PMI有所上升到49表明制造业最糟糕的时刻可能过去上周五有个超级重磅数据即劳工统计局公布的非农就业数据远超预期导致盘前股市低开但最终是低开高走原因是这个数据并没有第一眼看上去那么糟糕首先失业率是38高于预期的37而且如果用更为全面的U6即包含没有积极寻找工作的以及兼职找全职工作的人来看失业率为7其次工资增幅低于预期9月平均时薪环比增长02低于预期的03同比增长42也低于预期43第一上海证券有限公司wwwmystockhkcom第一上海宏观经济评论利率过去两个星期长期国债利率飙升一度超过48美联储喉舌的财经记者Nick在华尔街日报上撰文认为国债利率上涨的原因是美国经济的增长改善以及对联邦政府的赤字担忧我们认为美国的财年在9月30日结束很多部门在财年底会突击把预算花完而且加州今年纳税截止日在10月15号很多税款十月后才会缴纳因此美国国债利率飙升可能是因为流动性冲击造成不是基本面可以支持的最近也有人发文称美国中性利率上升我们不赞同这个观点我们认为中长期随着美国的婴儿潮退休不太可能看到美国长期经济增长速度上升的可能性我们认为美国长期国债利率已经见顶关于短期11月及12月美联储是否加息目前市场认为由于以色列战争的影响以及经济数据今年基本不会加息策略马上进度3季报公布时间FactSet数据显示标普500成分股整体利润将在三季度同比下降03也是连续第四个季度下滑彭博也做了调查80的被访者担心美国的消费者收紧开支会影响企业利润这个星期五几个大银行会公布业绩其中市场对于JPMorganJPM预期较好一致预期EPS为387美元同比增长34而且过去90天它的利润预期被向上修正了10次业绩值得期许消费股因为减肥药日益流行消费品公司的股价都遭受了严重打击汽车股福特公布三季度汽车销量有相当不错的高个位数的增长但电动车表现拉胯备受瞩目F-150闪电在今年前九个月的销量仅为一万两千而且最近停产进行所谓的质量检查但公司并未做多解释电商TikTok在印尼电商业务正式关闭当地政府禁止社交商务提供支付交易社交媒体必须剥离电商业务我们很多投资人对于TikTokTEMU有很高的期许但是也要有足够的警惕在海外面临的营商环境尤其在发展中国家是有很多变数不要太过乐观SEA就是很好的前车之鉴台积电前九个月的销售额同比下降62三季度下降119月份下降13但是好于预期所以这几天股价表现还不错特斯拉旗舰主车型近期继续降价但并不用太惊讶价格走势跟美国通胀走势同步Rivian最近发了15亿美元的可转债导致股价当天暴跌23结合之前福特的F-150闪电销量情况我们可以看出生产和销售优质的电动皮卡并做到盈利是非常不容易的事情也能够理解特斯拉的Cybertruck一再跳票的情况宁可慢也要把产品做好-2-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海宏观经济评论苹果iphone15上市后一度传出过热的情况让我们很担心下季度股价表现幸运的是苹果紧急推出iOS17的软件更新后据博主测评能够使机身温度下降起码2度这个问题仍然是值得关注的事情但我们目前并不太担心-3-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海宏观经济评论披露事项与免责声明披露事项免责声明本报告由第一上海证券有限公司第一上海编制仅供机构投资者一般审阅未经第一上海事先明确书面许可就本报告之任何材料内容或印本不得以任何方式复制摘录引用更改转移传输或分发给任何其他人本报告所载的数据工具及材料只提供给阁下作参考之用并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据或就其作出要约或要约邀请也不构成投资建议阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策本报告及任何资料材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标财务情况风险承受能力或任何特别需要阁下应综合考虑到本身的投资目标风险评估财务及税务状况等因素自行作出本身独立的投资决策本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生但对于本报告所载预测意见和预期的公平性准确性完整性或正确性并不作任何明示或暗示的陈述或保证第一上海或其各自的董事主管人员职员雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任对于本报告所载信息的准确性公平性完整性或正确性不可作出依赖第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经就本报告所载信息评论或投资策略发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点信息意见和估计均按现况提供不提供任何形式的保证并可随时更改恕不另行通知第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法一九三四年证券法或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商此外第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法下简称为投资顾问法投资顾问法及一九三四年证券法一起简称为有关法例或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问在没有获得有关法例特别豁免的情况下任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务包括但不限于在此档内陈述的内容皆没有意图提供给美国人此档及其复印本均不可传送或被带往美国在美国分发或提供给美国人在若干国家或司法管辖区分发发行或使用本报告可能会抵触当地法律规定或其他注册发牌的规例本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用2023第一上海证券有限公司版权所有保留一切权利第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话8522522-2101传真8522810-6789网址HttpwwwmyStockhkcom-4-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放