2023年10月9日，美国商务部同意对三星和SK海力士在华晶圆厂提供“无限期豁免”，未来三星、SK海力士在华工厂将可以继续升级和扩产，外资Fab厂在华资本开支有望持续投入，驱动设备零部件订单向好，设备零部件企业有望受益，半导体材料方面，具备韩厂供应能力的材料龙头有望率先受益。（1）半导体设备零部件：重点推荐正帆科技（电子工艺设备及系统）、新莱应材（高纯及超高纯零部件）、神工股份（硅零部件），建议关注茂莱光学、美埃科技；（2）半导体材料：重点推荐雅克科技（前驱体）、华特气体（特气），其次推荐硅片环节的有研硅、沪硅产业、TCL中环；特气环节的中船特气、凯美特气；光刻胶环节的华懋科技、晶瑞电材、南大光电、彤程新材；靶材环节的有研新材、江丰电子；CMP环节的安集科技、鼎龙股份；湿化学品环节的江化微；先进封装材料环节的联瑞新材；建议关注中巨芯、华海诚科、天承科技。
　　▍美国放松对华半导体出口限制，三星及SK海力士在华晶圆厂获“无限期豁免”。10月9日，据韩国总统办公室通报，美国商务部已经同意对三星电子和SK海力士位于中国的晶圆厂提供“无限期豁免”，即美国供应商无需任何许可，就可向三星和SK海力士在中国的晶圆厂供应半导体设备。针对三星电子和SK海力士在华工厂的“无限期豁免”将通过更新Validated End-User（VEU）清单来取得。只要被纳入这份清单，就无需另外取得单独许可，代表美国出口管制的适用性实际上被永久暂停。
　　▍对华出口管制一年豁免期将到，中国是三星与SK海力士重要市场。2022年10月7日，美国商务部工业和安全局（BIS）出台对华半导体出口管制政策，限制了位于中国大陆的晶圆制造厂商获取先进逻辑制程芯片、128层NAND闪存芯片、18nm半间距或更小的DRAM内存芯片所需的制造设备的能力，除非获得美国商务部的许可，其中包括三星、SK海力士等外资企业在中国大陆的晶圆厂。虽然三星电子、SK海力士、台积电均获得了美国商务部的1年豁免期许可，使得他们中国大陆工厂的生产暂时不受禁令影响，但是一年豁免时间即将到期，能否顺利延长豁免许可成为了他们未来在华发展的首要问题。据TrendForce数据显示，截至2023年6月底，三星与SK海力士一起占据了全球近70%的DRAM和50%的NANDFlash市场。据芯智讯的《美国放松限制！三星及SK海力士在华晶圆厂获“无限期豁免”》报道，目前三星在中国的NANDFlash工厂，投片量占该公司NANDFlash总产能的42.3%，全球产能占比也高达15.3%。SK海力士也同样拥有约50%的DRAM产能和20%的NANDFlash产能在中国大陆。同时，中国也是三星、SK海力士等韩国芯片厂商最大的芯片出口国，上述韩国厂商将大约60%的芯片出口到了中国大陆。如果三星与SK海力士无法获得美系先进的半导体设备，不仅现有产线运营将受影响，未来也将无法继续进行技术升级和扩大产能，影响到他们在华工厂的正常运营，以及未来的产能布局和市场竞争力。
　　▍“无限期豁免”后三星与SK海力士可在华继续升级和扩产，看好具备相关供应能力的半导体材料和设备零部件企业。随着三星和SK海力士在华工厂成功获得“无限期豁免”，未来三星、SK海力士在华工厂将可以继续升级和扩产，原有的不确定性被大大消除，外资Fab厂在华资本开支有望持续投入，驱动设备零部件订单向好，设备零部件企业有望受益，重点推荐：正帆科技（电子工艺设备及系统）、新莱应材（高纯及超高纯零部件）、神工股份（硅零部件），建议关注茂莱光学、美埃科技。
　　半导体材料方面，具备韩厂供应能力的材料龙头有望率先受益，包括雅克科技（前驱体）、华特气体（特气），其次推荐硅片环节的有研硅、沪硅产业、TCL中环；特气环节的中船特气、凯美特气；光刻胶环节的华懋科技、晶瑞电材、南大光电、彤程新材；靶材环节的有研新材、江丰电子；CMP（Chemical-mechanical polishing，化学机械抛光）环节的安集科技、鼎龙股份；湿化学品环节的江化微；先进封装材料环节的联瑞新材；建议关注中巨芯、华海诚科、天承科技。
　　▍风险因素：国内、海外政策超预期变动风险；需求不及预期的风险；相关公司扩产不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。
　　▍投资策略：2023年10月9日，美国商务部同意对三星和SK海力士在华晶圆厂提供“无限期豁免”，未来三星、SK海力士在华工厂将可以继续升级和扩产，外资Fab厂在华资本开支有望持续投入，驱动设备零部件订单向好，设备零部件企业有望受益，半导体材料方面，具备韩厂供应能力的材料龙头有望率先受益。（1）半导体设备零部件：重点推荐正帆科技（电子工艺设备及系统）、新莱应材（高纯及超高纯零部件）、神工股份（硅零部件），建议关注茂莱光学、美埃科技；（2）半导体材料：重点推荐雅克科技（前驱体）、华特气体（特气），其次推荐硅片环节的有研硅、沪硅产业、TCL中环；特气环节的中船特气、凯美特气；光刻胶环节的华懋科技、晶瑞电材、南大光电、彤程新材；靶材环节的有研新材、江丰电子；CMP环节的安集科技、鼎龙股份；

研究报告全文：三星海力士在华晶圆厂获无限期豁免关注半导体材料和设备零部件机会新材料行业半导体材料重大事项点评20231011中信证券研究部核心观点2023年10月9日美国商务部同意对三星和SK海力士在华晶圆厂提供无限期豁免未来三星SK海力士在华工厂将可以继续升级和扩产外资Fab厂在华资本开支有望持续投入驱动设备零部件订单向好设备零部件企业有望受益半导体材料方面具备韩厂供应能力的材料龙头有望率先受益1半导体设备零部件重点推荐正帆科技电子工艺设备及系统新莱应材高纯及超高纯零部件神工股份硅零部件建议关注茂莱光学美埃科技李超2半导体材料重点推荐雅克科技前驱体华特气体特气其次新材料行业推荐硅片环节的有研硅沪硅产业TCL中环特气环节的中船特气凯美特首席分析师气光刻胶环节的华懋科技晶瑞电材南大光电彤程新材靶材环节的有S1010520010001研新材江丰电子CMP环节的安集科技鼎龙股份湿化学品环节的江化微先进封装材料环节的联瑞新材建议关注中巨芯华海诚科天承科技美国放松对华半导体出口限制三星及SK海力士在华晶圆厂获无限期豁免10月9日据韩国总统办公室通报美国商务部已经同意对三星电子和SK海力士位于中国的晶圆厂提供无限期豁免即美国供应商无需任何许可就可向三星和SK海力士在中国的晶圆厂供应半导体设备针对三星电子和SK海力陈旺士在华工厂的无限期豁免将通过更新ValidatedEnd-UserVEU清单来新材料分析师取得只要被纳入这份清单就无需另外取得单独许可代表美国出口管制的适S1010520090003用性实际上被永久暂停对华出口管制一年豁免期将到中国是三星与SK海力士重要市场2022年10月7日美国商务部工业和安全局BIS出台对华半导体出口管制政策限制了位于中国大陆的晶圆制造厂商获取先进逻辑制程芯片128层NAND闪存芯片18nm半间距或更小的DRAM内存芯片所需的制造设备的能力除非获得美国商务部的许可其中包括三星SK海力士等外资企业在中国大陆的晶圆厂虽然三星电子SK海力士台积电均获得了美国商务部的1年豁免期许可使得他们中国大陆工厂的生产暂时不受禁令影响但是一年豁免时间即将到期能否顺利延长豁免许可成为了他们未来在华发展的首要问题据TrendForce数据显示截至2023年6月底三星与SK海力士一起占据了全球近70的DRAM和50的NANDFlash市场据芯智讯的美国放松限制三星及SK海力士在华晶圆厂获无限期豁免报道目前三星在中国的NANDFlash工厂投片量占该公司NANDFlash总产能的423全球产能占比也高达153SK海力士也同样拥有约50的DRAM产能和20的NANDFlash产能在中国新材料行业大陆同时中国也是三星SK海力士等韩国芯片厂商最大的芯片出口国上评级强于大市维持述韩国厂商将大约60的芯片出口到了中国大陆如果三星与SK海力士无法获得美系先进的半导体设备不仅现有产线运营将受影响未来也将无法继续进行技术升级和扩大产能影响到他们在华工厂的正常运营以及未来的产能布局和市场竞争力无限期豁免后三星与SK海力士可在华继续升级和扩产看好具备相关供应能力的半导体材料和设备零部件企业随着三星和SK海力士在华工厂成功获得无限期豁免未来三星SK海力士在华工厂将可以继续升级和扩产原有的不确定性被大大消除外资Fab厂在华资本开支有望持续投入驱动设备零部件订单向好设备零部件企业有望受益重点推荐正帆科技电子工艺设备及系统新莱应材高纯及超高纯零部件神工股份硅零部件建议关注茂莱光学美埃科技证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明新材料行业半导体材料重大事项点评20231011半导体材料方面具备韩厂供应能力的材料龙头有望率先受益包括雅克科技前驱体华特气体特气其次推荐硅片环节的有研硅沪硅产业TCL中环特气环节的中船特气凯美特气光刻胶环节的华懋科技晶瑞电材南大光电彤程新材靶材环节的有研新材江丰电子CMPChemical-mechanicalpolishing化学机械抛光环节的安集科技鼎龙股份湿化学品环节的江化微先进封装材料环节的联瑞新材建议关注中巨芯华海诚科天承科技风险因素国内海外政策超预期变动风险需求不及预期的风险相关公司扩产不及预期的风险市场竞争加剧的风险投资策略2023年10月9日美国商务部同意对三星和SK海力士在华晶圆厂提供无限期豁免未来三星SK海力士在华工厂将可以继续升级和扩产外资Fab厂在华资本开支有望持续投入驱动设备零部件订单向好设备零部件企业有望受益半导体材料方面具备韩厂供应能力的材料龙头有望率先受益1半导体设备零部件重点推荐正帆科技电子工艺设备及系统新莱应材高纯及超高纯零部件神工股份硅零部件建议关注茂莱光学美埃科技2半导体材料重点推荐雅克科技前驱体华特气体特气其次推荐硅片环节的有研硅沪硅产业TCL中环特气环节的中船特气凯美特气光刻胶环节的华懋科技晶瑞电材南大光电彤程新材靶材环节的有研新材江丰电子CMP环节的安集科技鼎龙股份湿化学品环节的江化微先进封装材料环节的联瑞新材建议关注中巨芯华海诚科天承科技重点公司盈利预测及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2223E24E25E2223E24E25E沪硅产业688126SH194001201201602116216212192买入有研硅688432SH137402803104304849443229买入TCL中环002129SZ225116924928432313987买入中船特气688146SH361107208110011850453631买入华特气体688268SH663717119230743139352215买入凯美特气002549SZ106302603103905141342721买入雅克科技002409SZ656611016520525760403226买入华懋科技603306SH326906112316823354271914买入南大光电300346SZ312403404705106092666152买入彤程新材603650SH332105006307609866534434买入有研新材600206SH121203204906608138251815买入江丰电子300666SZ628510014218222063443529买入安集科技688019SH1652130437848660154443427买入鼎龙股份300054SZ208304104906007951433526买入江化微603078SH165002703905206761423225买入正帆科技688596SH383009314619125541262015买入新莱应材300260SZ371208507610915044493425买入神工股份688233SH303509914917821531201714买入联瑞新材688300SH429015116221626928262016买入晶瑞电材300655SZ108302803604405339302520增持资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年10月10日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2新材料行业半导体材料重大事项点评20231011相关研究新材料行业跟踪点评20231009四季度建议聚焦新材料成长主线配置半导体高端制造以及核电相关板块2023-10-09新材料行业风电行业重大事项点评射阳项目获核准批复海风拐点已至2023-09-27新材料行业跟踪点评20230925半导体材料零部件成长确定性高合成生物学产业化加速2023-09-25新材料行业合成生物学近期行业动态点评巨头布局加速产业化看好合成生物学龙头2023-09-25新材料行业跟踪点评20230920围绕华为产业链半导体零部件封装布局2023-09-20新材料行业跟踪点评20230913围绕半导体消费电子材料进行布局2023-09-13新材料行业之消费电子板块跟踪点评新材料细分赛道黑马持续受益于华为产业链2023-09-11新材料行业之先进封装行业跟踪点评先进封装材料高端芯片突围的先锋2023-09-06新材料行业跟踪点评20230904看好核电先进封装材料的布局机会2023-09-04新材料行业核电材料专题报告之二核电零部件需求景气确立量利齐升可期2023-08-30新材料行业半导体材料消费电子材料重大事项点评华为Mate60Pro搭载麒麟芯片半导体产业国产化替代趋势显现2023-08-30新材料行业跟踪点评20230829围绕业绩拐点和主题性机会布局核电先进封装材料2023-08-29新材料行业跟踪点评布局中报之后的主题交易机会关注核电材料的成长2023-08-21新材料行业跟踪点评持续关注核电和先进封装材料2023-08-07新材料行业核电材料重大事项点评六台核电机组获新核准继续看好核电零部件2023-08-01新材料行业跟踪点评20230731继续关注核电配电变压器材料和零部件的布局机会2023-07-31新材料行业跟踪点评20230724关注核电和配电变压器相关零部件和材料同时关注新材料企业二季度业绩变化2023-07-24新材料行业先进封装材料跟踪点评AI应用步入黄金时代先进封装材料受益行业东风2023-07-24新材料行业跟踪点评把握机器人和先进封装相关新材料的主题性机会2023-07-10新材料行业光伏材料跟踪点评硅价触底释放需求技术迭代增厚盈利2023-07-06新材料行业之碳纤维行业跟踪点评机械臂及全自动驾驶载人飞行器的应用加速或将催生新兴万吨级市场2023-07-05新材料行业跟踪点评20230703围绕行业景气变化和中报确定性布局2023-07-03新材料行业跟踪点评20230626重点关注中报业绩确定性高的标的2023-06-26请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利5