5G-A(5G-Advanced)是基于5G的演进和增强，R18作为5G-A的第一个版本有望于2024年上半年冻结，2024年有望迎来5G-A时代。相比5G，5.5G具备10Gbps体验、全场景物联、通信感知一体、L4级别自动驾驶网络和绿色ICT的五大特征。5.5G有望打开5G行业应用，推动流量爆发，看好三大运营商、设备商及5G上游元器件的发展机遇。推荐中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、瑞可达等。
　　▍5G-A承前启后，预计2024年迎来5G-A时代。5G-A(5G-Advanced)是基于5G的演进和增强，是5G技术的升级演进版本，也被称为5.5G。5G的主要标准组织3GPP在2019年冻结第一个5G的完整版本——R15，随后在2020年7月3日，R16版本冻结；2022年6月9日，R17版本冻结。至此，5G的首批3个版本标准全部完成。从R18开始，将被视为5G的演进，命名为5GAdvanced（5G-A），预计仍然将会有3个版本。Rel-18作为5G-A的第一个版本，具有承上启下的作用，部分特性起到5G向6G演进的指向作用。2023年6月，华为在2023MWC上海展会上宣布将于2024年推出商用5.5G全套网络设备。2023年9月11日，华为率先完成5G-A全部功能测试用例。我们预计5G-A首个版本R18将于2024年上半年冻结，2024年产业界有望迎来5G-A时代。
　　▍5G-A持续创新，在速率、时延、容量、功耗等多领域升级。根据中国移动《5G-Advanced新能力与产业发展白皮书》，中国移动定义的5G-A十大核心技术包括：X-Layer跨层融通、通信感知融合、UDD时频统一全双工、空天地一体、极致确定、eIoT蜂窝物联网、AI自智网络、无线云网算业一体、智能中继、低碳节能。5G-A将进一步提升网络能力，支持下行10Gbps、上行1Gbps、宽带实时交互、毫秒级交互时延的能力将激活AR/VR产业并全面使能元宇宙，把全感官交互沉浸式体验带入现实。5G-A也将支持最全面的物联网能力，模组类型将涵盖从工业级高速连接到RedCap、无源物联，从Gbps到Kbps的全系列物联模组能力，全面使能万物智联，为千亿连接提供最强大的产业支持。进一步，5G-A还将支持感知、高精定位等超越连接的能力，一网多用。我们看好5G-A带动空天地一体、工业互联网、通感融合等广阔需求，5G-A有望带动流量爆发、加速通信设备升级换代。
　　▍5G-A带动产业变革，看好三大运营商、设备商及5G上游元器件。预计5G-A将带动基站性能提升，且有望通过提升网络质量带动5G行业需求。
　　1）运营商：运营商用户数与ARPU值稳健提升，打造“云+数+算”综合能力。预计5G-A将进一步带动5G的行业应用，运营商有望重点受益，推荐中国移动、中国电信、中国联通。
　　2）设备商：华为、中兴通讯、信科移动等设备商是5G-A核心必要专利的主要贡献者，预计5G-A将会带动基站的软硬件升级，并随之带来价值量提升。推荐中兴通讯，建议关注信科移动。
　　3）滤波器：滤波器是由电容、电感和电阻组成的滤波电路，可以对电源线中特定频率的频点或该频点以外的频率进行有效滤除。预计5G-A将进一步带动基站通道数增长，滤波器需求亦将同比例提升。建议关注陶瓷介质滤波器龙头灿勤科技。
　　4）射频连接器：基站板对板射频连接器用于5G基站AAU板间射频信号传输。射频连接器需求有望伴随基站通道数提升而增长。推荐中兴通讯射频连接器供应商瑞可达，建议关注富士达。
　　 ▍风险因素：5.5G标准落地不及预期；流量增长不及预期；移动通信技术发展不及预期；5.5G应用落地不及预期；运营商5.5G投入力度不及预期；各公司业绩不及预期。
　　▍投资策略：5G-A(5G-Advanced)是基于5G的演进和增强，R18作为5G-A的第一个版本有望于2024年上半年冻结，2024年有望迎来5G-A时代。相比5G，5.5G具备10Gbps体验、全场景物联、通信感知一体、L4级别自动驾驶网络和绿色ICT的五大特征。5.5G有望打开5G行业应用，推动流量爆发，看好三大运营商、设备商及5G上游元器件的发展机遇。推荐中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、瑞可达等。

研究报告全文：55G时代将至关注产业链投资机会通信行业重大事项点评20231010中信证券研究部核心观点5G-A5G-Advanced是基于5G的演进和增强R18作为5G-A的第一个版本有望于2024年上半年冻结2024年有望迎来5G-A时代相比5G55G具备10Gbps体验全场景物联通信感知一体L4级别自动驾驶网络和绿色ICT的五大特征55G有望打开5G行业应用推动流量爆发看好三大运营商设备商及5G上游元器件的发展机遇推荐中国移动中国电信中国联通中兴通讯瑞可达等黄亚元承前启后预计年迎来时代是基于通信行业首席5G-A20245G-A5G-A5G-Advanced5G分析师的演进和增强是5G技术的升级演进版本也被称为55G5G的主要标准组织3GPP在2019年冻结第一个5G的完整版本R15随后在2020年7月S10105200400013日R16版本冻结2022年6月9日R17版本冻结至此5G的首批3个版本标准全部完成从R18开始将被视为5G的演进命名为5GAdvanced5G-A预计仍然将会有3个版本Rel-18作为5G-A的第一个版本具有承上启下的作用部分特性起到5G向6G演进的指向作用2023年6月华为在2023MWC上海展会上宣布将于2024年推出商用55G全套网络设备2023年9月11日华为率先完成5G-A全部功能测试用例我们预计5G-A首个版本R18将于2024年上半年冻结2024年产业界有望迎来5G-A时代5G-A持续创新在速率时延容量功耗等多领域升级根据中国移动5G-Advanced新能力与产业发展白皮书中国移动定义的5G-A十大核心技术包括X-Layer跨层融通通信感知融合UDD时频统一全双工空天地一体极致确定eIoT蜂窝物联网AI自智网络无线云网算业一体智能中继低碳节能5G-A将进一步提升网络能力支持下行10Gbps上行1Gbps宽带实时交互毫秒级交互时延的能力将激活ARVR产业并全面使能元宇宙把全感官交互沉浸式体验带入现实5G-A也将支持最全面的物联网能力模组类型将涵盖从工业级高速连接到RedCap无源物联从Gbps到Kbps的全系列物联模组能力全面使能万物智联为千亿连接提供最强大的产业支持进一步5G-A还将支持感知高精定位等超越连接的能力一网多用我们看好5G-A带动空天地一体工业互联网通感融合等广阔需求5G-A有望带动流量爆发加速通信设备升级换代5G-A带动产业变革看好三大运营商设备商及5G上游元器件预计5G-A将带动基站性能提升且有望通过提升网络质量带动5G行业需求通信行业1运营商运营商用户数与ARPU值稳健提升打造云数算综合能力预计5G-A将进一步带动5G的行业应用运营商有望重点受益推荐中国移动评级强于大市维持中国电信中国联通2设备商华为中兴通讯信科移动等设备商是5G-A核心必要专利的主要贡献者预计5G-A将会带动基站的软硬件升级并随之带来价值量提升推荐中兴通讯建议关注信科移动3滤波器滤波器是由电容电感和电阻组成的滤波电路可以对电源线中特定频率的频点或该频点以外的频率进行有效滤除预计5G-A将进一步带动基站通道数增长滤波器需求亦将同比例提升建议关注陶瓷介质滤波器龙头灿勤科技4射频连接器基站板对板射频连接器用于5G基站AAU板间射频信号传输射频连接器需求有望伴随基站通道数提升而增长推荐中兴通讯射频连接器供应商瑞可达建议关注富士达证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明通信行业重大事项点评20231010风险因素55G标准落地不及预期流量增长不及预期移动通信技术发展不及预期55G应用落地不及预期运营商55G投入力度不及预期各公司业绩不及预期投资策略5G-A5G-Advanced是基于5G的演进和增强R18作为5G-A的第一个版本有望于2024年上半年冻结2024年有望迎来5G-A时代相比5G55G具备10Gbps体验全场景物联通信感知一体L4级别自动驾驶网络和绿色ICT的五大特征55G有望打开5G行业应用推动流量爆发看好三大运营商设备商及5G上游元器件的发展机遇推荐中国移动中国电信中国联通中兴通讯瑞可达等重点公司盈利预测及投资评级元EPSPE简称代码收盘价评级2223E24E25E2223E24E25E中国移动600941SH990358863768974617161413买入中国电信601728SH58603003303704120181614买入中国联通600050SH49602302703103722181613买入中兴通讯000063SZ335516922026832520151310买入瑞可达688800SH3997223305448630181396买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年10月9日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2通信行业重大事项点评20231010相关研究通信行业重大事项点评数据资源入表落地运营商及数字经济产业链重点受益2023-08-21通信行业2023Q2基金重仓分析行业景气驱动持仓环比显著提升PPT2023-07-24通信行业智能电动汽车与人工智能专题AI带动光模块产业新机遇2023-06-01通信行业2022年年报及2023年一季度业绩综述算力上游与运营商整体超预期泛数字经济板块有望逐步改善2023-05-08请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公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