投资要点
　　六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，强调算力网络部署
　　10月8日工信部等六部门印发了《算力基础设施高质量发展行动计划》（下简称《计划》），《计划》提出了针对计算力、运载力、存储力、应用赋能等方面的主要目标及任务，其中计算力主要目标为：2025年全国算力规模超过300 EFLOPS、智能算力占比达35%；运载力主要目标及任务为：国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延1.5倍的直连网络传输、重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%、加快网络400G/800G高速光传输网络研发部署。
　　ChatGPT模型多模态化+日活用户数重回增长轨道，微软铺开Copilot
　　1) 9月底OpenAI宣布ChatGPT将更新图片识别和语音能力，将新一代作图模型DALL·E 3嵌入ChatGPT；同时根据similarweb及SENSORTOWER数据，随着开学季到来，9月26日以来ChatGPT日活开始突破新高，并重新回到增长趋势，我们预计ChatGPT在语音/图像/联网等能力的迭代有望带动用户进一步增长；
　　2)微软9月26日在Windows 11中推出消费级Copilot，其Microsoft 365Copilot企业版也将于11月1日全面上市，微软预期AI带来的收入增量有望在2024上半年即反映在公司财报中。
　　海外AI算力建设动能强劲，国内400G等光模块需求有望超预期
　　1)我们预计海外订单将陆续兑现，并在客户错位接力下单的背景下具有可持续性。同时下游仍存在供应份额结构变动机会，相关厂商产品有望继续打开空间；
　　2)国内AI算力相关产品、项目、订单不断涌现，我们预计国内配套AI光模块的放量节奏及规模有望超出之前市场预期，带来可观增量。
　　期待重点公司营收/盈利能力/估值水平三击
　　1) AI相关产品对重点公司盈利能力的提升在中报中已可见一斑，我们预计随着后续高价值产品加速放量，公司盈利能力继续提升的同时，营收规模亦将抬升；
　　2)之前市场情绪带来的调整已使部分公司估值具有一定吸引力，这些公司之后有望受到市场持续关注。
　　投资建议
　　推荐光模块产业各环节领军者【中际旭创】及【天孚通信】。
　　风险提示：高速光模块需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告通信设备通信设备行业点评报告高速光模块政策及产业继续催化行业基2023年10月10日本面有望持续向上证券分析师张良卫增持维持执业证书S0600516070001021-60199793zhanglwdwzqcomcn关键词TableTag新需求新政策行业走势投资要点TableSummary通信设备沪深300六部门印发算力基础设施高质量发展行动计划强调算力网络部署6658月日工信部等六部门印发了算力基础设施高质量发展行动计划5010842下简称计划计划提出了针对计算力运载力存储力应用赋3426能等方面的主要目标及任务其中计算力主要目标为年全国算力规18202510模超过智能算力占比达运载力主要目标及任务为2300EFLOPS35-6202210102023282023692023108国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延15倍的直连网络传输重点应用场所光传送网OTN覆盖率达到80加快网络400G800G高速光传输网络研发部署相关研究ChatGPT模型多模态化日活用户数重回增长轨道微软铺开CopilotPCB系列深度之一电子工业的重要基石19月底OpenAI宣布ChatGPT将更新图片识别和语音能力将新一代作图模型DALLE3嵌入ChatGPT同时根据similarweb及SENSOR2022-01-20TOWER数据随着开学季到来9月26日以来ChatGPT日活开始突下游景气度高昂控制器推动破新高并重新回到增长趋势我们预计ChatGPT在语音图像联网未来成长等能力的迭代有望带动用户进一步增长2021-09-092微软9月26日在Windows11中推出消费级Copilot其Microsoft365Copilot企业版也将于11月1日全面上市微软预期AI带来的收入增量有望在2024上半年即反映在公司财报中海外AI算力建设动能强劲国内400G等光模块需求有望超预期1我们预计海外订单将陆续兑现并在客户错位接力下单的背景下具有可持续性同时下游仍存在供应份额结构变动机会相关厂商产品有望继续打开空间2国内AI算力相关产品项目订单不断涌现我们预计国内配套AI光模块的放量节奏及规模有望超出之前市场预期带来可观增量期待重点公司营收盈利能力估值水平三击1AI相关产品对重点公司盈利能力的提升在中报中已可见一斑我们预计随着后续高价值产品加速放量公司盈利能力继续提升的同时营收规模亦将抬升2之前市场情绪带来的调整已使部分公司估值具有一定吸引力这些公司之后有望受到市场持续关注投资建议推荐光模块产业各环节领军者中际旭创及天孚通信风险提示高速光模块需求不及预期客户开拓与份额不及预期产品研发落地不及预期行业竞争加剧13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告表1重点公司估值总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元元2022A2023E2024E2022A2023E2024E300308中际旭创8916211106154222509721250032182买入300394天孚通信354888987103131183873568604911买入数据来源Wind东吴证券研究所注盈利预测来自东吴证券研究所预期数据更新至2023年10月9日收盘23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn