行业核心观点：
　　上个交易周（09.25-09.28）沪深300指数下跌1.32%，申万通信行业上涨0.15%，领先于指数1.47pct，在申万一级行业中排名7位。本周建议重点关注算力、云服务、网络大模型等细分板块的投资机会。
　　投资要点：
　　产业动态：（1）算力网络：中国移动携手中兴通讯完成了端到端算网技术江苏现网试点，验证了中兴通讯SPN产品具备灵活算力接入、高可靠连接自愈、精准性能感知和平滑演进易部署的能力，验证了中兴通讯SPN算网感知方案的技术领先性，以及SPN系列产品的商用部署能力。（2）RedCap产业：中国联通在广东完成高通、MTK、上海移远、爱立信、中兴RedCap组网验证、端网功能验证。验证结果表明RedCap在满足工业、能源等园区型物联场景需求的同时，也满足移动执法、移动办公、车联网、公共视频监控、可穿戴等广域覆盖物联场景行业需求，可以为工业、能源等中低速率、低时延场景的高性价比解决方案，为厂区无人巡检小车、工厂自动化控制等应用场景提供网络保障。（3）云服务：阿里云宣布位于武汉的华中区域首个数据中心节点正式启用，提供超数十万核算力，覆盖数百万家华中地区企业，为光电子信息、新能源与智能网联汽车、生命健康、人工智能等华中区域的优势产业数字化转型提供本地化的云服务，助力区域企业加速创新。（4）网络大模型：中国电信在网络大模型技术研讨论坛上正式发布“启明”网络大模型。目前，中国电信完全自主研发的网络大模型，已在企业内部成熟应用。
　　行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上个交易周（09.25-09.28）日均成交额468.79亿元，较前一个交易周上升33.08%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）为19.55倍，低于2016年至今历史均值36.24倍，行业估值低于历史中枢水平。
　　上个交易周通信板块个股涨跌情况分化：133只个股中，74只个股上涨，58只个股下跌，上涨股票数占比55.64%。
　　投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。
　　风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告通信行TableTitleTableIndustryRank业阿里云华中区首个公共云节点正式开服中维持研强于大市究国电信发布启明网络大模型TableReportTypeTableReportDate3416通信行业周观点0925-10082023年10月09日行业核心观点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现上个交易周0925-0928沪深300指数下跌132申万通信行业上通信沪深300涨015领先于指数147pct在申万一级行业中排名7位本周建议7060重点关注算力云服务网络大模型等细分板块的投资机会5040行30投资要点20业10产业动态1算力网络中国移动携手中兴通讯完成了端到端算网技0周-10观术江苏现网试点验证了中兴通讯SPN产品具备灵活算力接入高可靠连接自愈精准性能感知和平滑演进易部署的能力验证了中兴通讯点数据来源聚源万联证券研究所SPN算网感知方案的技术领先性以及SPN系列产品的商用部署能力2RedCap产业中国联通在广东完成高通MTK上海移远爱立信相关研究TableReportList中兴RedCap组网验证端网功能验证验证结果表明RedCap在满足工1-8月我国电信业务收入同比增长首个金业能源等园区型物联场景需求的同时也满足移动执法移动办公融行业大模型标准发布车联网公共视频监控可穿戴等广域覆盖物联场景行业需求可以为全国广电5G用户突破1700万户工业能源等中低速率低时延场景的高性价比解决方案为厂区无人关注卫星通信产业链投资机会巡检小车工厂自动化控制等应用场景提供网络保障3云服务阿里云宣布位于武汉的华中区域首个数据中心节点正式启用提供超数证十万核算力覆盖数百万家华中地区企业为光电子信息新能源与智券能网联汽车生命健康人工智能等华中区域的优势产业数字化转型提研供本地化的云服务助力区域企业加速创新4网络大模型中国电究信在网络大模型技术研讨论坛上正式发布启明网络大模型目前报中国电信完全自主研发的网络大模型已在企业内部成熟应用告行业估值低于历史中枢行业关注度上升上个交易周0925-0928日均成交额46879亿元较前一个交易周上升3308从估值情况来看SW通信行业PETTM为1955倍低于2016年至今历史均值3624倍行业估值低于历史中枢水平上个交易周通信板块个股涨跌情况分化133只个股中74只个股上涨58只个股下跌上涨股票数占比5564分析师TableAuthors夏清莹执业证书编号S0270520050001投资建议人工智能大模型带来的算力升级带动服务器数据中心电话075583223620光模块等产业的发展运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的邮箱xiaqy1wlzqcomcn增长驱动中长期看建议关注人工智能算力产业链数字化应用及5G建设的投资机会风险因素中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险5G建设发展不及预期人工智能产业发展不及预期数字化产业建设不及预期TablePagehead证券研究报告start正文目录1产业动态311算力网络中国移动联合中兴通讯完成SPN端到端算网技术现网验证312RedCap产业中国联通在广东率先实现首个RedCap全产业链测试验证及商用部署313云服务阿里云华中区首个公共云节点正式开服314网络大模型中国电信重磅发布启明网络大模型32通信行业周行情回顾421通信行业周涨跌情况422子行业周涨跌情况523通信行业估值情况524通信行业周成交额情况625个股周涨跌情况63通信行业公司情况和重要动态731大宗交易732限售股解禁74投资建议85风险提示8图表1申万一级行业指数涨跌幅上周4图表2申万一级行业指数涨跌幅年初至今4图表3通信各子行业涨跌情况上周5图表4通信各子行业涨跌情况年初至今5图表5申万通信行业估值情况2016年至今5图表6申万通信行业周成交额情况6图表7申万通信行业周涨幅前五上周6图表8申万通信行业周跌幅前五上周6图表9上周通信板块大宗交易情况7图表10未来三个月通信板块限售解禁情况7第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告1产业动态11算力网络中国移动联合中兴通讯完成SPN端到端算网技术现网验证近日中国移动通信有限公司携手中兴通讯完成了端到端算网技术江苏现网试点验证了中兴通讯SPN产品具备灵活算力接入高可靠连接自愈精准性能感知和平滑演进易部署的能力验证了中兴通讯SPN算网感知方案的技术领先性以及SPN系列产品的商用部署能力本次试点标志着中国移动SPN向算力网络演进的关键技术取得了实质性进展将有力推动算力网络新发展来源通信世界12RedCap产业中国联通在广东率先实现首个RedCap全产业链测试验证及商用部署近日中国联通在广东完成高通MTK上海移远爱立信中兴RedCap组网验证端网功能验证验证结果表明RedCap在满足工业能源等园区型物联场景需求的同时也满足移动执法移动办公车联网公共视频监控可穿戴等广域覆盖物联场景行业需求可以为工业能源等中低速率低时延场景的高性价比解决方案为厂区无人巡检小车工厂自动化控制等应用场景提供网络保障至此中国联通已完成涵盖芯片高通MTK模组及终端移远通信鼎桥宏电通则大华四信主设备华为中兴爱立信等为代表的硬件厂商端到端的测试验证及商用部署为RedCap产业规模推广全行业赋能打下坚实基础来源通信世界13云服务阿里云华中区首个公共云节点正式开服近日阿里云宣布位于武汉的华中区域首个数据中心节点正式启用提供超数十万核算力覆盖数百万家华中地区企业为光电子信息新能源与智能网联汽车生命健康人工智能等华中区域的优势产业数字化转型提供本地化的云服务助力区域企业加速创新该节点由光谷企业迈异云与阿里云联合运营通过本地region的形态对外提供服务具备高覆盖低时延绿色低碳等特点提供计算网络数据库等数十款云产品和丰富的带宽资源可高效支持本地数据处理IT中心架构低时延平迁上云和数据实时交互等需求帮助用户便捷地将业务搬迁上云或形成混合云架构该节点部署在光谷未来科技城迈异超云中心机房武汉区域内企业可通过迈异云各个节点直接调用高性能稳定安全的阿里公共云资源高效支持本地数据处理IT中心架构低时延平迁上云和数据实时交互等需求来源通信世界14网络大模型中国电信重磅发布启明网络大模型9月25日以链接新质生产力共筑产业新价值为主题的中国电信网络大模型技术研讨论坛在北京召开此次论坛上中国电信启明网络大模型正式发布依托于丰富的业务场景需求和海量网络数据知识优势中国电信打造了网络大模型提出懂网络懂运营三力定位的愿景定义了一五四内涵一是聚焦一个领域即信息通信领域对内赋能生产对外服务社会五指覆盖网络规建维优营全生命周期五大类场景四是构建算法知识数据算力服务的四类特征贯通网络大模型语料准备预训练全参精调反馈优化推理部署的全流程目前中国电信完全自主研发的网络大模型已在企业内部成熟应用中国电信将携手产学研合作伙伴在基础研究算力环境应用部署等重要环节联合攻坚提供多种形式的MaaS服务赋能千行百业来源通信世界第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告2通信行业周行情回顾21通信行业周涨跌情况沪深300指数下跌通信行业涨跌幅位列行业第7位上周0925-0928沪深300指数下跌132申万通信行业上涨015领先于指数147pct在申万一级行业中排名7位图表1申万一级行业指数涨跌幅上周资料来源iFind万联证券研究所2023年初至今申万通信行业涨幅在申万一级31个行业中排名第1位沪深300指数下跌470申万通信上涨3461领先于指数3931pct图表2申万一级行业指数涨跌幅年初至今资料来源iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告22子行业周涨跌情况上周0925-0928通信服务下跌通信设备上涨通信服务下跌118通信设备上涨0892023年累计来看申万二级通信服务上涨2661通信设备上涨3836图表3通信各子行业涨跌情况上周图表4通信各子行业涨跌情况年初至今资料来源iFind万联证券研究所资料来源iFind万联证券研究所23通信行业估值情况从估值情况来看2023年9月25日申万通信行业指数纳入科创板14支股票后SW通信行业PETTM为1955倍低于2016年至今历史均值3624倍行业估值低于历史中枢水平图表5申万通信行业估值情况2016年至今注PETTM为剔除负值后资料来源iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告24通信行业周成交额情况行业的资金关注度较前一周上升上周0925-09284个交易日申万通信行业成交额达187517亿元平均每日成交46879亿元日均交易额较前一个交易周上升3308图表6申万通信行业周成交额情况资料来源iFind万联证券研究所25个股周涨跌情况上周0925-0928个股涨跌情况分化133只个股中74只个股上涨58只个股下跌上涨股票数占比5564行业涨幅前五的公司分别为精伦电子中贝通信菲菱科思元道通信佳讯飞鸿跌幅前五的公司分别为ST新海天邑股份中兴通讯德科立ST高升图表7申万通信行业周涨幅前五上周图表8申万通信行业周跌幅前五上周资料来源iFind万联证券研究所资料来源iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告3通信行业公司情况和重要动态31大宗交易上周0925-0928通信板块发生大宗交易详细信息如下金额合计155亿元图表9上周通信板块大宗交易情况证券简称交易区间成交量万股成交额万元占流通盘比2023-09-27至梦网科技100001409000152023-09-272023-09-25至中际旭创20002150000032023-09-252023-09-25至ST实达20000775500102023-09-282023-09-25至剑桥科技92004381000352023-09-262023-09-27至德科立1050601650222023-09-282023-09-26至信科移动905396155281362023-09-28资料来源iFind万联证券研究所32限售股解禁未来三个月通信板块将发生限售解禁的详细信息如下图表10未来三个月通信板块限售解禁情况解禁股份占证券简称解禁日期解禁数量万股总股本万股总股本比例光迅科技2023-10-096784267950120853辉煌科技2023-10-09196403896044050联特科技2023-10-09550801297440425德科立2023-10-168917972800092奥飞数据2023-10-20124377795356481304美利信2023-10-24270332106000128挖金客2023-10-241160356800001706铭普光磁2023-10-3136602115200017永鼎股份2023-11-011260014045743009浩瀚深度2023-11-0137541571467024烽火通信2023-11-1017802011865649150中国联通2023-11-163353360318039923105灿勤科技2023-11-16400004000000100蜂助手2023-11-17197341695840116锐捷网络2023-11-20673945681818119菲菱科思2023-11-2041600693420600世纪恒通2023-11-2012716986667129第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告普天科技2023-11-2742326826156006菲菱科思2023-11-277311693420105永鼎股份2023-11-2710856014045743077广和通2023-11-291004467655743131剑桥科技2023-12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