投资要点：
　　本周报旨在跟踪主动权益基金的业绩和量化选基因子的表现，便于投资者及时把握基金市场的动向。
　　主动权益基金业绩跟踪。截至2023.09.28，主动权益基金共2895只，合计规模31497亿元。上周（2023.09.25-2023.09.28，下同），1167只（占比40%）基金绝对收益为正。主动权益基金上周和YTD（截至2023.09.28，下同）收益中位数分别为-0.31%和-8.86%，回撤中位数分别为0.51%和19.52%。
　　分类型看，三类基金风险收益表现差别不大。分风格看，上周，小盘基金收益回撤优于中盘，大盘次之；成长和均衡型基金收益较高，GARP和价值型基金收益偏低，四者回撤差异不大。分板块看，双赛道、单赛道和轮动型基金收益较高，全市场型基金上周收益较低，回撤较大。单赛道基金中，医药赛道基金收益显著优于其他赛道，119只（占比99%）基金有正收益，TMT和中游制造赛道次之。消费和金融地产赛道回撤较大。
　　上周共有0只主动权益基金单位复权净值创新高。
　　选基因子跟踪。上周，收益指标、alpha-FF5、基金规模增速、抱团度、换手率和行业配置能力因子IC和多头收益较高；本季度（2023Q3），风险类指标、选股能力、持股集中度和重仓股留存率IC较高；本年度（2023），风险类指标、选股能力、基本信息、换手率和抱团度因子IC和多头收益表现优异。
　　从YTD收益看，2023年表现最好的是抱团度因子，Top10、Top30和Top10%等权组合的超额收益分别为26.2%、14.95%和2.46%。最大回撤因子次之，Top10、Top30和Top10%等权组合的超额收益分别为14.67%、8.78%和3.15%。
　　基金组合表现。基于选股能力和基本信息因子构建的等权组合上周绝对收益和超额收益分别为-0.17%和0.02%。月初至今绝对收益和超额收益分别为-1.5%和0.73%，季初至今绝对收益和超额收益分别为-5.14%和2.37%，YTD绝对收益和超额收益分别为-7.43%和2.09%。
　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。

研究报告全文：TableMainInfo金融工程研究证券研究报告金融工程周报2023年10月10日相关研究TableTitle99医药赛道基金正收益抱团因子表现突出TableReportInfo小盘价值优选组合2超越微盘股指数量化选股周报量化选基周报20230925-2023092820230922-2023092820231008TableSummary双向AGRU回撤四季度魔咒再来投资要点高频选股因子周报20230925-2023092820231007本周报旨在跟踪主动权益基金的业绩和量化选基因子的表现便于投资者及时把握量化基金周报2023092720230927基金市场的动向主动权益基金业绩跟踪截至20230928主动权益基金共2895只合计规模31497亿元上周20230925-20230928下同1167只占比40基TableAuthorInfo金绝对收益为正主动权益基金上周和YTD截至20230928下同收益中位数分别为-031和-886回撤中位数分别为051和1952分类型看三类基金风险收益表现差别不大分风格看上周小盘基金收益回撤优于中盘大盘次之成长和均衡型基金收益较高GARP和价值型基金收益偏低四者回撤差异不大分板块看双赛道单赛道和轮动型基金收益较高分析师冯佳睿全市场型基金上周收益较低回撤较大单赛道基金中医药赛道基金收益显著Tel02123219732优于其他赛道119只占比99基金有正收益TMT和中游制造赛道次之Emailfengjrhaitongcom消费和金融地产赛道回撤较大证书S0850512080006分析师郑雅斌上周共有0只主动权益基金单位复权净值创新高Tel02123219395选基因子跟踪上周收益指标alpha-FF5基金规模增速抱团度换手率Emailzhengybhaitongcom和行业配臵能力因子IC和多头收益较高本季度2023Q3风险类指标选证书S0850511040004股能力持股集中度和重仓股留存率IC较高本年度2023风险类指标选联系人付欣郁股能力基本信息换手率和抱团度因子IC和多头收益表现优异Tel02123183940Emailfxy15672haitongcom从YTD收益看2023年表现最好的是抱团度因子Top10Top30和Top10等权组合的超额收益分别为2621495和246最大回撤因子次之Top10Top30和Top10等权组合的超额收益分别为1467878和315基金组合表现基于选股能力和基本信息因子构建的等权组合上周绝对收益和超额收益分别为-017和002月初至今绝对收益和超额收益分别为-15和073季初至今绝对收益和超额收益分别为-514和237YTD绝对收益和超额收益分别为-743和209风险提示因子失效风险模型误设风险历史统计规律失效风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报2目录1基金市场表现511业绩统计5111不同风格主动权益基金表现6112不同板块主动权益基金表现812创新高基金102选基因子跟踪103基金优选组合114风险提示12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报3图目录图1主动权益基金上周收益回撤表现20230925-202309285图2主动权益基金YTD收益回撤表现20230103-202309286图3不同市值风格基金上周收益回撤表现20230925-202309286图4不同市值风格基金YTD收益回撤表现20230103-202309287图5不同成长价值风格基金上周收益回撤表现20230925-202309287图6不同成长价值风格基金YTD收益回撤表现20230103-202309288图7不同板块基金上周收益回撤表现20230925-202309288图8不同板块基金YTD收益回撤表现20230103-202309289图9不同赛道基金上周收益回撤表现20230925-202309289图10不同赛道基金YTD收益回撤表现20230103-2023092810图11上周及年初至今的因子表现20230925-20230928和20230103-2023092811图12基金优选组合的收益率20230103-2023092812图13基金优选组合的累计净值20130701-2023092812请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报4表目录表1基金优选组合的分年度业绩表现20130701-2023092812请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报5本周报旨在跟踪主动权益基金的业绩和量化选基因子的表现便于投资者及时把握基金市场的动向定义主动权益基金池为最近8个季报股票仓位已披露且仓位均值大于60的普通股票型偏股混合型和灵活配臵型基金定义筛选后的主动权益基金池为在主动权益基金池中剔除最近4期最高港股投资市值占比50封闭式定期开放有最短持有期限和申赎受限的基金保留成立时长15个月合计规模在2亿到100亿之间的基金仅取初始份额选基因子跟踪和基金组合表现均基于此筛选后的主动权益基金池1基金市场表现11业绩统计截至20230928主动权益基金共2895只合计规模31497亿元其中偏股混合型基金的数量和规模占比最高分别为47和57普通股票型基金占比最低上周有1167只占比40主动权益基金绝对收益为正所有主动权益基金上周20230925-20230928下同收益和回撤中位数分别为-031和051最高收益为647分类别看三类基金普通股票偏股混合灵活配臵下同的收益表现较为接近图1主动权益基金上周收益回撤表现20230925-20230928主动权益基金偏股混合型基金普通股票型基金灵活配臵型基金基金数量只289514074441044基金规模亿元上周31496991784750510407854542最小值-910-910-611-88510分位数-175-176-204-16020分位数-124-132-138-10730分位数-090-093-101-07540分位数-061-067-073-047收益50分位数-031-041-027-02060分位数00100000000570分位数04204004104580分位数09008510409090分位数176175221170最大值647647593586最小值00000000000010分位数00000000500020分位数01601802201230分位数02803003802340分位数040041049034回撤50分位数05105205804560分位数06106207005570分位数07207308406880分位数09009010908390分位数121120133113最大值634634269616资料来源Wind海通证券研究所所有主动权益基金YTD截至20230928下同收益和回撤中位数分别为-886和1952分类型看三类基金的收益和回撤表现差异较小偏股混合型基金收益集中度较高灵活配臵型基金最大回撤的分化度略高请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报6图2主动权益基金YTD收益回撤表现20230103-20230928主动权益基金偏股混合型基金普通股票型基金灵活配臵型基金基金数量只289514074441044基金规模亿元YTD31496991784750510407854542最小值-4036-3922-3540-403610分位数-1911-1954-1793-188520分位数-1505-1510-1486-150130分位数-1289-1307-1270-126540分位数-1077-1121-1072-1030收益50分位数-886-941-841-81460分位数-700-766-639-62070分位数-453-547-420-33080分位数-155-270-109-05590分位数241140430348最大值5532324930465532最小值41041058750710分位数111811841125105620分位数139614441433129530分位数160816401672153240分位数1778180418401734回撤50分位数195219581996190460分位数212621122165212870分位数231022992366230980分位数258025462627260190分位数3014298830193037最大值4579451643844579资料来源Wind海通证券研究所111不同风格主动权益基金表现大小盘风格大盘基金的数量和规模占比最高分别为77和84小盘基金占比最低从上周收益和回撤分布看小盘基金收益优于中盘大盘次之回撤三者接近另外上周港股基金收益低于A股基金且回撤较大图3不同市值风格基金上周收益回撤表现20230925-20230928主动权益基金大盘中盘小盘港股基金基金数量只289522205159565基金规模亿元上周3149699264951535293510501342237最小值-910-422-272-217-91010分位数-175-173-107-112-39620分位数-124-130-058-028-36730分位数-090-095-028010-34240分位数-061-071-005036-311收益50分位数-031-046031060-28260分位数001-013063088-26470分位数042026100119-22380分位数090067146154-20490分位数176158223246-158最大值647647572539586最小值00000000000000010分位数00000000000009220分位数01602000000311630分位数02803201401412840分位数040043023018137回撤50分位数05105303403615260分位数06106204504716970分位数07207405606118380分位数09009206807720690分位数121120089088253最大值634238221165634资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报7从YTD收益和回撤分布看小盘基金均占优而港股基金则弱于A股基金图4不同市值风格基金YTD收益回撤表现20230103-20230928主动权益基金大盘中盘小盘港股基金基金数量只289522205159565基金规模亿元YTD3149699264951535293510501342237最小值-4036-4036-3585-2102-251010分位数-1911-1980-1726-1217-201020分位数-1505-1527-1342-720-180530分位数-1289-1333-1109-282-163240分位数-1077-1127-904-057-1400收益50分位数-886-943-682133-125960分位数-700-773-442320-110170分位数-453-558-183633-84480分位数-155-2700661129-68590分位数2411024551744-140最大值55325532297330461002最小值41041054263486010分位数111811391069893135920分位数1396141013621124160630分位数1608161916401295176940分位数17781774186714451899回撤50分位数1952193820791577200860分位数2126210622541769221570分位数2310228724571965233080分位数2580255226792274259490分位数30142985309828343078最大值45794579428740583632资料来源Wind海通证券研究所成长价值风格成长型基金的数量和规模占比最高分别为75和77GARP型基金占比最低从上周收益和回撤分布看成长和均衡型基金收益较高GARP和价值型基金收益偏低四者回撤差异不大图5不同成长价值风格基金上周收益回撤表现20230925-20230928主动权益基金GARP价值均衡成长港股基金基金数量只2895201197252218065基金规模亿元上周3149699211365238470237914241971342237最小值-910-422-389-308-356-91010分位数-175-159-196-171-159-39620分位数-124-132-161-132-103-36730分位数-090-106-134-104-073-34240分位数-061-093-107-081-044-311收益50分位数-031-067-086-055-013-28260分位数001-031-065-028022-26470分位数042-002-051023056-22380分位数090036-016082104-20490分位数176096025169205-158最大值647539302383647586最小值00000000000000000010分位数00000902200000009220分位数01602503301101411630分位数02803704702502612840分位数040046055043036137回撤50分位数05105706205704715260分位数06106207006705716970分位数07207207908006818380分位数09008809109208420690分位数121115111125114253最大值634197221193238634资料来源Wind海通证券研究所从YTD收益和回撤分布看价值型基金均占优GARP次之请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报8图6不同成长价值风格基金YTD收益回撤表现20230103-20230928主动权益基金GARP价值均衡成长港股基金基金数量只2895201197252218065基金规模亿元YTD3149699211365238470237914241971342237最小值-4036-2402-3083-3183-4036-251010分位数-1911-946-1302-1715-2027-201020分位数-1505-610-882-1445-1561-180530分位数-1289-500-599-1215-1360-163240分位数-1077-340-267-1018-1174-1400收益50分位数-886-151-052-751-994-125960分位数-700016125-495-820-110170分位数-453142548-254-642-84480分位数-155295776114-370-68590分位数2415191395633000-140最大值553214015532304647491002最小值41050741063456186010分位数111883964912891292135920分位数1396100683015451539160630分位数1608112291117681722176940分位数177811871084187218861899回撤50分位数19521269119420002046200860分位数21261360140121832213221570分位数23101548159522962414233080分位数25801685172525572657259490分位数301420902257304130713078最大值457931533639405845793632资料来源Wind海通证券研究所112不同板块主动权益基金表现全市场型基金的数量和规模占比最高分别为57和58双赛道型基金的数量占比最低轮动型基金的规模占比最低从上周收益和回撤分布看双赛道单赛道和轮动型基金收益较高中位数分别为025003和000全市场型基金上周收益较低回撤较大图7不同板块基金上周收益回撤表现20230925-20230928主动权益基金全市场轮动型双赛道单赛道基金数量只28951646271175803基金规模亿元赛道定位31496991829763133245197542989149收益最小值-910-910-296-242-42210分位数-175-174-160-146-18720分位数-124-127-114-089-13030分位数-090-096-075-046-08140分位数-061-072-046-009-04050分位数-031-05000002500360分位数001-02103805504470分位数04200806609010180分位数09005112312119290分位数176105199201292最大值647586647593572回撤最小值00000000000000010分位数00000200000000020分位数01602100400401630分位数02803101301402740分位数04004103402304250分位数05105004803505560分位数06105906105306570分位数07206907707007880分位数09008509009610090分位数121114120116132最大值634634200196238资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报9从YTD收益和回撤分布看轮动型和全市场基金表现较好但轮动型基金的收益分化度较高40以上的分位数显著优于其他赛道30以下的分位数则低于市场平均水平全市场基金收益分布的集中度较高最大回撤在所有赛道分类中最低图8不同板块基金YTD收益回撤表现20230103-20230928主动权益基金全市场轮动型双赛道单赛道基金数量只28951646271175803基金规模亿元赛道定位31496991829763133245197542989149最小值-4036-3585-4036-3882-377510分位数-1911-1717-2024-2183-223420分位数-1505-1403-1561-1678-172930分位数-1289-1192-1322-1394-143840分位数-1077-1002-1055-1264-1228收益50分位数-886-824-854-978-102360分位数-700-637-599-738-83670分位数-453-417-164-442-62680分位数-155-154144-141-27590分位数241199701223220最大值55322394553228584749最小值41041052274858010分位数1118101611851491142720分位数1396122915621863168330分位数1608143418212002188240分位数17781621201721052059回撤50分位数1952176621832307223860分位数2126190223322502243370分位数2310209225382734263780分位数2580227227773032293690分位数30142610313032663321最大值45794287453945794516资料来源Wind海通证券研究所单赛道基金中中游制造的数量和规模占比最高消费次之从上周收益和回撤分布看医药赛道基金收益显著优于其他赛道119只占比99基金有正收益TMT和中游制造赛道次之消费和金融地产赛道回撤较大图9不同赛道基金上周收益回撤表现20230925-20230928单赛道基金TMT上游周期中游制造医药消费金融地产基金数量只8031125033312015929基金规模亿元赛道名称9891491432338476532541715670225847820554最小值-422-280-234-260-130-356-42210分位数-187-136-201-085129-253-30120分位数-130-092-184-048202-215-28430分位数-081-071-153-021237-187-23240分位数-040-040-143006262-154-213收益50分位数003016-118034280-135-15460分位数044047-102064297-107-14570分位数101069-045101318-081-12980分位数192153-019158338-053-07090分位数292246017252375-008-013最大值572572084459539248009最小值00000000000000000000010分位数00000002300001704003520分位数01600005900302505907230分位数02700506301603106807740分位数042017068027042086084回撤50分位数05503008603904910209660分位数06503812105305711710570分位数07804714706406413312280分位数10006318207607116013090分位数132112202096084186170最大值238139230167124238197资料来源Wind海通证券研究所从YTD收益和回撤分布看TMT消费和金融地产赛道基金收益的各个分位数均较高上游周期基金收益分化度和正收益比率均较高TMT医药和中游制造赛道基金的回撤较大请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报10图10不同赛道基金YTD收益回撤表现20230103-20230928单赛道基金TMT上游周期中游制造医药消费金融地产基金数量只8031125033312015929基金规模亿元赛道名称9891491432338476532541715670225847820554最小值-3775-2812-3283-3775-2656-2218-135510分位数-2234-1228-3007-2697-1738-1593-115120分位数-1729-1009-1777-2237-1530-1396-79730分位数-1438-702-1270-1916-1371-1252-53440分位数-1228-549-802-1644-1220-1059-467收益50分位数-1023-189-565-1414-1063-937-27060分位数-836066-320-1209-840-819-13770分位数-626348-023-956-736-72914580分位数-275678269-745-530-50735890分位数2201672793-233-049-107778最大值474947491496120710507741173最小值58010181176592143358758010分位数14271580134415291965134699020分位数168318901430176721211598104930分位数188221571589206322601702120940分位数2059240116942255237117971272回撤50分位数223824741822248925181923140460分位数243326211972266026271982147370分位数263728532260298827702053160880分位数293629852490325928832191182090分位数3321321440173692307124102031最大值4516389941924516383628512079资料来源Wind海通证券研究所12创新高基金创新高基金定义为上周的日复权单位净值达到过成立至今最高点的基金照此标准上周共有0只基金创新高2选基因子跟踪本周报选取有一定选基能力或投资者较为关注的若干因子定期跟踪它们的表现后期如果开发了新因子我们将不定时更新单因子测试和基金组合构建均基于筛选后的主动权益基金池因子频率为季度频下表中4列因子IC1分别对应上周月初至今季初至今和年初至今6列多头超额收益分别对应因子从大到小排序后的top10等权组合top30等权组合和top30等权组合其中基准为筛选后的主动权益基金池的等权组合注下图所有因子值的选基方向均已被调整为正向即IC和多头超额收益都为正且值越大因子表现越好上周收益指标alphaFF5基金规模增速抱团度换手率和行业配臵能力因子IC和多头收益较高本季度风险类指标选股能力持股集中度和重仓股留存率IC较高本年度风险类指标选股能力基本信息换手率和抱团度因子IC和多头收益表现优异从YTD收益看2023年表现最好的是抱团度因子Top10Top30和Top10等权组合的超额收益分别为2621495和246最大回撤因子次之Top10Top30和Top10等权组合的超额收益分别为1467878和3151上周月初至今以及季初至今的IC定义为上季度末6月底因子值和上周9月初至今以及7月初至今收益之间的相关系数年初至今的IC定义为2022年12月-2023年8月的季度末36912月底因子值和下一个季度收益率之间的相关系数均值请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报11图11上周及年初至今的因子表现20230925-20230928和20230103-20230928因子单调性多头超额收益因子类别因子名称方向IC上周ICMTDICQTDICYTDTop10上周Top10YTDTop30上周Top30YTDTop10上周Top10YTD收益指标超额收益稳定性月110451390957326-075582-040705020018夏普比率12556600-1020-416049778076409060-152索提诺比率12679428-1275-418049778078357060-143累计收益113501032486059159170078310056007风险指标最大回撤-1-2306250743111204-0581467-041878-024315年化下行波动率-1-5000288063241666-0591401-050872-049339下行捕获比例月-1805336616481098039699018749003224选股能力TalpCAPM1-23110561975373-075312-041628-012100alphaCAPM月1-88612322783367140-530068310-009093TalpFF31-197710203548483-015675-003245-027160alphaFF3月1-232412223939533095-630017110-039178alphaFF5月1-30466404164417001218-022101-048128TalpFF51-23907963687108-015-167-027-166-035113alphaFF512118-447-1042-853166-219166-336083-271alphaFF311225831633-693186-758125-481070-158基本信息基金规模合计-1560647-229863-055757-013538-001123机构投资占比1-182265692593-013-050-018397-015133基金份额合计-1973509-554637-024-038-016-039-010075基金规模增速11451206-218-229176-496106-128029-076持仓风格抱团度-140321387-243984009226620771495052246换手率双边12749-498-3230248086269049206042-019换手率单边12590-645-3017176084-051081059048011持股集中度1-919-314620-839-044-089-039-076-021-104重仓股留存率1-10845692340-144119-250043-165-029041交易能力1-205975868365148-051085-070022083收益贡献选股能力1-058916017056121093078-158037004行业配臵113911701174-692145-1009087-799058-229资料来源Wind海通证券研究所3基金优选组合长期来看选股能力与基本信息类因子表现较优根据这两类因子构建大类因子并等权复合得到最终因子得分在筛选后的主动权益基金池中选择因子得分最高的30只基金等权配臵构建优选组合调仓时点为每年的369和12月底不考虑申赎费用基准为Wind偏股混合基金指数上周优选组合的绝对收益和超额收益分别为-017和002月初至今绝对收益和超额收益分别为-15和073季初至今绝对收益和超额收益分别为-514和237YTD绝对收益和超额收益分别为-743和209请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报12图12基金优选组合的收益率20230103-20230928000-100-017-019-200-150-300-223-400-500-600-514-700-800-751-743-900-1000-952本周MTDQTDYTD优选基金组合Wind偏股混合基金指数资料来源Wind海通证券研究所图13基金优选组合的累计净值20130701-2023092872562541531205100相对净值优选组合Wind偏股混合型基金指数资料来源Wind海通证券研究所表1基金优选组合的分年度业绩表现20130701-20230928Wind偏股混合超额年化最大夏普Calmar年度优选组合基金指数收益跟踪误差相对回撤比率比率201310597872724022845476201429912224767378307799720154566431725048791994502016-731-1303571433163-17-45201723231412910397177581322018-2006-2358352380156-54-129201954204502919396348137157202071365591154639320018336020212325768155742839155602022-1547-2103556440464-36-342023-743-952209439320-23-31全区间17169567604449193819资料来源Wind海通证券研究所4风险提示因子失效风险模型误设风险历史统计规律失效风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报13信息披露分析师声明Table冯佳睿Analyst金融工程研究团队s郑雅斌金融工程研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明