焦煤供应：前三季度煤矿安全事故影响产量，国内焦煤供应提升缓慢
　　统计局数据显示，全国原煤产量持续同比增加，2023年8月，中国原煤产量为3.8亿吨，同比增长2%；1-8月累计产量30.5亿吨，同比增长3.4%。1-8月炼焦精煤累计产量3.34亿吨，同比增长2%，8月份，炼焦煤产量4430万吨，同比增3.7%。
　　从7月中旬开始，煤矿事故频发，原煤产量开始出现下跌。各煤炭主产地对于安全检查愈发趋严。预计短期内煤矿事故带来的边际影响难以消除，停产煤矿缓慢复产，在安监较严的前提下不会有大的增长。四季度煤矿大概率会保持安全稳定供应，为四季度冬储补库做准备。
　　

研究报告全文：光期研究见微知著低库存支撑较强政策扰动依然明显2023年四季度双焦策略报告2023年10月8日光大证券2020年半年度业绩1EVERBRIGHTSECURITIES目录一2023年前三季度双焦行情回顾二2023年四季度焦煤基本面供需分析三2023年四季度焦炭基本面供需分析四2023年四季度双焦市场展望p211价格前三季度煤焦价格先跌后涨图表1焦煤焦炭期现货价格情况单位元吨商品类型指标2023年9月28日2022年12月30日2022年9月28日较去年末涨跌较去年末涨跌幅同比涨跌同比涨跌幅焦煤主力1849186452097-155-083-248-1183期货焦炭主力2539526702766-1305-489-2265-819柳林低硫主焦煤210025802450-480-1860-350-1429山西中硫主焦煤195021002400-150-714-450-1875蒙5原煤进口提货价153015601700-30-192-170-1000蒙3精煤进口提货价17501850-100-541现货天津准一焦炭234029102710-570-1959-370-1365日照准一焦炭224027502720-510-1855-480-1765吕梁准一焦炭210026402440-540-2045-340-1393唐山准一焦炭226029002700-640-2207-440-1630资料来源WindMysteel光大期货研究所p312价格前三季度焦煤行情回顾图表2焦煤主力合约走势单位元吨预期估值修复煤矿事故频发安全检查趋严钢联铁水产量仍处高位宏观政策刺激蒙煤有减量预期1-2月市场预期向好进口煤利润倒挂高炉持续复产进口量边际减少春节后补库涨价暴雨影响运输美联储暗示年内还会加息一次煤矿事故影响供应端安全检查趋严成材需求持续低迷焦煤阶段性供需错配焦煤供应端逐步恢复进口澳煤放开下游低库存补库进口蒙煤增量铁水见顶美联储端午节中意外加息铁水见顶负反馈资料来源文华财经光大期货研究所p413价格前三季度焦炭行情回顾图表3焦炭主力合约走势单位元吨焦炭提降2轮地产销售居民中长期贷款走弱钢材出口需求回落粗钢压产政策预期铁水见顶焦炭累计连续提降10轮原料端产量受安检减少2月制造业PMI超预期1-2月市场预期向好社融数据超预期成材需求逐步恢复高炉持续复产成材淡季不淡美国CPI超预期回落原料煤供应暂时收紧春节后补库涨价美联储加息尾声焦化厂焦化利润亏损成本端有所支撑地产销售回暖国内政治局会议预期焦炭提涨四轮旺季需求博弈铁水回升下游主动补库焦化利润亏损焦企寻求提涨原料端供应扰动煤焦阶段性见顶10月份山西去焦化落后产能预期供给增量预期铁水见顶负反馈焦煤煤矿端复产动力煤跨界回流平控政策负反馈资料来源文华财经光大期货研究所p514汽运价格前三季度汽运价格先跌后回升现处于历史高位图表4介休丰南汽运费单位元图表5介休日照港汽运费单位元2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年350350300300250250200200150150100100图表6孝义日照港汽运费单位元图表7孝义古冶区汽运费单位元2019年2020年2021年2022年2023年270250350230300210250190200170150150100资料来源WindMysteel光大期货研究所p6目录一2023年前三季度双焦行情回顾二2023年四季度焦煤基本面供需分析三2023年四季度焦炭基本面供需分析四2023年四季度双焦市场展望p721焦煤供应前三季度煤矿安全事故影响产量国内焦煤供应提升缓慢图表8全国原煤累计产量及同比增速单位万吨图表9全国炼焦煤产量单位万吨原煤产量当月累计原煤产量当月累计同比2019年2020年2021年2022年2023年50000030550025400000500020300000154500102000005400001000003500-50-10300025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindMysteel光大期货研究所统计局数据显示全国原煤产量持续同比增加2023年8月中国原煤产量为38亿吨同比增长21-8月累计产量305亿吨同比增长341-8月炼焦精煤累计产量334亿吨同比增长28月份炼焦煤产量4430万吨同比增37从7月中旬开始煤矿事故频发原煤产量开始出现下跌各煤炭主产地对于安全检查愈发趋严预计短期内煤矿事故带来的边际影响难以消除停产煤矿缓慢复产在安监较严的前提下不会有大的增长四季度煤矿大概率会保持安全稳定供应为四季度冬储补库做准备p822焦煤供应三季度洗煤厂产能利用率产量受煤矿事故以及安全检查影响有所回落图表10110家洗煤厂产能利用率单位图表11110家洗煤厂日均产量单位万吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8575807075657060655560505545504045354030资料来源Mysteel光大期货研究所单位万吨110家洗煤厂产能利用率110家洗煤厂日均产量202392970715789202363075436412环比变化-472-623同比变化-507-543p923焦煤进口1-8月份累计炼焦煤进口量创5年以来新高预计四季度进口难有大幅增量图表12炼焦煤进口量单位万吨2019年2020年2021年2022年2023年1200100080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel光大期货研究所据海关总署最新数据显示2023年1-8月焦煤进口总量6232万吨同比大增615创近5年以来新高水平8月份焦煤进口量达95731万吨同比增497p1024焦煤进口预计全年炼焦煤进口量在8875万吨左右图表132023年8月中国炼焦煤进口量分国别单位万吨图表142023年1-8月中国炼焦煤进口量分国别单位万吨国别2023年8月2023年7月环比同比国别2023年1-8月占比2022年1-8月同比蒙古国5831743441342410297蒙古国324381520513132514701俄罗斯226101606240771890俄罗斯17698228401235494325加拿大42064452-553-4732加拿大4685175255444-1550美国38413595684-2398美国3416854836786-712澳大利亚163116160938745澳大利亚1351121720897-3534印尼3995216684446613印尼22980369140436364其他1131000其他432806938431262国别合计957317133234204944国别合计623201100003858876150资料来源Mysteel光大期货研究所据海关总署最新数据显示2023年1-8月份中国累计进口炼焦煤623200万吨同比增长6150进口总量由多到少分别依次是蒙古国俄罗斯加拿大美国印尼和澳大利亚占比分别是52052840752548369217蒙古国炼焦煤全年保持进口领先地位并且进口量占比不断攀升8月份进口量位居全年第二高位p1125焦煤进口前三季度蒙煤进口量持续回升预计四季度蒙煤通关量仍维持高位图表15中国从蒙古国进口炼焦煤量单位吨图表16甘其毛都口岸通关车数单位车2019年2020年2021年2022年2023年700000060000005000000400000030000002000000100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel汾渭光大期货研究所蒙煤方面蒙煤进口量在3季度继续回升逐渐达到年内最高峰今年以来蒙煤进口量持续提升1-8月进口量同比增加2538至1844万吨甘其毛都口岸日均通关960车通车截至9月末较去年同期提升明显三大口岸合计日均通关1579车日p1226焦煤进口前三季度俄罗斯炼焦煤进口增量较大澳煤性价比仍较低图表17中国从俄罗斯进口炼焦煤量单位吨图表18中国从加拿大进口炼焦煤量单位吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年3000000150000025000002000000100000015000001000000500000500000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表19中国从美国进口炼焦煤量单位吨图表20中国从澳大利亚进口炼焦煤量单位吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2000000800000015000006000000100000040000005000002000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel光大期货研究所p1327焦煤库存上半年洗煤厂原煤精煤库存二季度开始去库从8月起开始累库图表21110家洗煤厂原煤库存单位万吨图表22110家洗煤厂精煤库存单位万吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年45030040025035020030015025020010015050资料来源Mysteel光大期货研究所单位万吨110家洗煤厂原煤库存110家洗煤厂精煤库存202392922065959620236302386114302环比变化-1796-4706同比变化1393-5692p1428焦煤库存三季度焦企焦煤库存整体呈现累库状态但仍处于历史低位图表23230家独立焦企炼焦煤库存单位万吨图表24230家独立焦企炼焦煤不同地区库存单位万吨2019年2020年2021年2022年2023年东北地区华北地区华东地区2200华中地区西北地区西南地区2000600180050016004001400300120020010001008000600资料来源Mysteel光大期货研究所单位万吨230家独立焦企炼焦煤库存东北地区焦企焦煤库存华北地区焦企焦煤库存华东地区焦企焦煤库存华中地区焦企焦煤库存西北地区焦企焦煤库存西南地区焦企焦煤库存2023929819823335386282022083207120435920236307131531303418815865749053825260环比变化10667205444043558301738-901同比变化-15120-710-7466-4674-1180900-1990p1529焦煤库存三季度钢厂炼焦煤库存维持低库存运行图表25247家钢厂炼焦煤库存单位万吨图表26247家钢厂炼焦煤不同地区库存单位万吨2019年2020年2021年2022年2023年东北地区华北地区华东地区华南地区1300华中地区西北地区西南地区300120025011002001000150900100800500700资料来源Mysteel光大期货研究所西北地区钢厂炼焦煤库西南地区钢厂炼焦煤库单位万吨247家钢厂炼焦煤库存东北地区钢厂炼焦煤库存华北地区钢厂炼焦煤库存华东地区钢厂炼焦煤库存华南地区钢厂炼焦煤库存华中地区钢厂炼焦煤库存存存20239297186910166201892039464106730273052502023630728481166020590198306938641019005520环比变化-979-1494-401564-528320830-270同比变化-11319-2734-3753-2762-355-270460-1905p16210焦煤库存三季度港口焦煤库存呈小幅去库但仍处于历史同期偏低位水平图表27炼焦煤进口港口库存合计单位万吨图表28炼焦煤进口主要港口库存单位万吨2019年2020年2021年2022年2023年京唐港连云港港青岛港日照港湛江港85025075020065055015045010035025050150050资料来源Mysteel光大期货研究所单位万吨港口库存炼焦煤合计京唐港炼焦煤库存连云港港炼焦煤库存青岛港炼焦煤库存日照港炼焦煤库存2023929187107710150000095002023630296505150200040022100环比变化-109402560-500-400-12600同比变化197-2303-1000-5004000p17211焦煤库存前三季度焦煤总库存维持低库存运行图表29炼焦煤总库存单位万吨43002019年2020年2021年2022年2023年38003300280023001800资料来源Mysteel光大期货研究所煤矿端自3月累库5月开始下游需求好转矿端库存压力缓解下游焦企按需补库但整体来看下游焦企钢企盈利能力持续较差且长期供应端压力不大加之当前原料煤价较高目前来看下游的主动补库驱动不大下游或仍维持低库存策略直至冬储补库而在焦企增产意愿不强煤矿端供应好转的前提下四季度煤矿或出现小幅累库p18目录一2023年前三季度双焦行情回顾二2023年四季度焦煤基本面供需分析三2023年四季度焦炭基本面供需分析四2023年四季度双焦市场展望p1931焦炭供应前三季度焦炭产量维持高位预计四季度焦炭供应将受焦炭去产能影响图表30全国焦炭产量单位万吨图表31全国焦炭累计产量及同比单位万吨2019年2020年2021年2022年2023年产量焦炭累计值产量焦炭累计同比44005000000120045000001000420040000008004000350000060040030000003800200250000000036002000000-20034001500000-4001000000-6003200500000-8003000000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019-012020-012021-012022-012023-01资料来源Mysteel光大期货研究所国家统计局数据显示1-8月份全国焦炭产量33亿吨同比增长238月份焦炭产量为4158万吨同比增长60环比增长28p20