生猪养殖：本周生猪价格为16.02元/千克，较上周下跌1.54%；仔猪价格24.82元/千克，较上周下跌3.27%；二元母猪价格为2554.06元/头，较上周下跌0.38%。本周猪价集体下跌，双节消费整体提振有限，节后需求回落，而供给端对后市价格信心不足，养殖户出栏较为积极，供过于求局面持续，生猪价格走弱。目前补栏生猪属于淡季，养殖户对明年上半年猪价预期较弱，补栏积极性低落，仔猪价格持续下行。我们认为，短期内猪价暂无明显消费提振，随后期南方腌腊需求开始或有一定改善，但整体来看供给端仍较为宽松。仔猪亏损扩大至150元/头以上，自繁自养生猪养殖亏损持续扩大，行业现金流紧张持续，产能去化有望持续催化生猪板块行情。行业估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。
　　白羽肉鸡养殖：（10月8日）全国白羽肉毛鸡均价8.02元/公斤，较节前下跌2.39%；全国白羽肉鸡苗均价2.41元/羽，较节前上涨6.93%。毛鸡供应量在假期后半段提升，屠宰企业库存压力加大，影响价格。鸡苗价格稳中有升，但价格上涨后养殖端存在一定抵触情绪。海外禽流感疫情扰动不严，引种压力仍存，叠加下半年终端消费逐步改善，商品代景气有望逐步回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。
　　市场回顾：
　　本周（0925-0928）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健0.46%、渔业-0.58%、种植业-0.92%、农产品加工-1.60%、饲料-1.80%、养殖业-2.54%。
　　本周（0925-0928）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：金新农6.46%、科前生物3.92%、国投中鲁3.89%、新赛股份2.54%、辉隆股份2.39%；表现后五的公司为：中粮糖业-2.60%、金龙鱼-2.63%、圣农发展-2.83%、ST佳沃-3.08%、新希望-3.08%。
　　重点推荐：
　　【建议关注】牧原股份、天康生物、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、中宠股份、佩蒂股份
　　风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
　　

研究报告全文：行业研究农林牧渔行业双节猪价持续回落2023年10月10日看好维持东关注生猪养殖产能去化农林牧渔行业报告兴行业周观点2023年第40周证券报告摘要未来3-6个月行业大事股生猪养殖本周生猪价格为1602元千克较上周下跌154仔猪价格2482无份元千克较上周下跌327二元母猪价格为255406元头较上周下跌有038本周猪价集体下跌双节消费整体提振有限节后需求回落而供给端对后市价格信心不足养殖户出栏较为积极供过于求局面持续生猪价限行业基本资料占比格走弱目前补栏生猪属于淡季养殖户对明年上半年猪价预期较弱补栏公股票家数10422司积极性低落仔猪价格持续下行我们认为短期内猪价暂无明显消费提振证随后期南方腌腊需求开始或有一定改善但整体来看供给端仍较为宽松仔行业市值亿元1275478145券猪亏损扩大至150元头以上自繁自养生猪养殖亏损持续扩大行业现金流流通市值亿元948245137紧张持续产能去化有望持续催化生猪板块行情行业估值仍处低位建议行业平均市盈率5498研逢低布局生猪养殖板块建议关注出栏弹性好成本控制优的养殖标的重究行业指数走势图报点推荐牧原股份天康生物等白羽肉鸡养殖10月8日全国白羽肉毛鸡均价802元公斤较节前下跌222农林牧渔沪深300告239全国白羽肉鸡苗均价241元羽较节前上涨693毛鸡供应量在假期后半段提升屠宰企业库存压力加大影响价格鸡苗价格稳中有升22但价格上涨后养殖端存在一定抵触情绪海外禽流感疫情扰动不严引种压力仍存叠加下半年终端消费逐步改善商品代景气有望逐步回升建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业其次关注下游肉鸡和全产业链企业-17810101210210410610810市场回顾资料来源恒生聚源东兴证券研究所本周0925-0928申万农林牧渔各子行业中周涨跌幅依次为动物保健046渔业-058种植业-092农产品加工-160饲料-180养分析师程诗月殖业-254010-66555458chengsyyjsdxzqnetcn执业证书编号S1480519050006本周0925-0928申万农林牧渔行业公司中表现前五的公司为金新农646科前生物392国投中鲁389新赛股份254辉隆股份239表现后五的公司为中粮糖业-260金龙鱼-263圣农发展-283ST佳沃-308新希望-308重点推荐建议关注牧原股份天康生物海大集团普莱柯科前生物生物股份中宠股份佩蒂股份风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化目录1核心观点双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化32重点子行业情况跟踪及推荐标的33市场表现节前一周市场大部下跌44行业资讯与重点公司公告55风险提示5附录行业重点价格跟踪6相关报告汇总10插图目录图1农林牧渔子行业涨跌幅4图2农林牧渔子行业市盈率4图3农林牧渔行业公司涨跌幅5图4生猪存栏量万头及环比6图5能繁母猪存栏量万头及环比6图6能繁母猪价格元公斤6图7仔猪价格元公斤6图8生猪价格元公斤6图9猪肉价格元公斤6图10国内玉米价格元公斤7图11国内豆粕价格元公斤7图12育肥料价格元公斤7图13猪粮比价7图14自繁自养利润元头7图15外购仔猪利润元头7图16肉鸡苗价格元羽8图17白羽肉鸡价格元公斤8图18白条鸡价格元公斤8图19肉种蛋价格元羽8图20肉鸡料价格元公斤8图21肉鸡成本元500克8图22毛鸡利润元羽9图23白羽肉鸡利润元羽9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化P31核心观点双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化生猪养殖本周生猪价格为1602元千克较上周下跌154仔猪价格2482元千克较上周下跌327二元母猪价格为255406元头较上周下跌038本周猪价集体下跌双节消费整体提振有限节后需求回落而供给端对后市价格信心不足养殖户出栏较为积极供过于求局面持续生猪价格走弱目前补栏生猪属于淡季养殖户对明年上半年猪价预期较弱补栏积极性低落仔猪价格持续下行我们认为短期内猪价暂无明显消费提振随后期南方腌腊需求开始或有一定改善但整体来看供给端仍较为宽松仔猪亏损扩大至150元头以上自繁自养生猪养殖亏损持续扩大行业现金流紧张持续产能去化有望持续催化生猪板块行情行业估值仍处低位建议逢低布局生猪养殖板块建议关注出栏弹性好成本控制优的养殖标的重点推荐牧原股份天康生物等白羽肉鸡养殖10月8日全国白羽肉毛鸡均价802元公斤较节前下跌239全国白羽肉鸡苗均价241元羽较节前上涨693毛鸡供应量在假期后半段提升屠宰企业库存压力加大影响价格鸡苗价格稳中有升但价格上涨后养殖端存在一定抵触情绪海外禽流感疫情扰动不严引种压力仍存叠加下半年终端消费逐步改善商品代景气有望逐步回升建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业其次关注下游肉鸡和全产业链企业2重点子行业情况跟踪及推荐标的生猪养殖本周生猪价格为1602元千克较上周下跌154仔猪价格2482元千克较上周下跌327二元母猪价格为255406元头较上周下跌038本周猪价集体下跌双节消费整体提振有限节后需求回落而供给端对后市价格信心不足养殖户出栏较为积极供过于求局面持续生猪价格走弱目前补栏生猪属于淡季养殖户对明年上半年猪价预期较弱补栏积极性低落仔猪价格持续下行我们认为短期内猪价暂无明显消费提振随后期南方腌腊需求开始或有一定改善但整体来看供给端仍较为宽松仔猪亏损扩大至150元头以上自繁自养生猪养殖亏损持续扩大行业现金流紧张持续产能去化有望持续催化生猪板块行情行业估值仍处低位建议逢低布局生猪养殖板块建议关注出栏弹性好成本控制优的养殖标的重点推荐牧原股份天康生物等饲料动保10月7日全国玉米价格为277579元吨较上周下跌177豆粕为4555元吨较上周下跌55元吨十一期间玉米价格下跌明显国内玉米进入收割期新作压力显现美豆收割顺利上市量增加供应压力进口大豆价格跟随呈现弱势调整鱼粉价格偏弱成交量有限原料端价格回调有利于缓解饲料行业经营压力持续重点推荐海大集团动保方面养殖端盈利受损动保产品需求存在压力板块重点关注大单品落地即非瘟疫苗催化亚单位疫苗如期上报应急评价申请我们有望在明年年初见到产品上市若非瘟疫苗正式落地行业成长空间有望进一步打开参与生产的企业将受益建议关注非瘟疫苗审批进展及相关兽医企业重点推荐关注标的普莱柯生物股份科前生物等种植种业农业农村部最新农情调度显示眼下全国秋粮收获过半主产区已进入收获高峰今年以来极端天气频发农业防灾减灾仍面临极大困难挑战建议持续关注种植板块天气催化粮食安全是国计民生头等大事转基因技术的应用有助于减少作物疾病粮食增产转基因商用落地在即推荐关注较早应用转基因技术及储备品种丰富的龙头企业隆平高科大北农敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化白羽肉鸡养殖10月8日全国白羽肉毛鸡均价802元公斤较节前下跌239全国白羽肉鸡苗均价241元羽较节前上涨693毛鸡供应量在假期后半段提升屠宰企业库存压力加大影响价格鸡苗价格稳中有升但价格上涨后养殖端存在一定抵触情绪海外禽流感疫情扰动不严引种压力仍存叠加下半年终端消费逐步改善商品代景气有望逐步回升建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业其次关注下游肉鸡和全产业链企业宠物华东医药于今日发布公告称旗下杭州中美华东控股子公司江苏南京农大东药业有限公司获得北京塞尔斯医药科技有限公司研发的宠物用中枢镇痛药物酒石酸布托啡诺注射液商品名保适宁在中国包括香港澳门台湾地区的独家经销及市场推广销售权利保适宁已于2023年8月17日获得中国农业部颁发的新兽药注册证书并于2023年9月28日获得生产批文是中国首个获批的中枢阵痛阿片类新兽药宠物药品的进口替代正在稳步推进建议持续关注新品上市及推广进度宠物食品方面建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物生物股份普莱柯等风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等3市场表现节前一周市场大部下跌本周0925-0928申万农林牧渔各子行业中周涨跌幅依次为动物保健046渔业-058种植业-092农产品加工-160饲料-180养殖业-254图1农林牧渔子行业涨跌幅图2农林牧渔子行业市盈率周涨幅PETTM102000515000-05100-1050-15-200-25-50-30-100-150资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周0925-0928申万农林牧渔行业公司中表现前五的公司为金新农646科前生物392国投中鲁389新赛股份254辉隆股份239表现后五的公司为中粮糖业-260金龙鱼-263圣农发展-283ST佳沃-308新希望-308敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化P5图3农林牧渔行业公司涨跌幅周涨跌86420-2-4资料来源iFinD东兴证券研究所4行业资讯与重点公司公告1牧原股份2023年9月份生猪销售简报2023年9月份公司销售生猪5373万头其中商品猪5322万头仔猪43万头种猪08万头销售收入9870亿元其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪1276万头2023年9月份公司商品猪价格相比2023年8月份有所下降商品猪销售均价1582元公斤比2023年8月份下降3242温氏股份2023年9月份主产品销售情况简报温氏食品集团股份有限公司2023年9月销售肉鸡1069933万只含毛鸡鲜品和熟食收入3436亿元毛鸡销售均价1539元公斤环比变动分别为024422212同比变动分别为085-1068-1887公司2023年9月销售肉猪22649万头含毛猪和鲜品收入4369亿元毛猪销售均价1622元公斤环比变动分别为562602-368同比变动分别为4295-527-32115风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化附录行业重点价格跟踪生猪市场图4生猪存栏量万头及环比图5能繁母猪存栏量万头及环比全国生猪存栏补充区间生猪存栏环比右全国能繁母猪存栏补充区间5000040能繁母猪环比右2040000500060050400030000-2040-4030003020000-6020200010-801000010000-100-100-1200-202019-022020-022021-022022-022017-032017-092018-032021-032021-092022-032022-092017-022017-082018-022018-082019-082020-082021-082022-082016-092018-092019-032019-092020-032020-092023-032016-08资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图6能繁母猪价格元公斤图7仔猪价格元公斤平均价二元母猪补充区间22个省市平均价格仔猪补充区间100160140801206010080406020402000资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图8生猪价格元公斤图9猪肉价格元公斤22个省市平均价格猪肉补充区间22个省市平均价格生猪补充区间60504050304020301020010资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化P7图10国内玉米价格元公斤图11国内豆粕价格元公斤22个省市平均价格玉米补充区间22个省市平均价格豆粕补充区间3565535254542351532512资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图12育肥料价格元公斤图13猪粮比价集市价格育肥猪配合饲料补充区间22个省市猪粮比价补充区间44253920153410295240资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图14自繁自养利润元头图15外购仔猪利润元头养殖利润自繁自养生猪补充区间养殖利润外购仔猪补充区间35003000300025002000200015001000100050000-500-1000-10002011-12-092014-12-092019-12-092022-12-092013-12-092015-12-092016-12-092017-12-092018-12-092020-12-092021-12-09-20002012-12-092011-01-082013-01-082020-01-082022-01-082023-01-082012-01-082014-01-082015-01-082016-01-082017-01-082018-01-082019-01-082021-01-082010-01-08资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化家禽市场图16肉鸡苗价格元羽图17白羽肉鸡价格元公斤主产区平均价肉鸡苗主产区平均价白羽肉鸡1414121210108866442200资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图18白条鸡价格元公斤图19肉种蛋价格元羽主产区平均价白条鸡主产区平均价肉种蛋2091881671465124103826140资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图20肉鸡料价格元公斤图21肉鸡成本元500克平均价肉鸡配合料出栏成本价白羽肉鸡4412424103836834326328426202020-05-152021-05-152022-05-152023-05-15资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化P9图22毛鸡利润元羽图23白羽肉鸡利润元羽养殖利润白羽肉鸡64152100-25-40-6-5-102019-03-152020-03-152020-06-152020-09-152021-06-152021-09-152021-12-152022-09-152022-12-152019-06-152019-09-152019-12-152020-12-152021-03-152022-03-152022-06-152023-03-152023-06-152023-09-15孵化场利润白羽肉鸡2019-03-082019-06-082019-09-082021-03-082021-06-082021-09-082021-12-082023-03-082023-06-082023-09-082018-03-082018-06-082018-09-082018-12-082019-12-082020-03-082020-06-082020-09-082020-12-082022-03-082022-06-082022-09-082022-12-082017-12-08资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P10农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告农林牧渔行业报告猪价快涨趋势或难持续建议关注极端天气对种植影响2023-08-07行业普通报告农林牧渔行业报告生猪产能去化现加速趋势持续推荐生猪养殖2023-07-11行业深度报告农林牧渔行业报告养殖周期拐点蓄势关注动保新产品扩容2023-07-04行业普通报告农林牧渔行业报告假日需求对猪价提振有限宠物618战绩亮眼2023-06-27行业普通报告农林牧渔行业报告仔猪价格下行去化有望加速先正达上市过会2023-06-20行业普通报告农林牧渔行业报告仔猪价格下行去化有望加速关注极端天气对种植影响2023-06-13行业普通报告农林牧渔行业报告养殖持续磨底降雨影响小麦收割2023-06-07行业普通报告农林牧渔行业报告猪价磨底产能去化有望持续关注宠物海外订单恢复2023-05-31行业普通报告农林牧渔行业报告4月生猪产能去化持续持续推荐生猪养殖2023-05-23行业普通报告农林牧渔行业报告猪价弱势产能去化有望持续推荐养殖及后周期2023-05-16公司普通报告牧原股份002714公司经营稳健成本优势持续夯实2023-08-25公司普通报告牧原股份002714出栏稳健增长成本优势明显2023-05-11公司深度报告科前生物688526收入业绩高增各品类研发持续推进2023-08-30公司深度报告科前生物688526盈利明显恢复研发实力持续夯实2023-04-19公司普通报告海大集团002311饲料主业稳健养殖行情影响业绩2023-09-07公司普通报告海大集团002311饲料逆势增长养殖专业化能力提升2023-04-27公司普通报告隆平高科000998Q1盈利大幅提升玉米种子景气高增2023-05-11公司普通报告中宠股份002891海外业务重回增长国内市场持续聚焦2023-08-04公司普通报告中宠股份002891海外业务静待库存消化国内市场持续高增可期2023-04-21公司普通报告佩蒂股份300673海外订单致业绩承压国内自有品牌维持高增2023-09-04公司普通报告佩蒂股份300673海外库存待消化国内自主品牌持续发力2023-04-27资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化P11分析师简介程诗月美国马里兰大学金融学硕士2017年加入东兴证券从事农林牧渔行业研究重点覆盖畜禽养殖饲料动保宠物食品等细分子行业分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P12农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化P13电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源