原油—价格：Brent和WTI原油期货结算价和现货价格环比上月均上涨；OPEC原油、中国原油和ESPO原油现货价格环比上月均上涨。截至9月22日，Brent和WTI原油期货结算价分别为93.27美元/桶和90.03美元/桶，环比上月分别涨10.00%和10.81%；Brent和WTI原油现货价格分别为93.37美元/桶和89.63美元/桶，环比上月涨11.00%和11.49%。9月，OPEC现货价格分别为94.01美元/桶，环比上月涨7.91%，中国原油现货月度均价（胜利）为93.37美元/桶，环比上月涨8.81%。截至9月21日，ESPO原油现货价格，月环比涨12.26%。
　　供需：OPEC和美国炼油厂原油产量环比上月小幅增长；美国石油产品供应量环比小幅下跌。8月，OPEC原油产量达27449.00千桶/天，涨幅为0.51%；美国炼油厂原油产量为17.16百万桶/天，环比上月涨0.41%。截至9月15日，美国石油产品供应量为20914千桶/天，环比上月跌3.46%。
　　库存：美国原油和石油产品库存环比上涨，美国车用汽油和蒸馏燃料油库存环比上升。截至9月15日，美国原油和石油产品库存总量为1619772千桶，环比上月上涨5645千桶，涨幅为0.35%。美国车用汽油库存量环比上涨。截至9月15日，美国车用汽油库存量为219476千桶，月环比涨幅为1.53%；美国蒸馏燃料油库存量为119666千桶，环比上月涨幅3.39%。
　　进出口：中国原油的进出口数量环比均上涨，美国原油进口出口环比均上涨。8月，中国原油进口数量为5280万吨，环比上月涨20.85%；中国原油出口数量为233143.89吨，环比上月降3.81%。截至9月15日，美国原油进口6872千桶/日，环比上月涨2.28%；出口数量为5067千桶/日，环比上月涨10.18%。
　　天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比上涨，英国和美国NYMEX天然气期货价格月环比上涨。截至9月22日，国内LNG出厂价格4395元/吨，环比上月涨14.04%；英国天然气期货价格为100.57便士/色姆，环比上月涨10.65%；美国NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，环比上月上涨2.95%。
　　供需：中国天然气产量环比上涨。截至9月22日，中国天然气产量为151740吨，环比上涨32.58%。
　　库存：美国和欧洲天然气库存量月环比均上涨。截至9月15日，美国天然气库存172340千桶，环比涨6.27%。截止9月21日，欧洲天然气库存量1075.89TWh，环比涨4.38%。
　　结论：原油价格均上涨，油价中枢维持高位的主要原因是供需偏紧，供给端：OPEC和美国炼油厂原油产量环比上月小幅增长，美国石油产品供应量环比小幅下跌，美国原油和石油产品库存环比上涨，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期，叠加俄罗斯扩大减产。需求端：经济恢复，引领全球原油需求增长，中国和美国原油的进口数量环比上涨。综合国内外来看，全球原油的供需矛盾加重，油价或将持续高位运行。天然气价格上涨，国内LNG出厂价格月环比上涨，英国和美国NYMEX天然气期货价格月环比上涨。
　　风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险

研究报告全文：行业研究石油石化行业供需偏紧油价有2023年9月26日看好维持东望持续上涨天然气价上涨石油石化行业报告兴原油价格Brent和WTI原油期货结算价和现货价格环比上月均上涨OPEC证未来3-6个月行业大事原油中国原油和ESPO原油现货价格环比上月均上涨截至9月22日Brent券无股和WTI原油期货结算价分别为9327美元桶和9003美元桶环比上月分别行业基本资料占比份涨1000和1081Brent和WTI原油现货价格分别为9337美元桶和8963股票家数65138有美元桶环比上月涨1100和11499月OPEC现货价格分别为9401行业市值亿元3492919397限美元桶环比上月涨791中国原油现货月度均价胜利为9337美元流通市值亿元3012417436公桶环比上月涨881截至9月21日ESPO原油现货价格月环比涨1226司行业平均市盈率932供需OPEC和美国炼油厂原油产量环比上月小幅增长美国石油产品供应量环证行业指数走势图券比小幅下跌8月OPEC原油产量达2744900千桶天涨幅为051美国炼油厂原油产量为1716百万桶天环比上月涨041截至9月15日美国石研300石油石化沪深300究油产品供应量为20914千桶天环比上月跌346报库存美国原油和石油产品库存环比上涨美国车用汽油和蒸馏燃料油库存环比上升截至9月15日美国原油和石油产品库存总量为1619772千桶环比100告上月上涨5645千桶涨幅为035美国车用汽油库存量环比上涨截至9月15日美国车用汽油库存量为219476千桶月环比涨幅为153美国蒸馏燃-1009261126126326526726料油库存量为119666千桶环比上月涨幅339资料来源恒生聚源东兴证券研究所进出口中国原油的进出口数量环比均上涨美国原油进口出口环比均上涨8月中国原油进口数量为5280万吨环比上月涨2085中国原油出口数量为分析师曹奕丰23314389吨环比上月降381截至9月15日美国原油进口6872千桶021-25102904caoyfyjsdxzqnetcn日环比上月涨228出口数量为5067千桶日环比上月涨1018执业证书编号S1480519050005研究助理莫文娟天然气价格国内LNG出厂价格月环比上涨英国和美国NYMEX天然气期货010-66555574mwj882004163com价格月环比上涨截至9月22日国内LNG出厂价格4395元吨环比上月执业证书编号S1480122080006涨1404英国天然气期货价格为10057便士色姆环比上月涨1065美国NYMEX天然气期货收盘价为265美元百万英热单位环比上月上涨295供需中国天然气产量环比上涨截至9月22日中国天然气产量为151740吨环比上涨3258库存美国和欧洲天然气库存量月环比均上涨截至9月15日美国天然气库存172340千桶环比涨627截止9月21日欧洲天然气库存量107589TWh环比涨438结论原油价格均上涨油价中枢维持高位的主要原因是供需偏紧供给端OPEC和美国炼油厂原油产量环比上月小幅增长美国石油产品供应量环比小幅下跌美国原油和石油产品库存环比上涨且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期叠加俄罗斯扩大减产需求端经济恢复引领全球原油需求增长中国和美国原油的进口数量环比上涨综合国内外来看全球原油的供需矛盾加重油价或将持续高位运行天然气价格上涨国内LNG出厂价格月环比上涨英国和美国NYMEX天然气期货价格月环比上涨风险提示地缘政治风险能源价格大幅波动的风险需求不及预期的风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨1原油11价格Brent和WTI原油期货结算价环比上月均上升截至9月22日Brent原油期货结算价为9327美元桶环比上月上涨了874元桶涨幅为1000WTI原油期货结算价为9003美元桶环比上月上涨了878元桶涨幅为1081图1Brent原油期货结算价9327美元桶环比上升1000图2WTI原油期货结算价9003美元桶环比上升1081期货结算价期货结算价连续连续布伦特原油布伦特原油ICEICE期货结算价期货结算价连续连续WTIWTI原油原油ICEICE14012012010010080806060402040020-2020-0120-0520-1021-0321-0721-1222-0422-0923-0223-060-4020-0120-0520-1021-0321-0721-1222-0422-0923-0223-06资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所WTI和Brent原油现货价格环比上月均上涨截至9月22日WTI原油现货价格为8963美元桶环比增长924美元桶涨幅为1149Brent原油现货价格为9337美元桶环比上涨925美元桶涨幅为1100图3WTI原油现货价格环比上涨1149图4Brent原油现货价格环比上涨1100现货价现货价WTIWTI原油原油现货价现货价BrentBrent原油原油14014012012010010080806060404020200020-0120-0721-0221-0922-0422-1123-0620-0120-0721-0221-0922-0422-1123-06资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所OPEC原油现货价格环比上月上涨中国原油现货月度均价环比上月上涨9月OPEC原油现货价格为9401美元桶环比上涨639美元桶涨幅为729中国原油现货月度均价南海为8886美元桶中国原油现货月度均价胜利为9337美元桶分别环比上涨703823美元桶涨幅分别为791881敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨P3图5OPEC原油现货价格环比上涨729图6中国原油现货月度均价环比上涨国际现货价国际现货价原油原油OPECOPEC原油南海中国原油胜利中国1401131201031009380836073634053204303320-0821-0121-0621-1122-0422-0923-0223-0720-0821-0121-0621-1122-0422-0923-0223-07资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所ESPO原油现货价格环比上月上升截至9月21日ESPO原油现货价格为8678美元桶环比上月上涨了948元桶涨幅为1226图7ESPO原油现货价格8678美元桶环比上升1226美元美元桶美元美元桶12010080604020020-01-0220-06-0220-10-2321-03-1821-08-1222-01-0422-06-0122-10-2123-03-1723-08-11资料来源iFinD东兴证券研究所12供需OPEC原油产量环比上月上涨8月OPEC原油产量达2744900千桶天环比上月上涨13900千桶天涨幅为051同比下跌220400桶天跌幅为743全球原油产量与上月持平8月全球原油产量与上月持平平均为1007百万桶天敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨图88月OPEC原油产量环比上涨051图98月全球原油产量与上月持平平均为1007百万桶天20212022202331000300002900028000270002600025000240002300022000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源OPEC东兴证券研究所图10美国炼油厂原油产量1716百万桶天环比上涨04120212022202318171615141312JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源iFinD东兴证券研究所美国炼油厂原油产量环比上升8月美国炼油厂原油产量为1716百万桶天环比上月上涨007百万桶天涨幅为041同比上涨042百万桶天涨幅为251山东地炼厂开工率环比上升截至9月21日山东地炼厂周平均开工率为6347环比上月上升070个百分点涨幅为112敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨P5图11山东地炼厂开工率6347环比上涨112图12美国炼油厂可运营产能利用率环比下降296开工率开工率山东地炼常减压山东地炼常减压美国炼油厂可运营产能利用率美国炼油厂可运营产能利用率901008070906080504070306020105004020-0120-0821-0321-1022-0522-1223-07Jan21Jul21Feb22Sep22Apr23资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源eia东兴证券研究所美国成品车用汽油供应量环比下跌截至9月15日美国每周成品车用汽油供应量为8410千桶天环比上月下跌441千桶天跌幅为498美国石油产品供应量环比下跌截至9月15日美国石油产品供应量为20914千桶天环比上月下跌749千桶天跌幅为346图13美国成品车用汽油供应量环比下跌498图14美国石油产品供应量环比下跌346美国每周成品车用汽油供应量千桶美国每周成品车用汽油供应量千桶天美国石油产品供应量千桶美国石油产品供应量千桶天天1050024000100002300022000950021000900020000850019000800018000170007500160007000150002021-012021-072022-022022-092023-04Jan2021Jul2021Feb2022Sep2022Apr2023资料来源eia东兴证券研究所资料来源eia东兴证券研究所美国蒸馏燃料油产品供应量环比上涨截至9月15日美国蒸馏燃料油产品供应量为4166千桶天环比上月上涨518千桶天涨幅为1420敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨图15美国蒸馏燃料油产品供应量4166千桶天环比上涨1420美国蒸馏燃料油产品供应量千桶天美国蒸馏燃料油产品供应量千桶天5500500045004000350030002500Jan2021Apr2021Jul2021Nov2021Feb2022Jun2022Sep2022Jan2023Apr2023Aug2023资料来源eia东兴证券研究所13库存美国原油和石油产品库存环比小幅上涨截至9月15日美国原油和石油产品库存总量为1619772千桶环比上月上涨5645千桶涨幅为035美国原油库存总量环比下降截至9月15日美国原油库存总量为769686千桶环比上月下降18330千桶降幅为233美国车用汽油库存量环比上涨截至9月15日美国车用汽油库存量为219476千桶月环比上涨3318千桶涨幅为153美国蒸馏燃料油库存量环比上升截至9月15日美国蒸馏燃料油库存量为119666千桶环比上月上涨3923千桶涨幅为339图16美国原油和石油产品库存环比上涨035图17美国原油库存总量环比下降233美国原油周期末库存千桶美国原油和石油产品每周期末库存千桶美国原油周期末库存千桶1640000870000163000085000016200001610000830000160000081000015900007900001580000157000077000015600007500002023-01-062023-03-172023-05-262023-08-042023-01-062023-03-172023-05-262023-08-04资料来源eia东兴证券研究所资料来源eia东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨P7图18美国车用汽油库存量环比上涨153图19美国蒸馏燃料油库存量环比上涨339美国每周汽油期末库存总量千桶美国每周汽油期末库存总量千桶美国每周蒸馏燃料油期末库存千桶美国每周蒸馏燃料油期末库存千桶245000125000240000120000235000115000230000110000225000105000220000100000215000210000950002023-01-062023-03-172023-05-262023-08-042023-01-062023-03-172023-05-262023-08-04资料来源eia东兴证券研究所资料来源eia东兴证券研究所14进出口中国原油进口数量环比上涨8月中国原油进口数量为5280万吨环比上月上涨了91100万吨涨幅为2085美国原油进口数量环比上涨截至年9月15日美国原油进口数量为6872千桶日环比上月上涨了153千桶日涨幅为228图20中国原油进口数量5280万吨环比上涨2085图21美国原油进口数量6872千桶日环比上升2282020202120222023进口数量进口数量商用原油商用原油美国美国550075005000700045006500400060003500550030005000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20-0120-0721-0221-0922-0422-1123-06资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所美国原油出口数量环比上涨截止9月15日美国原油出口数量为5067千桶日环比上月上涨了468千桶日涨幅为1018中国原油出口数量环比下降8月中国原油出口数量为23314389吨环比上月下降了923356吨降幅为381敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨图22美国原油出口数量5067千桶日环比上涨1018图23中国原油出口数量23314389吨环比下降381出口数量出口数量原油原油美国美国当周值当周值石油原油石油原油出口数量出口数量当月值当月值55008000007000004500600000500000350040000030000025002000001000001500020-0120-0721-0221-0922-0422-1123-0620-0120-0921-0221-1022-0622-1223-07资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所2天然气21价格国内LNG出厂价格同比下降环比上涨截至9月22日国内LNG出厂价格为4395元吨同比下降3855环比上月上涨541元吨涨幅为1404美国NYMEX天然气期货收盘价同比下降环比上涨截至9月22日美国NYMEX天然气期货收盘价为265美元百万英热单位同比下降6316环比上月上涨008美元百万英热单位涨幅为295图24图2国内LNG出厂价格环比上涨1404图25美国NYMEX天然气期货收盘价环比上涨295出厂价格指数出厂价格指数LNG全国LNG全国期货收盘价期货收盘价连续连续天然气天然气NYMEXNYMEX900080001270001060008500064000300042000210000020-0120-0821-0321-1022-0522-1223-07资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所加拿大天然气期货价格环比下降截至9月22日加拿大天然气期货价格为249加元千兆焦耳环比上月下降001加元千兆焦耳降幅为027英国天然气期货价格环比上涨截至9月21日英国天然气期货价格为10057便士色姆环比上月上涨968便士色姆涨幅为1065敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨P9图26加拿大天然气期货价格环比下降027图27英国天然气期货价格环比上涨1065加元千兆焦耳加元千兆焦耳期货结算价期货结算价连续连续英国天然气英国天然气ICEICE55700560045500440035330025200210015023-01-0123-02-2023-04-1123-05-3123-07-2023-09-0821-0922-0222-0722-1123-0423-09资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所22供需中国天然气产量环比上涨截至9月22日中国天然气产量为151740吨环比上涨37290吨涨幅为3258中国天然气表观消费量环比上涨8月中国天然气表观消费量为32187亿立方米环比上涨461亿立方米涨幅为145图28中国LNG日产量151740吨环比上涨3258图29中国天然气表观消费量32187亿立方环比涨145产量产量天然气天然气表观消费量表观消费量立方米立方米天然气天然气当月值当月值1800003601600003401400003201200003001000008000028060000260400002402000022002002023-01-062023-03-172023-05-262023-08-0420-0320-0821-0321-0822-0322-0823-0323-08资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所23库存美国天然气库存量环比同比均上涨截至9月15日美国液化天然气液化石油气不包括丙烷丙烯库存为172340千桶环比上涨10166千桶涨幅为627同比上涨8368千桶涨幅为510欧洲天然气库存量环比同比均上涨截止9月21日欧洲天然气库存量为107589TWh环比上涨4510TWh涨幅为438同比上涨11015TWh涨幅为1138敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P10石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨图30美国天然气库存量172340千桶月环比上涨627库存液化天然气液化石油气不包括丙烷丙烯美国当周值库存液化天然气液化石油气不包括丙烷丙烯美国当周值2500002000001500001000005000002020-01-032020-07-312021-02-262021-09-242022-04-222022-11-182023-06-16资料来源iFinD东兴证券研究所图31欧洲天然气库存量环比上涨438欧洲天然气库存按能量GIE日欧洲天然气库存按能量GIE日1200100080060040020002021-01-012021-07-202022-02-052022-08-242023-03-12资料来源iFinD东兴证券研究所24进出口欧洲天然气进口量月环比同比均下跌截至9月15日第37周欧洲天然气进口量为4834百万立方米环比上月第32周下降1075百万立方米降幅1819同比下跌1279百万立方米跌幅为2092欧洲自俄罗斯天然气进口量月环比下降同比上涨截至9月15日第37周欧洲自俄罗斯天然气进口量为602百万立方米环比上月第32周下降12百万立方米降幅195同比上涨3百万立方米涨幅为05敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨P11图32欧洲天然气进口量4834百万立方米月环比下跌181920212022202385008000750070006500600055005000450016111621263136414651资料来源bruegel东兴证券研究所图33欧洲自俄罗斯天然气进口量602百万立方米月环比下降195202120222023350030002500200015001000500016111621263136414651资料来源bruegel东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P12石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨中国天然气进口量月环比同比均上升8月中国天然气进口量为108585万吨环比上月上涨5506万吨涨幅534同比上涨20092万吨涨幅为2270图34中国天然气进口量108585万吨月环比上涨534202120222023120011001000900800700600MarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源iFinD东兴证券研究所3风险提示地缘政治风险能源价格大幅波动的风险需求不及预期的风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨P13分析师简介曹奕丰复旦大学数学与应用数学学士金融数学硕士6年投资研究经验2015-2018年就职于广发证券发展研究中心2019年加盟东兴证券研究所专注于交通运输行业研究现兼任东兴证券能源与材料组组长研究助理简介莫文娟能源行业研究助理博士2019-2020年美国康奈尔大学访问学者从事生物质能源工作2022年加入东兴证券主要覆盖能源开采与转型有色金属碳中和等领域的研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P14石油石化行业供需偏紧油价有望持续上涨天然气价上涨免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真0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