观点综述：
　　地产政策稳步落地，静待销售回暖改善家居需求预期；竣工数据持续增长将提振家居需求。上周广州开始放松限购，继北上广深相继实行“认房不认贷”政策后，限购“松绑”也进入一线城市，地产政策持续落地中。8月商品房住宅销售面积同比-25.6%，销售额同比-24.8%，依然维持下滑态势，后续政策效果显现值得期待。住宅竣工面积同比+10.5%，继续保持增长，有望持续支撑家居短期需求。8月家居零售额同比+4.8%，仍有韧性，未来仍有望保持增长；家具及配件出口同比-6.8%，下滑幅度环比收窄，考虑到海外零售商库存压力下降，成本端向好，我们看好出口业绩向好。短期家居需求可期，政策持续落地有望持续带动家居板块估值回升，我们依然看好家居板块布局机会。我们推荐关注业绩弹性大的定制家具板块，如索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜等；以及受益智能马桶渗透率提升的瑞尔特。
　　浆价持续温和上涨，文化纸再提价，相关纸企盈利修复可期。9月下旬木浆外盘新一轮报价再度提涨，考虑到国内纸价提涨、欧洲港口纸浆库存环比下行，浆价持续上涨或与下游需求改善、库存去化相关。浆价后续仍有温和上涨的可能，但考虑到海外浆厂产能释放、对华供给充足，木浆大幅上涨可能性不大。受到浆价上涨和旺季需求的支撑，9月纸企发布文化纸300元/吨涨价函，目前看落地情况良好。考虑到前期低价木浆的采购在23H2反映至纸企的成本端，预计23H2纸企成本压力仍然较小，23Q3以来文化纸价坚挺情况下，相关纸企盈利有望修复。从需求具备韧性、旺季存在刚需、供给端压力较小等因素考虑，推荐关注太阳纸业和特种纸龙头公司。
　　市场回顾
　　上周纺织服装行业下跌0.98%，轻工制造下跌0.24%，商贸零售上涨0.14%，社会服务下跌2.82%，美容护理下跌3.22%，在申万31个一级行业中分别排第25、18、14、30、31名。指数方面，上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.34%。
　　重点推荐：
　　索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜、瑞尔特、顾家家居、喜临门、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、海伦司、奈雪的茶、爱美客
　　风险提示：宏观经济下行影响购买力、政策风险
　　

研究报告全文：行业研究东兴轻纺商社地产政策推进有2023年9月28日看好维持东利家居消费预期文化纸再度提价轻纺商社行业报告兴周观点证券观点综述未来3-6个月行业大事无股地产政策稳步落地静待销售回暖改善家居需求预期竣工数据持续增长将行业基本资料占比份提振家居需求上周广州开始放松限购继北上广深相继实行认房不认贷有股票家数48692限政策后限购松绑也进入一线城市地产政策持续落地中8月商品房住宅销售面积同比-256销售额同比-248依然维持下滑态势后续政策重点公司家数--公行业市值亿元349404738司效果显现值得期待住宅竣工面积同比105继续保持增长有望持续支证撑家居短期需求8月家居零售额同比48仍有韧性未来仍有望保持增流通市值亿元275472340券长家具及配件出口同比-68下滑幅度环比收窄考虑到海外零售商库存行业平均市盈率2490市场平均市盈率1333研压力下降成本端向好我们看好出口业绩向好短期家居需求可期政策究持续落地有望持续带动家居板块估值回升我们依然看好家居板块布局机会行业指数走势图报我们推荐关注业绩弹性大的定制家具板块如索菲亚志邦家居欧派家居告金牌厨柜等以及受益智能马桶渗透率提升的瑞尔特浆价持续温和上涨文化纸再提价相关纸企盈利修复可期9月下旬木浆外盘新一轮报价再度提涨考虑到国内纸价提涨欧洲港口纸浆库存环比下行浆价持续上涨或与下游需求改善库存去化相关浆价后续仍有温和上涨的可能但考虑到海外浆厂产能释放对华供给充足木浆大幅上涨可能性不大受到浆价上涨和旺季需求的支撑9月纸企发布文化纸300元吨涨价函目前看落地情况良好考虑到前期低价木浆的采购在23H2反映至纸企的成本端预计23H2纸企成本压力仍然较小23Q3以来文化纸价坚挺情况下资料来源恒生聚源东兴证券研究所相关纸企盈利有望修复从需求具备韧性旺季存在刚需供给端压力较小分析师常子杰等因素考虑推荐关注太阳纸业和特种纸龙头公司010-66554040changzjdxzqnetcn市场回顾执业证书编号S1480521080005上周纺织服装行业下跌098轻工制造下跌024商贸零售上涨014分析师魏宇萌010-66555446weiymdxzqnetcn社会服务下跌282美容护理下跌322在申万31个一级行业中分别排执业证书编号S1480522090004第2518143031名指数方面上证指数上涨047深证成指上涨分析师刘雪晴034010-66554026liuxqdxzqnetcn重点推荐执业证书编号S1480522090005分析师沈逸伦索菲亚志邦家居欧派家居金牌厨柜瑞尔特顾家家居喜临门太阳纸业珀莱雅贝泰妮华住集团-S锦江酒店首旅酒店海伦司奈010-66554044shenyldxzqnetcn执业证书编号S1480523060001雪的茶爱美客风险提示宏观经济下行影响购买力政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价1核心观点地产政策稳步落地静待销售回暖改善家居需求预期竣工数据持续增长将提振家居需求上周广州开始放松限购继北上广深相继实行认房不认贷政策后限购松绑也进入一线城市地产政策持续落地中8月商品房住宅销售面积同比-256销售额同比-248依然维持下滑态势后续政策效果显现值得期待住宅竣工面积同比105继续保持增长有望持续支撑家居短期需求8月家居零售额同比48仍有韧性未来仍有望保持增长家具及配件出口同比-68下滑幅度环比收窄考虑到海外零售商库存压力下降成本端向好我们看好出口业绩向好短期家居需求可期政策持续落地有望持续带动家居板块估值回升我们依然看好家居板块布局机会我们推荐关注业绩弹性大的定制家具板块如索菲亚志邦家居欧派家居金牌厨柜等以及受益智能马桶渗透率提升的瑞尔特浆价持续温和上涨文化纸再提价相关纸企盈利修复可期9月下旬木浆外盘新一轮报价再度提涨考虑到国内纸价提涨欧洲港口纸浆库存环比下行浆价持续上涨或与下游需求改善库存去化相关浆价后续仍有温和上涨的可能但考虑到海外浆厂产能释放对华供给充足木浆大幅上涨可能性不大受到浆价上涨和旺季需求的支撑9月纸企发布文化纸300元吨涨价函目前看落地情况良好考虑到前期低价木浆的采购在23H2反映至纸企的成本端预计23H2纸企成本压力仍然较小23Q3以来文化纸价坚挺情况下相关纸企盈利有望修复从需求具备韧性旺季存在刚需供给端压力较小等因素考虑推荐关注太阳纸业和特种纸龙头公司1家居地产政策稳步落地静待销售回暖竣工数据8月继续增长有望提振家居需求上周广州开始放松限购表示在越秀海珠荔湾天河白云不含江高镇太和镇人和镇钟落潭镇南沙等区购买住房的本市户籍居民家庭限购2套住房对外来人口将连续缴纳社保或个税年限降至2年继北上广深相继实行认房不认贷政策后限购松绑也进入一线城市地产政策仍在落地中8月商品房住宅销售面积同比-256销售额同比-248依然维持下滑态势随着9月起政策逐步起效销售数据回暖可期8月住宅竣工面积同比105继续保持双位数的增长保交楼的效果仍在延续竣工数据较高的增长将支撑近端家居需求我们看好全年家居需求保持较高的景气度短期业绩仍可期远端家居需求仍需关注销售端数据地产放松政策起效起效可期8月家居内销增速提升外销下滑幅度收窄8月家居零售额同比481-8月累计增长34家居社零8月同比增速环比提升表明家居终端销售依然有较强的韧性住宅新房竣工数据仍将持续转换为家居需求我们依然看好国内家居销售额继续保持较高的增速水平8月家具及配件出口金额同比-681-8月累计同比-99整体出口数据依然下滑环比有所收窄从海外零售商角度看家得宝劳氏等Q2库存压力已有改善从利润角度看出口企业的成本端如原材料价格海运费人民币汇率均有明显向好我们看好家居出口能有较好的业绩表现投资建议家居板块二季度利润端增长的预期得到兑现展望下半年家居需求有望得到竣工数据支撑家居板块的估值依然在较低的水平地产端政策已开始逐步落地家居消费端政策的落地仍值得期待我们依然看好政策落地改善家居需求预期带动板块估值回升的行情家居行业当前依然高度分散头部家居企业有望持续通过品类与渠道扩张提升市场份额具备持续的成长空间因此优质家居公司长期也仍具备较好的配置价值当前阶段我们依然推荐关注预计业绩弹性较优的定制家具板块索菲亚志邦家居欧派家居金牌厨柜以及受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特同时建议关注业绩确定性强的顾家家居喜临门敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价P3上周成本数据环比纤维板期货18不锈钢期货-18铝期货-00聚合MDI现货价-06TDI现货价022造纸浆价持续温和上涨或受需求支撑9月下旬木浆外盘新一轮报价再度提涨明星阔叶浆价格30美元吨至580美元吨银星针叶浆价格40美元吨至730美元吨下半年以来浆价持续温和上行前期可能受到浆厂增加低价木浆采购供给端扰动事件例如加拿大港口罢工的驱动近期考虑到国内纸价提涨7月末欧洲港口纸浆库存环比明显下行浆价持续上涨或与下游需求改善库存去化相关尽管海外浆厂仍有扩产动作例如芬林芬宝年产150万吨木浆项目于9月20日投产但是产能释放的预期尚未对近期浆价实现压制产能实际爬坡亦需要一定时间当前造纸行业进入旺季预计浆价后续仍有温和上涨的可能不过木浆大幅度上涨的可能性不大主要考虑到今年海外浆厂产能投放规模较大而纸浆海外需求较弱因而对华供应相对充足8月我国阔叶浆针叶浆进口量高增3631文化纸再提价盈利修复可期在纸企7-8月文化纸涨价函落地之后9月纸企再次发布文化纸涨价函幅度在300元吨左右目前看落地情况良好文化纸行业进入传统旺季需求支撑下纸价跟随浆价回暖而得到提振考虑到前期低价木浆的采购在23H2反映至纸企的成本端预计23H2纸企成本压力仍然较小23Q3以来文化纸价坚挺情况下相关纸企盈利有望修复白卡纸箱板纸瓦楞纸9月以来价格有所回升或由于需求受到旺季效应支撑但由于供需关系相对较差涨价幅度较小旺季或有边际的盈利改善浆价回暖对纸企成本端的影响或主要在24H1体现中期关注需求能否支撑纸企提价传导成本压力维持稳健盈利投资建议从需求具备韧性旺季存在刚需供给端压力较小等因素考虑建议关注特种纸和旺季文化纸的盈利表现若需求复苏超预期可关注前期供需矛盾较大的包装纸企推荐关注太阳纸业和特种纸龙头公司3化妆品黄金珠宝美妆8月可选消费表现较好美妆品类领涨2023年8月社零总额同比46高于3的市场预期增速环比7月份提升21pct消费市场呈现较好复苏分品类来看可选消费品的表现整体好于必选消费品化妆品类8月销售额同比97在可选消费品类中表现亮眼增速环比7月份提升138pct增速实现由负转正公司方面9月22日欧莱雅集团宣布通过旗下上海美次方投资有限公司对中国美妆原料公司杉海创新进行少数股权投资杉海创新专注于超分子技术领域旗下拥有个护功效原料品牌萱嘉在此之前杉海创新已为欧莱雅华熙生物丸美敷尔佳等品牌定制专属原料并联合研发项目9月16日LVMH旗下私募股权公司参与了创建医疗B轮融资创建医疗是一家专注新型生物材料与创新蛋白核酸药品研发生产与销售的科技创新型企业我国美护领域技术持续更迭具有较强技术水平和创新力的公司在资本的加持下有望获得加速成长并为整个美护行业的发展赋能投资建议化妆品行业竞争加剧品牌分化加重具有技术研发优势经典产品开发能力以及能够塑造较强品牌形象的美妆品牌将会更具竞争优势我们持续看好优质国货美妆品牌的快速发展尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌中短期重点关注具有较强业绩兑现或有较大业绩边际改善的公司相关标的珀莱雅贝泰妮黄金珠宝金价近期呈现震荡走势金银珠宝品类销售呈现平稳增长8月金银珠宝品类销售额同比72增速环比7月份提高172pct呈现较大幅度改善8月份黄金价格整体呈现震荡走势绝对价格相较于23年4月份高点略有下调但相较于去年同期仍呈现较大幅度增长对行业整体销售表现形成较强支撑预计今年下半年黄金价格仍有望维持高位震荡黄金品类的销售支撑有望持续敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价投资建议中短期看地缘政治危机不断背景下金价呈现上行趋势疫情影响消退带来线下消费的复苏积压的婚庆消费需求的集中释放黄金珠宝销售有望延续反弹增长看好黄金业务占比高线下门店数量较多且拓店较快的黄金珠宝品牌长期看居民消费水平提高黄金工艺改进以及国潮崛起背景下国货黄金珠宝品牌增长动力十足4医美医美行业目前仍处于快速扩容期同时作为线下可选消费疫后具备反弹空间投资思路上1短期看居民收入和消费信心仍在恢复中医美作为中高端可选消费复苏趋势不变带动产业链相关公司经营持续修复2中长期看医美仍是颜值经济中有效性最高改善最显著待渗透空间最广的细分赛道且材料技术的迭代升级不断打造新的增长曲线并带动利润提升赛道整体仍处于快速扩容的红利期我们长期看好我国医美尤其是轻医美行业材料升级渗透率和复购频次提升带来的增长确定性3产业链视角看下游服务机构在疫情期间受损最严重在复苏通道中向上弹性更大中游产品生产商通常为全国性销售受单个地区复苏进程影响较小且新产品上市推广并受到市场认可进入放量期将带动公司收入持续快速提升关注产品生命周期和产品矩阵的接力投资建议建议关注格局清晰技术资质渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头如爱美客具备类同资质的其他头部公司亦有望受益5出行链景区疫后旅游市场持续复苏下半年预计长线游弹性更大根据文旅部数据按可比口径23年春节五一端午假期国内游人次分别恢复至19年同期的89119113旅游收入分别恢复至7310195下半年国内旅游预计继续保持积极恢复势头中国旅游研究院数据显示今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次占全年国内旅游出游人数的281实现国内旅游收入121万亿元约占全年国内旅游收入的287今年暑期旅游热度明显高于2019年同期多数目的地接待游客人数达到历史最高水平十一旺季将至预定数据火爆据携程数据国内旅游产品十一预订量环比前一周增长88同比去年增长超4倍跨省游订单占比达到73较2022年同期提升10个百分点据美团大众点评数据截至9月20日平台上旅游消费订单含酒店民宿景点门票交通等较2019年翻倍增长餐饮堂食订座量则增长112长途出游的住宿订单占比超过2019年同期我们认为暑期十一长假热度提升长线游占比提升疫情等扰动因素基本消除看好未来长线游复苏弹性投资建议景区板块最直接完全的受益于疫后旅游需求释放经营杠杆下业绩确定性强弹性大时点上关注国庆等重要节假日催化投资思路上1短期关注自然景区通常为远途山川景观定位大众旅游在长线游复苏高性价比出游趋势下受益更充分弹性更大2中长期看人工景区更具外延增长逻辑中长期有望持续增长酒店Q2酒店龙头经营持续修复带动业绩反弹23H1首旅锦江华住收入分别恢复至19年同期的9095191扣非归母净利润分别恢复至19年同期的70104280上半年酒店板块上市公司RevPAR持续复苏Q2恢复率环比Q1进一步改善分需求看旅游需求受益于疫后积压的出游需求释放看好下半年暑期十一旅游旺季催化商务需求方面我国4-8月制造业PMI连续5个月低于荣枯线未来酒店商务需求仍有提升空间渐进式复苏下OCC仍有待恢复结构升级趋势下ADR提升带动RevPAR修复23Q2首旅锦江华住RevPAR分别为19年同期的100109127ADR分别为19年的119121137OCC分别为19年的849094OCC仍未完全恢复但龙头积极推进产品结构敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价P5升级中高端门店占比提升叠加酒店行业定价调整自由度高带动ADR增长成为RevPAR提升的主要驱动力投资建议1短期看复苏节奏预期仍是影响酒店板块走势的主要因素关注高频数据的边际变化当前市场对宏观经济及消费的后续预期调整至偏谨慎状态重点公司估值处于历史低位关注高频数据拐点及十一旅游旺季催化2中长期看中高端结构性机会仍存龙头公司产品结构持续升级有望带动RevPAR提升关注头部酒店集团中高端门店占比及高端品牌孵化进展3中长期看疫情后行业供给端持续出清龙头保持逆势快速拓店看好市场集中度加速提升关注头部酒店集团拓店速度标的层面关注酒店龙头华住集团-S锦江酒店首旅酒店其中加盟门店占比较高的华住集团-S锦江酒店业绩更稳健高直营占比逸扉等中高端门店逐渐爬坡的首旅酒店有望展现出更强弹性餐饮疫后餐饮市场持续复苏头部连锁餐饮集团业绩快速反弹2023年1-8月我国社零餐饮收入约328万亿元恢复至2019年同期的114限额以上餐饮收入恢复高于行业整体水平1-8月我国限额以上餐饮收入月8510亿元恢复至2019年同期的141较行业整体27pct规模较大的连锁餐饮恢复更强劲头部连锁餐饮集团受益于疫后需求复苏及自身品牌拓店收入和利润均实现强势反弹23H1奈雪的茶实现盈利九毛九百盛中国海底捞收入分别达到疫情前233132161归母净利分别达到疫情前240128248投资策略方面餐饮板块单个品牌表现相对分化主要取决于品类生命周期和品牌成长阶段下的拓店速度与单店表现大空间成长期品牌势能更强餐饮板块关注以下投资机会1短期看复苏节奏仍是影响股价走势的主要因素考虑到疫后消费能力和信心仍需进一步恢复且餐饮品牌表现相对分化建议关注高性价比品类短期内销售表现预计相对占优如高性价比小酒馆海伦司单店模型优秀标准化复制性强客流快速修复加盟模式有望逐渐落地验证2中长期看疫后经营回归稳态后行业将回归开店逻辑关注各餐饮企业现有门店距离赛道天花板之间的剩余空间其中以小酒馆新茶饮酸菜鱼等为代表的新餐饮现有门店密度较低叠加个性化社交化属性是目前快速增长的赛道西式快餐火锅口味普适性强制作标准化程度高赛道空间广阔3此外产品和服务质量单店盈利仍是决定餐饮行业长期竞争力的关键要素关注模型优化供应链体系和数字化运营能力提升对企业利润的释放如店型优化人力优化带动盈利边际改善的高端茶饮奈雪的茶重点推荐索菲亚志邦家居欧派家居金牌厨柜瑞尔特顾家家居喜临门太阳纸业珀莱雅贝泰妮华住集团-S锦江酒店首旅酒店海伦司奈雪的茶爱美客风险提示宏观经济下行影响购买力政策风险2周市场表现指数有所反弹消费子板块普遍弱于大盘上周纺织服装行业下跌098轻工制造下跌024商贸零售上涨014社会服务下跌282美容护理下跌322在申万31个一级行业中分别排第2518143031名指数方面上证指数上涨047深证成指上涨034上周纺织服装各子板块涨跌幅依次为鞋帽及其他032其他纺织-015棉纺-016家纺-032非运动服装-044印染-089辅料-269钟表珠宝-321敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价图1纺织服装子行业涨跌幅图1纺织服装子行业市盈率周涨幅PETTM101500001000-10500-20-3000-40资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所上周纺织服装涨幅前五的公司为龙头股份1899ST柏龙1561ST摩登676天创时尚516浪莎股份498排名后五位的公司为康隆达-798ST雪发-803曼卡龙-849萃华珠宝-1452欣贺股份-2235图2纺织服装行业涨跌前五的公司周涨跌2502001501005000-50-100-150-200-250资料来源iFinD东兴证券研究所上周轻工制造各子板块涨跌幅依次为印刷245瓷砖地板100娱乐用品082卫浴制品021大宗用纸-001特种纸-011塑料包装-054金属包装-054成品家居-058定制家居-062纸包装-063敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价P7图3轻工制造子行业涨跌幅图4轻工制造子行业市盈率30周涨跌1000PETTM208001060040000200-1000资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所上周轻工制造涨幅前五的公司为华旺科技539亚振家居538荣晟环保533松炀资源530爱丽家居474排名后五位的为顺灏股份-371岳阳林纸-666环球印务-684沐邦高科-970京华激光-2181图5轻工制造行业涨跌前五的公司周涨跌1005000-50-100-150-200-250资料来源iFinD东兴证券研究所上周商贸零售各子板块涨跌幅依次为互联网电商132专业连锁004贸易-037一般零售-146敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价图6商贸零售子行业涨跌幅图7商贸零售子行业市盈率周涨幅PETTM15800100560000400-05-10200-15-2000-200资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所上周商贸零售涨幅前五的公司为ST通葡2217中成股份808若羽臣631翠微股份614焦点科技505排名后五位的公司为创新新材-428小商品城-605中央商场-780人人乐-940深赛格-1659图8商贸零售行业涨跌前五的公司周涨跌2502001501005000-50-100-150-200资料来源iFinD东兴证券研究所上周社会服务各子板块涨跌幅依次为专业服务-090教育-247酒店餐饮-422旅游及景区-435敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价P9图9社会服务子行业涨跌幅图10社会服务子行业市盈率周涨幅PETTM004000-103000-20-302000-40-50100000-1000-2000资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所上周社会服务涨幅前五的公司为实朴检测176ST豆神167长白山160开普检测152建研院125排名后五位的为国缆检测-969君亭酒店-1071华天酒店-1097曲江文旅-1104钢研纳克-1579图11社会服务行业涨跌前五的公司周涨跌402000-20-40-60-80-100-120-140-160-180资料来源iFinD东兴证券研究所上周美容护理各子板块涨跌幅依次为生活用纸127化妆品制造及其他116品牌化妆品-023敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P10东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价图12美容护理子行业涨跌幅图13美容护理子行业市盈率PETTM周涨幅5001510000500-500-05-1000-1500资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所上周美容护理涨幅前五的公司拉芳家化481倍加洁416力合科创400依依股份314百亚股份278排名后五位的为丸美股份-345贝泰妮-354嘉亨家化-812ST美谷-968爱美客-1151图14美容护理行业涨跌前五的公司周涨跌60402000-20-40-60-80-100-120-140资料来源iFinD东兴证券研究所3风险提示宏观经济下行影响购买力政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价P11相关报告汇总报告类型标题日期行业东兴轻纺商社关注定制家居与智能家居品类造纸盈利能力有望修复2023-09-21公司浙江自然605080业绩短期承压静待下游去库与新品类爬坡2023-09-12公司仙鹤股份603733收入稳增业绩承压23H2盈利能力有望改善2023-09-08公司裕同科技002831收入短期承压竞争优势稳固需求有望回暖2023-09-05公司索菲亚002572盈利改善显著大家居战略助力收入稳健2023-09-04公司太阳纸业002078业绩环比改善盈利能力修复有望持续2023-09-04公司志邦家居603801业绩表现优秀股权激励展现发展信心2023-09-01公司安踏体育02020中期业绩超预期多品牌业务现活力2023-08-31公司瑞尔特002790自主品牌拓展迅速带动业绩快速增长2023-08-29公司思摩尔国际06969海外收入稳健增长内销触底静待修复2023-08-25行业东兴轻纺商社竣工增速环比提升纸企再发涨价函2023-08-23公司公牛集团60319523H1经营稳健盈利优异新业务持续发力2023-08-22公司李宁02331中期业绩亮眼专业驱动增长2023-08-19行业东兴轻纺商社家居静待政策落地造纸关注盈利改善预期2023-08-15公司喜临门603008线上延续高增线下稳健发展业绩表现平稳2023-08-10行业东兴轻纺商社政策向暖提振家居消费预期行业估值回升可期2023-07-31行业轻工制造行业政策向暖家居板块估值提升可期2023-07-27行业东兴轻纺商社政策持续利好家居消费提振行业未来预期2023-07-26行业东兴轻纺商社中报业绩预告密集发布美妆品牌酒店板块业绩亮眼2023-07-18行业东兴轻纺商社家居消费政策有望提振销售关注出行链暑期旺季催化2023-07-12行业商社行业2023年中期策略关注确定性与复苏的弹性2023-07-10行业轻工纺服行业中期策略内需复苏与外需拐点关注估值修复2023-07-04行业东兴轻纺商社家居板块反弹可期出口链条估值低位值得关注2023-06-15行业东兴轻纺商社618国产化妆品呈现分化医美短期受二轮疫情影响长期趋势不变2023-06-07行业东兴轻纺商社关注618国牌成交表现暑期出行预热较好2023-05-31行业东兴轻纺商社社零数据继续弱复苏提前关注化妆品618大促2023-05-24行业零售美护行业疫情扰动已过复苏通道开启2023-05-16公司喜临门60300822年业绩承压高速扩张下未来弹性可期2023-05-16公司公牛集团60319522年经营稳健新业务开局顺利2023-05-12公司欧派家居60383323Q1业绩短期承压复苏动能充足2023-05-11行业纺织服装22年及23Q1总结与展望服装呈改善纺织待复苏2023-05-11行业轻工制造行业底部已至关注家居业绩确定性增长与造纸盈利修复2023-05-10公司仙鹤股份603733盈利改善逐步落地产能如期扩张2023-05-05资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P12东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价分析师简介常子杰中央财经大学金融学硕士2019年7月加入东兴证券研究所轻工制造行业分析师主要负责造纸包装电子烟等研究方向魏宇萌中国人民大学经济学学士金融硕士2020年7月加入东兴证券研究所商贸零售行业分析师主要负责化妆品免税电商传统零售珠宝等研究方向刘雪晴中央财经大学经济学硕士2020年8月加入东兴证券研究所商贸零售与社会服务行业分析师主要负责旅游酒店餐饮教育人服本地生活医美等研究方向沈逸伦新加坡国立大学理学硕士2021年4月加入东兴证券研究所轻工制造行业分析师主要负责家居和其他消费轻工研究方向分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴轻纺商社地产政策推进有利家居消费预期文化纸再度提价P13免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源