国内外动力煤、炼焦煤价格上升。截至9月22日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格995.00元/吨，环比上月上涨180元/吨，涨幅为22.09%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格159.00美元/吨，环比上月涨6.00%；京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2330.00元/吨，环比上月涨10.43%。截至9月18日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2009.30元/吨，环比上月涨3.01%；
　　动力煤炭生产速度提升，库存增加，下游需求下跌。8月，原煤月度产量为38217.40万吨，同比增长3.17%，环比上月上涨463.20万吨，涨幅为1.23%。国有重点煤矿煤炭山西产4254.00万吨，环比上月上涨6.90万吨，涨幅为0.16%；内蒙古产1848.80万吨，环比上月上涨61.80万吨，涨幅为3.46%。截至9月20日，六大发电集团煤炭库存环比上月涨24.40万吨，涨幅1.79%；截至9月20日，六大发电集团日均耗煤量共81.60万吨，环比上月下跌6.17万吨，跌幅7.03%；8月，当月发电量环比上月跌11.80亿千瓦时，跌幅为0.14%。其中，8月当月火力发电量环比上月下降106.90亿千瓦时，跌幅为1.78%。
　　动力煤月度进口量环比上月上涨。8月，动力煤月度进口量达到1676.98万吨，环比上月上涨61.02万吨，涨幅达3.78%。
　　国内外海运费上涨，其中印尼到港运费大幅上涨。截至9月22日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收19.40元/吨，较上月环比涨为16.17%。截至9月21日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收14.50美元/吨，环比上月上涨7.41%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收11.26美元/吨，环比上月上涨29.46%；
　　结论：国内外动力煤、炼焦煤价格上升。动力煤炭生产速度提升，库存增加，下游需求下跌，进口量增加。国内外海运费上涨，其中印尼到港运费大幅上涨。
　　风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。

研究报告全文：行业研究煤炭行业国内外煤价上涨海运2023年9月26日看好维持东费增加煤炭行业报告兴国内外动力煤炼焦煤价格上升截至9月22日秦皇岛动力煤山西优混5500证未来3-6个月行业大事平仓价格99500元吨环比上月上涨180元吨涨幅为2209澳大利亚券无股纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格15900美元吨环比上月涨600京唐行业基本资料占比份港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收233000元吨环比上月涨股票家数65138有1043截至9月18日综合的中国炼焦煤价格指数报收200930元吨环行业市值亿元3492919397限比上月涨301流通市值亿元3012417436公动力煤炭生产速度提升库存增加下游需求下跌8月原煤月度产量为司行业平均市盈率9323821740万吨同比增长317环比上月上涨46320万吨涨幅为123证行业指数走势图券国有重点煤矿煤炭山西产425400万吨环比上月上涨690万吨涨幅为016内蒙古产184880万吨环比上月上涨6180万吨涨幅为346截研205煤炭沪深300究至9月20日六大发电集团煤炭库存环比上月涨2440万吨涨幅179截报至9月20日六大发电集团日均耗煤量共8160万吨环比上月下跌617万吨跌幅7038月当月发电量环比上月跌1180亿千瓦时跌幅为01405告其中8月当月火力发电量环比上月下降10690亿千瓦时跌幅为178动力煤月度进口量环比上月上涨8月动力煤月度进口量达到167698万吨-1959261126126326526726环比上月上涨6102万吨涨幅达378资料来源恒生聚源东兴证券研究所国内外海运费上涨其中印尼到港运费大幅上涨截至9月22日从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收1940元吨较上月环比涨为1617分析师曹奕丰截至9月21日澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费巴拿马型报收1450美元021-25102904caoyfyjsdxzqnetcn吨环比上月上涨741印尼塔巴尼奥-中国广州50000MT10的煤炭执业证书编号S1480519050005研究助理莫文娟CDFI程租报收1126美元吨环比上月上涨2946010-66555574mwj882004163com结论国内外动力煤炼焦煤价格上升动力煤炭生产速度提升库存增加执业证书编号S1480122080006下游需求下跌进口量增加国内外海运费上涨其中印尼到港运费大幅上涨风险提示行业面临有效需求不足煤价下跌等不及预期的风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加1动力煤11价格动力煤价格环比上月上涨截至9月22日秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格99500元吨环比上月上涨180元吨涨幅为2209产地动力煤价格蒙晋地区月环比上涨截至9月22日内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价84100元吨环比上月上涨16100元吨涨幅为2368大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价86100元吨环比上月上涨14600元吨涨幅为2042图19月动力煤价995元吨月环比上涨2209图29月内蒙古动力煤价格841元吨月环比涨2368资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图39月山西动力煤价格861元吨月环比涨2042图49月国际动力煤离岸价整体月环比均上涨美元吨资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加P3国际动力煤价格整体月环比均上涨截至9月22日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格15900美元吨环比上月上涨900美元吨涨幅为600南非理查德RB动力煤离岸价格12200美元吨环比上月上涨600美元吨涨幅为517欧洲三港DESARA动力煤离岸价格12200美元吨环比上月上涨200美元吨涨幅为16712产量原煤月度产量环比和同比均上涨8月原煤月度产量为3821740万吨同比增长317环比上月上涨46320万吨涨幅为123图5原煤月度产量环比同比均上涨750002021202220236600057000480003900030000资料来源iFinD东兴证券研究所陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体同比上涨8月国有重点煤矿煤炭月度产量陕西产208000万吨环比上月下降5300万吨跌幅为248同比上涨81万吨涨幅为405山西产425400万吨环比上月上涨690万吨涨幅为016同比上涨153万吨涨幅为375内蒙古产184880万吨环比上月上涨6180万吨涨幅为346同比上涨10380万吨涨幅为595图6陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体同比上涨国有重点煤矿产量陕西国有重点煤矿产量山西国有重点煤矿产量内蒙古5000450040003500300025002000150010005000资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加13进口煤及褐煤月度进口量同比大幅上涨环比上月微涨8月煤及褐煤月度进口量达到443300万吨同比上涨5048环比上月上涨507万吨涨幅为129动力煤月度进口量同比大幅上涨环比上月上涨8月动力煤月度进口量达到167698万吨同比上涨19666环比上月上涨6102万吨涨幅达378图78月煤及褐煤月度进口4433万吨环比上涨129图88月动力煤当月进口167698万吨环比上涨378500020212022202320002021202220234000150030001000200050010000资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所14库存三港合计铁路调入煤炭量月环比上涨同比下跌吞吐量月环比同比均上涨截至9月22日秦皇岛港黄骅港曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计13290万吨环比上月上涨970万吨涨幅787同比下跌650万吨跌幅为466三港煤炭吞吐量合计12910万吨环比上月上涨4万吨涨幅320同比上涨700万吨涨幅为573图99月三港合计铁路调入量月环比上涨787图109月三港合计吞吐量月环比上涨320铁路调入煤炭量秦皇岛港铁路调入煤炭量黄骅港港口煤炭吞吐量秦皇岛港港口煤炭吞吐量黄骅港铁路调入煤炭数量曹妃甸合计港口吞吐煤炭数量曹妃甸合计160200140180160120140100120801006080604040202000资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所三港合计煤炭库存月环比下跌截至9月22日秦皇岛港黄骅港曹妃甸港三港煤炭库存合计109520万吨环比上月下跌1670万吨跌幅150同比下跌6690万吨跌幅576敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加P5三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月上涨截至8月23日秦皇岛港黄骅港曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计92艘环比上涨8艘涨幅952图119月三港合计煤炭库存量月环比下跌1670图129月三港合计锚地船舶数量月环比上涨952煤炭库存合计曹妃甸港煤炭库存合计黄骅港锚地煤炭船数量秦皇岛港锚地煤炭船数量黄骅港煤炭库存合计秦皇岛港合计锚地煤炭船舶数量曹妃甸合计1600200140018016012001401000120800100600806040040200200022-0122-0522-0923-0123-0523-09资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图139月六大发电集团库存量月环比上涨图149月六大发电集团库存可用天数月环比上涨968煤炭库存可用天数煤炭库存可用天数六大发电集团六大发电集团总计总计煤炭库存量煤炭库存量六大发电集团六大发电集团总计总计25160014002012001510008001060054002000022-0122-0522-0923-0123-0523-0922-0122-0522-0923-0123-0523-09资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所六大发电集团煤炭库存量月环比上涨同比上涨可用天数月环比上涨同比上涨截至9月20日六大发电集团煤炭库存共138970万吨环比上月上涨2440万吨涨幅179同比上涨16380万吨涨幅1336六大发电集团煤炭可用天数共1700天环比上月上涨150天涨幅968同比上涨270天涨幅188815下游需求六大发电集团日均耗煤量月环比同比均下跌截至9月20日六大发电集团日均耗煤量共8160万吨环比上月下跌617万吨跌幅703同比下跌383万吨跌幅448全国发电量环比下跌同比上涨火电发电量环比上月均下跌8月当月发电量同比增长245至844990亿千瓦时环比上月下跌1180亿千瓦时跌幅为014其中8月当月火力发电量同比下降165至589050亿千瓦时环比上月下降10690亿千瓦时跌幅为178敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加图159月六大发电集团日均耗煤量环比下跌703图168月发电844990亿千瓦时环比下跌014煤炭日均耗煤量煤炭日均耗煤量六大发电集团六大发电集团总计总计发电量发电量当月值当月值100900080008070006000605000404000300020200010000022-0122-0522-0923-0123-0523-092022-032022-062022-092022-122023-052023-08资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图178月火电发电589050亿千瓦时环比下降178图188月火电占发电的比重达6971月环比微降发电量发电量火电火电当月值当月值火电占比火电占比7000074600007250000740000680663000064200006210000600582022-032022-062022-092022-122023-052023-082022-032022-062022-092022-122023-052023-08资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所全国发电量火电占比环比上月微降8月当月火力发电量占的比重达6971环比上月下降16516运费国内海运费环比上月秦皇岛到上海航线上涨秦皇岛到宁波航线上涨截至9月22日从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收1940元吨较上月环比涨幅为1617从秦皇岛到宁波航线上15-2万DWT的CBCFI报收3750元吨较上月环比涨幅为838国际海运费环比上月上涨截至9月21日澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费巴拿马型报收1450美元吨环比上月上涨100美元吨涨幅为741印尼塔巴尼奥-中国广州50000MT10的煤炭CDFI程租报收1126美元吨环比上月上涨2946敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加P7图199月国内航线CBCFI月环比上涨单位元吨图209月国际海运费环比上月上涨单位美元吨CBCFI秦皇岛-上海4-5万DWT国际煤炭海运费巴拿马型纽卡斯尔-中国CBCFI秦皇岛-宁波15-2万DWT601816501440121030820641020023-0123-0223-0323-0523-0623-0823-0923-0123-0223-0323-0423-0523-0723-0823-09资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所2炼焦煤21价格中国炼焦煤价格指数环比上月上涨截至9月18日综合的中国炼焦煤价格指数报收200930元吨环比上月上涨5880元吨涨幅为301图219月中国炼焦煤价格指数200930元吨环比上涨图229月太原炼焦煤价格环比上月显著上涨单位元吨中国炼焦煤价格指数中国炼焦煤价格指数综合综合坑口价含税2号焦煤太原古交到厂价含税价主焦煤贵州六盘水产30003000250025002000200015001500100010005005000023-0123-0223-0323-0423-0623-0723-0823-0923-0123-0223-0323-0423-0523-0723-0823-09资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所太原炼焦煤价格环比上月显著上涨贵州炼焦煤价格环比下降截至9月22日太原古交2号焦煤坑口含税价报收130000元吨环比上月上涨30000元吨涨幅为3000贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收205000元吨环比上月下降5000元吨降幅为238国际炼焦煤价格月环比上涨截至9月22日京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收233000元吨环比上月涨22000元吨涨幅为1043峰景矿硬焦煤普氏价格指数33970美元吨环比上涨6780美元吨涨幅为2494敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加图239月国际主焦煤库提价2330元吨环比上涨1043图249月硬焦煤普氏价格指数环比上涨京唐港库提价京唐港库提价含税含税澳大利亚澳大利亚主焦煤主焦煤峰景矿硬焦煤普氏价格指数峰景矿硬焦煤普氏价格指数30004504002500350200030025015002001000150100500500023-0123-0223-0323-0523-0623-0823-0923-0123-0223-0323-0523-0623-0823-09资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所22三港口合计炼焦煤库存量增加钢厂炼焦煤库存减少三港口合计炼焦煤库存量月环比上涨截至9月22日三港口炼焦煤库存量共18779万吨环比上月上涨1689万吨涨幅为988钢厂炼焦煤库存量环比上月下跌截至9月22日247家钢厂炼焦煤库存量达71203万吨环比上月下跌1568万吨跌幅为251图259月三港口合计炼焦煤库存量环比上涨988图269月钢厂炼焦煤库存量月环比下跌251炼焦煤库存炼焦煤库存三港口合计三港口合计库存炼焦煤库存炼焦煤钢厂钢厂247247家家2501000200800150600100400502000023-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0823-0923-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0823-09资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加P9图279月焦化厂炼焦煤库存环比上涨202图289月焦化厂平均可用天数环比上涨097库存炼焦煤独立焦化厂样本数230家当周值平均可用天数独立焦化厂样本数230家当周值1200161000141280010600840064200200资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图299月全样本焦企产能利用率月环比上涨152图309月全样本焦企炼焦煤可用天数月环比持平产能利用率产能利用率统计独立焦企全样本统计独立焦企全样本可用天数可用天数炼焦煤炼焦煤统计独立焦企全样本统计独立焦企全样本90168014701260105040830620410200资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所230家独立焦化厂炼焦煤库存和平均可用天数环比上涨同比下跌截至9月22日230家独立焦化厂炼焦煤库存共79413万吨环比上月上涨1573万吨涨幅202同比下跌13567万吨跌幅1459230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共1040天环比上月上涨010天涨幅097同比下跌150天跌幅1261全样本独立焦企的产能利用率环比上月上涨炼焦煤可用天数环比上月持平截至9月22日统计全样本独立焦企的产能利用率为7675环比上月上涨115个百分点涨幅为152同比上升165个百分点涨幅为220统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为10天环比上月无变化同比下降160天跌幅达1379焦炭月度产量环比上涨8月焦炭月度产量达415790万吨同比上涨632环比上月上涨11460万吨涨幅为283生铁月度产量环比下跌8月生铁月度产量达746230万吨同比上涨455环比上月下跌29730万吨跌幅为383敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P10煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加图318月焦炭当月产量环比上涨283图328月生铁当月产量环比下跌38320212022202320212022202390001600080001400070001200060001000050008000400030006000200040001000200000JanFebAprJunAugOctDecJanFebAprJunAugOctDec资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所粗钢月度产量环比下跌8月粗钢月度产量达864130万吨同比上涨303环比上月下跌43840万吨跌幅为483图338月粗钢当月产量环比下跌48320212022202320000180001600014000120001000080006000400020000JanFebAprJunAugOctDec资料来源iFinD东兴证券研究所3风险提示行业面临有效需求不足煤价下跌等不及预期的风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加P11分析师简介曹奕丰复旦大学数学与应用数学学士金融数学硕士6年投资研究经验2015-2018年就职于广发证券发展研究中心2019年加盟东兴证券研究所专注于交通运输行业研究现兼任东兴证券能源与材料组组长研究助理简介莫文娟能源行业研究助理博士2019-2020年美国康奈尔大学访问学者从事生物质能源工作2022年加入东兴证券主要覆盖能源开采与转型有色金属碳中和等领域的研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P12煤炭行业国内外煤价上涨海运费增加免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源