本期内（2023/9/1-2023/9/30）定增、可转债项目发行数量分别为32、7个，募资总额为351.7、38.8亿元，再融资规模环比减少47.9%至390.5亿元。审核方面，获批的定增和可转债预案数量分别为21个和4个，分别环比减少48.8%和66.7%，计划募资总额分别为403.7亿元和40.3亿元，再融资项目审核收紧。解禁方面，本期内定增解禁市值环比减少9.2%至668.9亿元，再流通股中平均占比环比增加3.9pcts至15.6%，解禁压力增大，解禁收益率环比增加11.5pcts至14.4%。减持方面，9月无新批露的减持计划，减持压力显著缓解。市场动态方面，沪深北交易所于2023年9月26日发布股份减持行为规范通知，限制破发、破净和分红未达标的上市公司的控股股东、实际控制人减持，受减持新规影响，A股减持受限的上市公司家数达2916家，占所有上市公司的55.2%，减持压力将显著缓解。
　　▍发行：定增和可转债募资规模环比回落，定价类定增折价率显著降低。9月有32个定增项目完成发行，募资总额351.7亿元，环比减少42.2%，地产和有色、电子等行业募资较多。定价、竞价项目数量分别为9个和23个，募资总额为130.5、221.3亿元，平均折价率为13.8%、8.5%，定价项目平均折价率显著降低。可转债方面，9月有7家完成可转债发行，募资总额38.8亿元，环比显著减少72.5%，其中汽车、机械行业募资较多。
　　▍审核：证监会收紧再融资，新批露预案数量显著减少。截至2023/9/30，获批尚未发行的定增预案和可转债预案数量分别为135个和31个，计划募资2561.5亿元和810.1亿元。8月新批露定增预案为2个，环比减少81.8%，证监会批准项目数量环比减少48.8%至21家。从定增预案到获批的平均审核时长为261.7天（7月平均265.9天），审核效率较快。可转债方面，9月无新批露预案，证监会批准预案数量环比减少66.7%至4家。
　　▍解禁：定增解禁压力增大，解禁收益率环比回升。9月有31家公司的定增机构配售股份解禁，解禁总市值为668.9亿元，环比减少9.2%，其中电力及公用事业、基础化工等行业解禁市值较大。解禁股份在流通股中平均占比15.6%，环比增加3.9pcts，解禁股份后续可能面临的减持压力增大。定增股份平均解禁收益率环比增加11.5pcts至14.4%，较8月明显回升。
　　▍减持：无新批露定增减持计划，减持压力显著缓解。9月有7家完成定增减持，平均减持比例、占持有股份比例分别为2.6%、48.1%。受证监会减持新规影响，9月无新披露的定增减持计划，减持压力显著缓解。正在进行定增减持的股东行业分布中，计算机行业的减持股东家数较多。
　　▍交易所规范股份减持行为，半数上市公司减持受限。根据沪深交易所于2023/9/26发布的股份减持行为规范通知，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持。北交所上市公司股份减持限制除破发、破净情形外，最近一期经审计的归母净利润为负则不得减持。此外，上市企业上市未满3年，控股股东/实际控制人不能通过二级市场减持。截至2023/9/30，A股上市公司中，破发家数为899家，破净家数为427家，分红不达标家数为1485家，上市为满三年家数为1326家，新规下减持受限的上市公司家数达2916家，占所有上市公司的55.2%，减持受限的公司主要是中小市值公司，100亿以下公司占比达79.6%，机械、电子、基础化工等行业中减持受限的公司较多。沪深交易所对此前证监会发布的“减持新规”监管要求进行了细化，A股减持压力将显著缓解

研究报告全文：再融资规模下滑新规下减持压力显著缓解再融资月报20231010中信证券研究部核心观点本期内202391-2023930定增可转债项目发行数量分别为327个募资总额为3517388亿元再融资规模环比减少479至3905亿元审核方面获批的定增和可转债预案数量分别为21个和4个分别环比减少488和667计划募资总额分别为4037亿元和403亿元再融资项目审核收紧解禁方面本期内定增解禁市值环比减少92至6689亿元再流通股中平均占比环比增加39pcts至156解禁压力增大解禁收益率环杨家骥比增加115pcts至144减持方面9月无新批露的减持计划减持压力策略分析师显著缓解市场动态方面沪深北交易所于2023年9月26日发布股份减持S1010521040002行为规范通知限制破发破净和分红未达标的上市公司的控股股东实际控制人减持受减持新规影响A股减持受限的上市公司家数达2916家占所有上市公司的552减持压力将显著缓解发行定增和可转债募资规模环比回落定价类定增折价率显著降低9月有32个定增项目完成发行募资总额3517亿元环比减少422地产和有色电子等行业募资较多定价竞价项目数量分别为9个和23个募刘易资总额为13052213亿元平均折价率为13885定价项目平主题策略首席分析师均折价率显著降低可转债方面9月有7家完成可转债发行募资总额S1010520090002388亿元环比显著减少725其中汽车机械行业募资较多审核证监会收紧再融资新批露预案数量显著减少截至2023930获批尚未发行的定增预案和可转债预案数量分别为135个和31个计划募资25615亿元和8101亿元8月新批露定增预案为2个环比减少818证监会批准项目数量环比减少488至21家从定增预案到获批的平均审核时长为2617天7月平均2659天审核效率较快可转债方面9月无新批露预案证监会批准预案数量环比减少667至4家解禁定增解禁压力增大解禁收益率环比回升9月有31家公司的定增机构配售股份解禁解禁总市值为6689亿元环比减少92其中电力及公用事业基础化工等行业解禁市值较大解禁股份在流通股中平均占比156环比增加39pcts解禁股份后续可能面临的减持压力增大定增股份平均解禁收益率环比增加115pcts至144较8月明显回升减持无新批露定增减持计划减持压力显著缓解9月有7家完成定增减持平均减持比例占持有股份比例分别为26481受证监会减持新规影响9月无新披露的定增减持计划减持压力显著缓解正在进行定增减持的股东行业分布中计算机行业的减持股东家数较多交易所规范股份减持行为半数上市公司减持受限根据沪深交易所于2023926发布的股份减持行为规范通知上市公司存在破发破净情形或者最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持北交所上市公司股份减持限制除破发破净情形外最近一期经审计的归母净利润为负则不得减持此外上市企业上市未满3年控股股东实际控制人不能通过二级市场减持截至2023930A股上市公司中破发家数为899家破净家数为427家分红不达标家数为1485家上市为满三年家数为1326家新规下减持受限的上市公司家数达2916家占所有上市公司的552减持受限的公司主要是中小市值公司100亿以下公司占比达796机械电子基础化工等行业中减持受限的公司较多沪深交易所对此前证监会发布的减持新规监管要求进行了细化A股减持压力将显著缓解证券研究报告请务必阅读正文之后第19页起的免责条款和声明再融资月报20231010目录再融资规模环比回落定价定增折价率显著降低4证监会收紧再融资新批露预案数量显著减少8定增解禁压力增大解禁收益率环比回升14无新批露定增减持计划减持压力显著缓解16插图目录图1发行完成的定增项目数量个4图2发行完成的定增项目募资总额亿元4图3不同定价方式的定增募资总额亿元4图4定增平均折价率5图5定增平均募资比例5图6不同行业的定增募资总额亿元和项目数量个202391-20239305图7不同行业的定增项目平均折价率和募资比例202391-20239306图8发行完成的可转债募资总额亿元和项目数量个7图9不同行业的可转债募资总额亿元和项目数量个202391-20239307图10存量定增预案预计募资额亿元和项目数量个截至20239308图11新披露定增预案数量个8图12各阶段定增预案审核通过数量个8图13定增预案至获批各阶段所需时长天9图14存量可转债预案计划募资额亿元和项目数量个截至202393012图15新披露可转债预案计划募资额亿元和项目数量个12图16各阶段可转债预案审核通过数量个12图17可转债预案至证监会批准所需时长天13图18定增解禁市值亿元和解禁家数家14图19定增解禁收益率14图20定增解禁股份占总股本比例和占流通股比例15图21不同行业的定增解禁家数家和解禁市值亿元202391-202393015图22定增减持完成的股东家数家和平均减持比例16图23减持完成的定增股份占股东持有股份平均比例16图24新披露定增减持公告的股东家数家和平均拟减持比例17图25不同行业减持中的股东家数家和平均拟减持比例202391-202393017图26减持新规下A股各板块上市公司构成截至2023930家18图27减持受限的上市公司行业分布截至2023930家18图28减持受限的上市公司市值分布截至2023930家18表格目录表1本期内202391-2023930定增项目发行情况6表2本期内202391-2023930可转债项目发行情况7表3本期内202391-2023930定增项目审核情况9请务必阅读正文之后的免责条款和声明2再融资月报20231010表4本期内202391-2023930可转债项目审核情况13表5本期内202391-2023930定增项目解禁情况15表6本期内202391-2023930定增项目减持情况17请务必阅读正文之后的免责条款和声明3再融资月报20231010再融资规模环比回落定价定增折价率显著降低定增募资规模环比回落定价定增折价率显著降低图1发行完成的定增项目数量个资料来源Choice中信证券研究部图2发行完成的定增项目募资总额亿元资料来源Choice中信证券研究部图3不同定价方式的定增募资总额亿元资料来源Choice中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明4再融资月报20231010图4定增平均折价率资料来源Choice中信证券研究部图5定增平均募资比例资料来源Choice中信证券研究部图6不同行业的定增募资总额亿元和项目数量个202391-2023930资料来源Choice中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明5再融资月报20231010图7不同行业的定增项目平均折价率和募资比例202391-2023930资料来源Choice中信证券研究部表1本期内202391-2023930定增项目发行情况增发增发价格增发数量实际募资股票代码股票简称定价方式募资比例折价率行业公告日元亿股亿元300708SZ聚灿光电202394竞价9201181086905157电子300471SZ厚普股份202396竞价1211018220100096机械000862SZ银星能源202396竞价646212136898146电力设备及新能源002182SZ宝武镁业202396定价178106211041000143有色金属002877SZ智能自控202397竞价8610211801000160机械688205SH德科立202397竞价63510032201000-162通信605389SH长龄液压202398定价2629008206100034机械300604SZ长川科技202398竞价32880082771000121电子003031SZ中瓷电子202399定价460608338311000585电子300151SZ昌红科技2023912竞价137903041451990机械603527SH众源新材2023912竞价992073726995161有色金属000630SZ铜陵有色2023913定价265214056721000199有色金属002567SZ唐人神2023915竞价6600453001000-11农林牧渔300958SZ建工修复2023915竞价15980142251000201电力及公用事业002536SZ飞龙股份2023915竞价10530747801000180汽车688508SH芯朋微2023916竞价5411018969100069电子300464SZ星徽股份2023918定价4891025001000181商贸零售300438SZ鹏辉能源2023919竞价36040421521447-89电力设备及新能源300541SZ先进数通2023920竞价11860212501000229计算机300850SZ新强联2023920定价46560167291000-524机械688005SH容百科技2023923竞价4211032133424638电力设备及新能源300684SZ中石科技2023926竞价16080193001000125基础化工688337SH普源精电2023926竞价54710052901000-56机械688233SH神工股份2023926竞价2911010300100027电子300909SZ汇创达2023926定价22790071501000135电子002843SZ泰嘉股份2023927竞价16190386081000109机械002728SZ特一药业2023928竞价13650202751000117医药002695SZ煌上煌2023928定价10080454501000106食品饮料688698SH伟创电气2023928竞价2686029789789220电力设备及新能源002785SZ万里石2023928定价15650264041000386建材001979SZ招商蛇口2023929竞价11817208500100047房地产002003SZ伟星股份2023929竞价9051321195100085纺织服装资料来源Choice中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明6再融资月报20231010可转债发行规模显著回落汽车机械行业募资较多图8发行完成的可转债募资总额亿元和项目数量个资料来源Choice中信证券研究部图9不同行业的可转债募资总额亿元和项目数量个202391-2023930资料来源Choice中信证券研究部表2本期内202391-2023930可转债项目发行情况发行规信用票面补偿初始转股股票代码股票简称转债简称发行日期转股起始日行业模亿元评级利率利率价元股001288SZ运机集团运机转债730AA-02128202392120243271767机械301266SZ宇邦新材宇邦转债500A02120202391920243255290机械300705SZ九典制药九典转02360A03100202391520243212185医药603306SH华懋科技华懋转债1050AA-03100202391420243203418汽车688311SH盟升电子盟升转债300AA-0295202391220243184272通信688398SH赛特新材赛特转债442A02105202391120243153541基础化工300926SZ博俊科技博俊转债500A0212520239820243142437汽车资料来源Choice中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明7再融资月报20231010证监会收紧再融资新批露预案数量显著减少新批露定增预案环比大减证监会批准预案数量减少图10存量定增预案预计募资额亿元和项目数量个截至2023930资料来源Choice中信证券研究部图11新披露定增预案数量个资料来源Choice中信证券研究部图12各阶段定增预案审核通过数量个资料来源Choice中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明8再融资月报20231010图13定增预案至获批各阶段所需时长天资料来源Choice中信证券研究部表3本期内202391-2023930定增项目审核情况增发数量计划募资股票代码股票简称最新公告日方案进度定价方式行业亿股亿元688223SH晶科能源202391股东大会通过竞价30009700电力设备及新能源002387SZ维信诺202391股东大会通过竞价6582200电子300286SZ安科瑞202394股东大会通过竞价064800电力设备及新能源300605SZ恒锋信息202394股东大会通过竞价049503计算机600755SH厦门国贸202395股东大会通过竞价4003700商贸零售002307SZ北新路桥202395股东大会通过竞价3801700建筑002606SZ大连电瓷202395股东大会通过定价028200电力设备及新能源600521SH华海药业202396股东大会通过竞价1481560医药003022SZ联泓新科202396股东大会通过竞价2672020基础化工002571SZ德力股份202397股东大会通过竞价118600轻工制造300013SZ新宁物流202397股东大会通过定价112419交通运输688499SH利元亨202397股东大会通过竞价0371002机械000159SZ国际实业202398股东大会通过竞价100300石油石化300818SZ耐普矿机202398股东大会通过竞价032420机械300635SZ中达安202398股东大会通过定价029300综合603026SH胜华新材202399股东大会通过竞价0611990基础化工002613SZ北玻股份202399股东大会通过竞价2811181建材002842SZ翔鹭钨业202399股东大会通过竞价083841有色金属688669SH聚石化学202399股东大会通过定价011160基础化工603225SH新凤鸣202399股东大会通过定价1141000石油石化688639SH华恒生物2023911股东大会通过竞价0471689基础化工300582SZ英飞特2023911股东大会通过竞价089934家电603578SH三星新材2023912股东大会通过定价054588家电002978SZ安宁股份2023912股东大会通过竞价1204980有色金属002568SZ百润股份2023912股东大会通过竞价3152025食品饮料601456SH国联证券2023912股东大会通过竞价6005000非银行金融300008SZ天海防务2023912股东大会通过竞价518790机械002446SZ盛路通信2023912股东大会通过定价052311国防军工603363SH傲农生物2023913股东大会通过竞价2611426农林牧渔600547SH山东黄金2023913股东大会通过竞价6247383有色金属301358SZ湖南裕能2023913股东大会通过竞价1146500基础化工300655SZ晶瑞电材2023913股东大会通过竞价298815基础化工300161SZ华中数控2023913股东大会通过竞价0601000机械603722SH阿科力2023914股东大会通过竞价026441基础化工000032SZ深桑达A2023914股东大会通过竞价3413000通信600793SH宜宾纸业2023914股东大会通过定价053509轻工制造请务必阅读正文之后的免责条款和声明9再融资月报20231010增发数量计划募资股票代码股票简称最新公告日方案进度定价方式行业亿股亿元002518SZ科士达2023915股东大会通过竞价0882373电力设备及新能源300648SZ星云股份2023915股东大会通过竞价0441199机械603318SH水发燃气2023915股东大会通过定价075500石油石化600378SH昊华科技2023916股东大会通过竞价3327244石油石化600378SH昊华科技2023916股东大会通过定价1957244石油石化600345SH长江通信2023916股东大会通过定价051650通信300665SZ飞鹿股份2023918股东大会通过定价013089基础化工605128SH上海沿浦2023919股东大会通过竞价024381汽车000595SZ宝塔实业2023919股东大会通过定价113240机械002562SZ兄弟科技2023920股东大会通过竞价319800基础化工600548SH深高速2023921股东大会通过竞价6546500交通运输002150SZ通润装备2023921股东大会通过竞价1071700机械000881SZ中广核技2023921股东大会通过定价052346电力设备及新能源000881SZ中广核技2023921股东大会通过定价045300电力设备及新能源600758SH辽宁能源2023922股东大会通过定价4671792煤炭600918SH中泰证券2023923股东大会通过竞价20916000非银行金融688418SH震有科技2023923股东大会通过定价021175通信601155SH新城控股2023926股东大会通过竞价4514500房地产000635SZ英力特2023926股东大会通过竞价091700基础化工688559SH海目星2023928股东大会通过竞价0611964机械600057SH厦门象屿2023928股东大会通过定价5453220交通运输600038SH中直股份2023928股东大会通过竞价3000国防军工600038SH中直股份2023928股东大会通过定价1425078国防军工002572SZ索菲亚2023928股东大会通过定价048614轻工制造838402BJ硅烷科技2023929股东大会通过竞价0971000基础化工603997SH继峰股份202391审核机构通过竞价3351810汽车600428SH中远海特202392审核机构通过竞价6443500交通运输603200SH上海洗霸202399审核机构通过竞价052540电力及公用事业688768SH容知日新202399审核机构通过竞价024200计算机688116SH天奈科技2023913审核机构通过竞价1032000基础化工300348SZ长亮科技2023913审核机构通过竞价073573计算机301029SZ怡合达2023913审核机构通过竞价1162650机械300084SZ海默科技2023913审核机构通过定价114443机械300305SZ裕兴股份2023914审核机构通过竞价087700基础化工603233SH大参林2023914审核机构通过竞价2853025医药600721SH百花医药2023914审核机构通过定价113339医药688121SH卓然股份2023914审核机构通过定价031413机械688017SH绿的谐波2023921审核机构通过竞价0512027机械002863SZ今飞凯达2023921审核机构通过竞价100594汽车002667SZ威领股份2023922审核机构通过竞价073114机械002667SZ威领股份2023922审核机构通过定价006114机械002319SZ乐通股份2023922审核机构通过定价009128基础化工600720SH祁连山2023927审核机构通过竞价2332256建材600720SH祁连山2023927审核机构通过定价128513073建材688016SH心脉医疗2023928审核机构通过竞价0221809医药002439SZ启明星辰2023929审核机构通过定价2834063计算机688333SH铂力特202391证监会通过竞价0323109机械002045SZ国光电器202391证监会通过竞价1411384电子000541SZ佛山照明202391证监会通过竞价4091095家电300848SZ美瑞新材202394证监会通过定价019235基础化工688529SH豪森股份202395证监会通过竞价038993机械688315SH诺禾致源202395证监会通过竞价0802183医药600094SH大名城202395证监会通过竞价5102550房地产600792SH云煤能源202395证监会通过竞价2971100煤炭请务必阅读正文之后的免责条款和声明10再融资月报20231010增发数量计划募资股票代码股票简称最新公告日方案进度定价方式行业亿股亿元000949SZ新乡化纤202396证监会通过竞价3001380基础化工300565SZ科信技术202396证监会通过竞价062600通信000582SZ北部湾港202396证监会通过竞价5323600交通运输603087SH甘李药业202396证监会通过定价029773医药000155SZ川能动力202397证监会通过竞价4432265电力及公用事业002666SZ德联集团202397证监会通过竞价226488基础化工300520SZ科大国创202397证监会通过竞价074812计算机002708SZ光洋股份202397证监会通过竞价148570汽车000155SZ川能动力202397证监会通过定价1532265电力及公用事业000819SZ岳阳兴长202397证监会通过竞价0621000石油石化000962SZ东方钽业202397证监会通过竞价132675有色金属000531SZ穗恒运A202397证监会通过竞价2471351电力及公用事业002791SZ坚朗五金202397证监会通过竞价0481985建材001201SZ东瑞股份202398证监会通过竞价0641033农林牧渔688680SH海优新材202399证监会通过竞价0251136基础化工002661SZ克明食品202399证监会通过定价034307食品饮料000733SZ振华科技2023912证监会通过竞价1552518国防军工603002SH宏昌电子2023912证监会通过竞价2661500基础化工300115SZ长盈精密2023913证监会通过竞价3602200电子605117SH德业股份2023913证监会通过竞价1293550电力设备及新能源603717SH天域生态2023913证监会通过定价053340建筑003038SZ鑫铂股份2023914证监会通过竞价0361295有色金属603185SH弘元绿能2023914证监会通过竞价1235819电力设备及新能源600325SH华发股份2023914证监会通过竞价6356000房地产688299SH长阳科技2023914证监会通过定价004300电子688155SH先惠技术2023915证监会通过竞价0231050机械300537SZ广信材料2023915证监会通过竞价058570基础化工300616SZ尚品宅配2023915证监会通过竞价060800轻工制造300317SZ珈伟新能2023915证监会通过定价2471133电力设备及新能源002009SZ天奇股份2023916证监会通过竞价027300机械002893SZ京能热力2023916证监会通过定价061426电力及公用事业688536SH思瑞浦2023919证监会通过竞价0363760电子000779SZ甘咨询2023919证监会通过竞价114760建筑603313SH梦百合2023919证监会通过竞价1461286轻工制造600460SH士兰微2023919证监会通过竞价2836500电子003028SZ振邦智能2023920证监会通过竞价033790家电000736SZ中交地产2023920证监会通过竞价2093500房地产300619SZ金银河2023921证监会通过竞价0271700机械688360SH德马科技2023922证监会通过定价015276机械603619SH中曼石油2023922证监会通过竞价1201690石油石化603378SH亚士创能2023922证监会通过定价075590医药002902SZ铭普光磁2023923证监会通过竞价0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研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上19特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利20