事项：
　　2023年9月收官，房企销售拿地百强榜单、30城商品房成交、300城住宅用地成交等数据均已出炉。
　　国信地产观点：1）9月销售环比改善但同比低迷，考虑“政策+基数”双重支撑，Q4销售同比将明显提振。2）土地市场持续冷淡，拿地主力仍是国央企，300城住宅用地成交规模仍在历史低位。3）投资建议：在利好政策频频出台的背景下，9月地产销售环比提升，但基本面同比表现较为一般，“金九”成色不足。但考虑到当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑，仍可继续期待类似限购解除、房贷利率下调、税费减免、普宅认定标准上调等“组合拳”出台。我们坚持看好地产基本面在四季度“政策+基数”双重支撑下迎来明显修复，重点推荐布局一线城市的龙头房企：贝壳-W、华润置地、中国海外发展、越秀地产、金地集团。4）风险提示：①政策推出强度及落地效果不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。

研究报告全文：证券研究报告2023年10月10日2023年9月房地产数据点评超配金九成色不足期待更重磅政策行业研究行业快评房地产投资评级超配维持评级证券分析师任鹤010-88005315renheguosencomcn执证编码S0980520040006证券分析师王粤雷0755-81981019wangyueleiguosencomcn执证编码S0980520030001证券分析师王静021-60893314wangjing20guosencomcn执证编码S0980522100002事项2023年9月收官房企销售拿地百强榜单30城商品房成交300城住宅用地成交等数据均已出炉国信地产观点19月销售环比改善但同比低迷考虑政策基数双重支撑Q4销售同比将明显提振2土地市场持续冷淡拿地主力仍是国央企300城住宅用地成交规模仍在历史低位3投资建议在利好政策频频出台的背景下9月地产销售环比提升但基本面同比表现较为一般金九成色不足但考虑到当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑仍可继续期待类似限购解除房贷利率下调税费减免普宅认定标准上调等组合拳出台我们坚持看好地产基本面在四季度政策基数双重支撑下迎来明显修复重点推荐布局一线城市的龙头房企贝壳-W华润置地中国海外发展越秀地产金地集团4风险提示政策推出强度及落地效果不及预期外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行房企信用风险事件超预期冲击评论9月销售环比改善但同比低迷考虑政策基数双重支撑Q4销售同比将明显提振从房企维度看根据克而瑞销售榜单百强房企销售额累计降幅扩大但环比改善单月降幅收窄2023年1-9月百强房企累计全口径销售额46567亿元同比-12降幅较1-8月扩大了2个百分点2023年9月单月百强房企全口径销售额3775亿元环比17单月同比-30降幅较8月收窄了8个百分点Top20房企9月销售额环比改善但同比仍低迷其中80房企销售额环比为正但仅有25单月同比为正从城市维度看9月30城商品房成交面积虽环比改善但同比降幅均扩大2023年1-9月30城商品房累计成交面积为10186万同比-8降幅较1-8月扩大了2个百分点2023年9月单月30城商品房成交面积956万环比2单月同比-25降幅较8月扩大了3个百分点虽然9月出台了一线城市全面认房不认贷广深房贷利率下调多个强二线城市取消限购等重磅政策但截至目前效果欠佳潜在购房者观望情绪仍较重当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑后续政策有望进一步放松叠加低基数效应Q4销售同比将明显提振请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告图1百强房企单月销售额及当年累计同比图2百强房企单月销售额同比资料来源克而瑞国信证券经济研究所整理资料来源克而瑞国信证券经济研究所整理图3Top20房企2023年1-9月累计销售额及累计同比资料来源克而瑞国信证券经济研究所整理图430城商品房单月成交面积及当年累计同比图530城商品房单月成交面积同比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告土地市场持续冷淡拿地主力仍是国央企300城住宅用地成交规模仍在历史低位从房企维度看根据中指研究院发布的房企拿地百强榜单2023年1-9月百强房企权益拿地总额8599亿元同比-179降幅较1-8月扩大7个百分点2023年9月单月百强房企拿地金额711亿元环比-25同比-57一方面销售低迷影响房企资金和拿地意愿另一方面热点城市土地供应节奏和去年9月高基数也有影响拿地主力仍然是国央企保利发展华润置地中海地产1-9月权益拿地金额位居前三从城市维度看根据中指研究院数据2023年1-9月300城住宅用地成交建面为22368万同比-33降幅较1-8月扩大3个百分点2023年9月300城住宅用地单月成交建面2670万环比-15同比-50成交规模仍处于历年较低水平当月300城住宅用地成交溢价率45维持低位图6百强房企单月拿地金额及当年累计同比图7百强房企单月拿地金额同比资料来源中指研究院国信证券经济研究所整理资料来源中指研究院国信证券经济研究所整理图8300城住宅用地单月成交面积及当年累计同比图9300城住宅用地单月成交面积同比资料来源中指研究院国信证券经济研究所整理资料来源中指研究院国信证券经济研究所整理投资建议在利好政策频频出台的背景下9月地产销售环比提升但基本面同比表现较为一般金九成色不足但考虑到当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑仍可继续期待类似限购解除房贷利率下调税费减免普宅认定标准上调等组合拳出台我们坚持看好地产基本面在四季度政策基数双重支撑下迎来明显修复重点推荐布局一线城市的龙头房企贝壳-W华润置地中国海外发展越秀地产金地集团请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告风险提示政策推出强度及落地效果不及预期外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行房企信用风险事件超预期冲击相关研究报告房地产行业专题-长三角区域研究二上海分区域楼市解析2023-09-25房地产行业2023年四季度投资策略暨中报总结-曙光已现把握基本面修复与政策共振行情2023-09-19统计局8月房地产数据点评-基本面延续弱势但后续改善可期2023-09-182023年8月房地产数据点评-基本面虽低迷但曙光已现政策支持下回暖可期2023-09-04房地产重大政策点评-一线城市无差别落地认房不认贷放松持续加码更可期待2023-09-04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报告股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032