核心观点
　　十一假期，海外市场受多重因素扰动，持续动荡。大宗商品价格下跌，其中，布伦特原油期货结算价周跌幅达11%，跌至84.58美元/桶。美债收益率上行，10年美债升至2007年以来最高水平，10年期和30年期美债收益率一度飙升至4.89%和5.05%。美股收涨。美元指数先涨后跌。
　　美债收益率上行趋势可能持续到10月底11月初。因市场对于美国三季度增长的预期较高，亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP为4.9%，经济数据的上行可能成为美债收益率走势反转的导火索。快速的上行可能会对应未来的快速修正。时点上，短期不宜逆势操作、做多大宗商品，等待导火索出现、市场出现转向迹象时可能是较好时点。对于国内，中秋十一假期期间，居民出行带动了国内消费的再次冲高，叠加9月份中采制造业PMI回到荣枯线以上，有望推动国内经济的复苏预期强化，中美经济的预期差再度反转可能正在逐步形成。
　　风险提示：
　　房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告宏观报告2023年10月8日研究所宏观研究分析师袁野SAC登记编号S1340523010002美债收益率一枝独秀映射经济显衰而加息未止Emailyuanyecnpseccom研究助理魏冉SAC登记编号S1340123020012核心观点Emailweirancnpseccom近期研究报告十一假期海外市场受多重因素扰动持续动荡大宗商品价格下跌其中布伦特原油期货结算价周跌幅达11跌至8458美元PMI持续修复消费优于投资中上桶美债收益率上行10年美债升至2007年以来最高水平10年游企业更受益-20231006期和30年期美债收益率一度飙升至489和505美股收涨美元指数先涨后跌美债收益率上行趋势可能持续到10月底11月初因市场对于美国三季度增长的预期较高亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP为49经济数据的上行可能成为美债收益率走势反转的导火索快速的上行可能会对应未来的快速修正时点上短期不宜逆势操作做多大宗商品等待导火索出现市场出现转向迹象时可能是较好时点对于国内中秋十一假期期间居民出行带动了国内消费的再次冲高叠加9月份中采制造业PMI回到荣枯线以上有望推动国内经济的复苏预期强化中美经济的预期差再度反转可能正在逐步形成风险提示房地产市场超预期下行政策落地执行扭曲地缘政治冲突加剧市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1国内外宏观热点311海外宏观热点及一句话点评1212国内宏观热点及一句话点评232风险提示30请务必阅读正文之后的免责条款部分21国内外宏观热点十一假期海外市场受多重因素扰动持续动荡大宗商品价格下跌其中布伦特原油期货结算价周跌幅达11跌至8458美元桶美债收益率上行10年美债升至2007年以来最高水平10年期和30年期美债收益率一度飙升至489和505美股收涨美元指数先涨后跌十一假期国内消费持续恢复居民出游方面经文化和旅游部数据中心测算中秋节国庆节假期8天国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15回顾2023年春节假期五一假期期间出游人次按可比口径分别恢复至2019年同期的88611909实现旅游收入按可比口径分别恢复至2019年同期的73110066对比来看中秋国庆假期虽然出游人次恢复程度较五一假期回落但旅游收入恢复程度持续提高反映居民消费复苏交通运输部10月7日发布的数据显示2023年中秋国庆假期全国发送旅客总量累计458亿人次日均发送57277万人次比2022年同期国庆7天假期日均增长571具体来看铁路发送旅客141亿人次日均发送17636万人次比2022年同期日均增长1580公路发送旅客29亿人次日均发送36232万人次比2022年同期日均增长281水路发送旅客10181万人次日均发送1273万人次比2022年同期日均增长1061除此之外全国高速公路流量累计483亿辆次日均6043万辆次从民航局获悉今年中秋国庆假期期间共8天全国民航累计运输旅客17082万人次日均运输旅客2135万人次较2019年国庆假期日均1897万人次增长126较2022年国庆假期日均724万人次增长1949影视娱乐方面根据国家电影局统计2023年国庆档9月29日至10月6日电影总票房为2734亿元观影人次为6510万与2019年国庆档4466亿的票房纪录相比仍有较大差距据中国演出行业协会数据监测9月29日至10月6日全国营业性演出44237场与去年十一假期同比增22768与2019请务必阅读正文之后的免责条款部分3年同比增长4895票房收入2005亿元与去年同比增长32214与2019年同比增长8260观众人数118035万人次与去年同比增长26183与2019年同比增长6106其中旅游演艺演出场次214万场票房收入1031亿元观演人次85132万该类演出票房占比达假期演出市场总量的51若前述2019年对比数据未做同口径调整此处再计算日均数据则日均全国营业性演出票房收入观众人数分别较2019年增长303359674093另外国家税务总局利用增值税发票数据结合企业调研情况对中秋国庆假期全国相关行业销售收入情况进行了分析消费相关行业销售收入同比增长213其中服务消费和商品消费同比分别增长209和216旅游游览服务销售收入同比增长11倍住宿餐饮服务销售收入同比增长255据商务部商务大数据监测假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9美团发布的十一黄金周消费数据显示全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153迎五年来最旺十一上海北京成都重庆深圳消费规模位居全国前五其中全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254分地区看据四川新闻网根据2023年中秋国庆假期全省文化和旅游市场情况数据显示8天假期全省文旅经济增长势头强劲全面超越2019年疫情前水平根据第三方大数据综合测算中秋国庆假期全省共接待游客569102万人次旅游消费总额36153亿元在大数据同一口径下同比分别增长7945和11606较2019年分别增长1118和1424超过全国平均增幅708和1274个百分点据中新社从北京市文化和旅游局获悉今年中秋国庆假期北京文旅业复苏良好接待游客11879万人次按可比口径同比增长489比2019年增长129旅游总收入1557亿元同比增长1082比2019年增长219中秋国庆黄金周期间天津市共接待游客161242万人次按可比口径同比增长2648较2019年增长352实现旅游收入12185亿元按可比口径同比增长4800较2019年增长670据河北日报中秋国庆假期全省接待游客人数旅游收入分别恢复到2019年的1488和1442请务必阅读正文之后的免责条款部分4据中国旅游研究院测算截至6日黑龙江省在这个双节长假累计接待游客20391万人次同比增长2213恢复至2019年的1159实现旅游收入7527亿元同比增长28629恢复至2019年的1220据统计辽宁省中秋国庆8天假日全省共接待游客55962万人次按可比口径同比增长1391恢复至2019年同期的1061实现旅游综合收入3693亿元按可比口径同比增长1583恢复至2019年同期的1043综上继暑期之后国内消费在中秋十一假期再次冲高反映外部冲击消退后消费复苏的进程持续推进有助于改善我国经济增长预期比较来看海外市场则更为复杂经济数据喜忧参半美债收益率可能已脱离基本面若以合理逻辑解释则是美国经济衰退迹象显露叠加加息预期难降温的结果假期期间海外主要经济数据有好有差首先最典型的是劳动力市场方面非农就业报告JOLTS的报告指向就业市场仍然紧张ADP就业报告则稍稍平息了这种担忧而申请失业救济人数报告则较为中性甚至在同一份就业报告中的数据也好坏不一具体来看美国9月非农就业人口增加336万人为今年年初以来的最大增幅远超预期的17万人同时8月份的新增人数从187万人上修至227万人7月份的新增人数从157万人大幅上修到236万人美国9月私营部门就业人口增加263万人同样远超预期的16万人8月前值为179万人细分行业来看许多领域都表现强劲休闲和酒店业领涨增加了96万个新的就业岗位政府类工作增加了73万医疗保健领域增加了41万专业科学和技术服务类增加了29万但是美国9月失业率38高于预期的37与8月前值38持平U6失业率为7前值719月平均时薪环比增长02低于预期的038月前值为02同比增长42创下2021年中期以来的最小年度涨幅低于预期的438月前值为43占就业大多数的非管理类员工的收入录得自2020年以来的最小环比增幅劳动力参与率稳定在628与预期和8月前值持平职位空缺和劳动力流动调查JOLTS显示8月份空缺职位数量增至961万远超预期的882万个7月份数据修正后为892万但是雇佣人数只请务必阅读正文之后的免责条款部分5增加了35000人达到5857万人同时离职率保持在23与2020年以来的最低水平持平更少人辞职意味着美国人对自己在当前市场上找到另一份工作的能力缺乏信心9月美国ADP就业人数经季节性调整后仅增加89万人为2021年1月以来最小增幅大幅不及预期的15万人前值从177万人上修至18万就业增长几乎全部来自服务业共计贡献了81万而这其中几乎全部来自休闲和酒店业增加了92万人其他报告就业增加的行业包括金融活动17万建筑业16万以及教育和医疗服务1万然而这些增加被专业和商业服务业的32万减少所抵消此外制造业中的贸易运输和公用事业减少了12万ADP数据还显示9月份薪资增长继续放缓就业人员的工资同比增幅中位值为59是连续第12个月的同比下降也是两年来的最小涨幅对于那些换工作的人来说薪资中位数增幅为9是2021年6月以来的最低增幅上周美国首次申请失业救济金的人数保持在历史低位数据显示截至9月30日当周美国初次申请失业救济金的人数增加2000人达到207万人不及经济学家普遍预期的21万人其次消费和通胀方面数据则偏低美国8月核心PCE创近3年来最小月度涨幅美国8月核心PCE物价指数同比涨幅为39符合预期39低于前值42环比涨幅为01低于市场预期的02和前值02这是自2020年11月以来的最小月度增幅美国8月PCE物价指数同比涨幅为35符合市场预期但高于前值33环比涨幅为04低于预期的05高于前值02美国消费者的短期通胀预期在9月降至2021年初以来的最低水平消费者信心有所减弱根据周五公布的9月份密歇根大学消费者调查数据终值消费者预计未来一年通胀率为32低于8月份调查时的35他们还预计未来五到十年通胀率为28这是一年来最低水平美国9月密歇根大学消费者信心指数终值681预期6778月为695再次经济景气指数分化制造业景气持续上行美国9月ISM制造业指数49创去年11月以来最高预期4798月前值476该数据在今年6月份触请务必阅读正文之后的免责条款部分6及多年低点此后的3个月累计上涨3个点创下2021年3月以来最大的三个月涨幅同时在商业设备订单反弹的带动下美国8月耐用品订单超预期上涨美国8月耐用品订单环比初值上升02超过预期的下降05前值由下滑52下修至下滑56其中军用飞机增长约19扣除波动较大的运输类别的耐用品订单环比初值上涨04高于预期的02前值由增长04下修为01扣除飞机非国防资本品订单核心资本货物订单环比上升09大超预期的01前值由上涨01下修至下滑04主要由计算机电气设备和机械带动其中用于计算设备投资的核心资本货物出货量增长了07为今年年初以来的最高水平非制造业景气回落美国9月ISM非制造业指数536预期535前值545在融资成本上升通货膨胀顽固和工资涨幅变小的情况下一些消费者在服务业的支出已经变得更加挑剔同时还伴随着新的挑战包括本月恢复学生贷款支付对非必需品类的服务和商品购买构成风险另外与美国相似欧洲经济数据同样有喜有忧欧元区总体通胀降至近两年来的最低水平核心通胀也降至一年来的最低水平欧元区9月调和CPI同比初值上升43为近两年来的最低水平也低于预期45前值由52上修至53环比初值03高于预期04低于预期及前值的05核心调和CPI同比初值也从8月的53降至45为一年来的最低水平低于预期的48主要原因是能源成本下降并且服务业通胀也大幅放缓制造业PMI超预期下滑欧元区9月制造业PMI初值为434预期44为2个月低位汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia表示欧元区服务业PMI数据描绘了一幅严峻的图景预计欧元区本季度经济将萎缩04主要拖累因素仍然来自制造业订单情况进一步恶化但是有初步迹象表明经济触底在望以新订单为例它们在下降但有所缓和出口订单的情况也类似就新订单而言在过去增长疲软或衰退的阶段新订单指数在收缩区域停留的时间不到两年随后该指数升至50上方标志着经济再次出现增长截至今日新订单指数已连续18个月低于50因此订单情况在明年年初开始好转的可能性相当大请务必阅读正文之后的免责条款部分7服务业需求仍旺盛欧元区9月服务业PMI初值为484预期477为2个月高位9月综合PMI初值为471预期465创2个月以来新高汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia表示服务业劳动力需求仍火热事实上欧元区公司扩充团队的速度比8月份更快考虑到新业务的低迷一种猜测可能是随着经济形势趋于不稳定人们开始推迟找工作整体来看10月初海外经济数据喜忧参半偏强的非农就业报告JOLTS报告带动美债收益率上行是符合正常时期资产反馈模式的但是对于偏弱的通胀数据ADP报告等美债收益率反馈并不明显可能意味着当前其上行已经一定程度脱离经济基本面巴伦周刊提到美国经济摆脱硬着陆风险美国债务评级的下调以及中国经济增长的放缓是美债收益率上升的三个主因金融时报则将其归因于美国政府日益庞大的借贷需求导致的供需变化以及市场逐步适应高利率前景国际清算银行BIS还将对冲基金押注的基差交易视为美债市场短期内动荡的因素之一该行数据显示两年期美国国债期货空头头寸在8月份达到创纪录高位因此未来市场的扭转可能需要等待催化美联储鹰派预期强化经济衰退风险上升鲍威尔在9月美联储FOMC会后表示美联储在今年最后两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况适宜的时候需要加息上述偏强的数据无疑被视作适宜加息的证据互换市场价格显示今年美联储加息可能性增加12月加息25基点的可能性接近50并定价美联储降息时间将从明年7月推迟到9月但是正如前述数据所示当前美国经济并非全面超预期的好在部分板块已出现裂痕美国经济衰退的风险在上升第一劳动力市场的矛盾点持续存在在9月新增非农就业人数大超预期的同时失业率反弹同时9月存在数据调整的季节性因素影响劳工统计局需要进行调整以应对通常发生在9月的一些因素包括休闲和酒店行业在夏季旅游季结束时的裁员以及与新学年开始相关的大量招聘例如聘用教师和支持类员工而家庭调查显示9月就业增加了86万人相对于企业调查增长幅度要小得多JOLTS报告同样存在类似的矛盾请务必阅读正文之后的免责条款部分8点虽然8月份空缺职位数量远超预期但是雇佣人数增幅不大同时离职率持续在低位运行这与强劲的劳动力需求并不相符而美国移民风暴始终是劳动力市场供给的潜在风险据美国国土安全部官员称边境巡逻队9月份逮捕超过20万非法越过美墨边境的移民数量达今年新高据悉9月份的边境逮捕人数较8月有所增加达到自去年12月份以来的最高月内总数涌入的移民甚至导致拜登政府在修建边境墙问题上立场急转弯美国国土安全部4日发布公告说联邦政府在得克萨斯州南部斯塔县豁免26项联邦法律的实施以便在这一非法移民入境现象严重的地区增建边境墙美国国土安全部部长亚历杭德罗马约卡斯在公告中说目前迫切需要在美国边境附近修建实体屏障以阻止移民越境他使用国会授予的权力豁免清洁空气法等多项联邦法律因此美国劳动力市场供不应求的现状能维持的时间以及对于工资增长的支撑都有不确定性第二美国居民存量储蓄可能即将耗尽根据旧金山联储估算美国居民超额储蓄在2021年8月达到峰值21万亿美元后持续消耗在2022年加速下降整个2022年平均每月约1000亿美元然后在2023年第一季度略微放缓至每月850亿美元截至2023年3月剩余大约5000亿美元的过剩储蓄如果最近的缩减速度持续下去可能持续至今年第四季度英国央行副行长亦提到英国家庭现在已经耗尽了他们的大部分积蓄失去了支撑经济的重要支柱英国的消费相对疲软因为家庭在疫情期间积累的2000亿英镑合2430亿美元的过剩储蓄已经在减少第三持续的高利率已明显对利率敏感部门形成冲击美国抵押贷款银行家协会MBA数据显示在截至9月29日当周30年期固定利息抵押贷款的合约利率上涨12个基点至753自2000年11月以来首次突破75购房申请指数下跌57至1366为1995年以来的最低水平同时最新的MarketsLivePulse调查显示大部分投资者认为美国写字楼价格将崩盘商业房地产市场至少还将面临9个月的下跌约三分之二的人认为美国写字楼市场只有在严重崩盘后才会反弹更大比例的人表示美国商业房地产价格要到2024年下半年或更晚才会触底请务必阅读正文之后的免责条款部分9第四美国政府停摆危机并未完全消除在距联邦政府2023财年资金耗尽仅剩不到1小时的时刻美国国会批准一项短期拨款法案维持联邦政府继续运转避免部分机构因资金问题停摆但是该法案仅能为美国联邦政府提供支持其运转至11月17日的资金即权宜法案只是争取时间让国会议员可在11月17日之前提出更持久的替代方案而此后的局势演变从当前来看并不乐观一方面法案得以通过的一个重要原因是美国众议院前议长凯文麦卡锡接受了两党协议但是正是因为这一妥协引发了佛罗里达州共和党人的叛变美国国会众议院3日投票通过了一项撤换共和党籍众议长麦卡锡的决议来自佛罗里达州的共和党籍联邦众议员马特盖茨2日晚在众议院提出撤换动议指责麦卡锡违背年初当选议长时与党内极端保守派谈妥的条件因此对于麦卡锡的继任者来说当再次面临两党分歧的问题时是否会接受权益法案可能存疑另一方面在党争之外美国政府关门的直接原因则是双方无法就债务上限问题达成一致截至今年6月美国债务规模已达到GDP的1228不仅远高于十年前105甚至高于一度深陷债务危机的欧猪国代表西班牙109债务上限问题的迟迟无法解决也导致美债评级两次被下调这也意味着美债自动被低风险债券基金列入抛售名单2011年的债务上限危机期间标普将美国主权信用评级从AAA级下调至AA至今未作调整今年8月1日惠誉同样将美债评级下调至AA并在报告中将降级原因定为未来三年财政恶化政府债务高企且仍在不断增加过去20年内国家治理水平下降目前仅穆迪仍维持美债AAA评级而其在9月末警告由于对治理的担忧其对美国的信心正在动摇而政府停摆短期会构成对经济的直接冲击据华尔街见闻考虑对私营部门的影响政府全面停摆每持续一周季度年化增长率将下降约02如果出现极端状况即停摆持续了整个季度那么四季度GDP因政府停摆而下滑28根据历史经验2018年12月类似的僵局导致联邦政府关门了五周那时约30万联邦雇员被迫停工据国会预算办公室数据这将当年第四季度的GDP增速削弱了01并将2019年一季度的GDP增速削弱了02第五美国工人罢工持续上个月15日开始的美国汽车工人罢工目前仍在持续参与罢工工人人数达到约25万人美国一家咨询公司安德森经济集团最新报告显示罢工期间美国车企生产量下降再加上供应商经销商和消费者的请务必阅读正文之后的免责条款部分10额外成本两周以来已造成近40亿美元的损失同时汽车工人大罢工对于就业形成了重要影响就业需求表显示生产所需的每一个汽车工人需要四个非汽车行业的工人这意味着当前25万人的罢工如果持续下去最终可能会减少约127万个就业岗位除了直接影响25万个就业岗位外汽车行业内的19万个就业岗位将受到影响其次是批发贸易行业的15万个就业岗位以及管理和咨询行业的4000个就业岗位橡胶塑料钢铁和其他金属等工业材料行业也将大量裁员涉及所有15万名UAW成员的全面罢工最终可能影响76万个工作岗位而9月非农就业数据尚未体现这一影响另外汽车工人大罢工正在形成示范效应美国汽车工人联合会称底特律赌场工人将加入汽车工人大罢工该工会组织称底特律赌场委员会投票显示99的工人9月29日投票同意通过决议如果不能就涨薪达成协议将在三个赌场举行罢工同时美国凯撒医疗集团工会联盟约75万名医护人员当地时间10月4日举行罢工罢工范围涵盖该集团在加利福尼亚州弗吉尼亚州科罗拉多州俄勒冈州华盛顿州和华盛顿特区的各医疗机构成为美国历史上最大规模的医疗保健罢工行动伴随罢工人数的上升对于美国经济的冲击必然扩大第六重启联邦学生贷款支付可能直接压缩居民购买力从10月1日开始数以千万计的学生贷款借款人每月需要平均支付200至300美元这是2020年3月美国教育部宣布暂停贷款支付以来学生贷款首次启动支付Target首席财务官MichaelFiddelke上月表示即将恢复的学生贷款偿还将给数千万家庭本已紧张的预算带来额外压力在这种背景下我们在制定计划时仍保持谨慎当前美国经济存在诸多风险点而美联储偏鹰的货币政策进一步扩大了衰退风险本周美债美元及黄金原油价格的矛盾走势一定程度上似乎只能用衰退中加息来解释以大宗商品价格美元美债走势反观经济按照正常逻辑经济复苏阶段对应股市趋势向好同时央行货币政策保持不动美债收益率上行原油价格上涨黄金价格略偏下行过热阶段则是股市延续走牛的同时美联储快速加息美债收益率原油价格持续上行美元走强黄金下跌进入衰退阶请务必阅读正文之后的免责条款部分11段后则对应股市原油价格美债收益率下行而黄金价格上涨但是目前来看大类资产价格并不符合这种最朴素的逻辑美债收益率上行的同时美股原油黄金价格全面走弱而由大类资产价格倒推经济格局则指向了衰退中的加息经济衰退意味着股市原油价格下跌而美联储加息则对应了美债收益率上涨黄金价格相应承压美元在这种环境中存在较大分歧因此由大类资产价格进行分析当前海外更像是衰退迹象显露而美联储依然沉浸在加息或者保持利率高位的预期当中综上美债收益率上行趋势可能持续到10月底11月初因市场对于美国三季度增长的预期较高亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP为49经济数据的上行可能成为美债收益率走势反转的导火索快速的上行可能会对应未来的快速修正时点上短期不宜逆势操作做多大宗商品等待导火索出现市场出现转向迹象时可能是较好时点对于国内中秋十一假期期间居民出行带动了国内消费的再次冲高叠加9月份中采制造业PMI回到荣枯线以上有望推动国内经济的复苏预期强化中美经济的预期差再度反转可能正在逐步形成11海外宏观热点及一句话点评美国9月ADP数据录得自2021年初以来最小增幅美国9月ADP就业人数的增幅是自2021年初以来最少显示有几个行业的劳动力需求有所减弱数据显示私营部门就业人数继8月份增加18万人后上个月增加了89万人休闲和酒店业推动了9月份的就业增长抵消了专业和商业服务制造业贸易和运输业的就业人数下降而大型企业就业人数有所减少这份报告为劳动力市场进一步放缓提供了进一步的证据在通胀持续和借贷成本上升的情况下一些雇主正在缩减招聘规模httpswallstreetcncomarticles3699014美国9月非农就业人口增加336万人增幅创今年以来最大且远高于预期值17万人前值由187万人修正为227万人美国9月失业率为38高于预期值37与前值一致美国9月平均每小时工资同比增长42环比增长02数据表明美国劳动力市场势头不减增强了美联储再次加息的理由httpswallstreetcncomlivenews2549791请务必阅读正文之后的免责条款部分12美国消费者信贷意外下降非循环信贷跌幅创纪录美国8月消费者借款意外下降反映出非循环信贷的急剧下滑美联储周五公布的数据显示信贷总额当月减少了156亿美元受访经济学家预估中值为增加117亿美元学费和购车贷款等非循环信贷当月骤降303亿美元跌幅创纪录未经调整的数据显示联邦政府贷款减少近270亿美元其中包括学生贷款包括信用卡在内的循环信贷余额增加147亿美元为去年11月以来最大增幅httpswallstreetcncomlivenews2549899美国企业第三季度宣布的裁员人数创一年来最低受季节性招聘计划强劲影响美国企业第三季度宣布的裁员人数为一年来最低据高管培训公司ChallengerGrayChristmasInc发布的月度报告第三季度裁员人数总计146305人较第二季度下降22美国企业9月份宣布了计划填补552800个季节性职位同比增长54httpswallstreetcncomlivenews2549420劳资谈判破裂美国最大规模医疗罢工或将上演据美国有线电视新闻网当地时间10月1日报道美国凯撒医疗集团与该集团工会联盟之间的合约于当地时间9月30日晚到期但双方未能达成劳资协议工会联盟警告称如不能达成协议该联盟旗下成员计划在10月4日到6日期间进行罢工罢工范围将涵盖加利福尼亚州华盛顿州等五个州的医疗机构httpswallstreetcncomlivenews2548525此次凯撒医疗集团工人罢工的主要原因有美国劳动力市场紧张工会合同到期和通胀高企造成的生活成本上涨等很多一线的医疗工人难以应对持续上涨的生活成本根据康奈尔大学劳资关系学院的数据统计截至目前全美今年已经有约362万名工人进行了罢工而两年前同期的罢工人数仅为36600人美国汽车工人罢工已造成近40亿美元损失上个月15日开始的美国汽车工人罢工目前仍在持续参与罢工工人人数达到约25万人近日美国媒体报道说持续罢工已经给美国经济造成影响美国一家咨询公司安德森经济集团最新报告显示罢工期间美国车企生产量下降再加上供应商经销商和消费者的额外成本两周以来已造成近40亿美元的损失httpswallstreetcncomlivenews2548835请务必阅读正文之后的免责条款部分13美国工会UAW决定不将汽车罢工扩大化通用汽车做出关键性让步全美汽车联合会UAW主席ShawnFain介绍谈判的最新进展称通用汽车同意根据总体协议来生产电动汽车电池在与通用汽车达成电池相关协议之前UAW本来打算在通用汽车的工厂罢工UAW正取得显著的进展但仍然没能达成协议福特汽车提议对加入UAW的工人涨薪23福特和斯特兰蒂斯StellantisNV提出生活费调整COLA方案建议通用汽车的立场也与COLA比较接近这三大美国汽车生产商都已就电动化前景做出相关承诺httpswallstreetcncomlivenews2549875美国9月ISM非制造业指数降至567商业活动和新订单分项指数下滑但整体仍然偏高该指数在2020年4月和5月的两个月收缩之后连续第28个月出现增长从分项来看商业活动和新订单分项指数下滑但整体仍然偏高由于商业活动和新订单减少服务业9月份的增长略有回落就业改善供应商交货速度放缓速度略有放缓httpsfinancesinacomcnstockusstockc2022-10-05doc-imqmmtha9881247shtml满意库存的美国服务业供应商占比创最高纪录美国供应管理协会ISM最新数据显示认为库存处在大致适中水平的美国服务业提供商比例创下最高纪录约82的受访者视库存合适远高于1997年中至2019年底近65的平均水平此外表示自己库存过高的公司占比创2022年3月以来最低纪录虽然需求恶化的风险仍然存在但这为制造商稳定的生产前景奠定了基础httpswallstreetcncomlivenews2549217美国避免了政府关门推迟到11月中旬当地时间9月30日21点美国参议院终于在最后时刻通过了一项避免政府关门的短期支出法案并将其交给拜登签署据报道该法案将政府资金支出延长45天至11月中旬内容包括了16亿美元的救灾措施但不包括对乌克兰的援助也不包括共和党人寻求的边境安全措施httpswallstreetcncomarticles3698949美国房贷利率升至2000年11月以来新高上周美国抵押贷款利率自2000年11月以来首次突破75购房申请数降至数十年低点凸显房地产市场遭受重创美国抵押贷款银行家协会MBA周三公布的数据显示在截至9月29日当请务必阅读正文之后的免责条款部分14周30年期固定利息抵押贷款的合约利率上涨12个基点至753购房申请指数下跌57至1366为1995年以来的最低水平包括再融资活动在内的整体抵押贷款申请指标下滑6至1996年以来的最低水平httpswallstreetcncomlivenews2549126美国克利夫兰联储主席梅斯特重新开始偿还学生贷款可能会影响支出学生贷款支付不会导致突然的变化2的通胀率绝对是可以实现的我们会这样做美联储可能已经接或达到近利率峰值现在正在评估还能持续多久httpswallstreetcncomlivenews2548738因服务业支出疲软美国二季度PCE超预期下修9月28日周三美国商务部最新数据显示美国二季度个人消费支出PCE年化季环比终值为08较前值17大幅下修预期为17数据显示作为美国经济主要推动力的PCE仅为前值的一半主要原因是服务业支出疲软为一年多来的最低涨幅较第一季度的38降幅达到了80美联储最爱通胀指标剔除食物和能源后的核心PCE物价指数年化季环比终值37与前值持平预期为37httpswallstreetcncomarticles3698881过去六年美国家庭储蓄金额较先前预估低约11万亿美元根据9月28日发布的修订后政府数据美国家庭过去六年的储蓄比先前预估低约11万亿美元美国经济分析局的计算表明2017年至2022年期间美国人平均每年将可支配收入的83用于储蓄该比例低于之前预估的94修订后数据所显示的个人储蓄下降大部分发生在疫情之前因此其无法清晰地反映出美国人对自身当下额外储蓄金额的认知httpswallstreetcncomlivenews2548034强劲的工资增长超额储蓄是美国家庭支出高增的重要原因而消费者支出拜登经济学的最大驱动因素对美国经济增长起到支柱作用稍早的媒体调查显示五分之一的受访投资者预计今年第四季度美国的消费者支出就会出现负增长半数以上的受访者预计明年初会负增长此外四分之三的受访者预计超额储蓄本季度就会耗尽美国未来消费有走弱的风险美联储主席鲍威尔周一表示美国经济仍在逐渐走出疫情影响的过程中美联储的关注重点在于经济健康状况价格稳定是整体经济的关键基石同日美请务必阅读正文之后的免责条款部分15联储宣布将入驻社交媒体Instagram和Threads鲍威尔发表了他的首个Instagram帖子httpsfinancesinacomcnstockusstockc2023-10-03doc-imzpupzt8133067shtml美联储主管监管事务的副主席巴尔美联储很可能已经非常接近足够限制性的政策力度美联储很可能还要在一段时间内维持高利率住房服务领域的通胀已出现放缓迹象并预计将会继续放缓不清楚杠杆率是否是美国国债市场的首要压力源多数银行均很好地处置了利率风险银行业的储备水平远未接近下限银行对国债发行的中介作用似乎是有效的httpswallstreetcncomlivenews2548691美国亚特兰大联储主席Bostic限制性政策有助于抑制通货膨胀美联储在抑制通胀方面还有很长的路要走让我们保持耐心不一定明天就要达到2的通胀目标如果通胀预期稳定可以耐心等待随着通胀下降政策变得更加具有限制性不急于加息也不急于降息我希望美国在很长一段时间保持利率稳定httpswallstreetcncomlivenews2548886美国克利夫兰联储主席梅斯特当前的问题时要在多长时间内把利率维持在限制性水平我们可能已经接近或者甚至已经处于利率峰值需要在加息不足与加息过度之间找到平衡点通胀仍有上行风险如果经济仍然稳健将支持在11月再度加息美联储需要在一段时间内维持限制性利率政策不确认长期美国国债收益率的涨势会否延续httpswallstreetcncomlivenews2548925美国亚特兰大联储主席博斯蒂克正在监视金融环境收紧带来的影响报告显示美国就业市场增速放缓的趋势将延续预计在2024年接近年底时会降息一次httpswallstreetcncomlivenews2548941美国财长耶伦对美国经济前景感到非常乐观对财政稳定状况感到担忧是出于本职美国正在走上财政稳定之路重申实际国债利息支出相比GDP的比例仍在正常范围内正一直关注利率状况长期利率水平可能会比预期更高推动利率下行的结构性力量仍存在且完好人工智能可能对生产率带来完全不同于往常的影响消费支出水平仍强劲商业投资活动稳定住房市场已经趋稳可能会恢复上行长期利率继续走高并非板上钉钉httpswallstreetcncomlivenews2548961请务必阅读正文之后的免责条款部分16前美国财长萨默斯美联储加息效果不如以往经济硬着陆风险上升前美国财政部长萨默斯表示美国9月份非农就业人数的激增目前而言是个好消息但也表明美联储的加息没有像以往那样奏效这加剧了经济硬着陆的危险我们的经济有种劲量兔的感觉萨默斯说他指的是超持久电池品牌劲量广告中的吉祥物但他表示随着就业增长加速经济硬着陆的风险可能看起来更大一点httpswallstreetcncomlivenews2549943美国旧金山联储主席戴利称美国债市近期收紧其效果相当于FOMC加息大约一次如果美国国债收益率保持在高位FOMC就无需继续加息如果就业市场和物价持续降温美联储就可以维持政策利率不变httpsfinanceeastmoneycoma202310062862627265html美联储主管监管事务的副主席巴尔预计美国就业市场会进一步趋于疲软最重要的问题在于利率会在高位水平维持多久同意鲍威尔的观点美联储可以在利率上谨慎地采取行动httpswallstreetcncomlivenews2548688美联储梅斯特今年可能需要再加息一次美国克利夫兰联储主席梅斯特表示美联储今年可能需要再升息一次然后在一段时间内将利率维持在较高水平以使通货膨胀率回到2的目标不过最终决定将取决于经济如何发展随着我们积累更多有关经济发展的信息并评估已经发生的金融状况紧缩的影响今年很可能需要再次提高联邦基金利率然后将其维持在该水平一段时间联邦基金利率是否需要高于当前水平以及需要维持限制性政策多长的时间将取决于经济相对于前景的发展情况通胀率仍然过高风险仍然倾向于上行汽油价格上涨引起了消费者的强烈感受他们可能会预期通货膨胀将再次开始加速httpswallstreetcncomlivenews2548739美联储三号人物纽约联储主席Williams表示他目前的评估是美联储正处于或接近联邦基金利率目标范围的峰值预计需要在一段时间内维持限制性货币政策立场Williams的演讲因紧急家庭事务而被取消但讲稿仍然被发布他的言论代表其作为美联储高级官员明确承认美联储可能已经结束了四十年来最激进的紧缩行动Williams仍指出尽管通胀一直在放缓但仍然过高劳动力市场的不平衡正在减少但需求端需要进一步减少Williams还给出了他对美国重要经济数据的预测预计今年通胀率将为325明年通胀将请务必阅读正文之后的免责条款部分17下降至约252025年降至接近2的水平预计明年经济增长将放缓至125左右并预测失业率届时将温和上升至4以上httpswallstreetcncomarticles3698920美国里奇蒙德联储主席巴尔金2024年FOMC票委更多紧缩效应将来自以往的多次加息行动预计美国失业率将出现一定程度的上升httpswallstreetcncomlivenews2548093被视为美联储喉舌有新美联储通讯社之称的记者NickTimiraos评论称今年内美联储将再加息一次他发文称虽然美联储官员存在一定分歧但大部分倾向于年内再次加息更强劲的经济增长促使官员预测明年的利率将在更长时间内保持较高水平httpswallstreetcncomarticles36988939月非农就业巩固了美联储今年进一步加息的理由但是劳动力市场正在重新平衡通胀正在降温美联储持续偏紧的货币政策可能加大美国经济衰退风险欧洲央行管委Vujcic面临许多不确定性我们需要谨慎看到通胀回落进程可能会停滞的风险欧洲央行可能已经完成了加息httpswallstreetcncomlivenews2548249欧洲央行副行长Guindos欧洲央行维持当前利率水平有助于实现通胀目标欧洲央行副行长Guindos当前水平的利率将有助于将欧元区通胀带回2的目标位数据显示9月份的整体和核心通胀都有所放缓这种趋势将在未来几个月持续下去httpswallstreetcncomlivenews2548571欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy希望欧洲央行已经完成本轮周期的加息必要时央行政策利率将尽可能长时间地保持在高位央行政策可以也应当针对欧元区实现经济软着陆当前我不会预判欧洲央行是否会继续加息以往市场对欧洲央行降息的预期过于乐观httpswallstreetcncomlivenews2549475不满高通胀英国部分医生再次罢工当地时间10月2日英国英格兰地区的初级医生和顾问级医生开始举行为期三天的联合罢工要求改善工作条件提高待遇以应对高通胀英国医疗机构警告称本次罢工将使英格兰的医院面临极为严重的混乱状况非急诊服务将几近停摆今年以来英国初级医生与请务必阅读正文之后的免责条款部分18顾问级医生已举行过多次罢工其中初级医生占英国医疗系统员工数量的一半他们要求加薪35而顾问级医生则要求加薪幅度高于物价上涨水平httpswallstreetcncomlivenews2548756欧洲央行首席经济学家Lane我们依赖数据做决定已达到有助于抑制通货膨胀的利率水平基线情境是只要有需要就将利率维持在这个水平接下来看到工资数据下降是非常重要的现在的工资增长相当高我不会把12月作为一个关键决定来关注2月并非通胀挑战的终结时间httpswallstreetcncomlivenews2548837欧洲央行管委斯洛伐克央行行长Kazimir相信上次的加息是最后一次当被问及什么会触发12月份加息时表示我不希望出现这种情况欧元区9月核心通胀率证实了我们的预期我们正处于通胀下降的轨道上仍需要等待12月和明年3月的前景展望报告不应该改变PEPP再投资的时间表httpswallstreetcncomlivenews2549387英美等多国债券收益率飙升据refinitiv数据英国30年期国债收益率早盘升至5115为1998年9月以来的最高水平此前德国10年期国债收益率自2011年以来首次升至3美国30年期国债收益率升至5为2007年以来首次httpswallstreetcncomlivenews2549081英国央行对企业的调查显示基本通胀依然顽固英国央行对雇主的一项调查显示上月物价压力依然顽固通胀预期走高涨薪计划持稳对首席财务官进行的此项DecisionMakerPanelDMP调查显示企业预计未来一年涨薪51企业对未来一年的CPI预期同样走高从8月的48升至9月的49三年通胀预期为32高于2的央行目标然而企业对未来一年提价幅度的预期有所放缓计划提价幅度从8月的5降至48httpswallstreetcncomlivenews2549381英国央行副行长Broadbent有明显迹象表明加息正在产生影响英国正在经历需求疲软失业率上升的情况需求比预期要强一些经济复苏部分要归功于财政政策平均抵押贷款利率可能会继续攀升英国通胀状况类似于其他地方预计英国通胀率两年内回归目标httpswallstreetcncomlivenews2549402请务必阅读正文之后的免责条款部分19德国上万家诊所举行罢工抗议高通胀因在高通胀下不堪重负当地时间10月2日德国全境上万家全科和专科诊所举行罢工抗议柏林的执业医生们还在联邦卫生部大楼前举行抗议集会要求获得政府的财政支持当天德国全国的罢工行动主题为诊所危机近20个医学协会法定健康保险协会还有许多药房都参与其中罢工组织方称能源成本增加数字化转型失败缺乏专业人才等问题早已让诊所不堪重负而政府出台的预算紧缩政策让他们经济负担更为沉重如果不对当前现状做出改变那么诊所大规模关闭的情形可能会成为整个德国的常态httpswallstreetcncomlivenews2548790德国政府预计2023年经济将萎缩04消息人士称德国政府在其秋季预测草案中预计今年经济将萎缩04预计明年经济将增长13预计2025年将增长15政府在4月份的预测中预测2023年的经济增长率为04httpswallstreetcncomlivenews2549730法国房贷发放降至七年多最低水平房贷利率18个月增长35倍当地时间5日法国央行宣布2023年8月新发放的房贷总额为99亿欧元约7524亿元人民币这是自2016年3月以来的最低水平据法新社报道法国房贷发放额度曾在2020年10月2021年5月至7月2022年4月至5月等几个月每月超过200亿欧元约1520亿元人民币但之后市场发生逆转2023年8月降至100亿欧元约760亿元人民币以下为最近七年多以来从最低水平目前法国未偿房贷总额达到13万亿欧元左右约988万亿元人民币法国央行的初步估计显示房贷平均利率在18个月内增长了35倍httpswallstreetcncomlivenews2549734欧洲央行维持当前利率水平有助于实现通胀目标正处于通胀下降的轨道上仍需要等待12月和明年3月的前景展望报告世行预计东亚和太平洋地区发展中经济体今年增速为5世界银行10月1日发布的最新东亚和太平洋地区经济形势报告预计今年该地区发展中经济体的经济增速为5报告显示东亚和太平洋地区发展中经济体预计在2023年保持5的强劲增长2023年不包括中国在内的区域经济增长率预计为46报告还请务必阅读正文之后的免责条款部分20