投资要点
　　国庆假期期间，海外市场波动剧烈，美债收益率剧烈波动引发了全球主要大类资产不同程度的下跌。十年期美债收益率最高突破4.88%，美元指数冲高回落。短期来看，全球资产均承受了不小的压力，股票指数方面，恒生指数收跌-1.82%、日经225收跌2.71%、标普500以及纳斯达克指数跌幅不大；大宗商品中黄金和原油大幅调整。美元流动性收紧是全球大类资产集体波动的重要原因。从近期市场对超预期非农数据的反馈来看，金融市场对美国经济状况的担忧是在上升的，需要后续更加强劲的经济数据才能继续推升加息预期。美元指数上涨带来的压力也已经在近期调整中消化，市场的短期风险偏好有所改善。
　　国内来看，基本面和交易情绪出现拐点叠加政策面的持续发力，市场见底信号明显。首先是持续的“地量”出现，投资者的情绪降至冰点，9月22日的放量反弹有可能成为市场由阴跌转向震荡的重要拐点。其次是经济数据的改善，9月PMI收于50.2，重回扩张区间，8月工业企业利润当月同比增长17.2%，自去年下半年以来首次实现正增长。政策端仍在持续发力，地产政策还在路上，已经出的地产政策对销售的环比改善起到了一定的积极作用。
　　中秋国庆黄金周，国内游出游人数达到了7.54亿人次，同比增长78.9%。但根据交通运输部数据来看，假期前5日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.8亿人次，仅恢复至19年同期的64.8%，这可能与游客的出行方式结构性变化有关。与出行数据不同的是，消费数据相较于2019年增长显著，美团发布的消费数据显示，全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%，迎五年来最旺“十一”。其中，餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254%。
　　展望未来，风险偏好改善抬升科技板块的配置胜率，其一是美债收益率出现阶段性回落，其二是国内地产政策对经济数据的推动低于预期，其三是地方政府债务置换的推进缓解了系统性风险。整体来看，科技板块在当前时点具备配置价值。消费方面，中秋国庆假期期间披露的数据显示，消费的复苏仍然乏力，尤其是白酒、院线等数据。消费板块中建议关注医药生物。顺周期板块近期的上涨短期内可能会出现修正，基于高股息逻辑而布局的顺周期板块在短期有止盈压力。此外，假期大宗商品集体走低，A股大概率会出现补跌。周期板块中推荐关注船舶。
　　风险提示：
　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。