核心观点
　　核心通胀、能源价格的上行风险加大，可能导致美联储超预期延长紧缩持续时间，这无疑将加大美国经济衰退的风险。我国面对的外需形势并不明朗，因此宏观政策调控仍需以扩大内需为重心，尤其是通过增加居民收入、推动消费动能恢复。海外，短期需关注美国通胀超预期的风险，如下周公布的CPI超预期，则美元指数可能挑战105.1，10年美债收益率可能挑战4.336%，建议短期规避美元资产。
　　风险提示：
　　房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。