核心观点
　　美联储主席鲍威尔在此次杰克逊霍尔会议上表示对美国2%的通胀目标保持不变，准备在适当的情况下进一步提高利率，并打算将政策利率维持在一个限制性水平直到确信通货膨胀正在按目标持续下降。鲍威尔此次发言没有给出像市场期待的“暂停加息”的表述，但对比之前会议发言，美联储目前态度中性偏鹰，面对即将公布的数据以及前景和风险的不确定性时，对加息持更加谨慎的态度。
　　当前时点来看，虽然市场对于9月份美联储加息预期较低，但是从美联储的决策机制来看仍然存在较大不确定性。根据鲍威尔“数据依赖”原则，下周即将公布的非农就业报告和PCE数据将对市场的影响可能持续偏大。我们将年内美联储货币政策预期划分为2个阶段，第一阶段在11月以前，关注是否加息，第二阶段假如9月、11月均未加息，则关注，美国经济是否衰退、美联储会否降息。
　　风险提示：
　　房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧

研究报告全文：证券研究报告宏观报告2023年8月27日研究所宏观研究分析师袁野SAC登记编号S1340523010002美联储保留加息选项利率限制性高位将延长Emailyuanyecnpseccom研究助理魏冉SAC登记编号S1340123020012核心观点Emailweirancnpseccom美联储主席鲍威尔在此次杰克逊霍尔会议上表示对美国2的通近期研究报告胀目标保持不变准备在适当的情况下进一步提高利率并打算将政策利率维持在一个限制性水平直到确信通货膨胀正在按目标持续下内松外紧对美联储的预期或再面降鲍威尔此次发言没有给出像市场期待的暂停加息的表述但临大幅波动-20230820对比之前会议发言美联储目前态度中性偏鹰面对即将公布的数据以及前景和风险的不确定性时对加息持更加谨慎的态度当前时点来看虽然市场对于9月份美联储加息预期较低但是从美联储的决策机制来看仍然存在较大不确定性根据鲍威尔数据依赖原则下周即将公布的非农就业报告和PCE数据将对市场的影响可能持续偏大我们将年内美联储货币政策预期划分为2个阶段第一阶段在11月以前关注是否加息第二阶段假如9月11月均未加息则关注美国经济是否衰退美联储会否降息风险提示房地产市场超预期下行政策落地执行扭曲地缘政治冲突加剧市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1大类资产表现42杰克逊霍尔JacksonHole会议点评421看到了降温迹象但仍保持谨慎522关注未反映经济如期降温的信号73国内外宏观热点1231海外宏观热点及一句话点评1232国内宏观热点及一句话点评174风险提示21请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1大类资产价格变动一览4图表2核心PCE7图表3美国房价2022年以来的变化9图表4薪资增速10请务必阅读正文之后的免责条款部分31大类资产表现8月第四周大宗商品价格涨多跌少美债收益率短升长降美股上涨美元指数走强人民币汇率走强中债收益率上升A股下跌图表1大类资产价格变动一览资料来源iFinD中邮证券研究所2杰克逊霍尔JacksonHole会议点评美国当地时间8月24日至26日杰克逊霍尔JacksonHole经济研讨会年会举行美联储主席鲍威尔在此次会议上的演讲牵动着金融市场的走势他在会议中表示对美国2的通胀目标保持不变准备在适当的情况下进一步提高利率并打算将政策利率维持在一个限制性水平直到确信通货膨胀正在按目标持续下降这一方面体现了美联储在面对即将公布的数据以及前景和风险的不确定性时对加息持更加谨慎的态度Proceedcarefullyasweassesstheincomingdataandtheevolvingoutlookandrisks另一方面也说明美联储对实现通胀目标的决心请务必阅读正文之后的免责条款部分4从市场反应来看杰克逊霍尔会议上鲍威尔讲话开始后美股大盘保持涨势三大指数刷新或接近日内高位美元指数短线转跌刷新日低两年期国债收益率涨至503十年期国债收益率为425欧股方面鲍威尔讲话重燃年内再加息期望欧股盘中回落泛欧股指午盘转跌后几乎收平欧洲国债价格追随美债回落鲍威尔讲话后刷新日高到债市尾盘英国10年期基准国债收益率收报444日内升2个基点2年期英债收益率收报498日内5个基点基准10年期德国国债收益率收报256日内升5个基点2年期德债收益率收报302日内升8个基点6月21日国会听证会后6月22日和23日即便在本周鲍威尔的鹰派发言下美股两日内标普500指数和纳斯达克指数回调美债收益率小幅上行全球大类资产普遍下跌原油领跌黄金回落至1920美元盎司左右金价收窄跌幅从市场反应看6月21日鲍威尔在国会听证会发言后市场波动有限美股市场小幅下跌美债小幅上行黄金回落而杰克逊霍尔会议后美债收益率短升长降美股上涨鲍威尔此次发言没有给出像市场期待的暂停加息的表述但对比之前会议发言美联储目前态度中性偏鹰面对即将公布的数据以及前景和风险的不确定性时对加息持更加谨慎的态度21看到了降温迹象但仍保持谨慎对比鲍威尔在6月国会听证会发言对加息的预期因部分数据降温而减弱6月21日鲍威尔在在国会听证会上强调几乎所有的联储官员都支持年内继续加息NearlyallFOMCparticipantsexpectthatitwillbeappropriatetoraiseinterestratessomewhatfurtherbytheendoftheyear而杰克逊霍尔会议表示准备在适当的情况下进一步加息Wearepreparedtoraiseratesfurtherifappropriate说明相较6月国会听证会时加息的紧迫感不再那么强烈近2个月各项数据的降温令美联储有了可以喘息谨慎决策的时间通胀数据来看美国劳工部报告显示6月份不包括食品和能源的消费者价格较上月上涨02为2021年8月以来的最小涨幅7月CPI环比上涨02与6月的涨幅持平7月通胀率同比增幅从上月的3攀升至32前者为自2021年3月以来最慢的增速不过剔除波动较大的食品和能源价格后核心请务必阅读正文之后的免责条款部分5CPI同比上升47低于上月的48从7月数据来看整体通胀率和核心通胀率的环比数据均符合市场预期而同比数据略低于预期但核心CPI数据的下降让美联储官员们看到了希望即随着通胀率越来越接近2的目标美联储可能会放松加息以及自2022年初以来一直实施的紧缩货币政策为美联储9月开会时的利率决定增添了缓冲的可能性非农数据来看美国7月非农新增就业187万人低于预期的19万人6月数据从209万下调至185万人7月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录非农就业人数连续第二个月低于预期美国短期利率期货显示交易员减少对美联储进一步加息的押注汽车价格来看鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表示目前供应短缺情况好转利率也抑制了需求汽车的通胀率急剧下降对比7月美联储议息会鲍威尔在会后发布会提到工作人员不再预期出现衰退6月会议纪要提到美联储工作人员仍预计今年经济轻度衰退但认为避免衰退的可能性几乎和衰退的相当但是这种判断的改变较大程度属于后视镜即对已知数据的确认因此并未对美联储的货币政策路径产生明显改变鲍威尔继续强调未来货币政策决策将依赖数据逐次会议做出决定与6月会议保持一致对于9月是否加息美联储持开放性态度从鲍威尔更看重的核心通胀来看加息的预期仍然存在在杰克逊霍尔会议中鲍威尔表示6月和7月的核心通胀数据较低只是建立对通胀向目标持续下行信心的开始还不知道这些较低的数据会持续到什么程度也不知道未来几个季度潜在的通胀会在哪里稳定下来ThelowermonthlyreadingsforcoreinflationinJuneandJulywerewelcomebuttwomonthsofgooddataareonlythebeginningofwhatitwilltaketobuildconfidencethatinflationismovingdownsustainablytowardourgoal我们将该表述与6月美联储议息会和国会听证会的表述对比鲍威尔在6月美联储议息会偏乐观地表示我几乎可以说我们需要看到的降低通胀的条件正在形成conditionstogettinginflationdownarecomingintoplace请务必阅读正文之后的免责条款部分6鲍威尔在国会听证会上说截至4月份的12个月中PCE上涨47表示自去年年中以来通货膨胀有所缓和降通胀还有很长的路要走InflationhasmoderatedsomewhatsincethemiddleoflastyearNonethelessinflationpressurescontinuetorunhighandtheprocessofgettinginflationbackdownto2percenthasalongwaytogo可以看出在6月议息会的乐观后鲍威尔在接下来的两次发言对通胀降温的表述明显愈发谨慎连续两个月核心通胀数据的降温并未带给美联储暂停加息的底气而是仅认为是带来信心的开始从这一表述来看核心通胀带来的加息预期较6月更大图表2核心PCE资料来源美联储官网中邮证券研究所22关注未反映经济如期降温的信号从7月通胀数据来看机票二手车和卡车医疗服务和通讯价格7月有所下降但是包括住房汽车保险教育和娱乐在内的项目都有所上涨住房通胀成为CPI的最大贡献项个人消费支出强劲鲍威尔表示最近的个人消费支出非常强劲especiallyrobust与之前个人消费支出有所加快的表述相比个人消费支出未降温的问题可能更令人关注美国第二季度实际GDP按年增长24增幅超越一季度的2远远超出市场预期的18同时个人消费支出PCE按请务必阅读正文之后的免责条款部分7年增16占全部经济活动的68尽管较上季的42已出现较大程度放缓但同样远超市场预期的12今年迄今为止超出增长预期的GDP和最近强劲的个人消费支出加息恐难停房地产行业在过去18个月里急速放缓之后正显示出复苏的迹象在国会听证会上鲍威尔对房地产的表述是疲弱remainsweak杰克逊霍尔会议中表述房地产有了复苏的信号showingsignsofpickingbackup表明房地产对通胀降温的拖累或成为美联储关注的重点之一通常而言住房占核心CPI指数的40以上是美联储控制通胀的重要组成部分当前美国房价在去年短暂下跌后再度上涨令美联储遏制通胀的努力更为复杂化当前美国房价在去年短暂下跌后再度上涨令美联储遏制通胀的努力复杂化最新数据显示由于价格持续上涨购房者的房贷偿还月成本与一年前相比激增了近20美国住宅房地产经纪公司Redfin的数据显示在截至7月30日的4周内美国购房者每月的抵押贷款支付额为2605美元比去年同期上涨19美国7月新屋销售超预期增长环比增长44至714万户创最近逾一年来新高开发商继续受益于地产市场有限的库存如果美国房地产市场再度持续复苏那将增加通胀更具粘性的风险而由此一来则会带给市场真正的风险即美联储可能不得不加大加息力度来冷却房地产市场BlackKnight最新发布的报告显示截至6月美国房价已完全抹去了2022年的跌幅经季节调整和非季节调整的房价均创历史新高50个主要城市中有30个的房价高于2022年水平其中美国东北部尤其是新英格兰地区的房价以及中部的五大湖区主要城市房价涨幅最为明显房地产近期的复苏迹象可能会导致通胀面临进一步上行风险请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表3美国房价2022年以来的变化资料来源华尔街见闻中邮证券研究所不同于达拉斯联储主席LorieLogan上个月表示房地产看起来可能已经触底虽然由于去年租金的下降住房通胀可能会在短期内继续放缓但住房价格的反弹将给未来的通胀带来上行风险此外美国劳工统计局主要通过租金成本来衡量住房包括租房者每月支付的费用以及房主如果将类似的地方租出去将收取的估计费用业主等价租金随着时间的推移房价的上涨可能会推高租金因为房东会考虑出售房产所能获得的收益美国汽车行业研究公司CoxAutomotive公布了8月前15天的新数据显示全美二手车批发价格略有上涨这被市场认为是通胀可能粘滞的迹象该数据环比增长了01这是四个月来的首次增长有分析认为夏末二手车的供应紧张可能正在推动通胀再度加强的趋势劳动力市场状况复杂薪资的增长仍是鹰派关注的重点鲍威尔在国会听证会上说有迹象表明劳动力市场的供求关系正在趋于平衡Therearesomesignsthatsupplyanddemandinthelabormarketarecomingintobetter请务必阅读正文之后的免责条款部分9balance在6月29日在西班牙马德里由西班牙央行主办的第四次金融稳定会议上也保持了这一说法鲍威尔在杰克逊霍尔会议上说预计这种劳动力市场的再平衡将继续下去Weexpectthislabormarketrebalancingtocontinue并表示如果证据表明劳动力市场的紧张状况不再持续缓解仍有可能需要货币政策作出反应在7月非农数据公布后彭博社经济学家EndaCurran就指出鲍威尔在接下来的演讲中可能会指出这份非农报告上的薪资增长是他继续放鹰的原因未来美联储的态度将很有趣果然在杰克逊霍尔会议上鲍威尔强调了尽管名义工资增长放缓但随着通胀下降实际工资增长日益上升我们预计这种劳动力市场的再平衡将继续下去如果证据表明劳动力市场的紧张状况不再持续缓解仍有可能需要货币政策作出反应图表4薪资增速资料来源美联储官网中邮证券研究所然而美国劳动力市场可能没有美联储以为的那么火爆劳工部的重磅就业基准调整显示已公布的美国就业人口可能多统计了30多万误差超过30万美东时间8月23日美国劳工部统计局BLS公布今年一季度的就业和工资季度普查QCEW数据BLS称根据初步估算基准修订后今年3月的非农就业请务必阅读正文之后的免责条款部分10人口将下修306万人在此前公布的月度人数中占比02这意味着截至3月的一年中就业人口将可能下修306万虽然时效性不及每月发布的非农就业报告但QCEW的就业统计更全面这次BLS公布的只是初步结果明年初公布的最终结果可能显示实际下修人口更多本次BLS的调整即使下修几十万人口也不代表美国的劳动力市场不健康但结果这一调整可能让美联储可能更没有理由继续加息此外今年3月在伯南克任美联储主席时期有美联储通讯社之称的资深联储报道记者JonHilsenrath参与执笔的文章指出美国劳动力市场显示了需求放缓的迹象而官方的报告却暗示劳动力市场持续火爆文章认为若大型招聘网站的数据更接近实情美国劳工部的报告向这些网站的数据靠拢美联储官员激进加息的压力会减轻因为强劲的职位空缺和招聘数据就是联储官员相信经济过热的部分原因经济过热就助长了高通胀在杰克逊霍尔会议前夕招聘网站发布的内容印证了这一点据求职网站Indeed8月25日显示随着通胀的走低美国薪资增速持续放缓上月在该网站上发布的招聘广告薪资同比增长47低于4月份的58以及2022年7月份的8Indeed经济学家NickBunker表示担心薪资-物价螺旋式上升的人应当会对最新的薪资数据感到松一口气劳动力市场坚韧令薪资增幅进而令通胀高企的风险正在消退Indeed估计如果当前的减速态势持续那么在10-12月期间薪资增幅料可回到疫情前的水平对美联储来说这暗示劳动力市场是盟友而非对手与此同时与国会听证会发言不同的是鲍威尔此次在谈论通胀原因时提及自2022年初以来俄罗斯对乌克兰战争的影响一直是全球总体通胀变化的主要驱动因素并且强调食品和能源价格受到全球不稳定因素的影响可能会对通胀走向发出误导性信号这说明美国对地缘政治问题全球粮食短缺能源价格连锁反应带来的不确定性的的考量可能也在加大会议后美联储观察FedWatch数据显示的9月美联储暂停加息以及继续加息25bp的概率分别为805和19511月加息25bp和不加息的概率分别是请务必阅读正文之后的免责条款部分11483和425市场认为9月加息概率不大但11月加息概率较前值小幅上升期货隐含终端政策利率小幅上行2bp至548综上我们从鲍威尔在6月21日国会听证会的发言6月29日在西班牙马德里由西班牙央行主办的第四次金融稳定会议的发言7月议息会8月25日杰克逊霍尔会议的发言对比来看美联储目前态度中性偏鹰对在面对即将公布的数据以及前景和风险的不确定性时对加息持更加谨慎的态度虽然核心CPI数据的下降非农就业人数连续低于预期以及汽车供给的改善为美联储9月开会时的利率决定增添了缓冲的可能性但是连续两个月核心通胀数据的降温并未带给美联储暂停加息的底气鲍威尔表示这仅是带来信心的开始并且从未反映经济如期降温的信号来看迄今为止GDP超出增长预期近期个人消费支出表现强劲房地产近期出现复苏迹象夏末二手车的供应紧张这些因素可能导致通胀面临进一步上行风险鲍威尔表示劳动力市场的紧张状况不再持续缓解那么仍有可能需要货币政策作出反应但非农就业人口数据下修可能反映出美国劳动力市场可能没有美联储以为的那么火爆让美联储可能更没有理由继续加息当前时点来看虽然市场对于9月份美联储加息预期较低但是从美联储的决策机制来看仍然存在较大不确定性根据鲍威尔数据依赖原则下周即将公布的8月非农就业报告和7月PCE数据将对市场的影响可能持续偏大我们将年内美联储货币政策预期划分为2个阶段第一阶段在11月以前关注是否加息第二阶段假如9月11月均未加息则关注美国经济是否衰退美联储会否降息3国内外宏观热点31海外宏观热点及一句话点评美国商业活动几乎未见扩张消费者需求疲软所致美国8月Markit服务业PMI初值降至51创2023年2月以来新低但维持连续七个月扩张的态势预期会从523降至52就业分项指数初值降至501创2022年10月以来新低新订单分项指数初值降至2023年1月以来新低美国8月Markit制造业请务必阅读正文之后的免责条款部分12PMI初值降至47创2023年2月份以来新低预期会维持在上个月终值水平49不变新订单分项指数初值降至453创2023年6月份以来新低连续第四个月萎缩就业分项指数初值降至2023年1月份以来新低美国8月Markit综合PMI初值降至504创2023年2月份以来新低预期从52降至515就业分项指数初值降至502创2020年6月份以来新低新订单分项指数初值降至2023年2月份以来新低httpswallstreetcncomlivenews2525503美国劳工部至2023年3月12个月的非农就业人数可能比最初预估低306万美国劳工部统计局发布针对初步统计基准的修订数据可能会将把至2023年3月一年的初步估算的美国非农就业人口下修306万下修幅度低于某些经济学家的预期这意味着美国至3月一年的就业人口增幅可能没有原来所预计的那么强健美国政府将于2024年年初发布最终数据httpswallstreetcncomlivenews2525514美国首次申领失业救济人数降至三周最低水平美国上周首次申领失业救济的人数降至三周最低水平表明对劳动力的需求依然稳健美国劳工部周四发布的数据显示在截至8月19日的一周首次申领失业救济人数减少1万人至23万人预期值为24万人在截至8月12日的一周中持续申领人数降至170万httpswallstreetcncomlivenews2526425求职网站数据显示美国薪资增幅放缓据求职网站Indeed随着通胀的走低美国薪资增速持续放缓上月在该网站上发布的招聘广告薪资同比增长47低于4月份的58以及2022年7月份的8Indeed经济学家NickBunker表示担心薪资-物价螺旋式上升的人应当会对最新的薪资数据感到松一口气劳动力市场坚韧令薪资增幅进而令通胀高企的风险正在消退Indeed估计如果当前的减速态势持续那么在10-12月期间薪资增幅料可回到疫情前的水平对美联储来说这暗示劳动力市场是盟友而非对手在杰克逊霍尔会议召开之际对美联储而言也是鼓舞人心的好消息httpswallstreetcncomlivenews2526634美国7月耐用品订单创疫情以来最大跌幅当地时间8月24日美国商务部公布的数据显示7月耐用品订单环比初值下降52降幅超过预期的下降4前值由增长46下修为44扣除波动较大的运输类别的耐用品订单环比初值请务必阅读正文之后的免责条款部分13上涨05高于预期的02前值由增长05下修为02原因是非国防飞机订单7月环比大幅下跌约70与此同时国防飞机订单环比也有所下降受高利率影响美国企业设备订单依然不温不火httpswallstreetcncomarticles3696321美国7月新屋销售超预期增长美国7月新屋销售环比增长44至714万户创最近逾一年来新高开发商继续受益于地产市场有限的库存httpswallstreetcncomlivenews2525516美国工人跳槽的年薪要求达到将近8万美元创历史新高美国纽约联储二季度雇员调查结果显示预期薪酬跳槽最低薪酬报价的均值达到78645美元年同比上升大约80创2014年启动这项调查以来的新高httpswallstreetcncomlivenews2523893美国汽油价格接近季节性纪录高点对通胀构成新威胁美国汽油价格距离季节性纪录高点仅差几美分这可能会抵消美联储在抑制通胀方面取得的进展普通汽油目前报平均每加仑3854美元根据美国汽车协会的数据虽然这比去年同期低了不到5美分但这仍是2008年以来第二高的季节性水平在相对温和的5月和6月之后季末反弹引发各界瞩目库存低企和炼油厂运营受到创纪录高温困扰都推高了价格去年汽油价格创纪录的涨势曾推动美国通胀升至40年高点并迫使许多司机减少休闲驾驶而当前在炼油厂集中的墨西哥湾地区面临飓风影响的背景下仍无法排除成品油价格进一步上涨的可能性httpswallstreetcncomarticles3696152美国房贷利率飙至7创二十年新高美联储四十年来最激进的加息周期使购房者正面临着二十年来最高的住房融资成本而如果美联储加息还未结束抵押贷款利率将达到8的历史高位8月17日美国住房金融机构房地美FreddieMac公布最新数据显示美国30年期固定抵押贷款平均利率升至709为2002年4月以来最高水平高于一周前的696已连续四周攀升而一年前的数据仅为51315年期抵押贷款平均利率也从上周的634升至646一年前这一数据为455分析指出30年期房贷利率走高主要受美国十年期国债收益率上升影响美国房地产经纪人协会首席经济学家Lawrence请务必阅读正文之后的免责条款部分14Yun接受媒体采访时表示现在正处在这30年期抵押贷快利率的关键阶段如果三十年期抵押贷款利率突破72那么很可能会达到8httpswallstreetcncomarticles3695852继穆迪之后标普也下调美国一些银行的评级在穆迪下调美国多家银行评级的两周后标普也下调几家银行的评级并调低展望标普表示将KeyCorpComericaIncValleyNationalBancorpUMUMBFinancialCorp和AssociatedBanc-Corp评级下调一级将RiverCityBank和STBank的展望下调至负面并表示对ZionsBancorp复核后仍为负面标普称许多储户将资金转移到高息账户增加了银行的融资成本存款的减少压缩了许多银行的流动性占其流动性很大一部分的证券价值也下降了httpswallstreetcncomlivenews2524054鲍威尔如果适宜美联储准备继续加息并维持利率在高位在杰克逊霍尔年会上鲍威尔警告通胀依旧过高明确指出若经济和就业市场不降温会继续加息他也驳斥短期内降息可能称2仍为通胀目标不变美国非农就业人数下修第三方调查薪资增速放缓反映劳动力市场存在降温但首次申领失业金人数降低则说明短期劳动力市场仍有韧性同时新屋销售超预期汽油价格上涨加剧了通胀维持粘性的风险本周鲍威尔讲话再次警告通胀过高的风险反映目前通胀不确定性的风险仍在持续美联储观察期的第一阶段大波动的特征持续存在继续密切关注非农就业以及通胀数据欧元区8月PMI初值公布由于制造业需求持续收缩服务业需求继制造业后也陷入严重衰退8月欧元区PMI初值创33个月新低连续三个月低于荣枯线欧元区最大的两个经济体增长前景正在迅速恶化8月23日周三IHSMarkit公布数据显示欧元区8月制造业PMI初值从前值427回升至437是七个月以来的首次改善好于预期427但仍位于收缩区间服务业PMI初值从前值509降至483进一步跌至收缩区间综合PMI初值47低于预期485和前值486创2020年5月以来新低连续三个月位于收缩区间8月份法国服务业产出下降速度为两年半以来最快制造业产出则连续第七个月位于收缩区间新订单连续第四个月下降与此同时通胀压力有所缓解德国的情况更加严重请务必阅读正文之后的免责条款部分15服务业PMI八个月来首次陷入萎缩打破了该行业能够缓解该国毁灭性的工业衰退的希望更重要的是价格再次上涨由于燃料成本上涨和工资持续上涨服务业尤其面临成本加速增长httpswallstreetcncomarticles3696190德国第二季度经济陷入停滞出口下滑构成拖累周五数据显示德国第二季经济环比持平与初值一致也符合预期原因在于全球经济增长乏力导致德国出口下滑制造业急剧下滑消费者受到了通胀飙升和大幅升息的影响httpswallstreetcncomlivenews2526964欧洲基准天然气价格一度涨18受澳大利亚LNG工厂罢工担忧影响欧洲天然气价格大幅上涨澳大利亚重要出口项目如果周三无法达成薪资谈判协议工人就准备罢工基准荷兰近月合约周一当地时间早盘一度飙升18至每兆瓦时4290欧元工会周末表示如果WoodsideEnergyGroupLtd与工会官员定于周三举行的新谈判无法在薪资工作环境等问题上谈拢澳大利亚LNG行业的罢工行动最早可能在9月2日开始此外雪佛龙工厂的工人也在就潜在的罢工行动进行投票如果发生罢工可能造成全球约10的LNG供应面临中断风险使欧洲交易员本月坐立难安httpswallstreetcncomlivenews2523515拉加德利率应足够高才能有效抗击通胀通胀必须及时且持续地回落8月25日周五欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔央行年会发表讲话她表示欧洲央行将把利率设定在足够高的水平以抗击通胀她认为锚定通胀预期至关重要各央行应该保持通胀预期稳定需要多管齐下的举措才能提升政策的有效性拉加德表示欧洲央行将根据需要将利率定得尽可能高并在必要的时间内保持这一水平以使通胀率回到其目标她认为通胀必须及时且持续地回落她支持欧洲央行6月份的经济预测拉加德周五表示欧洲央行会依赖于数据逐次会议做出决策她重申欧洲央行将使通胀回到2在劳动力市场欧洲央行将非常关注工资发展情况httpswallstreetcncomarticles3696422对比鲍威尔的鹰派言论拉加德更强调根据数据逐次会议做出决策原因在于当前欧央行的决策可能更艰难因欧洲经济动能明显走弱同时能源粮食价格对其通胀的冲击可能更为明显请务必阅读正文之后的免责条款部分16韩国8月前20天出口额同比下降165为27856亿美元按开工日数计算日均出口额同比下降107单月出口额从去年10月至上月连续10个月减少本月全月出口额也很有可能同比缩水按出口品目来看半导体出口同比减少247截至7月连续12个月同比下滑石油制品钢铁制品计算机周边设备分别减少417205328乘用车船舶分别增长202和549按出口目的地来看对中国大陆出口减少275截至上月已经连续14个月下滑对美国欧盟越南出口分减7271和77同期进口额同比下降279为31421亿美元自中国美国欧盟的进口分别下降221358207贸易收支出现3566亿美元逆差较本月前10天的逆差额3014亿美元有所增加为7月同期135亿美元的两倍以上同期对华贸易收支逆差为966亿美元自去年10月起连续10个月出现逆差httpscnynacokrviewACK20230821001400881印度计划7年来首次禁止糖出口据路透报道三位印度政府消息人士称由于降雨不足导致甘蔗减产印度预计将在10月开始的202324年度禁止糖厂出口这将是七年来首次停止出口印度退出全球市场可能会推高纽约和伦敦糖价的基准价格这些市场的糖价已处于多年高点这将引发对全球食品市场进一步通胀的担忧httpswallstreetcncomlivenews252541532国内宏观热点及一句话点评国务院总理李强8月16日主持召开国务院第二次全体会议深入李强主持国务院第三次专题学习8月21日下午国务院以加快发展数字经济促进数字技术与实体经济深度融合为主题进行第三次专题学习国务院总理李强主持专题学习中国工程院院士陈纯作了讲解国务院副总理丁薛祥张国清刘国中作交流发言李强在听取讲座和交流发言后指出党的十八大以来以习近平同志为核心的党中央高度重视发展数字经济习近平总书记作出一系列重要论述为我国数字经济发展指明了方向引领数字经济发展取得显著成就要深入学习贯彻习近平总书记关于发展数字经济的重要论述把握新一轮科技革命和产业变革新机遇协同推进数字产业化和产业数字化促进数字技术和实体经济深度融合不断做请务必阅读正文之后的免责条款部分17强做优做大数字经济更好助力经济总体回升向好赋能高质量发展李强指出我国具有超大规模市场海量数据资源丰富应用场景等多重优势数字经济发展具有广阔空间要统筹发展和安全发挥优势乘势而上着力打好关键核心技术攻坚战大力发展数字经济核心产业加快推动产业数字化转型夯实数字经济发展的基础支撑能力推动数字经济发展不断取得新突破要加强跨部门协同和上下联动提高常态化监管水平特别是增强监管的可预期性持续完善数字经济治理体系积极参与数字经济国际合作为我国数字经济发展营造良好环境httpswallstreetcncomarticles3696025国务院总理李强8月25日主持召开国务院常务会议审议通过医药工业高质量发展行动计划20232025年医疗装备产业高质量发展行动计划20232025年和关于规划建设保障性住房的指导意见会议强调医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础事关人民群众生命健康和高质量发展全局要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平增强高端药品关键技术和原辅料等供给能力加快补齐我国高端医疗装备短板要着眼医药研发创新难度大周期长投入高的特点给予全链条支持鼓励和引导龙头医药企业发展壮大提高产业集中度和市场竞争力要充分发挥我国中医药独特优势加大保护力度维护中医药发展安全要高度重视国产医疗装备的推广应用完善相关支持政策促进国产医疗装备迭代升级要加大医工交叉复合型人才培养力度支持高校与企业联合培养一批医疗装备领域领军人才会议指出推进保障性住房建设有利于保障和改善民生有利于扩大有效投资是促进房地产市场平稳健康发展推动建立房地产业发展新模式的重要举措要做好保障性住房的规划设计用改革创新的办法推进建设确保住房建设质量同时注重加强配套设施建设和公共服务供给httpswallstreetcncomarticles3696400李强在广东调研着力培育创新型企业加快制造业数字化转型李强指出我国正处于经济转型升级的关键期要保持推动高质量发展的定力在转方式调结构增动能上持续发力久久为功要大力推进科技创新加大基础研究投入发挥重大创新平台作用着力培育创新型企业加快制造业数字化转型要坚定不移深化改革开放在激发各类经营主体活力加快建设全国统一大市场请务必阅读正文之后的免责条款部分18营造一流营商环境等方面实施更多引领性改革在稳步扩大制度型开放稳定国际市场份额更大力度吸引和利用外资等方面采取更多创造性举措进一步增强发展动力活力httpswallstreetcncomarticles36963195年期LPR报价维持不变中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布8月21日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为345环比-10BP5年期以上LPR为42环比持平httpsfinancesinacomcnmoneyfundjjzl2023-08-23doc-imzierrz8682874shtml财政部及时足额兑现减税降费政策坚决防止征收过头税费财政部发布关于加强财税支持政策落实促进中小企业高质量发展的通知通知提出在认真落实普惠性减税降费政策的基础上全面落实对小微企业的精准税费优惠政策不得以任何理由削弱政策力度确保把该减的税费减到位持续发挥各项税费优惠的政策效能为小微企业发展添活力增动能各地区要依法依规组织财政收入及时公布政府性基金和行政事业性收费目录主动接受社会监督在目录以外不得擅自增加收费项目扩大征收范围提高征收标准要加强涉企收费管理规范行业协会和中介机构收费项目严禁乱收费乱罚款乱摊派密切关注财政收入征收工作开展情况对违法违规行为保持零容忍严肃查处违法违规行为坚决做到发现一起处理一起问责一起httpswallstreetcncomlivenews2526201财政部等三部门发布关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告自2024年1月1日至2025年12月31日对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠其中新购住房金额大于或等于现住房转让金额的全部退还已缴纳的个人所得税新购住房金额小于现住房转让金额的按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税httpswallstreetcncomlivenews2526961近日住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施通知明确居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请请务必阅读正文之后的免责条款部分19贷款购买商品住房时家庭成员在当地名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策此项政策作为政策工具纳入一城一策工具箱供城市自主选用据住房城乡建设部有关负责同志介绍此项政策将使更多购房人能够享受首套房贷款的首付比例和利率优惠有助于降低居民购房成本更好满足刚性和改善性住房需求httpswallstreetcncomarticles3696377经济日报房住不炒定位不会改变经济日报发文称房住不炒是促进房地产市场平稳健康发展的一项总原则不应也不会改变须长期坚持房地产是国民经济的支柱产业这是客观事实不能夸大其作用像过去一样对这一行业存在过度依赖的倾向也不能轻视其在宏观经济中的作用对上下游产业的带动作用httpswallstreetcncomlivenews25251328月百城房贷利率与上月基本持平首套390二套481贝壳研究院监测显示2023年8月百城首套主流房贷利率平均为390二套主流房贷利率平均为481均与上月基本持平8月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落42BP和25BP本月银行平均放款周期为21天较上月缩短1天为2019年以来最快放款速度分能级统计8月一线城市首二套房贷利率分别为450503二线城市首二套房贷利率分别为388481均与上月持平三四线城市首套房贷利率分别为387较上月下降1BP二套维持480httpswallstreetcncomlivenews2523440关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策但是同时强调城市自主选用当前房地产领域政策以做好已出台政策的落实为主原因有两点第一超一线城市核心区域政策调整空间较为有限以首套住房贷款利率政策动态调整机制为例自2022年5月调整差别化住房信贷政策以来北京上海新建商品住房价格同比环比均持续上涨上半年北京市新建商品房销售面积同比增长172上海市新建商品房销售面积同比增长218深圳在2022年12月2023年1月以及2023年5月2023年6月出现过连续两个月新建商品住宅价格同环比均下跌的组合但是并不满足首套住房贷款利率政策动态调整机制的条件因此在当前环境中超一线城市房地产市场假如调整住房套数认定标准尤其是在核心城区与房住不炒请务必阅读正文之后的免责条款部分20