2023年9月A股指数震荡下行
　　2023年9月份，我们关注的6个A股指数窄幅震荡下行，最终：上证指数微跌0.30%、深证成指下跌2.96%、创业板指下跌4.69%、沪深300下跌2.01%、科创50下跌5.81%、万得全A下跌1.09%。从2023年累计情况来看，只有上证指数微涨0.69%，其他五个指数依然处于下跌状态：深证成指累计下跌-8.23%、创业板指累计下跌-14.61%、沪深300累计下跌-4.70%、科创50累计下跌-7.51%，万得全A累计下跌-1.41%。
　　一级行业跌多涨少，二级行业游戏板块累计涨幅依然居前
　　2023年9月，31个申万一级行业跌多涨少，煤炭和传媒分别处于涨跌幅两端。就各自的走势来看，煤炭行业目前处于逐步反弹阶段；而传媒行业在2023年3月和5月形成双顶，目前依然处于下行过程中。
　　124个申万二级行业（扣除林业）9月涨幅居前的板块是：煤炭开采和油服工程，月度涨幅分别为10.49%、9.26%。就2023年累计数据而言，游戏累计涨幅依然最高，为41.82%，但与其年内最高涨幅相比已有显著回落，涨幅第二的是通信设备行业，累计上涨38.36%。而月跌幅居前的板块是：渔业、房地产服务和电池，跌幅都在-10.00%以上。2023年以来跌幅累计居前的是：能源金属和酒店餐饮，跌幅均超过了-30%。
　　就259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）的涨跌幅状况来看：月度涨幅居前的是：油品石化贸易和焦煤，涨幅分别为12.42%和10.79%。而年初以来累计涨幅中，印刷和通信网络设备及器件涨幅居前，分别为85.03%和70.20%。月度跌幅居前的板块是：水产养殖和锂电池，跌幅分别为-13.77%和-11.85%。年初以来跌幅居前的是：光伏加工设备和酒店，累计跌幅都在-33.00%左右。
　　宏观数据方面，9月PMI再次站上荣枯线
　　2023年9月末公布的宏观数据有：工业企业利润、库存以及PMI等等。就工业企业利润来看，8月分的当月同比出现大幅上升。8月的工业企业库存同比数据有所好转，自7月的-0.20%，反弹至0.80%，趋势上有望见底。9月的PMI已恢复到荣枯线之上，其中，PMI生产恢复较快，已上升至52.70。
　　投资建议
　　A股1-9月整体呈现先攀升再震荡整理格局。9月份，虽有8月底印花税率调降等利好政策的支持，但整体依然在8月下行的底部区域徘徊。10月份已属于第四季度，我们预期10月将在前期震荡底部进一步扎实，预期第四季度经济数据同比要好于第三季度，市场存在抬头机会。
　　风险提示
　　美联储加息缩表超预期；我国出口状况继续下滑；国内地方债问题恶化。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月10日湘财证券研究所策略研究策略一般报告PMI再次站上荣枯线A股指数9月震荡下行2023年9月策略月报相关研究核心要点120230906湘财证券-策略研究2023年9月A股指数震荡下行-8月PMI有所反弹A股指数震荡2023年9月份我们关注的6个A股指数窄幅震荡下行最终上证指上行20230906数微跌030深证成指下跌296创业板指下跌469沪深300下跌201科创50下跌581万得全A下跌109从2023年累计情220230912湘财证券-策略研究况来看只有上证指数微涨069其他五个指数依然处于下跌状态-8月CPI转正PMI跌幅收窄A深证成指累计下跌-823创业板指累计下跌-1461沪深300累计下股指数震荡下行20230912跌-470科创50累计下跌-751万得全A累计下跌-141320230925湘财证券-策略研究一级行业跌多涨少二级行业游戏板块累计涨幅依然居前-LPR保持不变A股指数窄幅震2023年9月31个申万一级行业跌多涨少煤炭和传媒分别处于涨跌幅荡20230925两端就各自的走势来看煤炭行业目前处于逐步反弹阶段而传媒行业在2023年3月和5月形成双顶目前依然处于下行过程中124个申万二级行业扣除林业9月涨幅居前的板块是煤炭开采和油服工程月度涨幅分别为1049926就2023年累计数据而言游戏累计涨幅依然最高为4182但与其年内最高涨幅相比已有显著回落涨幅第二的是通信设备行业累计上涨3836而月跌幅居前的板块是渔业房地产服务和电池跌幅都在-1000以上2023年以来跌幅累计居前的是能源金属和酒店餐饮跌幅均超过了-30就259个申万三级行业扣除16个无数据行业的涨跌幅状况来看月度涨幅居前的是油品石化贸易和焦煤涨幅分别为1242和1079而年初以来累计涨幅中印刷和通信网络设备及器件涨幅居前分别为8503和7020月度跌幅居前的板块是水产养殖和锂电池跌幅分别为-1377和-1185年初以来跌幅居前的是光伏加工设备和酒店累计跌幅都在-3300左右宏观数据方面9月PMI再次站上荣枯线2023年9月末公布的宏观数据有工业企业利润库存以及PMI等等就工业企业利润来看8月分的当月同比出现大幅上升8月的工业企业库存同比数据有所好转自7月的-020反弹至080趋势上有望见底9月的PMI已恢复到荣枯线之上其中PMI生产恢复较快已上分析师仇华升至5270证书编号S0500519120001Tel021-50295323投资建议Emailqh3062xcsccomA股1-9月整体呈现先攀升再震荡整理格局9月份虽有8月底印花税地址上海市浦东新区银城路88号率调降等利好政策的支持但整体依然在8月下行的底部区域徘徊10月份已属于第四季度我们预期10月将在前期震荡底部进一步扎实预中国人寿金融中心10楼期第四季度经济数据同比要好于第三季度市场存在抬头机会风险提示美联储加息缩表超预期我国出口状况继续下滑国内地方债问题恶化敬请阅读末页之重要声明策略研究1周市场情况汇总2023年9月份我们关注的6个A股指数窄幅震荡下行最终上证指数微跌030深证成指下跌296创业板指下跌469沪深300下跌201科创50下跌581万得全A下跌109从2023年累计情况来看只有上证指数微涨069其他五个指数依然处于下跌状态深证成指累计下跌-823创业板指累计下跌-1461沪深300累计下跌-470科创50累计下跌-751万得全A累计下跌-141表1A股重要指数月度涨跌与成交情况2023年9月年初以来排名名称月涨跌幅月振幅月成交量亿股月成交额亿元涨跌000001SH上证指数-0303155261396044892069399001SZ深证成指-2966237000598312881-823399006SZ创业板指-4697582333503926464-1461399300SZ沪深300-2015031874173197438-470000688SH科创50-581943311471056884-751881001WI万得全A-109455122796714379455-141资料来源Wind湘财证券研究所图1万得全A近90个交易日收盘价与成交额状况资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1策略研究图2申万31个一级行业9月涨跌状况资料来源Wind湘财证券研究所比较显示9月份的申万一级行业中煤炭和传媒分别处于涨跌幅两端就各自的走势来看煤炭行业自2022年7月至2023年7月经历了漫长调整后目前处于逐步反弹阶段而传媒行业自2022年11月开始反弹在2023年3月和5月形成双顶目前处于下行过程中图3煤炭行业近期走势状况资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2策略研究图4传媒行业近期走势状况资料来源Wind湘财证券研究所图5申万31个一级行业近期月度涨跌幅状况资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3策略研究表2申万124个二级行业9月和年初以来涨幅前10行业扣除林业申万801011SI排名周涨幅前10行业和具体涨幅年初以来涨幅前10行业和具体涨幅前十1煤炭开采申万1049游戏申万41822油服工程申万926通信设备申万38363化学制药申万765黑色家电申万35524非金属材料申万628出版申万28605黑色家电申万607通信服务申万26616生物制品申万467数字媒体申万24597医疗服务申万370电机申万19968农商行申万344航海装备申万19509工程机械申万309计算机设备申万184910中药申万295航天装备申万1661资料来源Wind湘财证券研究所表3申万124个二级行业9月和年初以来跌幅前10行业扣除林业申万801011SI排名周跌幅前10二级行业和具体跌幅年初以来跌幅前10二级行业和具体跌幅后十124渔业申万-1335能源金属申万-3414123房地产服务申万-1246酒店餐饮申万-3131122电池申万-1017光伏设备申万-2975121游戏申万-908调味发酵品申万-2764120数字媒体申万-815休闲食品申万-2618119出版申万-743航空机场申万-2240118教育申万-734非金属材料申万-2208117广告营销申万-709电池申万-2205116软件开发申万-618饲料申万-2146115电视广播申万-568专业连锁申万-2142资料来源Wind湘财证券研究所就124个申万二级行业扣除林业涨跌幅状况来看月度涨幅居前的板块是煤炭开采和油服工程月度涨幅分别为1049926就2023年累计数据而言游戏累计涨幅依然最高为4182但与其年内最高涨幅相比已有显著回落涨幅第二的是通信设备行业累计上涨3836而月跌幅居前的板块是渔业房地产服务和电池跌幅都在-1000以上2023年以来跌幅累计居前的是能源金属和酒店餐饮跌幅均超过了-30敬请阅读末页之重要声明4策略研究表4申万259个三级行业9月和年初以来涨幅前10行业扣除16个无数据行业排名周涨幅前10三级行业和具体涨幅年初以来涨幅前10三级行业和具体涨幅前十1油品石化贸易申万1242印刷申万85032焦煤申万1079通信网络设备及器件申万70203动力煤申万1034门户网站申万59214综合乘用车申万972通信工程及服务申万42355油田服务申万965游戏申万41826产业地产申万936国际工程申万40917油气及炼化工程申万884其他通信设备申万32898化学制剂申万831大众出版申万30119其他通信设备申万672其他计算机设备申万276210非金属材料申万628激光设备申万2696资料来源Wind湘财证券研究所表5申万259个三级行业9月和年初以来跌幅前10行业扣除16个无数据行业排名周跌幅前10三级行业和具体跌幅年初以来跌幅前10三级行业和具体跌幅后十259水产养殖申万-1377光伏加工设备申万-3398258锂电池申万-1185酒店申万-3238257物业管理申万-1116光伏电池组件申万-3202256门户网站申万-1025电池化学品申万-3113255光伏加工设备申万-1019光伏辅材申万-2797254游戏申万-908调味发酵品申万-2764253横向通用软件申万-864快递申万-2762252培训教育申万-852旅游综合申万-2622251大众出版申万-798其他橡胶制品申万-2603250电池化学品申万-778线下药店申万-2500资料来源Wind湘财证券研究所就259个申万三级行业扣除16个无数据行业的涨跌幅状况来看月度涨幅居前的是油品石化贸易和焦煤涨幅分别为1242和1079而年初以来累计涨幅中印刷和通信网络设备及器件涨幅居前分别为8503和7020月度跌幅居前的板块是水产养殖和锂电池跌幅分别为-1377和-1185年初以来跌幅居前的是光伏加工设备和酒店累计跌幅在-3300左右敬请阅读末页之重要声明5策略研究2近期宏观数据状况2023年9月末公布的宏观数据主要有工业企业利润库存以及PMI等等就工业企业利润来看当月同比8月出现大幅上升一方面是2022年同期基数偏低另一方面也是我国工业生产在8月份的恢复速度有所加快而工业企业利润累计增速虽然绝对值依然为负但总体处于上升趋势中就8月的工业企业库存来看8月份同比数据有所好转自7月的-020反弹至080趋势上有望见底而9月的PMI已恢复到荣枯线之上其中PMI生产恢复较快上升至5270不过PMI产成品库存依然在荣枯线下方为4670虽然高于67月份的4610和4630但低于8月份的4720图6我国工业企业利润当月同比和累计同比状况截止2023年8月资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明6策略研究图7我国工业企业库存状况截止2023年8月资料来源Wind湘财证券研究所图8我国PMI状况截止2023年9月资料来源Wind湘财证券研究所3投资建议A股1-9月整体呈现先攀升再震荡整理格局9月份虽有8月底印花税率调降等利好政策的支持但整体依然在8月下行的底部区域徘徊10月份已属于第四季度我们预期10月将在前期震荡底部进一步扎实预期第四季度经济数据同比要好于第三季度市场存在抬头机会敬请阅读末页之重要声明7策略研究4风险提示美联储加息缩表超预期我国出口状况继续下滑国内地方债问题恶化敬请阅读末页之重要声明8分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不作任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明