港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数跌1.82%，恒生综指跌1.84%，恒生中国企业指数跌2.83%，中信港股通指数跌1.69%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.73%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十五位及第十二位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。
　　六部委印发《电力需求侧管理办法（2023年版）》。《办法》提到，提升需求响应能力。到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份，需求响应能力达到最大用电符合的5%或以上。到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内需求侧资源共享互济。《办法》提出，进一步加强需求响应、电能替代、节约用电、绿色用电、智能用电、有序用电等领域的技术研发和推广。重点推进新型储能、虚拟电厂、车网互动、微电网等技术的创新和应用。加强电力需求侧管理技术和产品知识产权保护，完善技术和产品检测、评估体系。我们认为系列政策的出台利好绿电的消纳，建议投资者关注中广核新能源1811.HK等的投资机会。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌2.04%，板块主要跟踪公司全部下跌，跌幅介于0.8-4.1%。多晶硅料价格逐步筑底，但10月多晶硅料新增产量可能再次增加，叠加组件端价格疲弱，多个产业链环节出现降价。光伏玻璃9月价格调整约9%，但主要原材料纯碱价格大幅上涨，板块表现受拖累。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌3.22%，板块主要跟踪公司全部下跌，跌幅介于1.04-7.62%。火电板块前期调整较多，但今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，值得关注投资机会。
　　新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌8.9%，港股新能源材料下跌6.2%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为16.8万元/吨，氢氧化锂价格价格为15.7万元/吨。需求端市场观望情绪较浓，下游电芯厂商维持低开工，库存消耗较慢。目前部分锂盐小厂已经出现成本倒挂现象和减产情况，整体行业偏弱。
　　燃气：上周港股燃气板块股价下跌0.94%，全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。
　　风电设备：上周港股风电板块下跌5.67%，板块整体下跌，涨跌区间为-23.46%~0.14%，其中中国航天万源跌幅最大达到-23.46%。假期前，风电整机采购共开标367.5兆瓦；风电机组招标容量共580兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1938元/千瓦到2348元/千瓦；海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为远景能源、华锐风电、运达股份，共3家。
　　核电板块：上周港股核电板块下跌3.38%，板块整体下跌，涨跌区间为-9.80%~0.00%，其中中广核矿业跌幅最大达到-9.8%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。自今年初以来天然铀矿价格有较明显涨幅，涨幅已超40%；天然铀价格稳步上涨，利好中广核矿业下半年业绩。推荐投资者持续关注铀矿公司中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。
　　投资建议：中国电力2380.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK
　　风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。
　　

研究报告全文：TableBaseInfo2023年10月10日新能源行业动态分析新能源行业动态分析证券研究报告新版电力需求侧管理办法出台关注股份报告摘要中国电力2380HK港股电力设备及新能源股跑输大盘上周香港恒生指数跌182恒生综指跌184恒生中国企业指数跌283中信港股通指数跌169中信港股通电力中广核电力1816HK设备及新能源指数跌421中信港股通电力及公用事业指数跌173电力设备昆仑能源135HK及新能源指数跑输大盘中信港股通电力设备及新能源指数中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十五位及第十二位在中广核矿业1164HK行业分类中表现较差从PETTM对比情况来看中信港股通电力设备及新能源指数中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下可排第十七位及第十九位六部委印发电力需求侧管理办法2023年版办法提到提升需求响应罗璐新能源行业分析师能力到2025年各省需求响应能力达到最大用电负荷的3-5其中年度最大852-22131410用电负荷峰谷差率超过40的省份需求响应能力达到最大用电符合的5或以上lilianluoeifcomhk到2030年形成规模化的实时需求响应能力结合辅助服务市场电能量市场交易颜晨新能源行业分析师可实现电网区域内需求侧资源共享互济办法提出进一步加强需求响应电852-22131403能替代节约用电绿色用电智能用电有序用电等领域的技术研发和推广重joyceyaneifcomhk点推进新型储能虚拟电厂车网互动微电网等技术的创新和应用加强电力需求侧管理技术和产品知识产权保护完善技术和产品检测评估体系我们认为系朱睿泽行业分析师列政策的出台利好绿电的消纳建议投资者关注中广核新能源等的投资机1811HK860755-81682607会zhurz1essencecomcn核心观点光伏产业链上周港股光伏产业链板块跌204板块主要跟踪公司全部下跌跌幅介于08-41多晶硅料价格逐步筑底但10月多晶硅料新增产量可能再次增加叠加组件端价格疲弱多个产业链环节出现降价光伏玻璃9月价格调整约9但主要原材料纯碱价格大幅上涨板块表现受拖累新能源电场运营上周港股电力运营板块跌322板块主要跟踪公司全部下跌跌幅介于104-762火电板块前期调整较多但今年来看由于成本下降等因素火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽值得关注投资机会新能源材料上周美股新能源材料业股价下跌89港股新能源材料下跌62上周锂价继续下跌目前碳酸锂价格为168万元吨氢氧化锂价格价格为157万元吨需求端市场观望情绪较浓下游电芯厂商维持低开工库存消耗较慢目前部分锂盐小厂已经出现成本倒挂现象和减产情况整体行业偏弱燃气上周港股燃气板块股价下跌094全国天然气消费量Q3有所恢复下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复建议关注接驳较少的昆仑能源135HK风电设备上周港股风电板块下跌567板块整体下跌涨跌区间为-2346014其中中国航天万源跌幅最大达到-2346假期前风电整机采购共开标3675兆瓦风电机组招标容量共580兆瓦陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1938元千瓦到2348元千瓦海上风电机组项目开标中标风机订单的企业为远景能源华锐风电运达股份共3家核电板块上周港股核电板块下跌338板块整体下跌涨跌区间为-980000其中中广核矿业跌幅最大达到-98此外上周国内核电机组整体运营平稳无新增装机容量自今年初以来天然铀矿价格有较明显涨幅涨幅已超40天然铀价格稳步上涨利好中广核矿业下半年业绩推荐投资者持续关注铀矿公司中广核矿业1164HK以及核电运营商中广核电力1816HK投资建议中国电力2380HK中广核电力1816HK昆仑能源135HK中广核矿业1164HK风险提示新能源新增装机不及预期疫情反复大宗商品涨价物流成本上升产业链上下游产能不匹配本报告版权属于安信国际证券香港有限公司11各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源目录1上周行情回顾港股电力设备及新能源股跑输大盘32上周新能源板块个股表现53行业热点631行业数据632行业要闻1133重点公司公告114投资标的125风险12本报告版权属于安信国际证券香港有限公司2各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源1上周行情回顾港股电力设备及新能源股跑输大盘上周香港恒生指数跌182恒生综指跌184恒生中国企业指数跌283中信港股通指数跌169中信港股通电力设备及新能源指数跌421中信港股通电力及公用事业指数跌173电力设备及新能源指数跑输大盘中信港股通电力设备及新能源指数中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十五位及第十二位在行业分类中表现较差从PETTM对比情况来看中信港股通电力设备及新能源指数中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下可排第十七位及第十九位图表1中信港股通行业指数变化代码指数名称一周涨跌幅PETTMCIHK5001WI石油石化HK中信-477591CIHK5020WI农林牧渔HK中信153491CIHK5026WI通信HK中信-1461012CIHK5023WI房地产HK中信-147000CIHK5002WI煤炭HK中信-370537CIHK5021WI银行HK中信-088407CIHK5022WI非银行金融HK中信0411122CIHK5016WI家电HK中信-2161217CIHK5007WI建筑HK中信-141349CIHK5030WI综合金融HK中信-195646CIHK5005WI钢铁HK中信-405000CIHK5004WI电力及公用事业HK中信-1731001CIHK5014WI商贸零售HK中信-242000CIHK5024WI交通运输HK中信-1271218CIHK5028WI传媒HK中信-0541650CIHK5018WI医药HK中信-2575596CIHK5012WI国防军工HK中信-4941151CIHK5010WI机械HK中信-2641139CIHK5013WI汽车HK中信-3142271CIHK5006WI基础化工HK中信-0061499CIHK5009WI轻工制造HK中信-1064617CIHK5008WI建材HK中信-344782CIHK5019WI食品饮料HK中信-0482216CIHK5027WI计算机HK中信-226000CIHK5003WI有色金属HK中信-4841041CIHK5025WI电子HK中信-2891951CIHK5011WI电力设备及新能源HK中信-421667CIHK5017WI纺织服装HK中信-4092135CIHK5015WI消费者服务HK中信-45916439HSIHI恒生指数-182861HSCIHI恒生综合指数-184956HSCEIHI恒生中国企业指数-283757CIHK5000WI中信港股通-169000注数据截止到2023年10月6日收盘数据来源Wind安信国际图表2上周恒生行业PETTM比较中信港股通行业指数间PETTM比较180001641600014000120001000080005660004640002322212016152000121212111110101087665543000000注数据截止到2023年10月6日收盘数据来源Wind安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司3各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源上周中信港股通电力设备及新能源指数跌421中信港股通电力及公用事业指数跌173安信国际将港股美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块统计相关涨跌幅过去一周A股停市港股及美股新能源相关板块均录得跌幅港股光伏产业链跌204港股新能源电力运营商跌322新能源材料跌622港股燃气跌094港股核电概念跌338港股风电产业链跌567图表3上周新能源股份港股A股美股各子板块股价涨跌幅000000000000000000000-094-200-182-204-322-338-400-600-567-622-800-888-1000-1064-1200注数据截止到2023年10月6日收盘数据来源Wind安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司4各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源2上周新能源板块个股表现重点跟踪的公司上周股价普遍下跌为主过去一周港股通停市暂无来自北水的支持港股整体表现较疲弱新能源材料等板块均出现回调燃气板块表现较好全国天然气消费量Q3有所恢复下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复可关注投资机会图表4新能源板块核心标的表现股份名称代码市值股价股价变动PEPE亿元港币元港币1周1月6个月TTM预测港股龙源电力0916HK1303836307626302526852618新天绿色能源0956HK257902604060741736486000中广核新能源1811HK86252013370481471512388大唐新能源1798HK130201793762153127408477信义能源3868HK12888157599659287214081098山高新能源1250HK617827503676617912405000协鑫新能源0451HK5550481042082460043000协合新能源0182HK5473064154154229546000新特能源1799HK2142114983100392419158324协鑫科技3800HK388701441372052324245376金阳新能源1121HK116936442223498915706000信义光能0968HK50036562410597365415131203福莱特玻璃6865HK665361746080375211717171282彩虹新能源0438HK5363044102846270414473金风科技2208HK376643813544563958953454华润电力0836HK693671442348308732737532中国电力2380HK366162963862812761000817华能国际电力股份0902HK1115723673423687326052426大唐发电0991HK4314411832832812621586000华电国际电力股份1071HK531893162473408728935563赣锋锂业1772HK9019029159339333389283469天齐锂业9696HK9512540856846731688307459金力永磁6680HK22690989060050272321411433中创新航3931HK34737196014114116647702373南方锰业1091HK1697050000000000189000稀美资源9936HK162045018100015681708000中广核电力1816HK156703198246148952836800中广核矿业1164HK10489138980980662730901292上海电气2727HK69486169765601167512231210东方电气1072HK500848027829202891748620新奥能源2688HK73077646006220835311106872港华智慧能源1083HK118083522031459011137832昆仑能源0135HK568886572671781345977794股份名称代码市值股价股价变动PEPE百万美元元美金1周1月6个月TTM预测美股大全新能源DQN2026692623133513354102195430晶科能源JKSN14324728486226223931313388阿特斯太阳能CSIQO1414882189110511054224345431LITHIUMAMERICASLACN1838951149324532453946000000LIVENTLTHMN30605517037507501442838000雅保ALBEMARLEALBN1875671159846006001757479633股份名称代码市值股价股价变动PEPE亿元人民币元人民币1周1月6个月TTM预测A股通威股份600438SH1452333226000115994542777大全能源688303SH8641540430000329516161459隆基绿能601012SH2068212728000066313611811114TCL中环002129SZ94518233800012840541120951福莱特601865SH610552832000071148030202296天合光能688599SH66446305700002939661117880晶澳科技002459SZ8471425580001453640980867三峡能源600905SH136822478000042112920621618吉电股份000875SZ1370049100004184016811162深圳能源000027SZ3035263800001674510111259节能风电601016SH21173327000031115914011188太阳能000591SZ22634579000035128215031087国投电力600886SH877361177000178107517311325福能股份600483SH21649852000035559913771江特电机002176SZ1515288800004542491637000融捷股份002192SZ14198546800021226056551809盛新锂能002240SZ2061122360001393315655746天齐锂业002466SZ8728954930001402479445659雅化集团002497SZ1726514980001402674535849川能动力000155SZ175641190000092257621051768中科三环000970SZ132271088000037172021851998正海磁材300224SZ9613117200001764221911826金力永磁300748SZ20821166400006670839092772宁波韵升600366SH79657160000702513111691964中国广核003816SZ143795314000127103614391395中广核技000881SZ74417870002033532500612714中国核电601985SH137848730000082130714341339东方电气600875SH459581564000051109515821268上海电气601727SH6376246800002110836742875注数据截止到2023年10月6日收盘数据来源Wind安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司5各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源行业3行业热点31行业数据光伏产业链光伏产业链上游包括硅料制造商及硅片制造商中游包括电池片供应商及组件供应商而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商下游新能源电场运营商2023年以来硅料新增产能持续释放硅料价格进入下行通道产业链价格回归终端组件需求有提升趋势硅料环节10月有新增供应压力目前价格上涨预期即将进入尾声头部厂商及二三线厂商的价格出现分化未来高品质产品预期持续保持较高溢价硅片产量扩大库存提升价格下行图表5多晶硅致密料料价格走势元公斤图表6硅片价格走势元片123501030082502006150410025000202287202347202117202127202137202147202157202167202177202187202197202217202227202237202247202257202267202277202297202317202327202337202357202367202377202387202397202111720211272022107202211720221272021107单晶硅片-158mm单晶硅片-182mm单晶硅片-210mm资料来源PV-InfoLink安信国际资料来源PV-InfoLink安信国际电池片环节价格跌幅扩大组件环节需求没有明显提升价格有走低倾向图表7电池片价格走势元W图表8组件价格走势元W1614221221180816061404120210330-340400-410W单面单晶PERC组件360-370435-445W单面单晶PERC组件单晶PERC电池片-158mm单晶PERC电池片-166mm182mm单面单晶PERC组件210mm单面单晶PERC组件单晶PERC电池片-182mm单晶PERC电池片-210mm资料来源PV-InfoLink安信国际资料来源PV-InfoLink安信国际光伏玻璃环节由于主要原材料纯碱大幅涨价9月玻璃价格上涨本报告版权属于安信国际证券香港有限公司6各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源行业图表9光伏玻璃价格走势元平方米50454035302520151050光伏玻璃32mm镀膜RMB光伏玻璃20mm镀膜RMB资料来源PV-InfoLink安信国际电力生产数据1-8月全国全社会用电量60826亿千瓦时同比增长50分产业看第一产业用电量859亿千瓦时同比增长117占全社会用电量的比重为14第二产业用电量39511亿千瓦时同比增长50占全社会用电量的比重为650第三产业用电量11079亿千瓦时同比增长93占全社会用电量的比重为182城乡居民生活用电量9377亿千瓦时同比下降01占全社会用电量的比重为154图表10全社会用电量图表11新增风电装机量累计值1000000204000100900000350015808000003000700000601025006000004050000052000204000001500030000001000200000-5-201000005000-100-402022-012023-022022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-042023-052023-062023-072023-08全社会用电量当月值吉瓦时全社会用电量当月同比新增风电装机量累计值万千瓦同比增速资料来源Wind安信国际资料来源Wind安信国际图表12新增光伏装机量累计值万千瓦图表13风电月度发电量及增速12000100012090010010000800807008000600605004060004002030004000200100-2020000-4002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07发电量风电当月值亿千瓦时发电量风电当月同比2023-082022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072022-02资料来源Wind安信国际资料来源Wind安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司7各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源行业上市公司发电量情况从总发电量来看2023年1-7月新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨其中协合新能源及大唐新能源发电量同比增长超20上半年国内风资源状况同比提升行业风电发电量普遍增长其中多家新能源电力运营商发电量增速超过15单看2023年7月份各地区风资源出现分化新能源电力运营商风电发电量均同比上涨但涨幅分化新能源电力运营商总发电量录得上涨较多的为协合新能源182HK及新天绿色能源956HK涨幅均接近50图表14上市公司发电量售电量情况资料来源上市公司安信国际整理新能源材料数据稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落目前价格在52万左右中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2730元公斤氧化铽价格由低点反弹至8570元公斤2023年下半年稀土配额发放下半年稀土矿配额总量为12万吨同比增长10环比增长持平2023年全年稀土矿配额为24万吨同比增长143锂盐价格去年12月以来开启下跌上周小幅下跌目前碳酸锂价格为168万元吨氢氧化锂价格价格为157万元吨图表15国产碳酸锂及氢氧化锂价格走势图表16氢氧化锂碳酸锂当月进口数量及同比资料来源Wind安信国际资料来源Wind安信国际图表17氧化镝铽价格图表18氧化镨钕价格图资料来源Wind安信国际资料来源Wind安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司8各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源行业燃气行业数据2023年7月全国天然气表观消费量3249亿立方米同比增长9617月全国天然气表观消费量22712亿立方米同比增长65全国LNG市场价目前约为4092元吨6月以来有所反弹进口LNG数量今年7月份为586万吨图表19天然气产量累计值亿立方米图表20天然气表观消费量当月值亿立方米250000120500002000001004000008015000030000060100000040200005000002010000000000000资料来源Wind安信国际资料来源Wind安信国际图表21全国LNG市场价元吨图表22进口LNG数量当月值万吨900000900000080000070000080000006000007000000500000600000040000050000003000002000004000000100000300000000020000001000000000002020-01-102021-01-102022-01-102023-01-10资料来源Wind安信国际资料来源Wind安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司9各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源行业核电行业数据截止2023年9月底我国全国在运营核电机组共55台在建机组24台上周原料天然铀矿U3O8价格维持强劲上涨上涨275美元至7275美元磅环比上涨3932023年1-7月我国核电累计发电24993亿千瓦时核电机组累计利用小时数为4440小时图表23核电发电量累计亿千瓦时图表24核电设备平均利用小时数累计值小时450000400000350000300000250000200000150000100000500000002020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062020-02资料来源Wind安信国际资料来源Wind安信国际图表25天然铀价格美元磅资料来源中国广核矿业安信国际本报告版权属于安信国际证券香港有限公司10各项声明请参见报告尾页行业动态分析新能源行业32行业要闻六部委印发电力需求侧管理办法2023年版国家发展改革委工业和信息化部财政部住房城乡建设部国务院国资委国家能源局等多部门印发电力需求侧管理办法2023年版办法提到提升需求响应能力到2025年各省需求响应能力达到最大用电负荷的3-5其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40的省份达到5或以上到2030年形成规模化的实时需求响应能力结合辅助服务市场电能量市场交易可实现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