吉利汽车9月销量17万辆，创年内新高，环比增长约12%，同比增长约31%。其中，新能源销量5.3万辆，创历史新高，新能源占比突破31%。考虑到吉利汽车正处于新能源转型期，业绩承压，估值与行业平均水平一致。调整目标价至12港元，对应23年25倍预测市盈率，距离现价有35%上涨空间，买入评级。
　　报告摘要
　　9月销量17万辆，创年内新高。吉利汽车9月销量17万辆，环比增长约12%，同比增长约31%。其中，新能源销量5.3万辆，创历史新高，新能源占比突破31%。吉利汽车1-9月累计销量116万辆，同比增长17%。品牌方面，吉利品牌9月销量13.3万辆，环比增长13%，同比增长31%。银河L7已经实现连续三个月月销过万。是国内插电混动SUV市场中，销量最好的车型之一。另外银河L6在9月正式上市，获得订单超2万辆。几何纯电系列9月销量1.9万辆，同环比都略有增长。近两个月几何纯电系列车型在持续发力，先后推出了几何E萤火虫、熊猫mini骑士版和2024款几何G6等多款车型。领克汽车9月销量2.2万辆，环比增长17%，同比增长35%，同样创下年内销量新高。9月领克旗下全新的插电混动SUV车型领克08正式上市。市场关注度高，上市不久就获得了超1万辆的订单。领克08的上市，预示着领克品牌也在加快新能源转型的步伐。极氪汽车9月销量1.2万辆，同比增幅高达45%。
　　四季度银河E8即将上市，将是纯电动轿车中的黑马。吉利银河L7与L6已经上市交付，销售表现良好，给消费者带来了全新的品牌形象。四季度吉利银河E8即将上市，这将是纯电动轿车中的黑马。吉利银河E8是基于吉利SEA浩瀚架构打造，将全球首发超宽45英寸8K无界智慧霸中控屏，并搭载高通骁龙8295芯片与吉利全新的车机系统。尺寸方面，新车的长宽高分别为5010/1920/1465mm，轴距2925mm，定位中大型纯电轿车。此外，新车提供车顶激光雷达、摄像头等用于智能驾驶方面的选装配置。我们看好E8上市后销量表现，将成为比亚迪汉、特斯拉model 3强有力的竞争者。
　　目标价12港元，买入评级。考虑到吉利汽车正处于新能源转型期，业绩承压，估值与行业平均水平一致。调整目标价至12港元，对应23年25倍预测市盈率，距离现价有35%上涨空间，买入评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期
　　

研究报告全文：TableBaseInfoTableTitle2023年10月06日公司动态分析吉利汽车175HK证券研究报告汽车行业月销量创年内新高银河持续畅销9L7投资评级买入吉利汽车9月销量17万辆创年内新高环比增长约12同比增长约31其中新能源销量53万辆创历史新高新能源占比突破31考虑到吉利汽车正处于新能目标价格港元源转型期业绩承压估值与行业平均水平一致调整目标价至12港元对应23年1225倍预测市盈率距离现价有35上涨空间买入评级现价2023-10-0589港元报告摘要9月销量17万辆创年内新高吉利汽车9月销量17万辆环比增长约12同总市值百万港元8936284比增长约31其中新能源销量53万辆创历史新高新能源占比突破31流通市值百万港元8936284吉利汽车1-9月累计销量116万辆同比增长17品牌方面吉利品牌9月销量总股本百万股1006338流通股本百万股133万辆环比增长13同比增长31银河L7已经实现连续三个月月销过万100633812个月低高港元88135是国内插电混动SUV市场中销量最好的车型之一另外银河L6在9月正式上市平均成交百万港元35412获得订单超2万辆几何纯电系列9月销量19万辆同环比都略有增长近两个月几何纯电系列车型在持续发力先后推出了几何E萤火虫熊猫mini骑士版和2024款几何G6等多款车型领克汽车9月销量22万辆环比增长17同比增长35同样创下年内销量新高9月领克旗下全新的插电混动SUV车型领克08股东结构李书福423正式上市市场关注度高上市不久就获得了超1万辆的订单领克08的上市其他577预示着领克品牌也在加快新能源转型的步伐极氪汽车9月销量12万辆同比增幅高达45股价表现四季度银河E8即将上市将是纯电动轿车中的黑马吉利银河L7与L6已经上市交付销售表现良好给消费者带来了全新的品牌形象四季度吉利银河E8即将上市这将是纯电动轿车中的黑马吉利银河E8是基于吉利SEA浩瀚架构打造将全球首发超宽45英寸8K无界智慧霸中控屏并搭载高通骁龙8295芯片与吉利全新的车机系统尺寸方面新车的长宽高分别为501019201465mm轴距2925mm定位中大型纯电轿车此外新车提供车顶激光雷达摄像头等用于智能驾驶方面的选装配置我们看好E8上市后销量表现将成为比亚迪汉特斯拉model3强有力的竞争者目标价12港元买入评级考虑到吉利汽车正处于新能源转型期业绩承压估值与行业平均水平一致调整目标价至12港元对应23年25倍预测市盈率距一个月三个月十二个月离现价有35上涨空间买入评级相对收益-238-028-1629绝对收益-883-1030-1561数据来源彭博港交所公司风险提示行业竞争加剧价格不及预期3112年结百万元202120222023E2024E2025E营业收入101611147965174006210113244550增长率1046182116王强分析师净利润4847526042936420834985222131422jimmywangeifcomhk增长率-129-185030毛利率171141144148150净利润率4836253134每股收益元049053042063082每股净资产元694760764813873市盈率15914718412395市净率1110101009净资产收益率7373568098股息收益率2427192738数据来源公司资料安信国际预测本报告版权属于安信国际证券香港有限公司11各项声明请参见报告尾页公司动态分析吉利汽车财务预测本报告版权属于安信国际证券香港有限公司2各项声明请参见报告尾页公司动态分析吉利汽车数据来源公司资料安信国际预测本报告版权属于安信国际证券香港有限公司3各项声明请参见报告尾页公司动态分析吉利汽车客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010本报告版权属于安信国际证券香港有限公司4各项声明请参见报告尾页