事件描述
　　吉利汽车发布2023年8月销量。
　　事件评论
　　总量加速向上，银河与极氪加持下新能源占比超30%。1）整体情况：公司8月实现销量15.3万辆，同比+24.5%，环比+10.5%，同环比加速向上；1-8月累计实现销量98.5万辆，同比+14.6%。2）细分情况：分品牌来看，吉利品牌8月销量为11.8万辆，同比+23.1%，环比+13.1%，1-8月累计销量77.6万辆，同比+11.9%；极氪8月销量1.2万辆，同比+70.3%，环比+1.4%，1-8月累计销量6.7万辆，同比+114.4%；领克8月销量1.9万辆，同比+23.8%，环比+8.7%，1-8月累计销量11.8万辆，同比+9.8%；睿蓝8月销量3,423辆，同比-21.8%，环比-22.5%，1-8月累计销量2.4万辆，同比-11.5%。分能源结构来看，8月新能源销量4.7万辆，同比+26.1%，环比+15.3%，1-8月累计销量24.6万辆，同比+37.4%。具体来看，8月纯电销量3.2万辆，同比+12.9%，插混销量1.6万辆，同比+65.2%，单月新能源渗透率为31.0%，同比+0.4pct，环比+1.3pct。重点新车银河L7销量持续向上，8月达1.1万辆，环比+10.5%。分地区来看，8月出口2.5万辆，同比+25.8%，环比+20.7%，1-8月累计出口16.6万辆，同比+38.1%。3）展望未来：新车持续落地，2023年三四季度还将陆续推出插混紧凑型轿车银河L6、纯电中型轿车银河E8以及极氪全新轿车，智能电动转型加速。
　　雷神浩瀚加持，开启智能电动新周期。1）雷神：雷神动力开启吉利“动力4.0时代”，2023年全新升级的雷神电混8848搭载新一代雷神电混引擎BHE15 Plus，量产最高热效率达44.26%；智控系统持续升级，首发预测性能量管理系统，节能率提升15%；搭载新一代雷神电混三档变频电驱，两驱综合功率287kW，后续将推出的高性能版综合功率达488kW。2）浩瀚：浩瀚架构承载吉利新一代纯电车型，采用全新电子电气架构，具备高扩展性与灵活性，可实现全场景、全生命周期的FOTA，赋能吉利智电转型。3）4.0时代公司以模块化架构构建核心优势，进入模块化产品大周期，雷神浩瀚加持下，新能源转型加速，车型智能化水平提升，有望迎来混动和电动共振。
　　短期来看，行业需求持续向好，公司总量表现优异，新车逐步落地，智能电动新车周期助力新能源占比提升。公司全新混动车型陆续落地，同时推进渠道改革，混动有望迎来放量期；极氪新车交付有望贡献更多增量；中国星·高端系列销量占比提升，产品结构持续向好，单车ASP有所提升，有望推动业绩改善。预计2023-2025年EPS分别为0.59、0.89、1.24元，对应港股PE分别为15X、10X、7X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。

研究报告全文：research95579com丨证券研究报告丨港股研究丨公司点评丨吉利汽车0175HKTableTitle吉利汽车2023年8月销量点评总量加速向上新能源占比超30报告要点TableSummary公司8月实现销量153万辆同比245环比105同环比加速向上1-8月累计实现销量985万辆同比146银河极氪销量持续向上公司8月新能源渗透率提升至30以上展望三四季度银河极氪全新车型还将陆续落地公司智能电动转型持续加速分析师及联系人TableAuthor高登高伊楠SACS0490517120001SACS0490517060001请阅读最后评级说明和重要声明1research95579com丨证券研究报告丨2023-09-05cjzqdt11111吉利汽车0175HKTableTitle吉利汽车20232年8月销量点评总量加速向港股研究丨公司点评TableRank投资评级买入丨维持上新能源占比超30事件描述TableSummary2公司基础数据吉利汽车发布2023年8月销量TableBaseData当前股价HKD974事件评论注股价为2023年8月31日收盘价总量加速向上银河与极氪加持下新能源占比超301整体情况公司8月实现销量153万辆同比245环比105同环比加速向上1-8月累计实现销量985万相关研究辆同比1462细分情况分品牌来看吉利品牌8月销量为118万辆同比TableReport吉利汽车2023年半年报点评营收规模创新231环比1311-8月累计销量776万辆同比119极氪8月销量12万高盈利能力企稳新能源转型步伐加快2023-辆同比703环比141-8月累计销量67万辆同比1144领克8月销量08-2619万辆同比238环比871-8月累计销量118万辆同比98睿蓝8月吉利汽车2023年6月销量点评总量持续向销量3423辆同比-218环比-2251-8月累计销量24万辆同比-115分能上银河L7强势开启智能电动新周期2023-07-源结构来看8月新能源销量47万辆同比261环比1531-8月累计销量24610万辆同比374具体来看8月纯电销量32万辆同比129插混销量16万吉利汽车2023年5月销量点评总量持续向辆同比652单月新能源渗透率为310同比04pct环比13pct重点新车银好银河L7上市加速智能电动转型2023-06-11河L7销量持续向上8月达11万辆环比105分地区来看8月出口25万辆同比258环比2071-8月累计出口166万辆同比3813展望未来新车持续落地2023年三四季度还将陆续推出插混紧凑型轿车银河L6纯电中型轿车银河E8以及极氪全新轿车智能电动转型加速雷神浩瀚加持开启智能电动新周期1雷神雷神动力开启吉利动力40时代2023年全新升级的雷神电混8848搭载新一代雷神电混引擎BHE15Plus量产最高热效率达4426智控系统持续升级首发预测性能量管理系统节能率提升15搭载新一代雷神电混三档变频电驱两驱综合功率287kW后续将推出的高性能版综合功率达488kW2浩瀚浩瀚架构承载吉利新一代纯电车型采用全新电子电气架构具备高扩展性与灵活性可实现全场景全生命周期的FOTA赋能吉利智电转型340时代公司以模块化架构构建核心优势进入模块化产品大周期雷神浩瀚加持下新能源转型加速车型智能化水平提升有望迎来混动和电动共振短期来看行业需求持续向好公司总量表现优异新车逐步落地智能电动新车周期助力新能源占比提升公司全新混动车型陆续落地同时推进渠道改革混动有望迎来放量期极氪新车交付有望贡献更多增量中国星高端系列销量占比提升产品结构持续向好单车ASP有所提升有望推动业绩改善预计2023-2025年EPS分别为059089124元对应港股PE分别为15X10X7X维持买入评级风险提示1经济复苏弱于预期更多研报请访问2行业竞争加剧削弱企业盈利长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2research95579com港股研究公司点评风险提示1经济复苏弱于预期汽车销量受宏观经济居民购买力影响年初行业受燃油车降价影响出现消费者持币待购现象后续经济复苏将对行业景气度产生影响2行业竞争加剧削弱企业盈利随着新能源车补贴离场叠加部分头部品牌价格调整带来的鲇鱼效应国内车企价格竞争加剧市场格局或迎来加速洗牌期企业盈利或受影响请阅读最后评级说明和重要声明343research95579com港股研究公司点评投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明444