公告要点：吉利汽车8月批发销量152,626辆，同环比+24.46%/+10.49%。分品牌来看，吉利品牌销量118,204辆，同环比+23.14%/+13.14%，其中银河销量11,117辆，环比+10.53%；极氪品牌销量12,203辆，同环比+70.29%/+1.36%；领克品牌18,696辆，同环比+23.83%/+8.69%；睿蓝品牌销量3,423辆，同环比-21.83%/-22.47%。
　　 8月销量15.26万辆，同比+24.46%，极氪交付量连续三个月破万，出口2.47万辆，全球化出海加速。1）销量：公司8月批发销量152,626辆，同环比+24.46%/+10.49%，连续7个月同环比双增长，2023年1~8月累计销售984,806辆，同比+14.63%。2）燃料类型：公司8月新能源汽车销量合计47,299辆，同环比+26.13%/+15.32%，新能源产品渗透率为31%，同环比-3.29/+1.30pct，环比略微提升；其中BEV车型销量31,652辆，同环比+12.92%/+12.46%，PHEV车型销量15,647辆，同环比+65.23%/+21.59%。3）品牌：8月吉利品牌销量118,204辆，同环比+23.14%/+13.14%，其中银河L7销量11,117辆，环比+10.53%，月销再度破万；领克品牌销量持续爬坡，8月销量18,696辆，同环比+23.83%/+8.69%；极氪品牌销量连续三个月破万，8月销量12,203辆，同环比+70.29%/+1.36%；睿蓝品牌销量3,423辆，同环比-21.83%/-22.47%；2023年8月宝腾销量13,219辆，同比-22%，1-8月宝腾销量106,769辆，同比+19%。4）海外：公司8月出口24,713辆，同环比+25.83%/+20.66%，出口占集团销量比例为16.19%，环比+1.56pct，公司连续6个月出口破2万辆，吉利进军全球化品牌步伐加速。
　　新车加码智能化电动转型，全球化持续推进。新车方面，银河L6—首款AI智能电混家轿已开启预售；5米宽体旗舰纯电轿车吉利银河E8曝光；领克首款新能源战略车型领克08开启预售，首台量产车正式下线；极氪2秒“极氪王”001 FR正式开启预订；智能后驱轿跑SUV睿蓝7开启全球预售。海外出口方面，吉利汽车持续丰富海外市场产品矩阵，领克09正式登陆亚太市场并将开启交付，首批运往荷兰的欧版极氪001正式启航。
　　盈利预测与投资评级：我们维持吉利汽车2023~2025年营业收入预期为1783/2353/3009亿元，分别同比+20%/+32%/+28%；归母净利润为50/80/121亿元，分别同比-2%/+60%/+50%；对应PE分别为17/10/7倍，维持吉利汽车“买入”评级。
　　风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期

研究报告全文：证券研究报告海外公司点评汽车HS吉利汽车00175HK月销量同比高增新能源渗透率持续提升82023年09月07日买入维持证券分析师黄细里执业证书S0600520010001盈利预测与估值TableEPS2022A2023E2024E2025E021-60199793huangxldwzqcomcn营业总收入百万元148565178338235290300860证券分析师杨惠冰同比46203228执业证书S0600523070004归属母公司净利润百万元51235013804212064yanghbdwzqcomcn同比9-26050每股收益-最新股本摊薄元股051050080120股价走势PE现价最新股本摊薄163716731043695吉利汽车恒生指数19关键词TableTag市占率上升1371TableSummary-5投资要点-11-17-23公告要点吉利汽车8月批发销量152626辆同环比24461049-29-35分品牌来看吉利品牌销量118204辆同环比23141314其中-41202297202316202357202395银河销量11117辆环比1053极氪品牌销量12203辆同环比7029136领克品牌18696辆同环比2383869睿蓝品牌销量辆同环比市场数据3423-2183-22478月销量1526万辆同比2446极氪交付量连续三个月破万出收盘价港元982口247万辆全球化出海加速1销量公司8月批发销量152626一年最低最高价8301458辆同环比24461049连续7个月同环比双增长2023年18市净率倍135月累计销售984806辆同比14632燃料类型公司8月新能源港股流通市值百汽车销量合计47299辆同环比26131532新能源产品渗透率9882242为31同环比-329130pct环比略微提升其中BEV车型销量31652万港元辆同环比12921246PHEV车型销量15647辆同环比基础数据652321593品牌8月吉利品牌销量118204辆同环比23141314其中银河L7销量11117辆环比1053月销再每股净资产港元727度破万领克品牌销量持续爬坡月销量辆同环比818696资产负债率50572383869极氪品牌销量连续三个月破万8月销量12203辆总股本百万股1006338同环比7029136睿蓝品牌销量3423辆同环比-2183-22472023年8月宝腾销量13219辆同比-221-8月宝腾销量流通股本百万股1006338106769辆同比194海外公司8月出口24713辆同环比相关研究25832066出口占集团销量比例为1619环比156pct公司连续6个月出口破2万辆吉利进军全球化品牌步伐加速吉利汽车00175HK2023半新车加码智能化电动转型全球化持续推进新车方面银河L6首年报点评H1业绩符合预期款AI智能电混家轿已开启预售5米宽体旗舰纯电轿车吉利银河E8极氪银河整体向好曝光领克首款新能源战略车型领克08开启预售首台量产车正式下线极氪2秒极氪王001FR正式开启预订智能后驱轿跑SUV睿2023-08-23蓝7开启全球预售海外出口方面吉利汽车持续丰富海外市场产品吉利汽车00175HK银河矩阵领克09正式登陆亚太市场并将开启交付首批运往荷兰的欧版L7交付次月破万新能源销量创极氪001正式启航年内新高盈利预测与投资评级我们维持吉利汽车20232025年营业收入预期为2023-08-02178323533009亿元分别同比203228归母净利润为5080121亿元分别同比-26050对应PE分别为17107倍维持吉利汽车买入评级风险提示乘用车下游需求复苏低于预期价格战超预期13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分海外公司点评吉利汽车三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产79064124088142353195697营业总收入148565178338235290300860现金及现金等价物33341478395628374240营业成本127069156313201048253311应收账款及票据29096600735757292858销售费用822885061245216303存货1082265461579312353管理费用10294303843585706其他流动资产580496301270616246研发费用00069871141416031非流动资产787628536292462100062其他费用000000000000固定资产32201342013670139701经营利润2974349460189510商誉及无形资产22609256092860931609利息收入9315321083573长期投资14235148351543516035利息支出454672652652其他长期投资28478412841784其他收益1233140415272702其他非流动资产943399331043310933利润总额46824754786612083资产总计157826209451234816295759所得税032238315483流动负债68953116061133875183219净利润46504516755111600短期借款2062206220622062少数股东损益611497491464应付账款及票据455577468479968114886归属母公司净利润51235013804212064其他21334393155184466270EBIT2974349460189510非流动负债12677126771267712677EBITDA11293104941451819510长期借款8758875887588758其他3919391939193919负债合计81631128739146552195896股本184184184184主要财务比率2022A2023E2024E2025E少数股东权益1065569078386每股收益元051050080120归属母公司股东权益751308014388186100250每股净资产元758802877992负债和股东权益157826209451234816295759发行在外股份百万股1006338100633810063381006338ROIC367372606870ROE6826269121203现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E毛利率1412123514551580经营活动现金流16018273672316833507销售净利率346281342401投资活动现金流12130121971407314898资产负债率5172614662416623筹资活动现金流1325672652652收入增长率4563200431932787现金净增加额532714498844317957净利润增长率85321460435001折旧和摊销83187000850010000PE163716731043695资本开支10337120001400016000PB110104095084营运资本变动567216582799213957EVEBITDA543447265105数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币港元汇率为2023年9月7日的09340预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn