1.安信视点：油价大涨助力石油股屡创新高
　　昨日，港股低开低走全天弱势。截至收盘，恒生指数收跌1.36%，报17373.03点，刷新去年11月以来新低；恒生科技指数跌1.45%，报3778.12点，刷新6月以来新低；恒生国企指数跌1.31%，报5990.56点。全日市场成交额为801.84亿港元，南向资金净买入41.29亿港元。
　　个股来看，中海油883.HK近期表现亮眼，昨日逆势上涨1.47%。公司是中国海上原油及天然气生产龙头：上半年油气净产量达331.8百万桶油当量，同比上升8.9%，创下同期历史新高，预计今年产量为650-660百万桶；公司实现油气销售收入人民币1,516.9亿元，同比下降14.1%；归母净利润人民币637.6亿元，同比下降11.3%。生产成本下降，盈利能力增强：2023年上半年公司桶油成本为28.17美元，同比下降7.1%；桶油作业费为7.16美元，同比下降约7.5%。全球石油供应紧张，推动国际油价上涨：公司业绩与国际油价波动呈正相关关系。1）美国最大原油储存中心-库欣地区的库存即将触及底部；2）OPEC+成员国持续减产的推动下加剧油价上行；3）钻机数量减少，多家石油公司表示暂无增产计划。预计2022-2024中海油全年股息支付率不低于40%；决定派发2023年中期股息每股0.59港元。彭博一致预期2023E/24E收入为3906/4020亿元，同比增速-7.45%/2.88%，调整后EPS为2.71/2.79元，同比增速-10.35%/3.68%，对应PE为4.69倍和4.56倍，建议长线关注。
　　宏观来看，近期广州放松部分区域限购，市场对此反应并不强烈。一方面是因为非核心区域放松的影响力有限，这仍然属于房住不炒框架下的政策调整。另外，当下的核心问题仍然是居民信心和预期偏低。房地产限制政策松绑对此意义有限。9月中旬以来，30大中城市的商品房销售面积出现季节性回升，同时二手房销售改善延续。我们认为这主要是政策调整和季节性性效应的结果,需要关注改盖的可持续性。总体而言，现在仍然处于政策观察期，房地产销售活动的变化对市场和经济具有主导性影响。展望未来，当下房地产政策的调整和居民疤痕效应的自发修复效果仍然有待观察，未来短期内经济和市场可能仍然处于磨底阶段。
　　分析师：韩致立
　　2.行业点评
　　医药行业周观点：反腐情绪基本price in，期待医药板块估值修复
　　恒生指数前两周（2023年9月10日至2023年9月24日）下跌0.79%。12个恒生行业中6个上涨，6个下跌。我们认为，8月以来医疗反腐带来的悲观影响基本price in，看好后续医药板块估值修复的表现，值得注意的是，近两周恒生医疗保健业板块上涨1.35%，跑赢恒生指数2.14个百分点，在12个恒生行业中排第三名。另外，近期我们认为有三条主线值得关注，分别是GLP-1减肥药、多肽和胶原蛋白赛道，相关港股标的包括信达生物、巨子生物、联邦制药、丽珠医药等。
　　9月21日，安徽省医药集中采购平台公布《关于印发2023年度安徽省药品耗材集中带量采购工作方案的通知》，就《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》及拟报量目录公开征求意见。此次集采涉及49个品种，包括羟考酮口服剂（缓控释）、地佐辛注射剂、狂犬病人免疫球蛋白注射剂、人免疫球蛋白注射剂等产品，其中羟考酮口服剂（缓控释）在《麻醉药品品种》中，属于管制类麻醉药，地佐辛注射剂属于第二类精神药品。
　　投资建议
　　未来建议关注以下几个赛道：
　　1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药（1177.HK）等；在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物（1801.HK）、和黄医药（0013.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚（2162.HK）、云顶新耀（1952.HK）等。
　　2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。
　　3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。未来相关需求增长前景广阔，关注医疗服务板块疫情缓和后业绩弹性。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。
　　4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业景气度可以维持。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。
　　5）医美：未来在疫情防控政策更加科学精准、政府发放消费券刺激消费扩大内需、医美板块估值相对合理的多重因素催化下，医美板块有望迎来估值修复。建议关注巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）、医思健康（2138.HK）等。
　　风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。
　　分析师：张擎柱、谢欣洳

研究报告全文：港股晨报2023年9月29日安信国际证券香港有限公司研究部今日重点1安信视点油价大涨助力石油股屡创新高1安信视点昨日港股低开低走全天弱势截至收盘恒生指数收跌136报1737303油价大涨助力石油股屡创新高点刷新去年11月以来新低恒生科技指数跌145报377812点刷2行业点评新6月以来新低恒生国企指数跌131报599056点全日市场成交额医药行业周观点反腐情绪基本为80184亿港元南向资金净买入4129亿港元pricein期待医药板块估值修复个股来看中海油883HK近期表现亮眼昨日逆势上涨147公司是中国海上原油及天然气生产龙头上半年油气净产量达3318百万桶油当量同比上升89创下同期历史新高预计今年产量为650-660百万桶公司实现油气销售收入人民币15169亿元同比下降141归母净利润人民币6376亿元同比下降113生产成本下降盈利能力增强2023年上半年公司桶油成本为2817美元同比下降71桶油作业费为716美元同比下降约75全球石油供应紧张推动国际油价上涨公司业绩与国际油价波动呈正相关关系1美国最大原油储存中心-库欣地区的库存即将触及底部2OPEC成员国持续减产的推动下加剧油价上行3钻机数量减少多家石油公司表示暂无增产计划预计2022-2024中海油全年股息支付率不低于40决定派发2023年中期股息每股059港元彭博一致预期2023E24E收入为39064020亿元同比增速-745288调整后EPS为271279元同比增速-1035368对应PE为469倍和456倍建议长线关注宏观来看近期广州放松部分区域限购市场对此反应并不强烈一方面是因为非核心区域放松的影响力有限这仍然属于房住不炒框架下的政策调整另外当下的核心问题仍然是居民信心和预期偏低房地产限制政策松绑对此意义有限9月中旬以来30大中城市的商品房销售面积出现季节性回升同时二手房销售改善延续我们认为这主要是政策调整和季节性性效应的结果需要关注改盖的可持续性总体而言现在仍然处于政策观察期房地产销售活动的变化对市场和经济具有主导性影响展望未来当下房地产政策的调整和居民疤痕效应的自发修复效果仍然有待观察未来短期内经济和市场可能仍然处于磨底阶段分析师韩致立请参阅本报告尾部免责声明港股晨报2023-9-292行业点评医药行业周观点反腐情绪基本pricein期待医药板块估值修复恒生指数前两周2023年9月10日至2023年9月24日下跌07912个恒生行业中6个上涨6个下跌我们认为8月以来医疗反腐带来的悲观影响基本pricein看好后续医药板块估值修复的表现值得注意的是近两周恒生医疗保健业板块上涨135跑赢恒生指数214个百分点在12个恒生行业中排第三名另外近期我们认为有三条主线值得关注分别是GLP-1减肥药多肽和胶原蛋白赛道相关港股标的包括信达生物巨子生物联邦制药丽珠医药等9月21日安徽省医药集中采购平台公布关于印发2023年度安徽省药品耗材集中带量采购工作方案的通知就安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件及拟报量目录公开征求意见此次集采涉及49个品种包括羟考酮口服剂缓控释地佐辛注射剂狂犬病人免疫球蛋白注射剂人免疫球蛋白注射剂等产品其中羟考酮口服剂缓控释在麻醉药品品种中属于管制类麻醉药地佐辛注射剂属于第二类精神药品投资建议未来建议关注以下几个赛道1创新药创新仍是主旋律需紧密跟踪相关企业的临床试验进展商业化品种放量和产品海外授权情况建议关注在手现金充足集采负面影响基本出清后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药1177HK等在研管线布局丰富商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物1801HK和黄医药0013HK再鼎医药9688HK等重磅潜力品种即将获批在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚2162HK云顶新耀1952HK等2医疗器械细分板块众多重点关注国产化率较低竞争格局良好技术壁垒较高的子行业建议关注微创医疗0853HK微创脑科学2172HK等3医疗服务及中药政策支持中药传承创新发展未来相关需求增长前景广阔关注医疗服务板块疫情缓和后业绩弹性建议关注固生堂2273HK海吉亚医疗6078HK等4CXOCXO行业目前估值相对合理配置性价比较高国内产业链具备全球竞争优势受益于海内外下游需求增长行业景气度可以维持长期看推荐一体化产业龙头药明康德2359HK康龙化成3759HK等5医美未来在疫情防控政策更加科学精准政府发放消费券刺激消费扩大内需医美板块估值相对合理的多重因素催化下医美板块有望迎来估值修复建议关注巨子生物2367HK美丽田园医疗健康2373HK医思健康2138HK等风险提示政策风险药品研发进展不及预期风险药品质量等突发事件风险等分析师张擎柱谢欣洳安信国际请参阅本报告尾部免责声明i客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010