一级市场无新发：
　　上周受中秋国庆假期影响，一级市场无新发中资美元债。
　　二级市场延续跌势：
　　上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.51%，投资级指数最新价报169.7197，周跌幅0.53%；高收益指数最新价报126.7599，周跌幅0.35%。
　　上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.37%，投资级回报指数最新价报207.734，周跌幅0.37%；高收益回报指数最新价报185.0636，周跌幅0.31%。
　　十年期美债收益率再创新高：
　　截至10月6日，2年期美国国债收益率较上周上行3.77bps，报5.0813%；10年期国债收益率上行22.98bps，报4.8009%。
　　宏观要闻：
　　美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，预期增17万人；
　　美国9月ADP就业人数增8.9万人，预期增15.3万人；
　　美国至9月30日当周初请失业金人数为20.7万人，预期21万人；
　　美国8月JOLTs职位空缺961万人，预期880万人；
　　美国9月Markit制造业PMI终值为49.8，高于预期；
　　美国8月贸易帐逆差583亿美元，预期逆差623亿美元；
　　欧元区9月制造业PMI终值为43.4，符合预期；
　　欧元区8月PPI环比升0.6%，符合预期；
　　澳洲联储将利率维持在4.1%不变，符合市场预期；
　　联合国贸易和发展会议预测2023年全球经济增速将减缓至2.4%；
　　“十一”黄金周全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%；百强房企今年前9个月拿地总额同比下降17.9%；
　　欧盟决定对中国电动汽车发起反补贴调查

研究报告全文：周报一级市场无新发二级市场延续跌势中资美元债2023-10-09星期一一级市场无新发上周受中秋国庆假期影响一级市场无新发中资美元债二级市场延续跌势上周中资美元债指数BloombergBarclays按周下跌051投资级指数最新价报1697197周跌幅053高收益指数最新价报1267599周跌幅035上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周下跌037投资级回报指数最新价报207734周跌幅037高收益回报指数最新价报1850636周跌幅031十年期美债收益率再创新高截至10月6日2年期美国国债收益率较上周上行377bps报5081310年期国债收益率上行2298bps报48009宏观要闻美国9月季调后非农就业人口增336万人预期增17万人美国9月ADP就业人数增89万人预期增153万人美国至9月30日当周初请失业金人数为207万人预期21万人美国8月JOLTs职位空缺961万人预期880万人美国9月Markit制造业PMI终值为498高于预期美国8月贸易帐逆差583亿美元预期逆差623亿美元欧元区9月制造业PMI终值为434符合预期欧元区8月PPI环比升06符合预期证澳洲联储将利率维持在41不变符合市场预期券研究部联合国贸易和发展会议预测2023年全球经济增速将减缓至24研姓名段静娴十一黄金周全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153究SFCBLO863百强房企今年前9个月拿地总额同比下降179报电话0755-21519166Emailduanjxgyzqcomhk欧盟决定对中国电动汽车发起反补贴调查告请务必阅读免责条款中资美元债周报1一级市场上周受中秋国庆假期影响一级市场无新发中资美元债2二级市场21中资美元债指数表现上周中资美元债指数BloombergBarclays按周下跌051新兴市场美元债指数下跌166中资美元债投资级指数最新价报1697197周跌幅053中资美元债高收益指数最新价报1267599周跌幅035图1中资美元债收益与其他市场比较资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2022年12月30日为基点图2中资美元债指数表现BloombergBarclays资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2022年12月30日为基点2中资美元债周报上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周下跌037最新价报2108885中资美元债投资级回报指数最新价报207734周跌幅037中资美元债高收益回报指数最新价报1850636周跌幅031图3中资美元债指数表现MarkitiBoxx资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2022年12月30日为基点22中资美元债各行业表现行业方面仅科技板块上涨地产医疗保健板块领跌科技板块主要受联想集团瑞声科技等名字上涨的影响收益率下行08bps地产板块主要受宝龙地产龙光地产等名字下跌的影响收益率上行66905bps医疗保健板块主要受VivaBiotechInvestmentManagementLtdSureFirstLtd等名字下跌的影响收益率上行514bps表1中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率1周变动bps1月变动bps医疗保健1214514375必需消费72885142工业7962004材料69997292金融122832334944927-房地产3870966905126574科技527-08101非必需消费9032119703中资美元债周报政府554105215公用事业679140347通讯843372901能源852180550资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理23中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级投资级名字均下跌A等级周收益率上行86bpsBBB等级周收益率上行419bps高收益名字亦下跌其中BB等级收益率上行约326bpsDD至NR等级收益率上行约8203bps无评级名字收益率上行22356bps表2中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率1周变动bps1个月变动bpsA至A-62086188BBB至BBB-846419415BB至BB-13423261124DD至NR8592820332566无评级88712235630397资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理24上周债券市场热点事件阳光100中国无法偿还10月3日到期12优先票据未偿本金额12亿美元10月3日阳光100中国披露有关2023年到期12的优先票据的最新情况根据该等票据的规定该等票据的所有未偿还本金以及任何应计但未付利息将于2023年10月3日到期然而受宏观经济环境及房地产行业等多个因素的不利影响导致的流动性问题公司无法偿还该等票据的本金及应计但未付利息因此已发生违约事件违约事件亦将触发公司及其附属公司订立的若干其他债务工具下的交叉违约规定该等票据的未偿还本金总额为12亿美元而该等票据的应计及未付利息总额为384百万美元中骏集团控股未能按期支付6100万美元银团贷款将导致美元票据出现违约中骏集团控股发布公告2023年第二季度集团的销售持续下滑流动资金紧张状况日益严峻境外兑付债务压力持续增加即使集团竭尽全力流动现金及银行存款可能无法履行当前和日后义务所需于公告日公司没有根据2021年3月22日签订的银团贷款协议支付已到期的本金和利息共约6100万美元未支付贷款已导致公司的境外美元优先票据出现违约事件未支付贷款可能会导致集团债权人根据相关融资4中资美元债周报的相应条款要求加快偿还债务及或采取行动25上周中资美元债评级调整表3上周中资美元债评级调整调整发生目前上次机公司名称评级类型评级调整的原因日期评级评级构高级无担保穆迪表示评级下调及负面展望反映中骏集团CCaa2债务控股的流动性疲弱以及穆迪预计公司债权人长期企业家的回收前景疲弱同时考虑到中骏集团控股CaCaa1族评级未能按时偿还银团贷款公司的财务管理有所中骏集团穆10052023削弱穆迪预计在破产的情况下中骏集团控股长期评级Ca迪控股的债权人尤其是离岸债券持有人的回收前景将较低因为公司的债务杠杆较高有评级展望NEG大量的受限制现金且大部分债权在运营子公司层面高级无担保10月3日穆迪已撤销佳源国际控股的CaWRC佳源国际债务穆公司家族评级和C高级无抵押评级由于穆10032023控股长期企业家迪迪认为没有足够的信息以维持评级因此决定WRCa族评级撤销其评级华润电力的Baa1发行人评级反映了公司作为中国领先电力生产商之一的角色以及其地发行人评级Baa1Baa2域分布多元化和高效的发电资产组合该评级包括两个子级的上调因为公司可能会得到华润集团给予的特别支持如有必要还会得到穆中央政府的特别支持此次评级上调考虑了公华润电力10032023迪司对可再生能源的持续投资以及从纯燃煤发电公司向更多元化的方向成功转型截至评级展望STABLE2022年底公司将可再生能源发电量对总装机容量的贡献从2014年底的12逐步提高到32到2025年可再生能源发电能力可能会增长到占其总装机容量的50左右资料来源Bloomberg穆迪国元证券经纪香港整理5中资美元债周报3宏观数据追踪截至10月6日美国国债到期收益率情况如下1年期T154218较上周下行266bps2年期T250813较上周上行377bps5年期T547566较上周上行1476bps10年期T1048009较上周上行2298bps图4美国国债到期收益率资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理截至10月6日Libor-OIS利差为233bps较上周五收窄174bps图5Libor-OIS3m表现资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理6中资美元债周报4宏观要闻美国9月季调后非农就业人口增336万人预期增17万人美国9月季调后非农就业人口增336万人为2023年1月以来最大增幅预期增17万人前值由增187万人上修至增227万人美国9月平均每小时工资环比升02预期升03前值升02同比升42预期升43前值升43美国9月ADP就业人数增89万人预期增153万人美国9月ADP就业人数增89万人为2021年1月以来最小增幅预期增153万人前值增177万人ADP报告显示9月建筑业就业人数增加16万人8月增加06万人制造业就业人数减少12万人8月增加12万人贸易运输公用事业就业人数减少13万人8月增加45万人金融服务业就业人数增加17万人8月人数持平专业商业服务就业人数减少32万人8月增加15万人美国至9月30日当周初请失业金人数为207万人预期21万人美国至9月30日当周初请失业金人数为207万人预期21万人前值204万人续请失业金人数为1664万人预期1675万人前值167万人初请失业金人数四周均值为20875万人前值211万人美国8月JOLTs职位空缺961万人预期880万人美国8月JOLTs职位空缺961万人预期880万人前值8827万人美国9月Markit制造业PMI终值为498高于预期美国9月Markit制造业PMI终值为498预期489前值4899月ISM制造业PMI为49预期477前值4768月营建支出环比升05预期升05前值升07美国8月贸易帐逆差583亿美元预期逆差623亿美元美国8月贸易帐逆差583亿美元预期逆差623亿美元前值逆差650亿美元出口25603亿美元前值2517亿美元进口31433亿美元前值3167亿美元欧元区9月制造业PMI终值为434符合预期欧元区9月制造业PMI终值为434预期434前值434英国9月制造业PMI为443预期442前值442德国9月制造业PMI终值为396预期398前值398法国9月制造业PMI终值为442预期436前值4367中资美元债周报欧元区8月PPI环比升06符合预期欧元区8月PPI环比升06预期升06前值降05同比降115预期降116前值降76欧洲央行管委维勒鲁瓦只要有需要利率就会保持在稳定水平欧洲央行管委维勒鲁瓦只要有需要利率就会保持在稳定水平过去市场对降息的预期过于乐观目前没有理由再进行加息债券收益率的上升可能过度但它有助于收紧融资环境澳洲联储将利率维持在41不变符合市场预期澳洲联储将利率维持在41不变为连续第四次暂停加息符合市场预期此次亦是布洛克接任主席后的首次会议澳洲联储表示暂停加息将为评估加息影响提供时间通胀已经达到峰值但仍将采取必要措施以实现通胀目标联合国贸易和发展会议预测2023年全球经济增速将减缓至24联合国贸易和发展会议发布报告预测2023年全球经济增速将减缓至24尽管巴西中国等少数经济体实现逆势增长但相比去年全球大多数地区经济增长放缓全球经济正处在十字路口增长路径的分歧不平等程度的扩大市场集中度的提升及债务负担的加重等因素给全球经济增长蒙上阴影IMF总裁格奥尔基耶娃目前的全球经济增长速度远低于疫情爆发前IMF总裁格奥尔基耶娃目前的全球经济增长速度仍然相当疲弱远低于疫情爆发前38的平均水平抗击通胀仍然是首要任务通胀将在一些国家保持高于目标水平直到2025年赢得抗通胀的战斗需要利率长期保持较高不要过早放松十一黄金周全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153美团发布的十一黄金周消费数据显示全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153迎五年来最旺十一上海北京成都重庆深圳消费规模位居全国前五其中全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254百强房企今年前9个月拿地总额同比下降179百强房企今年前9个月拿地总额同比下降179300城住宅用地供求均缩量三成业内人士认为四季度房企投资将继续保持谨慎退出三四线城市聚焦一二线城市已成当下共识从全国来看在销售尚未持续实质性转暖下预计全国土地市场整体仍低温运行8中资美元债周报今年1-8月中央企业战略性新兴产业完成投资同比增长约30国务院国资委透露今年1至8月份中央企业战略性新兴产业完成投资超8400亿元同比增长约30在推动产业升级的同时有力带动上下游企业共同发展1-8月我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长091-8月份我国电子信息制造业生产继续恢复向好出口降幅持续收窄效益恢复加快投资趋于平稳1-8月份规模以上电子信息制造业增加值同比增长09增速较1-7月份提高08个百分点增速分别比同期工业高技术制造业低3个和09个百分点8月份规模以上电子信息制造业增加值同比增长58欧盟决定对中国电动汽车发起反补贴调查欧盟决定对中国电动汽车发起反补贴调查对此商务部新闻发言人表示欧方发起此次反补贴调查仅依据对所谓补贴项目和损害威胁的主观臆断缺乏充足证据支持不符合世贸组织相关规则中方对此表示强烈不满欧方要求中方在极短时间内进行磋商且未提供有效的磋商材料严重损害了中方权利随后中国汽车工业协会表示坚决反对贸易保护主义合作才有未来中国机电商会亦发布声明称希望欧方秉持开放合作态度审慎使用贸易救济措施风险提示美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期9免责条款中资美元债周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk10