港式连锁餐饮领跑者，旗下经营多个餐饮品牌：
　　香港大家乐集团是港式连锁餐饮的领跑者，旗下运营大家乐、一粥面、上海姥姥、米线阵、意粉屋、利华超级三文治、泛亚饮食、活力午餐等多个知名品牌。截至2023年3月31日，公司于香港及内地市场分别经营376/153间餐厅，是亚洲最大的餐饮上市集团之一。
　　品牌多元、供应链构筑企业核心竞争力：
　　为在成熟的香港餐饮市场继续提升规模及市占，集团1991年即推行多品牌策略，多年通过自创、收购、合营等方式实现不同餐饮业态的多品牌运营，为消费者提供丰富餐饮品牌选择的同时，积累了丰富的多品牌运营经验，也成为与物业方谈判极具竞争力的筹码。同时，作为多元化的饮食王国，供应链相较于其他餐饮企业更为复杂，集团完善的产品供应链、优秀的供应链管理能力保障食材品质及价格的稳定，亦是实现餐单每日更换及多品牌运营的关键。
　　香港市场短期以提升利润率为目标，中国内地市场持续拓展网络：
　　短期内，受益于疫后线下消费场景复苏、消费信心恢复，集团于香港及内地门店的经营业绩望获得持续改善；其中，香港市场在具收入规模的基础上将以提升利润率为目标，集团计划2年内税前利润率恢复至疫情前水平（即7%）；内地市场除提升利润率以外，将继续拓展大湾区门店网络，预期4年内，门店数从23财年末的153家提升至280家。
　　首次覆盖给予“买入”评级，目标价11.1港元：
　　大家乐集团创立至今已50逾年，多年来专注于餐饮本业，经营风格稳健，保持高派息率回馈股东，未来望保持70%以上的派息。我们看好疫后复苏、成本优化、运营效率提升下，中港两地市场盈利能力的恢复；以及集团在中国大陆市场的发展潜力。预计公司2024-2026财年EPS分别0.50/0.74/0.94港元，给予目标价11.1港元，对应2024/2025财年22/15倍PE，较现价有31.8%的涨幅空间，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、疫后消费端恢复不及预期；
　　2、内地市场网络拓展不及预期；
　　3、原材料成本大幅波动；
　　4、食品安全问题等。

研究报告全文：深度报告买入品牌供应链筑壁垒港式快餐领导品牌行稳致远大家乐0341HK2023-09-29星期五投资要点目标价111港元现价842港元港式连锁餐饮领跑者旗下经营多个餐饮品牌预计升幅318香港大家乐集团是港式连锁餐饮的领跑者旗下运营大家乐一粥面上海姥姥米线阵意粉屋利华超级三文治泛亚饮食活力午餐等多个知名品牌截至2023年3月31日公司于香港及内地市场分别经营376153间重要数据餐厅是亚洲最大的餐饮上市集团之一日期2023-09-28品牌多元供应链构筑企业核心竞争力收盘价港元842总股本百万股5857为在成熟的香港餐饮市场继续提升规模及市占集团1991年即推行多品牌策略多年通过自创收购合营等方式实现不同餐饮业态的多品牌运营总市值百万港元4932为消费者提供丰富餐饮品牌选择的同时积累了丰富的多品牌运营经验也净资产百万港元2784成为与物业方谈判极具竞争力的筹码同时作为多元化的饮食王国供应7175总资产百万港元链相较于其他餐饮企业更为复杂集团完善的产品供应链优秀的供应链管52周高低港元150841理能力保障食材品质及价格的稳定亦是实现餐单每日更换及多品牌运营的每股净资产港元475关键数据来源Wind国元证券经纪香港整理香港市场短期以提升利润率为目标中国内地市场持续拓展网络主要股东短期内受益于疫后线下消费场景复苏消费信心恢复集团于香港及内地罗得承先生持股比例166门店的经营业绩望获得持续改善其中香港市场在具收入规模的基础上将罗开亲夫妇持股比例116以提升利润率为目标集团计划2年内税前利润率恢复至疫情前水平即罗开光夫妇持股比例1107内地市场除提升利润率以外将继续拓展大湾区门店网络预期4年内门店数从23财年末的153家提升至280家首次覆盖给予买入评级目标价111港元大家乐集团创立至今已50逾年多年来专注于餐饮本业经营风格稳健相关报告保持高派息率回馈股东未来望保持70以上的派息我们看好疫后复苏成本优化运营效率提升下中港两地市场盈利能力的恢复以及集团在中国大陆市场的发展潜力预计公司2024-2026财年EPS分别050074094港元给予目标价111港元对应20242025财年2215倍PE较现价有318的涨幅空间首次覆盖给予买入评级港币百万元2022A2023A2024E2025E2026E证营业额750980248756946410171同比增长1184686912809747券毛利率730876112112561366研归母净利润21110292428547研究部同比增长-9409420191642346872763究姓名陈欣净利润率028138333453537报SFCBLO515每股盈利004019050074094电话0755-21516057PE842HKD229844316711489告数据来源Wind公司年报国元证券经纪香港整理Emailchenxingyzqcomhk请务必阅读投资评级定义和免责条款深度报告目录1大家乐香港人的大食堂511公司简介512发展历程513罗氏家族控股股权结构稳定614多年专注主业增速稳健短期经营受疫情扰动92中港两地餐饮市场正稳步复苏1121香港餐饮市场持续恢复快餐经营韧性较强1122中国快餐市场达万亿规模疫后实现温和复苏143公司亮点1631香港市场多品牌运营提升规模及市占1632完善的产品供应链及管理能力是核心竞争力之一2133短期以提升利润率为目标中长期关注内地发展234盈利预测与投资建议2741盈利预测2742投资建议27风险提示28财务报表摘要29图目录图1公司发展历程6图2大家乐股权架构图7图3罗氏家族关系谱图7图4大家乐收入及增速2014-2023财年9图5大家乐分地区收入构成FR20239图6大家乐分餐饮类型收入构成FR202310图7大家乐经调整利润及增速2014-2023财年10图8大家乐净利润率承压10图9香港餐饮市场规模11图10香港餐饮季度收入及增速11图11香港餐饮收入构成分类别2022年112深度报告图12餐饮整体及不同业态收入同比变动情况12图13快餐收益同比及环比变动情况12图14从事餐饮服务业的机构数目大幅减少13图15香港消费者信心指数14图16香港人口连续三年负增长14图17中国餐饮市场规模超4万亿14图18中国餐饮市场单月收入及增速14图19中国快餐市场规模超万亿元15图20快餐市场当中中式快餐占比达七成15图21中国餐饮市场连锁化率有较大提升空间15图22快餐市场连锁化率更高15图23疫情加速快餐行业洗牌快餐门店数大幅缩减16图24大家乐菜单内容丰富17图25一粥面门店装潢及餐单18图26主要休闲餐饮品牌门店装潢及餐单19图27机构饮食20图28香港市场大家乐集团各品牌门店数20图292023财年不同品牌在香港市场的收入贡献20图30可为物业方同时提供多个餐饮品牌帮助获取有利点位21图31香港收入规模市占率稳步提升21图32公司在香港及广州拥有中央产制中心22图33集团加强自动化数字化建设提升运营效率23图34香港地区税前净利润率24图35香港快餐店数目25图36中国内地大家乐门店数26图37中国内地业务收入及增速26图38中国地区税前净利润率26图39预期香港及内地市场门店数27图40公司多年保持高派息率回馈股东283深度报告表目录表1公司业务板块及主营品牌列表5表2董事及高管成员概况8表3关于恢复和扩大消费的措施16表3香港主要快餐品牌24表4基于不同利润率假设下的盈利预测27表5行业可比公司估值284深度报告1大家乐香港人的大食堂11公司简介公司始创于1968年早期主要在香港以大家乐品牌从事速食餐饮业务公司致力于为消费者提供物有所值且多样化的餐饮选择不断扩充服务业态与品牌矩阵并将业务触角逐步延伸至中国内地经过50多年的发展现已涵盖速食餐饮休闲餐饮机构饮食三大业务单元在香港拥有大家乐一粥面上海姥姥米线阵TheSpaghettiHouse意粉屋OliversSuperSandwiches利华超级三文治泛亚饮食活力午餐等知名餐饮品牌截至2023年3月31日公司已于香港及内地市场分别经营376153间餐厅在香港快餐市场多年占据领导地位表1公司业务板块及主营品牌列表资料来源公司官网国元证券经纪香港整理12发展历程乘香港经济起飞东风快速发展壮大上世纪60年代正值香港经济转型起飞初期外出务工人员增多务工时间变长港人生活方式发生变化在外就餐需求激增1968年大家乐集团创立于铜锣湾糖街开设首间大家乐餐厅以结合中西文化的独特菜式为消费者提供港式风格的自助快餐模式刚好满足当下工作忙碌的消费者对于三餐快速便捷的消费需求而后得以不断发展壮大5深度报告成功上市扩充服务业态逐步拓展内地市场上世纪80年代大家乐已成为一家具备规模的连锁快餐品牌分店网络拓展至柴湾沙田尖沙咀等地区从企业发展提升公众对品牌的关注度及回馈员工辛劳付出等角度考虑1986年大家乐于香港联交所上市成为第一家在港上市的餐饮企业1990年成立泛亚饮食香港开拓机构饮食市场推出活力午餐品牌开展学童膳食业务1992年大家乐在香港开设第100家分店并于同年进军中国内地市场增加品牌矩阵门店网络进一步扩张为给消费者带来更多餐饮选择公司2000年前后收购意粉屋利华超级三文治创立一粥面2010年后相继推出米线阵上海姥姥井井亭等多个休闲餐饮品牌经过半个多世纪的发展大家乐门店已拓展至中国大湾区及中国澳门地区大家乐品牌也成为港式快餐的代名词图1公司发展历程资料来源大家乐官网国元证券经纪香港整理13罗氏家族控股股权结构稳定罗氏家族三兄弟在上世纪40年代及6-70年代先后创立了维他奶大家乐及大快活均为港交所上市公司目前大家乐持股比例最多的为罗得承先6深度报告生其为创始人之一的罗开睦先生之子是大家乐现任亦是维他奶CEO非执行董事持股比例1606大家乐主席罗开光先生为创始人之一的罗腾祥先生之子与其妻合计持有大家乐110的股份罗开亲罗开光先生堂兄弟夫妇持股1161罗氏其他成员及家属亦有持股多年来股权结构稳定图2大家乐股权架构图资料来源大家乐年报国元证券经纪香港整理图3罗氏家族关系谱图资料来源Wikipedia国元证券经纪香港整理7深度报告表2董事及高管成员概况资料来源大家乐年报国元证券经纪香港整理8深度报告作为家族企业如何能够良好的将大家乐传承下去是对每一个企业家的考验大家乐前任CEO陈裕光先生早在2008年即开始为企业传承做准备设计了企业传承计划在确保家族价值观和信念都得到良好传承的同时建立企业和家族的管理机制经过多年的打磨和团队培养2016年4月罗德承先生接棒出任公司CEO2016年2月杨斌先生担任公司中国区行政总裁2021年4月梁可婷女士出任公司香港区行政总裁传承计划顺利完成集团顺利由家族式管理过渡至可持续管理模式14多年专注主业增速稳健短期经营受疫情扰动大家乐从创立至今专注于餐饮主业在扩大大家乐门店覆盖网络的同时持续丰富品牌矩阵为消费者提供更多餐饮选择公司多年收入规模伴随门店扩张新品牌加入实现稳步增长但近年受新冠疫情影响收入有所波动现处于持续恢复当中从收入结构上看香港地区业务是公司业绩的主要来源占比在80以上而中国内地是公司第二大业绩贡献及增长动力来源图4大家乐收入及增速2014-2023财年图5大家乐分地区收入构成FR2023资料来源大家乐年报国元证券经纪香港整理资料来源大家乐年报国元证券经纪香港整理按餐饮类型划分受益于公司在大众市场的领导地位和竞争优势香港速食餐饮收入占比接近60截至2023年3月31日公司于香港市场分别经营169间大家乐和47间一粥面餐厅香港休闲餐饮及机构饮食分别拥有66间门店及94间营运单位分别贡献107及108的收入中国内地共运营153间大家乐餐厅占公司总收入的165其他收入贡献在25主要为食品加工和分销以及租金收入截至年月日大家乐集团合2023331计营运单位总数达529间去年同期为500间9深度报告图6大家乐分餐饮类型收入构成FR2023资料来源公司2023财年年报门店数统计截至2023年3月31日国元证券经纪香港整理2014-2018财年正值大家乐为企业的长远发展考虑投资于品牌人才及软硬件建设的关键时期短期拖累利润增长步伐利润率呈下滑趋势2019财年得益于过去数年投放资源提升和内部营运带来的成果且对于人才资本的投资已大致完成利润率开始回升转年即受到新冠疫情影响利润率再次承压如撇除政府于疫情期的资助公司经调整净利润率最低跌至-422023财年伴随市场的逐渐恢复公司经调整净利润同比1651至07亿港元利润率也处于持续改善当中图7大家乐经调整利润及增速2014-2023财年图8大家乐净利润率承压资料来源公司2023财年年报国元证券经纪香港整理资料来源公司2023财年年报国元证券经纪香港整理10深度报告2中港两地餐饮市场正稳步复苏21香港餐饮市场持续恢复快餐经营韧性较强香港餐饮市场在上世纪80年代进入高速发展期之后伴随市场的逐步饱和2010年前后步入低速稳定发展阶段2010-2018年CAGR45然而2019年受到下半年社会性事件影响转年新冠疫情爆发香港餐饮市场接连遭受重创市场规模也跌破千亿港元伴随香港逐步放开防疫政策入境限制今年初与内地达成全面通关香港餐饮市场也在持续恢复图9香港餐饮市场规模图10香港餐饮季度收入及增速资料来源香港政府统计处国元证券经纪香港整理资料来源香港政府统计处国元证券经纪香港整理快餐店市场规模近200亿港币占整体餐饮行业23香港政府统计处根据不同餐饮业态将市场划分为中式餐馆非中式餐馆快餐店酒吧及杂类饮食场所几大类别其中中式及非中式餐馆收入占比领先2022年分别录得3085亿港元及2833亿港元的收益分别占整体餐饮市场的35及33来自于快餐店的收益约为19621亿港元占香港整体餐饮收入的23酒吧类收入贡献仅为1图11香港餐饮收入构成分类别2022年资料来源香港政府统计处国元证券经纪香港整理11深度报告快餐经营波动性小于其他餐饮业态虽然餐饮行业均面临严峻考验但相比之下高效灵活便捷且能满足居民基本消费的快餐在疫情期间展现出较强的经营韧性因疫情冲击产生的经营波动小于其他餐饮业态而注重到店用餐体验的中式餐馆虽然受到疫情的波及相对更为显著但疫后复苏带来经营业绩改善的弹性也相对更大图12餐饮整体及不同业态收入同比变动情况资料来源香港政府统计处国元证券经纪香港整理快餐收益呈现逐渐提升趋势受益于餐饮市场回暖2Q23快餐店收入约为5864亿同比193虽然中港两地通关后港人北上消费热度急升引发对香港本地餐饮市场恢复程度的担忧但从现阶段表现来看自年初通关后快餐市场呈现逐季提升趋势目前看来影响较为可控图13快餐收益同比及环比变动情况资料来源香港政府统计处国元证券经纪香港整理12深度报告疫情加速行业出清2020年初疫情大规模爆发据香港政府统计处从事餐饮服务业的机构单位数目从2019年的18117家下降至2020年的16832家同比-712021年进一步降至16720家2022年略有回升但较疫情前仍有较大差距疫情不仅加速了行业的出清也考验了餐饮企业对于餐厅经营内部管理单店模型及对突发事件的应变能力是企业实力和品牌含金量的试金石大家乐在疫情爆发后果断暂缓香港及中国内地市场的网络扩张计划积极协助顾客使用门店内的自助点餐机推广网上点餐及外卖速递服务对业务进行内部调整透过菜式及更新餐单增加消费者外卖的选择同时针对租金人力资源及其他营运开支实施严格的成本控制措施财务状况保持稳健平稳渡过至艰时期图14从事餐饮服务业的机构数目大幅减少资料来源香港政府统计处国元证券经纪香港整理短期复苏仍为主旋律1消费信心和消费意愿的完全恢复需要时间疫情改变部分人的消费习惯对外出用餐及次数会有较为保守的考量且部分消费者对于通胀和经济环境的担忧亦会影响消费意愿或需经济向好的持续性信号及促销费相关政策刺激2内地访港旅游仍未完全恢复香港特区入境事务处数据显示自今年2月6日全面通关至7月末近半年来有超1270万人次内地访客经海陆空口岸入境香港而根据香港特区旅游发展局数据2018年和2019年分别有5104万人次和4377万人次内地旅客访港从人流规模看内地旅客访港流量仍处于复苏进程当中未及往年正常水平3香港人口连年下跌需时间补充人口缺口据香港政府统计处香港已连续3年人口下跌2020-2022年净迁移移入-移出人数达-259万人相较疫情前当地人数的缺口对消费和劳工资源均产生一定影响伴随香港政府人才引进补充劳工优化计划等相关措施的实施预期逐步会有人口补充但亦需要时间13深度报告图15香港消费者信心指数图16香港人口连续三年负增长资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源香港政府统计处国元证券经纪香港整理22中国快餐市场达万亿规模疫后实现温和复苏中国餐饮市场规模庞大疫情扰动行业短期增长疫情前受益于经济发展城镇化进程国民可支配收入增加及消费者外出就餐意愿的不断提升中国餐饮行业经历了高速增长的黄金发展期2010-2018年复合年增速达到117餐饮市场规模也突破4万亿元人民币而疫情打乱了原本的增长节奏疫情反复及严格的防疫管控措施导致餐饮市场出现断崖式下跌2023年初伴随疫情的放开市场出现短暂的报复性消费而后呈现温和复苏态势2023年上半年餐饮市场实现收入243万亿元同比214近2年复合增速约为59图17中国餐饮市场规模超4万亿图18中国餐饮市场单月收入及增速资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理快餐店市场规模超万亿元中式快餐占比达七成按服务类型划分中国餐饮业一般分为正餐快餐休闲餐饮及其他四大类据灼识咨询快餐店收入规模在2018年即达到一万亿元的规模2020年受新冠疫情影响有所回落2021年已重回万亿规模达到11万亿元占整个餐饮市场234而快餐市场当中又以中式快餐为主占比稳定在70左右14深度报告图19中国快餐市场规模超万亿元图20快餐市场当中中式快餐占比达七成资料来源灼识咨询国元证券经纪香港整理资料来源沙利文国元证券经纪香港整理快餐连锁化率高疫情加快连锁化率提升由于中式餐饮烹饪复杂对厨师的依赖程度高在菜品口味上实现标准化有较大难度且中式餐饮菜系众多消费者口味多样标准化复制及地域扩张均有难度是我国餐饮行业连锁化率低于发达国家的主要原因相比之下快餐通常是预制的标准化的食品可以在短时间内准备完成且用餐环境简约因此标准化及可复制性更强连锁化率也更高2022年受疫情影响快餐门店规模呈现大幅缩减状态行业洗牌加剧据2021年中国快餐百强大数据分析报告2022年快餐门店规模约为375万家较2018年门店数缩窄近64万家同期快餐行业连锁化率从40提高至466疫情淘汰了缺乏核心竞争能力的小品牌或小店疫后头部连锁餐饮企业在品牌资源运营管理营销投入信息化等方面优势的共振下且伴随消费者对外出就餐的食品安全与卫生要求的不断提高下将进一步扩大市场份额提升连锁化率图21中国餐饮市场连锁化率有较大提升空间图22快餐市场连锁化率更高资料来源Euromonitor国元证券经纪香港整理资料来源Euromonitor国元证券经纪香港整理15深度报告图23疫情加速快餐行业洗牌快餐门店数大幅缩减资料来源2021年中国快餐百强大数据分析报告国元证券经纪香港整理乘政策东风行业稳中向好趋势延续短期内受疫情影响的消费信心及消费意愿仍需时间修复国家也相继出台一系列促销费政策有望进一步提振市场信心7月底国家发改委公布关于恢复和扩大消费的二十条措施明确指出要扩大服务消费其中包括丰富文旅消费扩大餐饮服务消费等我们预期在促消费政策的支持下旅游业复苏的拉动下餐饮市场短期将延续稳中向好的趋势而中长期在庞大的人口基础下居民可支配收入提升外出就餐社交意愿增强城镇化率进一步提高将继续推动我国餐饮市场稳步发展表3关于恢复和扩大消费的措施资料来源国家发改委网站国元证券经纪香港整理3公司亮点31香港市场多品牌运营提升规模及市占为了在成熟的香港餐饮市场持续扩大收入规模及市场占有率公司早于1991年即推行多品牌策略当时收购了意粉屋及成立泛亚饮食其他品牌如一粥面OliversSuperSandwiches活力午餐米线阵及上海姥姥等亦相16深度报告继加入公司多年通过自创收购合营等方式实现不同餐饮业态的多品牌运营为消费者提供丰富餐饮品牌选择的同时积累了丰富的多品牌运营经验通过推出多元化的产品及餐厅组合满足市场上不同顾客的需要也成为公司扩大市占率的重要手段在香港市场公司按照餐饮业态的不同将业务划分为速食餐饮休闲餐饮和机构饮食三大业务单元311速食餐饮主要经营大家乐和一粥面两个品牌主品牌大家乐提供丰富多样且多时段的餐饮选择大家乐的初心即能够每天为顾客提供各式各样优质及物有所值的食物和服务既称作香港人的大食堂大家乐的餐食在极具性价比的基础上覆盖早中晚餐及下午茶满足消费者不同时段的餐饮需要同时提供中式西式及港式餐食除核心产品外餐单每日换新让消费者每日到店都可有不同的餐食选择且会迎合顾客口味定期推出新菜式通过提供多时段的多口味的多样性的餐饮选择最大限度地提升门店店效图24大家乐菜单内容丰富资料来源大家乐微信小程序国元证券经纪香港整理17深度报告一粥面为公司首个自创的速食品牌一粥面创立于1999年除了提供粥面两大类主食外亦提供多款中式美食一粥面秉承将粥面两种中国传统美食时尚化的经营理念凭借优质的食物及服务时尚明亮的餐厅环境经过多年的发展已成为全香港最大的粥面连锁店图25一粥面门店装潢及餐单资料来源大家乐官网一粥面官网国元证券经纪香港整理速食餐饮为香港市场的主要收入来源截至2023年3月31日公司香港地区分别经营16947间大家乐及一粥面门店23财年合计录得481亿港元收入约占香港市场总收入的72312休闲餐饮休闲餐饮主要涵盖上海姥姥米线阵意粉屋利华超级三文治及其他目前规模尚小的品牌意粉屋于1979年由两名澳洲及英国人创立以意大利面菜式为主其他西式简餐为辅的中价主题连锁餐厅1991年被大家乐集团收购目前在香港拥有8家门店利华超级三文治1987年起为香港引入欧陆式轻食文化潮流主打英式早餐提供多款三文治自家焗薯滋味意粉清新沙律及优质咖啡等轻怡健康美食2003年在市场低迷时期集团以低于净资产的价格将其收购借助集团采购优势以及对产品门店形象单店模型的调整实现扭亏为盈现于香港经营21间门店上海姥姥以高品质的上海美馔菜式为主主打小笼包及手制拉面是集团于2014年创立第一家店位于香港国际机场后逐步发展成连锁上海菜餐厅截至23财年末在港门店数达14家米线阵创立于1992年专营传统川滇米线及美食主打米线特色小吃模式不同于其他大多数米线门店紧凑简单的店内摆设米线阵就餐环境干净整洁且座位更为宽阔顾客体验更加舒适在香港已拥有18家门店其他休闲餐饮18深度报告品牌如日式料理井井亭港式特色美食巷仔见面馆韩式美食TheCUP铁板专门店嘶嘶沙沙目前规模尚小截至2023年3月31日共经营66家休闲餐饮门店约占集团总收入的13图26主要休闲餐饮品牌门店装潢及餐单资料来源大家乐官网各品牌官网国元证券经纪香港整理19深度报告313机构饮食集团于1990年成立子公司泛亚饮食香港为香港本地大学医院政府部门及公私营机构等提供餐饮服务1999年设立针对学童膳食的子品牌活力午餐致力于为中小学生提供健康美味及有营养的午餐是香港规模最大的学童午膳供应商虽然机构饮食利润率偏低却可以更大程度地渗透进港人生活有助集团品牌形象的塑造是集团重要的战略单元2023财年集团约13的收入贡献来自于机构饮食在年末合计经营94个营运单位图27机构饮食资料来源大家乐官网国元证券经纪香港整理图28香港市场大家乐集团各品牌门店数图292023财年不同品牌在香港市场的收入贡献资料来源公司2023财年年报国元证券经纪香港整理资料来源公司2023财年年报国元证券经纪香港整理我们认为集团施行多元化的品牌运营有助于1在成熟的香港餐饮市场实现收入规模的持续提升市占率的稳步提高2在寸土寸金的香港市场提供多品牌供物业方选择不仅有助提升集团与物业方的谈判议价能力亦有助获取有利点位3通过提供不同的餐饮选择提高消费者黏性深化集团香港人的大食堂的品牌形象20