9月车市持续回暖，“金九银十”逐步回归
　　根据乘联会数据，2023年9月1-24日，我国乘用车市场零售125.6万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期增长6%。
　　从周度数据看，9月第一周全国乘用车市场日均零售4.4万辆，同比去年9月同期增长14%，环比上月同期基本持平；9月第二周全国乘用车市场日均零售5.2万辆，同比去年9月同期增长6%，环比上月同期增长3%；9月第三周全国乘用车市场日均零售6.4万辆，同比去年9月同期增长18%，环比上月同期增长16%。9月份整体呈现加速回暖态势。
　　新能源汽车渗透率再创新高至37.3%
　　根据乘联会数据，2023年9月1-24日，我国新能源车市场零售50.8万辆，同比去年同期增长33%，较上月同期增长11%，今年以来累计零售495.1万辆，同比增长36%；全国乘用车厂商新能源批发59.5万辆，同比去年同期增长40%，较上月同期增长17%，今年以来累计批发567.5万辆，同比增长39%。
　　8月份，新能源乘用车渗透率达到37.3%，再创新高。从动力结构来看，混动新能源汽车占销售的比例在稳健攀升，8月份达到31.5%。
　　我国汽车出口持续大幅度增长
　　乘用车为口径，根据中国海关数据，今年前8个月我国共出口269.7万辆乘用车，同比增长80.9%；平均出口单价为1.71万美元/辆，比去年同期的1.51万美元/辆增长13%。
　　根据汽车工业协会数据，今年1~8月我国新能源乘用车出口合计70.2万辆，同比增长114%，占出口比例25%。
　　库存总体处于合理水平
　　8月末厂商库存占比库存的21.6%，较去年8月提升0.6个百分点，环比上月下降0.01个百分点。由于9-11月的零售预期持续较高，因此目前8月末348万辆的库存支持未来销售天数是53天，相对合理。
　　投资建议
　　新能源车已经逐步从电动化过渡到了智能化，高性价比、高智能化的产品才能占据更有利的市场份额。对于整车厂，我们仍然建议继续积极关注特斯拉（TSLA.O）和比亚迪股份（1211.HK），同时关注小鹏汽车-W（9868.HK）的智能化进展。汽车供应链积极关注比亚迪电子（0285.HK）和信邦控股（1571.HK）。
　　风险提示
　　全球汽车供应链超预期调整；
　　汽车市场需求不及预期。

研究报告全文：月报9月车市持续回暖出口保持大幅度增长汽车行业2023-09-29星期五9月车市持续回暖金九银十逐步回归根据乘联会数据2023年9月1-24日我国乘用车市场零售1256万辆同比去年同期增长13较上月同期增长6从周度数据看9月第一周全国乘用车市场日均零售44万辆同比去年9月同期增长14环比上月同期基本持平9月第二周全国乘用车市场日均零售52万辆同比去年9月同期增长6环比上月同期增长39月第三周全国乘用车市场日均零售64万辆同比去年9月同期增长18环比上月同期增长169月份整体呈现加速回暖态势新能源汽车渗透率再创新高至373根据乘联会数据2023年9月1-24日我国新能源车市场零售508万辆同比去年同期增长33较上月同期增长11今年以来累计零售4951万辆同比增长36全国乘用车厂商新能源批发595万辆同比去年同期增长40较上月同期增长17今年以来累计批发5675万辆同比增长398月份新能源乘用车渗透率达到373再创新高从动力结构来看混动新能源汽车占销售的比例在稳健攀升8月份达到315我国汽车出口持续大幅度增长乘用车为口径根据中国海关数据今年前8个月我国共出口2697万辆乘用车同比增长809平均出口单价为171万美元辆比去年同期相关报告的151万美元辆增长13汽车行业3月报全行业促销造成观望情根据汽车工业协会数据今年18月我国新能源乘用车出口合计702万绪浓厚需求料逐步释放-YS-20230321辆同比增长114占出口比例25汽车行业2月报新能源车厂以价换量后续销量仍需产品力配合-YS-20230223库存总体处于合理水平8月末厂商库存占比库存的216较去年8月提升06个百分点环比上月下降001个百分点由于9-11月的零售预期持续较高因此目前8月末348万辆的库存支持未来销售天数是53天相对合理投资建议证研究部新能源车已经逐步从电动化过渡到了智能化高性价比高智能化的产品才能占据更有利的市场份额对于整车厂我们仍然建议继续积极关注特券姓名杨森斯拉TSLAO和比亚迪股份1211HK同时关注小鹏汽车-W研SFCBJO6449868HK的智能化进展汽车供应链积极关注比亚迪电子0285HK电话0755-21519178究和信邦控股1571HK报Emailyangsengyzqcomhk告请务必阅读免责条款汽车行业月报19月车市持续回暖金九银十逐步回归根据乘联会数据2023年9月1-24日我国乘用车市场零售1256万辆同比去年同期增长13较上月同期增长6从周度数据看9月第一周全国乘用车市场日均零售44万辆同比去年9月同期增长14环比上月同期基本持平9月第二周全国乘用车市场日均零售52万辆同比去年9月同期增长6环比上月同期增长39月第三周全国乘用车市场日均零售64万辆同比去年9月同期增长18环比上月同期增长169月份整体呈现加速回暖态势图12023年9月前3周乘用车零售数据资料来源乘联会国元证券经纪香港整理根据乘联会数据至9月24日今年以来我国乘用车累计零售14468万辆同比增长3全国乘用车厂商批发1461万辆同比去年同期增长17较上月同期增长19今年以来累计批发16828万辆同比增长7从品牌结构来看自主品牌的占有率仍在攀升今年1至8月累计占有国内503的份额8月份当月份额为5192汽车行业月报图22023年前8月我国乘用车零售数据狭义乘用车零售月度累计销量同比增速25000000806020000000401500000020100000000205000000400602021-072022-012022-072023-012023-072021-012021-032021-052021-092021-112022-032022-052022-092022-112023-032023-052020-11资料来源乘联会国元证券经纪香港整理图32023年前8月我国乘用车品牌国别市场份额资料来源乘联会国元证券经纪香港整理2新能源汽车渗透率再创新高至373根据乘联会数据2023年9月1-24日我国新能源车市场零售508万辆同比去年同期增长33较上月同期增长11今年以来累计零售4951万辆同比增长36全国乘用车厂商新能源批发595万辆同比去年同期增长40较上月同期增长17今年以来累计批发5675万辆同比增长398月份新能源乘用车渗透率达到373再创新高从动力结构来看混动新能3汽车行业月报源汽车占销售的比例在稳健攀升8月份达到315图42023年1-8月新能源乘用车零售数据新能源乘用车零售月销量渗透率800000407000003560000030500000254000002030000015200000101000005002020-112021-052021-032021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072021-01资料来源乘联会国元证券经纪香港整理图5新能源汽车零售结构图6纯电和混动占新能源汽车销售比例纯电混动纯电混动800000100700000908060000070500000604000005030000040302000002010000010002021-032021-112022-072023-032020-112021-012021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-092022-112023-012023-052023-072021-072022-072021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-092022-112023-012023-032023-052023-072020-11资料来源乘联会国元证券经纪香港整理资料来源乘联会国元证券经纪香港整理3我国汽车出口持续大幅度增长根据乘联会整理的中国海关数据自2021年以来随着世界新冠疫情的爆发中国汽车产业链韧性较强的优势充分体现中国汽车出口市场近三年表现超强增长2021年的出口市场销量219万辆同比增长1022022年汽车出口市场销量340万辆同比增长552023年8月中国汽车实现出口436万辆出口同比增速39的持续较强增长2023年1-8月中国汽车实现出口322万辆出口增速654汽车行业月报持续超强增长2023年汽车出口均价20万美元同比2022年的18万美元均价大幅提升以乘用车为口径根据中国海关数据今年前8个月我国共出口2697万辆乘用车同比增长809平均出口单价为171万美元辆比去年同期的151万美元辆增长13图7我国乘用车出口累计数量和增速图8我国出口乘用车平均单价万美元辆乘用车出口累计数量同比增速出口乘用车平均单价万美元30000001402001202500000180100160200000080601401500000401201000000201000500000200800400602021-072021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072020-11资料来源海关总署国元证券经纪香港整理资料来源海关总署国元证券经纪香港整理根据汽车工业协会数据今年18月我国新能源乘用车出口合计702万辆同比增长114占出口比例25图9我国乘用车出口月度数据和新能源车比例乘用车出口月度数量新能源车比例400000453500004030000035302500002520000020150000151000001050000500资料来源中国汽车工业协会国元证券经纪香港整理5汽车行业月报4库存总体处于合理水平根据乘联会数据今年乘用车市场持续走强库存总体较好在预期刺激政策和促销战进一步助长观望情绪等综合因素的影响下3-6月零售走势逐步走强7-8月全国乘用车零售相对火爆导致8月末全国乘用车库存微增到348万辆其中厂商库存75万辆渠道库存273万辆8月末厂商库存占比库存的216较去年8月提升06个百分点环比上月下降001个百分点由于9-11月的零售预期持续较高因此目前8月末348万辆的库存支持未来销售天数是53天相对合理图10我国汽车经销商库存预警指数图11我国汽车经销商库存系数中国汽车经销商库存预警指数汽车经销商库存系数合资进口自主24702265201860161455121050080645044002002021-052022-072023-092021-032021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-092022-112023-012023-032023-052023-072021-01资料来源中国汽车流通协会国元证券经纪香港整理资料来源中国汽车流通协会国元证券经纪香港整理5投资建议新能源车已经逐步从电动化过渡到了智能化高性价比高智能化的产品才能占据更有利的市场份额对于整车厂我们仍然建议继续积极关注特斯拉TSLAO和比亚迪股份1211HK同时关注小鹏汽车-W9868HK的智能化进展汽车供应链积极关注比亚迪电子0285HK和信邦控股1571HK6风险提示全球汽车供应链超预期调整汽车市场需求不及预期6汽车行业月报免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及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