【宏观】2024年人民币汇率展望：重回双向波动
　　影响汇率的因素包括经济增长和通胀、经常账户、资本流动、美元指数、地缘政治等。央行稳定人民币汇率的政策工具包括外汇占款、中间价、逆周期调节因子、外汇存款准备金率、远期售汇业务外汇风险准备金率、跨境融资宏观审慎调节参数、离岸央票、外汇市场自律机制等。往前看，美元兑人民币汇率2023年可能在7.3元/美元附近波动。2024年如果国内经济继续回升，汇率可能重回7以下；如果国内经济放缓，人民币仍有贬值压力。
　　【光学光电子】LED芯片专题报告：存量竞争格局难改，兆驰一家独盈
　　LED芯片行业产能过剩，大多数厂商生产成本较难出现大幅降低，因此短期较难看到盈利能力明显改善，给予行业“中配”评级，但是兆驰股份是行业内唯一能够实现大幅盈利的厂商，建议重点关注；聚灿光电早期负担较轻，作为业内少数仍在积极改变产品结构的芯片企业，有望较其他厂商更快复苏，建议关注其定增扩产与产品结构改变的推进。
　　【有色金属】紫金矿业（601899.SH）首次覆盖报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性
　　1）量的增长：铜来自于卡莫阿、巨龙等，金来自于武里蒂卡、罗斯贝尔等，确定性较强；2）价的判断：从供需判断铜价短期仍具有周期性，长期来看铜价和金价均有望上涨；3）α的探讨：战略眼光+灵活机制，独创紫金山模式彰显公司核心竞争力；我们预测给予公司2024年18倍PE，对应目标价为16.92元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：在建项目投产进度不达预期等
　　【汽车】嵘泰股份（605133.SH）首次覆盖报告：新能源赋能品类拓展，出海先锋再造新嵘泰
　　我们预计2023-2025年公司实现营收22.1/30.7/40.6亿元，同比+43%/+39%/+32%，归母净利润2.1/3.0/4.2亿元，同比+53%/+47%/+38%，对应当前股价的PE为28.6/19.4/14.1X。考虑到公司作为国内转向系统壳体龙头，客户+产品结构双向拓展，墨西哥工厂加速进入业绩兑现期。看好公司长期业绩增长曲线，未来具备高成长性。首次覆盖，给予“买入”评级。

研究报告全文：晨会纪要证券研究报告2023年10月10日核心结论分析师宏观2024年人民币汇率展望重回双向波动雒雅梅S0800518080002影响汇率的因素包括经济增长和通胀经常账户资本流动美元指数地缘政治等央行稳定人民币汇率的政策工具包括外汇占款中间价逆周期luoyameiresearchxbmailcomcn调节因子外汇存款准备金率远期售汇业务外汇风险准备金率跨境融资国内市场主要指数宏观审慎调节参数离岸央票外汇市场自律机制等往前看美元兑人民指数名称收盘涨跌币汇率2023年可能在73元美元附近波动2024年如果国内经济继续回升汇率可能重回7以下如果国内经济放缓人民币仍有贬值压力上证指数309692-044光学光电子芯片专题报告存量竞争格局难改兆驰一家独盈LED深证成指1010696-003LED芯片行业产能过剩大多数厂商生产成本较难出现大幅降低因此短期较难看到盈利能力明显改善给予行业中配评级但是兆驰股份是行业沪深300368473-013内唯一能够实现大幅盈利的厂商建议重点关注聚灿光电早期负担较轻上证180796615-032作为业内少数仍在积极改变产品结构的芯片企业有望较其他厂商更快复苏建议关注其定增扩产与产品结构改变的推进中小板指643409017有色金属紫金矿业601899SH首次覆盖报告稀缺矿业龙头量增创业板指199861-026确定性较强短期价格仍具周期性资料来源聚源1量的增长铜来自于卡莫阿巨龙等金来自于武里蒂卡罗斯贝尔等确定性较强2价的判断从供需判断铜价短期仍具有周期性长期来看主要海外市场指数铜价和金价均有望上涨3的探讨战略眼光灵活机制独创紫金山模指数名称收盘涨跌式彰显公司核心竞争力我们预测给予公司2024年18倍PE对应目标价为1692元股首次覆盖给予买入评级风险提示在建项目投产道琼斯3360465059进度不达预期等标普500433566063汽车嵘泰股份605133SH首次覆盖报告新能源赋能品类拓展出纳斯达克1348424039海先锋再造新嵘泰我们预计2023-2025年公司实现营收221307406亿元同比资料来源聚源433932归母净利润213042亿元同比534738对应当前股价的PE为286194141X考虑到公司作为国内转向系统壳体龙头客户产品结构双向拓展墨西哥工厂加速进入业绩兑现期看好公司长期业绩增长曲线未来具备高成长性首次覆盖给予买入评级1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日宏观专题报告宏观2024年人民币汇率展望重回双向波动2022年人民币对美元贬值83创1994年以来最大年度跌幅今年前三季度人民币对美元汇率贬值489月9日收盘价一度突破去年高点创2008年以来新高随着人民币汇率贬值压力加大央行持续释放稳定汇率的政策信号8月中旬以来多次强调坚决防范汇率超调风险影响汇率的因素包括经济增长和通胀经常账户资本流动美元指数地缘政治等经济增长和通胀对汇率的影响主要体现在实际汇率的变化上2021年以来中国经济增速相对贸易伙伴追赶速度放缓给实际有效汇率带来一定贬值压力我国经常账户维持顺差对于稳定人民币汇率发挥积极作用但是受证券投资和直接投资拖累过去两年非储备金融账户出现逆差2017年以来地缘政治因素给人民币造成的冲击加大去年以来美元升值给人民币汇率带来贬值压力央行稳定人民币汇率的政策工具包括外汇占款中间价逆周期调节因子外汇存款准备金率远期售汇业务外汇风险准备金率跨境融资宏观审慎调节参数离岸央票外汇市场自律机制等2018年央行基本退出常态式外汇干预以来外汇占款变化不大每日早上公布的中间价可以限制即期汇率日内波动区间并起到政策信号作用逆周期因子2020年10月淡出使用央行未明确是否再次启用下调外汇存款准备金率有利于增加境内外汇流动性上调远期售汇业务的外汇风险准备金率可以抑制远期购汇需求上调跨境融资宏观审慎调节参数有利于企业和金融机构增加跨境融资离岸市场发行央票有利于离岸人民币汇率稳定外汇市场自律机制可以协同商业银行稳定外汇市场国内金融部门整体拥有较大规模外汇资产应对汇率波动风险往前看美元兑人民币汇率2023年可能在73元美元附近波动2024年如果国内经济继续回升汇率可能重回7以下如果国内经济放缓人民币仍有贬值压力随着宏观政策调控力度进一步加大国内经济开始企稳回升全年有望实现5左右的增长经济企稳和央行稳汇率政策力度加大给人民币汇率带来支撑我们预计2023年年内美元兑人民币汇率可能在73元美元附近波动展望2024年国内经济增长仍面临挑战经常账户顺差和非储备金融账户逆差格局可能延续近期中美加强对话合作出现积极进展两国关系仍然面临困难和挑战美元未来走势仍有较大不确定性我们预计2024年人民币汇率重回双向波动风险提示国内经济放缓地缘政治风险上升美元大幅升值联系人边泉水13911826169bianquanshuiresearchxbmailcomcn刘鎏13811378808liuliuresearchxbmailcomcn2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日行业专题报告光学光电子LED芯片专题报告存量竞争格局难改兆驰一家独盈LED芯片行业进入存量竞争产品结构与成本决胜负需求端方面2018年之后随着LED下游各细分领域渗透率见顶整体增量需求有限当前全球LED芯片的需求量300400万片月4寸片供给端方面全球LED芯片月产能约在450500万片4寸片显然当下LED行业整体产能过剩行业进入存量竞争在此背景下厂商能够获得盈利的关键在于1在生产上具备成本优势如今行业已经过了技术快速发展产品市场快速迭代的阶段进入到相对稳态成熟的阶段在产品和技术趋同的情况下行业整体呈现同质化竞争成本是至关重要的竞争要素2产品结构的优化高附加值产品定价相对更高提高高附加值产品的占比有利于厂商获得更高利润兆驰明显的成本优势令其从供过于求的行业困境中脱颖而出从行业层面来看在行业快速发展期设备效率提升和芯片微缩化促进行业整体成本下降在此基础上兆驰更为明显的成本优势来源于1超长长度的产业链整合一方面兆驰能够通过自主化生产降低成本另一方面单一厂房内全产业链一体化生产能够提高生产效率节约工序间整合成本2后发优势设备效率更高兆驰由于进入行业时间较晚所采用的MOCVD均为行业内效率最高的设备这也有利于兆驰进行智能化和自动化生产节约人力成本因此凭借成本优势兆驰能够采取极致稼动率策略利用价格杠杆成为全行业唯一一家满产满销及扣非后大幅度盈利的芯片厂其他建设较早的LED芯片厂诞生并成长于行业高速高价增长时代以技术驱动为主成本管控较松历史包袱较重此外厂区分布的物理条件客观上无法实现类似于兆驰这样的整体管控较难在当下获得竞争优势在行业下行时会面临市场价格下行稼动率下行和库存压力业绩以亏损为主在LED没有新的应用抬头或者行业政策变化以及没有参与者明确退出的前提条件下短期内行业大部分企业亏损只有兆驰一家大幅盈利的格局较难改变1行业整体产能过剩仍将持续需求端若没有新应用或者新变化出现房地产市场疲软仍将压制照明需求miniLED背光和直显所消耗的晶圆产能有限预计短期内行业需求依旧呈现弱复苏在供给端规模较大的LED芯片厂均为上市公司短期内尚未看到某家大规模退出的可能行业仍处于供过于求2其余LED芯片厂商并没有条件实现类似兆驰这样的产业链一体化优势在行业产能过剩以及行业投资窗口期关闭背景下很难有厂商再度投入大规模资金进行大幅扩产从而模仿兆驰通过产业链整合与一体化的方式获得成本优势投资建议LED芯片行业产能过剩大多数厂商生产成本较难出现大幅降低因此短期较难看到盈利能力明显改善给予行业中配评级但是兆驰股份是行业内唯一能够实现大幅盈利的厂商建议重点关注聚灿光电早期负担较轻作为业内少数仍在积极改变产品结构的芯片企业有望较其他厂商更快复苏建议关注其定增扩产与产品结构改变的推进风险提示1LED下游需求出现大幅度下滑2LED芯片行业现有厂商或者未来有新进入者大幅扩张产能联系人王凌涛15657180605wanglingtaoxbmailcomcn沈钱18217765607shenqianxbmailcomcn3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日公司深度研究有色金属紫金矿业601899SH首次覆盖报告稀缺矿业龙头量增确定性较强短期价格仍具周期性量的增长铜来自于卡莫阿巨龙等金来自于武里蒂卡罗斯贝尔等确定性较强根据公司年报披露的2023-2025年产量规划1矿产铜20232025年分别为95117万吨CAGR为112矿产金20232025年分别为7290吨CAGR为173矿产锌铅20232025年分别为4548万吨CAGR为34矿产银20232025年分别为390450吨CAGR为55碳酸锂20232025年分别为0312万吨6矿产钼20232025年分别为0616万吨CAGR为59价的判断从供需判断铜价短期仍具有周期性长期来看铜价和金价均有望上涨1铜的需求结合电网投资新能源车空调基建地产海外市场等我们预计铜的需求维持2-3的年复合增长可期2铜的供给近几年来头部矿企对全球铜矿产量增速已造成拖累但中小矿山增量抵消了减产损失总体依然实现了增长我们预计铜的供给长期紧缺短期要视铜价而定价格足够高短期紧缺就不会那么严重3铜价判断短期来看铜价仍然会表现出典型的周期特征我们预计铜价的低点就在7500-8000美元吨4金价判断长期来看全球已基本告别低通胀时代低增长高通胀正成为新的时代特征黄金是滞涨环境下极具吸引力的投资品的探讨战略眼光灵活机制独创紫金山模式彰显公司核心竞争力1战略眼光不同发展阶段制定不同的战略目标重视矿产和人才资源2灵活机制管理体系变革二级管控和事业部制权责明确释放活力3独创紫金山模式且多次复刻激活了包括贵州水银洞金矿等在内的一批难选冶呆矿背后彰显公司的理念技术和经验等核心竞争力盈利预测我们预测2023-2025年公司EPS分别为078094125元PE分别为161310倍给予公司2024年18倍PE对应目标价为1692元股首次覆盖给予买入评级风险提示在建项目投产进度不达预期宏观经济波动造成铜的需求不达预期供需错配造成产品价格大幅波动铜金价格没有如预期上涨的风险等联系人刘博18811311450liuboresearchxbmailcomcn4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日公司深度研究汽车嵘泰股份605133SH首次覆盖报告新能源赋能品类拓展出海先锋再造新嵘泰转向器壳体强者恒强新能源赋能品类拓展公司把握博世国产化机遇率先成为其国内供应商并凭借在EPS壳体领域竞争优势陆续进入采埃孚耐世特等国际Tier1供应体系2021年国内乘用车市占率达215目前公司核心Tier1主机厂客户已率先开展SBW产品研发多家客户明确年内量产带动公司产品快速起量继续扩大转向系统业务优势此外2022年以来公司先后与比亚迪特斯拉理想等头部新能源主机厂形成配套产品由转向系统壳体开始向新能源三电车身结构件延展一体化压铸趋势明确全产业链打造优势布局1设备绑定力劲2022年6月采购3台9000T压铸机首台9000T压铸机于2023年Q2进场安装2高真空压铸技术公司可通过组合式真空泵及高精度快速响应的伺服控制阀实现系统的高真空度及精度控制要求3自研大型模具免热材料公司子公司嵘泰模具掌握模温控制计算机模拟等核心技术成为国内少数拥有大型复杂压铸模具自制能力的企业公司自研免热铝合金材料目前已进入试生产阶段墨西哥工厂加速国产转变出海先锋再造新嵘泰特斯拉新工厂落地墨西哥官宣引入下一代全新车型2016年莱昂嵘泰成立凭借先发布局优势2022年成为Cybertruck新车型关键铸件供应商20202022年公司先后通过IPO和可转债增资2327亿元新增铝合金壳体年产能267万件对应年均收入52亿元实现对北美主机厂全面覆盖开启全新增长曲线投资建议我们预计2023-2025年公司实现营收221307406亿元同比433932归母净利润213042亿元同比534738对应当前股价的PE为286194141X考虑到公司作为国内转向系统壳体龙头客户产品结构双向拓展墨西哥工厂加速进入业绩兑现期看好公司长期业绩增长曲线未来具备高成长性首次覆盖给予买入评级风险提示新能源汽车销量不及预期墨西哥工厂产能爬坡不及预期中美贸易摩擦风险原材料价格波动风险联系人雒雅梅18621188181luoyameiresearchxbmailcomcn彭子祺13051468895pengziqiresearchxbmailcomcn5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日公司点评环保中国天楹000035SZ事件点评拟推出股权激励计划重力储能业务加速推进事件2023年10月9日公司披露2023年股票期权激励计划草案公司本激励计划拟授予的股票期权数量为5093万份约占本激励计划草案公告时公司股本总额252378万股的20180股权激励绑定核心人才业绩考核彰显发展信心公司本次激励计划的业绩考核年度为2023-2026年公司业绩满足净利润或营业收入触发值之一即达到触发条件1营收23-26年触发值分别为737096481159113936亿元所对应的同比增速为1613120202净利润23-26年目标值分别为798119717962693亿元所对应的同比增速为317505050触发值为54683812571885亿元所对应的同比增速为185535050如东首个重力储能项目并网在即多个重力储能项目积极推进根据公司官网23年9月底公司投资建设的全国首个重力储能示范项目如东100MWh重力储能项目主体工程顺利封顶正式步入并网倒计时此外正在投资建设项目还包括通辽张掖等多个重力储能项目新签项目方面23年以来公司分别与河北省怀来县甘肃省金塔县山西省右玉县政府签订重力储能相关合作协议计划投资建设张家口怀来100MWh重力储能项目甘肃金塔150MW600MWh重力储能电站及相关产业项目100MWh重力储能项目此外公司100MWh重力储能成套装备入选国家能源局能源领域首台套重大技术装备项目清单标志着公司重力储能在国家层面获得充分认可投资建议考虑到公司海外环保业务加速推进重力储能项目有望贡献业绩增量我们上调公司业绩预期预计23-25年公司归母净利润为70210571357亿元同比4689504284对应PE为202134104维持买入评级风险提示储能项目推进不及预期海外项目投资风险政策变化风险联系人杨敬梅18001996455yangjingmeiresearchxbmailcomcn6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日行业周报交通运输交通运输行业周报20231009快递价格或有反弹趋势机票价格向下松动印证行业弱贝塔摘要内容西部交运行业观点更新快递龙头三个层面被低估目前快递股处于低预期低股价阶段但我们认为市场对于快递行业增长的潜力国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估电商快递产粮区开始出现价格上涨罗戈网称广东揭阳地区9月份已开始实行涨价总体都上涨了2毛-3毛接下来广东广州和浙江部分地区也将会陆续涨价今年以来电商快递价格呈现不断走弱趋势随着第四季度快递旺季到来价格有望反弹船东订单错配油运在基本面右侧2021年集运突发行情导致新船订单在集运油运及干散货之间实现错配叠加环保因素导致油运和干散货新船订单占比持续维持低位从股价估值和运价表现预期来看判断油运或已进入基本面右侧投资区域机票价格在国庆长假出现向下松动航空股2023年弱贝塔被印证在国庆期间机票价格出现今年长假期的向下松动航空股业绩和股价的弱贝塔的判断得到验证但从目前估值回落情况来看判断航空股或进入长周期配置时点建议关注圆通速递申通快递中远海能招商轮船春秋航空吉祥航空广深铁路铁龙物流秦港股份交通运输行情周回顾9月最后一周交通运输指数下跌095从中信一级行业分类指数比较分析来看交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为937在30个一级子行业中排名第24位9月最后一周交通运输指数下跌095在30个一级子行业中排名20位9月最后一周公路公交涨幅居前从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看2023年1月至今累计上涨居前的主要为公路铁路和港口涨幅分别为1827808和6979月最后一周交通运输三级子行业中公路公交涨幅居前幅度分别为039019风险提示暑运后航空出行需求低于预期国际航线恢复进度低于预期港口铁路公路等疫情复苏业务数据低于预期快递龙头市占率提升速度过于缓慢快递行业阶段性价格竞争较为激烈国际快递业务不达预期海外经济不确定性增强油轮运输需求恢复不及预期联系人凌军13510099847lingjunresearchxbmailcomcn7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日行业周报农林牧渔农林牧渔行业周报20230924-20231008消费旺季猪价低于预期磨底仍将持续观点更新生猪养殖消费旺季猪价低于预期磨底仍将持续截至10月8日全国生猪出栏均价为1566元公斤环比9月22日下跌315中秋国庆消费旺季过后生猪价格有所回落目前猪价低于行业平均成本养殖户亏损压力加大我们预计121月春节备货季时生猪价格仍有小幅走强空间但高度将较为有限24H1随着春节消费旺季结束需求将再度走弱生猪价格仍有下行空间从产能去化看生猪价格的低迷将加剧养殖户的资金压力迫使成本较高现金流较差的养殖户退出市场有助于未来母猪产能去化总体上生猪板块仍将处于磨底状态屠宰量方面9月23日至9月29日9月30日至10月6日全国屠宰量为1211110428万头环比1523-1390中秋国庆期间主要消费在9月23日9月29日的备货期国庆期间消费有所回落9月29日10月6日全国生猪出栏均重为12322公斤头环比上周-019同比-392生猪价格低迷导致压栏情况较少生猪体重同比下降白鸡养殖白羽肉鸡及鸡苗价格稳定静待父母代种鸡淘汰后供给改善截至9月29日白羽肉鸡商品代鸡苗价格为805元公斤256元羽环比113407本周白羽肉鸡父母代种鸡养殖利润分别为-288-014元羽目前在产父母代种鸡存栏量仍在2200万套的高位因此商品代鸡苗及白羽肉鸡供给相对充足23Q4高周龄的父母代种鸡有望逐步淘汰从而改善供给种植链国内粮价维持高位秋收及播种顺利推进截至10月5日我国秋粮已收获422收获进度与去年相当河南等收获偏慢地区正加紧抢收目前中稻收获超过50玉米收获超过40大豆收获接近40同时西北地区冬小麦播种超过20冬油菜播种接近50长江中下游地区冬油菜播种超过20黄淮海西南地区陆续开始播种饲料饲料价格环比稳定原料成本仍将支撑饲料价格截至2023年9月22日生猪饲料价格为365元公斤环比上周-054同比-188肉鸡饲料价格为406元公斤环比持平同比278蛋鸡饲料价格为375元公斤环比持平同比218受玉米大豆等原料价格处于高位的影响生猪肉鸡蛋鸡等主要饲料品种价格难以大幅下降投资建议生猪养殖推荐温氏股份唐人神巨星农牧华统股份建议关注新五丰等白鸡养殖建议关注益生股份圣农发展禾丰股份等种业建议关注大北农隆平高科以及登海种业等饲料板块建议关注海大集团风险提示畜禽产能去化不及预期行业政策变动超预期疫病风险等联系人熊航13316501817xionghangresearchxbmailcomcn8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日行业周报基础化工化工行业周观点20230925-20231008制冷剂价格缓慢推涨关注需求改善品种市场回顾9月25日-9月28日基础化工指数下跌113同期跑赢大盘019pct石油石化指数下跌044同期跑赢大盘088pctSW基础化工板块个股中贝斯美1697中自科技1287锦鸡股份993位列涨幅前三涨幅前三化工三级子板块橡胶助剂213氟化工188合成树脂165本周涨幅前三的化工品分别是液氯1298三氯乙烯1041辛醇93节前备货需求已过部分产品价格有所回调我们重点跟踪的62种化工产品中截至10月7日有8种产品价格周环比上涨35种产品价格周环比下跌但是政策底已现企业经营预期向好部分子行业需求持续改善叠加上下游库存低位处于历史较低区域的化工品价格有继续上涨的空间氟化工原料上涨叠加企业惜售制冷剂价格缓慢推涨中基本面上现阶段成本抬升海外订单较旺推动制冷剂涨价截至10月7日R32R125R134a价格分别为160002550026750元吨价差分别为168390927091元吨月环比分别2921940409元吨原料前期涨幅向下游传递R32空调市场采购价格提振微利为主R125R134a企业惜售海外订单转暖行业库存自9月初持续下降但短期来看下游需求改善不足预计Q4价格推涨节奏会偏慢长期来看进入配额年后供需格局偏紧看好三代制冷剂价格长期上涨空间推荐布局巨化股份三美股份永和股份重点建议关注昊华科技磷肥需求偏淡叠加成本支撑短期看稳磷铵价格截至10月6日磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为30833875元吨一铵价差为1034元吨二铵价差为1239元吨周环比均持平截至9月29日一铵行业库存周环比-638至1027万吨二铵行业库存周环比1062至1833万吨原料成本高位震荡需求端截至10月8日复合肥市场均价2955元吨周环比-063截至9月29日复合肥周产量环比-21东北冬肥需求开启预计10月中旬价格趋于明朗建议关注新洋丰云天化云图等投资建议底部区域需求回暖建议关注顺周期底部标的1氟化工板块配额方案已经落地成本上涨及补库需求支撑下看好制冷剂后续价格上涨推荐巨化股份三美股份永和股份2地产链政策持续出台建议关注有安全边际的地产链标的如万华化学龙佰集团远兴能源等3需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材国产替代方向建议关注晨光新材松井科技沃特股份等4轮胎板块行业盈利能力持续改善推荐赛轮轮胎玲珑轮胎森麒麟风险提示国际原油价格持续震荡疫情反复化工品价格大幅波动联系人黄侃18818400628huangkanresearchxbmailcomcn卞丽君15312891901bianlijunresearchxbmailcomcn9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年10月10日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者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