核心观点：
　　本期：2023/9/25~10/8，上期2023/9/18~9/24，下期2023/10/9~10/15，下同。
　　本期观察：我们在前期资负周报中提到，9月末市场面临跨季、跨中秋国庆双节的资金扰动，且财政后置下政府债发行缴款力度不减，因此9月末资金面波动会迎大考，相关逻辑均已兑现，月末资金利率和OMO余额维持高位。展望10月资金面，跨季、跨节等扰动因素消退，但仍有以下几点需要关注：（1）10月政府债缴款力度仍高。9月政府债发行放量，尤其月末最后一周政府债净缴款额高达3435亿元。进入10月以来，政府债发行量高位回落，但仍不低，节后首周政府债净缴款额约2672亿元，预计将继续对资金面形成扰动；（2）央行公开市场大规模逆回购即将到期。9月下旬央行发行大规模14天逆回购，将于下期集中到期，合计到期规模1.62万亿元，预计资金面将短期承压；（3）10月为税收大月，缴税截止日为10月23日，需关注相资金面波动情况。综合来看，预计10月银行间流动性回归中性。
　　广义流动性方面，随着财政从发债融资到支出投放，非政府部门经营现金流将继续改善，基建类政府债务扩张和稳地产政策推进将带动信贷稳步扩张，政策逐渐从货币走向财政、走向信用、走向资本市场，我们可能会看到3-7月市场演绎的资产荒逻辑逐渐消退，全社会和银行资负可能需要阶段性再平衡，社融扩张有望量价双升，广义流动性可以更加乐观。
　　本期数据：根据Wind披露，本期央行公开市场逆回购净投放5,520亿元，期末逆回购余额进一步上升至1.84万亿元，主要应对9月末跨季、跨节和政府债缴款带来的流动性扰动。资金利率月末持续走高，节后开始回落，但依旧偏高。后续来看，下期央行逆回购到期1.62万亿元，政府债净缴款额较上期有所回落，但绝对额依旧不低，预计资金面压力仍在，银行间流动性中性偏紧。本期存单发行3,501亿元（上期6,970亿元），加权平均发行利率较上期回落4bp。期限结构上，3M以下存单规模占比高达72%，预计主要应对月末阶段性资金面收紧压力，9M以上存单占比仅14%，前期各家银行已做足长期负债储备，月末发行长期限存单意愿明显减弱。月末票据利率继续走高，显示9月信贷投放明细回暖。长债利率方面，国债收益率小幅回落，后续随着财政政策继续发力，经济恢复，预期改善，长端利率有望稳中有升。
　　下期关注：9月金融数据和节后资金面波动情况。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）财政政策力度不及预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期

研究报告全文：TablePage跟踪分析银行证券研究报告TableTitleTableGrade银行行业行业评级买入前次评级买入节后流动性如何看报告日期2023-10-09TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点本期2023925108上期2023918924下期2023109101516下同11本期观察我们在前期资负周报中提到9月末市场面临跨季跨中秋6国庆双节的资金扰动且财政后置下政府债发行缴款力度不减因此91102212220223042306230823月末资金面波动会迎大考相关逻辑均已兑现月末资金利率和OMO-4余额维持高位展望10月资金面跨季跨节等扰动因素消退但仍-8有以下几点需要关注110月政府债缴款力度仍高9月政府债发银行沪深300行放量尤其月末最后一周政府债净缴款额高达亿元进入343510月以来政府债发行量高位回落但仍不低节后首周政府债净缴款额分析师TableAuthor倪军约2672亿元预计将继续对资金面形成扰动2央行公开市场大规SAC执证号S0260518020004模逆回购即将到期9月下旬央行发行大规模14天逆回购将于下期021-38003646集中到期合计到期规模162万亿元预计资金面将短期承压3nijungfcomcn10月为税收大月缴税截止日为10月23日需关注相资金面波动情分析师王先爽况综合来看预计10月银行间流动性回归中性SAC执证号S0260520040002广义流动性方面随着财政从发债融资到支出投放非政府部门经营SFCCENoBQV910现金流将继续改善基建类政府债务扩张和稳地产政策推进将带动信021-38003645贷稳步扩张政策逐渐从货币走向财政走向信用走向资本市场我wangxianshuanggfcomcn们可能会看到3-7月市场演绎的资产荒逻辑逐渐消退全社会和银行分析师伍嘉慧资负可能需要阶段性再平衡社融扩张有望量价双升广义流动性可以SAC执证号S0260522070008更加乐观021-38003644本期数据根据Wind披露本期央行公开市场逆回购净投放5520亿gzwujiahuigfcomcn元期末逆回购余额进一步上升至184万亿元主要应对9月末跨季请注意倪军伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会跨节和政府债缴款带来的流动性扰动资金利率月末持续走高节后开的注册持牌人不可在香港从事受监管活动始回落但依旧偏高后续来看下期央行逆回购到期162万亿元TableDocReport政府债净缴款额较上期有所回落但绝对额依旧不低预计资金面压力相关研究仍在银行间流动性中性偏紧本期存单发行3501亿元上期6970银行行业预计社融增速2023-10-08亿元加权平均发行利率较上期回落4bp期限结构上3M以下存912023年9月社融单规模占比高达72预计主要应对月末阶段性资金面收紧压力9M前瞻以上存单占比仅14前期各家银行已做足长期负债储备月末发行银行行业四季度银行板块绝2023-10-08长期限存单意愿明显减弱月末票据利率继续走高显示9月信贷投对收益有望持续银行投放明细回暖长债利率方面国债收益率小幅回落后续随着财政政策资观察20231008继续发力经济恢复预期改善长端利率有望稳中有升银行行业从量变到质变绝2023-09-24下期关注9月金融数据和节后资金面波动情况对收益行情继续银行投风险提示1经济增长超预期下滑2财政政策力度不及预期资观察202309243国际经济及金融风险超预期4政策调控力度超预期TableContacts联系人文雪阳010-59136613wenxueyanggfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明134TablePageText跟踪分析银行重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExPBxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E工商银行601398SHCNY4682023831买入66810010346845404904510851043建设银行601939SHCNY6302023824买入83013314247444405304911761152农业银行601288SHCNY3602023830买入48307508148044405204811311125中国银行601988SHCNY3772023831买入53007508050347105004610371012邮储银行601658SHCNY4972023831买入73209510652346906105612201236交通银行601328SHCNY5762023826买入74012613445743004704310631043招商银行600036SHCNY32972023827买入556359468755548008907817021734浦发银行600000SHCNY7102023419买入854156161455441033031757731兴业银行601166SHCNY16292023831买入314742646638235004704212801268光大银行601818SHCNY3072023825买入539072077426399040037990956平安银行000001SZCNY11202023824买入212225428944138805304712701280宁波银行002142SZCNY26872023824买入427539647867956210108715901656南京银行601009SHCNY805202392买入147918921542637406005314841511杭州银行600926SHCNY11162023829买入183423429347738107306216121742成都银行601838SHCNY13762023830买入204733640341034108006821052147常熟银行601128SHCNY7322023824买入109112114760549808107214261525工商银行01398HKHKD3662023831买入51910010334233203603310851043建设银行00939HKHKD4362023824买入56213314230628703403211761152农业银行01288HKHKD2882023830买入37107508135833203903611311125中国银行03988HKHKD2732023831买入38007508034031803403110371012交通银行03328HKHKD4582023826买入57912613433931903503210631043招商银行03968HKHKD31752023827买入542159468749943108007017021734中国光大银行06818HKHKD2262023825买入397072077293274027025990956邮储银行01658HKHKD3852023831买入5960951063783390440401221236注AH股上市银行的业绩预测一致且货币单位均为人民币元对应的H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得表中估值指标按照最新收盘价计算数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明234TablePageText跟踪分析银行目录索引一本期观察节后流动性如何看6一本期观察节后流动性如何看6二本期数据9月票据利率走高关注后续大额逆回购到期7三下期关注9月金融数据和节后资金面波动情况8二央行动态与市场利率9一央行动态下期央行公开市场将有162万亿元逆回购到期9二市场利率各期限国债收益率普遍下行11三银行融资追踪16一同业存单本期同业存单发行利率下行4BP16二商业银行债本期3M信用利差收窄幅度超8BP26三资本工具本期552亿元二级资本债到期28四商业银行存单金融债资本工具存量一览31四风险提示32识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明334TablePageText跟踪分析银行图表索引图1政府债9月日度累计净融资亿元6图2央行逆回购余额亿元10图3利率走廊与市场利率11图4DR007单月走势11图5贷款利率13图61月3月半年票据转贴现利率13图7票据转贴现利率1个月14图8票据转贴现利率3个月14图9票据转贴现利率6个月15图10存量存量同业存单规模与平均票面利率左轴亿元右轴16图11发行同业存单实际发行额净融资与平均票面利率左轴亿元右轴17图12发行同业存单募集完成率以及AA以下同业存单募集完成率周17图13发行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元19图14发行国有大行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元20图15发行股份行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元20图16发行城商行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元21图17发行农商行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元21表1近期央行公开市场操作一览亿元9表2银行间市场主要基准利率及环比变化情况环比变动单位为bp其余均为12表3发行同业存单平均票面利率与环比上周变动一览环比变动单位为bp其余均为18表4同业存单信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为19表5同业存单周度发行期限结构22表6存量部分银行同业存单余额周度到期及净融资额亿元23表7存量部分银行存量同业存单平均票面利率以及剩余期限票面利率剩余期限天24表8到期同业存单未来到期情况亿元25表9商业银行债券发行情况亿元26表10到期商业银行普通债信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为26识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明434TablePageText跟踪分析银行表11到期商业银行债券未来到期情况亿元27表12二级资本工具发行情况亿元28表13永续债发行情况亿元28表14到期二级资本工具未来到期情况亿元29表15到期二级资本债信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为30表16存量银行债券存量数据及变动情况亿元31识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明534TablePageText跟踪分析银行一本期观察节后流动性如何看一本期观察节后流动性如何看我们在前期资负周报中提到9月末市场面临跨季跨中秋国庆双节的资金扰动且财政后置下政府债发行缴款力度不减因此9月末资金面波动会迎大考相关逻辑均已兑现月末资金利率和OMO余额维持高位展望10月资金面跨季跨节等扰动因素消退但仍有以下几点需要关注110月政府债缴款力度仍高9月政府债发行放量尤其月末最后一周政府债净缴款额高达3435亿元进入10月以来政府债发行量高位回落但仍不低节后首周政府债净缴款额约2672亿元预计将继续对资金面形成扰动2央行公开市场大规模逆回购即将到期9月下旬央行发行大规模14天逆回购将于下期集中到期合计到期规模162万亿元预计资金面将短期承压310月为税收大月缴税截止日为10月23日需关注相资金面波动情况综合来看预计10月银行间流动性回归中性广义流动性方面随着财政从发债融资到支出投放非政府部门经营现金流将继续改善基建类政府债务扩张和稳地产政策推进将带动信贷稳步扩张政策逐渐从货币走向财政走向信用走向资本市场我们可能会看到3-7月市场演绎的资产荒逻辑逐渐消退全社会和银行资负可能需要阶段性再平衡社融扩张有望量价双升广义流动性可以更加乐观图1政府债9月日度累计净融资亿元202020212022202312000100008000600040002000012345678910111213141516171819202122232425262728293031-2000-4000数据来源Wind广发证券发展研究中心注横轴为对应月份日期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明634TablePageText跟踪分析银行二本期数据9月票据利率走高关注后续大额逆回购到期根据Wind披露本期央行公开市场逆回购净投放5520亿元见表1期末逆回购余额进一步上升至184万亿元见图2主要应对9月末跨季跨节和政府债缴款带来的流动性扰动资金利率月末持续走高节后开始回落但依旧偏高后续来看下期央行逆回购到期162万亿元政府债净缴款额较上期有所回落但绝对额依旧不低预计资金面压力仍在银行间流动性中性偏紧本期存单发行3501亿元上期6970亿元加权平均发行利率较上期回落4bp见图11期限结构上3M以下存单规模占比高达72预计主要应对月末阶段性资金面收紧压力9M以上存单占比仅14前期各家银行已做足长期负债储备月末发行长期限存单意愿明显减弱月末票据利率继续走高显示9月信贷投放明细回暖见表5长债利率方面国债收益率小幅回落后续随着财政政策继续发力经济恢复预期改善长端利率有望稳中有升央行动态跟踪本期央行公开市场共开展5210亿元7天逆回购操作逆回购到期10670亿元利率维持180以及16220亿元14天逆回购操作逆回购到期5240亿元利率维持195整体实现净投放5520亿元期末逆回购余额18420亿元下期央行公开市场将有16220亿元逆回购到期资金利率回落DR001DR007DR014DR021分别下行9bp44bp99bp95bpShibor报价继续上行3M上升27bp1Y上升35bpNCD利率本期NCD加权平均发行利率下行4bp收益率方面各期限AAA级NCD到期收益率普遍回落1M3M1Y分别下行48bp2bp2bp国债收益率普遍下行1Y3Y10Y分别下行6bp2bp2bp票据利率1M3M和半年票据利率分别下行51bp56bp14bp银行融资追踪同业存单方面截至本期末同业存单存量规模为1455亿元存量存单加权平均利率为244平均剩余期限为146天本期累计发行同业存单3501亿元募集完成率898其中AA级以下608加权平均发行利率237较上期下行4bp加权发行期限034年上期053年本期同业存单到期5326亿元到期存单加权平均利率为216预计下期到期4323亿元商业银行债券方面本期1笔商业银行债发行规模15亿元截至本期末商业银行债券存量规模为295万亿元信用利差方面本期短期信用利差1M和6M走阔3M收窄其中6M走阔幅度最大中长期信用利差除AA-级以下1Y和5Y7Y有所走阔外其余期限信用利差均收窄本期无商业银行债到期下期预计同样无商业银行债到期商业银行次级债方面本期有5笔二级资本工具发行规模21亿元无永续债发行截至本期末商业银行次级债存量规模为564万亿元其中二级资本工具344万亿元永续债220万亿元信用利差方面短期信用利差1M和6M走阔3M收窄其中1M走阔幅度最大中长期信用利差除AA级以下5Y7Y和A级10Y信用利差有所收窄外其余期限信用利差走阔居多10Y走阔幅度最大本期5笔二级资本工具到识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明734TablePageText跟踪分析银行期规模552亿元预计下期有两笔二级资本工具到期规模403亿元更多详细数据见二三章图表三下期关注9月金融数据和节后资金面波动情况下期预计央行公布9月金融数据我们预计9月社融增速91见报告9月社融前瞻关注节后大额逆回购到期和政府债缴款扰动下的资金面波动情况识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明834TablePageText跟踪分析银行二央行动态与市场利率一央行动态下期央行公开市场将有162万亿元逆回购到期本期2023年9月25日10月8日央行公开市场共开展5210亿元7天逆回购操作逆回购到期10670亿元利率维持180以及16220亿元14天逆回购操作逆回购到期5240亿元利率维持195整体实现净投放5520亿元期末逆回购余额18420亿元下期央行公开市场将有16220亿元逆回购到期其中周一至周五分别到期3190亿元3780亿元4170亿元5080亿元0亿元表1近期央行公开市场操作一览亿元区间交央行对其他存款机起始日结束日净投放逆回购逆回购到期MLF投放MLF到期易日构债权月度环比变化120231082023108200200----120231072023107-625020008250---120239282023928440060901690---120239272023927412061702050---120239262023926170037802080---120239252023925135031901840---12023922202392297020201050---120239212023921141025101100---12023920202392022602910650---12023919202391959026802090---62023925202310855202143015910---5202391820239245520125607040---52023911202391718407380745059104000-52023942023910-6640745014090---520238282023936810140907280---2202310120231031-27270220024470-5000-20202391202393011090476303845059104000-2320238120238311172028510168004010400011053212023712023731-808052801339010301000-7666212023612023630111901649056702370200011738212023512023531-61501510791012501000-6191202023412023430-4140102201456017001500-8726232023312023331-44502204029300481020003238202023212023228-1410605306393049903000-4777182023112023131-288031650353207790700050352320221212022123115570183804310650050001410222202211120221130-7390805013940850010000-2918202210120221031-58095901017050005000249未来到期情况1202310920231093190-120231010202310103780-120231011202310114170-120231012202310125080-12023101320231013--数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明934TablePageText跟踪分析银行图2央行逆回购余额亿元2023年10月2022年10月2021年10月2020年10月2019年10月2018年10月30000250002000015000100005000-2526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031数据来源Wind广发证券发展研究中心注横轴为对应月份日期后一个1号之后为当月日期之前为上月日期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1034TablePageText跟踪分析银行二市场利率各期限国债收益率普遍下行资金利率DR001DR007DR014DR021分别下行9bp44bp99bp95bpShibor报价本期各期限Shibor上行3M上升27bp1Y上升35bpNCD利率各期限AAA级NCD到期收益率普遍下行1M3M1Y分别下行48bp2bp2bp国债利率各期限国债收益率普遍下行1Y3Y10Y分别下行6bp2bp2bp票据利率1M3M和半年票据利率分别下行51bp56bp14bp图3利率走廊与市场利率SLF利率7天国债收益率10年MLF利率1年NCDAAA利率1年OMO利率7天DR007MA7400380360340320300280260242266240220200180180160140120数据来源Wind广发证券发展研究中心图4DR007单月走势2023年10月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2022年10月24002200200018001600140012002526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031数据来源Wind广发证券发展研究中心注横轴为对应月份日期每月首日之前为上个月最后一周识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1134TablePageText跟踪分析银行表2银行间市场主要基准利率及环比变化情况环比变动单位为bp其余均为指标名称DR001DR007DR014DR021DR1M2023年9月1741942172242282023年8月1571801851851762023年7月1281771851901872023年6月140185195197186指标名称DR001DR007DR014DR021DR1M环比变化单位bp-947-4380-9942-9537-7149202310816017617817720020239221692202772732712023915175191196247244202398190186205204222202391167180181180185指标名称SHIBOR1MSHIBOR3MSHIBOR6MSHIBOR9MSHIBOR1Y环比变化单位bp530270450350350202310822623023624024520239222212272312372412023915208217224231236202398195208218226231202391191204215224228指标名称NCDAAA1MNCDAAA3MNCDAAA6MNCDAAA9MNCDAAA1Y环比变化单位bp-4801-176-477-156-200202310820122823524124220239222492302392432442023915239226237241244202398221223235240243202391205207219226229指标名称国债收益率1Y国债收益率3Y国债收益率5Y国债收益率10Y国债收益率30Y环比变化单位bp-600-230-118-150-023202310821423725226629920239222202392532683002023915213235249264298202398210233249264298202391196224244259293数据来源Wind广发证券发展研究中心注DR001DR007DR014DR021DR1M为月度均值已剔除每月税期日前后两个交易日以及月末最后三个交易日数据识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1234TablePageText跟踪分析银行图5贷款利率中期借贷便利MLF利率1年贷款市场报价利率LPR1年贷款市场报价利率LPR5年金融机构人民币贷款加权平均利率550500450420420400345350345300250250250200数据来源Wind广发证券发展研究中心图61月3月半年票据转贴现利率托收1月3月半年500450400350300250200150100050-数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1334TablePageText跟踪分析银行图7票据转贴现利率1个月2023年10月2022年10月2021年10月2020年10月2023年9月2022年9月350300250200150100050-23242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031数据来源Wind广发证券发展研究中心注横轴为对应月份日期每月首日之前为上个月最后一周图8票据转贴现利率3个月2023年10月2022年10月2021年10月2020年10月2023年9月2022年9月350300250200150100050-23242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031数据来源Wind广发证券发展研究中心注横轴为对应月份日期每月首日之前为上个月最后一周识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1434TablePageText跟踪分析银行图9票据转贴现利率6个月2023年10月2022年10月2021年10月2020年10月2023年9月2022年9月350300250200150100050-23242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031数据来源Wind广发证券发展研究中心注横轴为对应月份日期每月首日之前为上个月最后一周识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1534TablePageText跟踪分析银行三银行融资追踪本期跟踪时间区间为2023年9月25日2023年10月8日上期为2023年9月18日2023年9月24日下期为2023年10月9日2023年10月15日一同业存单本期同业存单发行利率下行4BP1存量目前总存量约1455万亿元存量存单加权平均利率为244平均剩余期限为146天2发行本期总发行3501亿元日均发行583亿元上期1394亿元本期加权平均发行利率237上期241AAA级加权平均发行利率236上期240AA级以下264上期260本期加权发行期限034年上期053年1年期发行占比118上期3063个月期发行占比472上期3983募集完成率方面本期整体募集完成率898上期929AA级以下608上期7884净融资与到期本期到期5326亿元净融资额-1826亿元预计下期到期4323亿元预计未来30天到期25182亿元日均到期839亿元本期到期存单平均利率为216图10存量存量同业存单规模与平均票面利率左轴亿元右轴存量同业存单规模与平均票面利率亿元同业存单存量规模亿元存量存单平均票面利率-右轴170000500450150000400130000350110000300250900002007000015050000100201916201933202022202113202311202011820211252018722201891620194282019623201981820191282020329202052420207192020913202122820214252021620202181520221302022327202252220227172022911202211620232262023423202361820238132023108201910132021101020181111数据来源Wind广发证券发展研究中心注本篇报告所有发行数据日期统计口径均使用发行起始日报告图表横坐标表示一周最后一天每周日本期为2023108识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1634TablePageText跟踪分析银行图11发行同业存单实际发行额净融资与平均票面利率左轴亿元右轴分银行类型实际发行额周亿元与总募集成功率周净融资实际发行额平均票面利率-右轴1000029080002706000250400023020002100190-2000-4000170-60001502023112023492023572023642023722023618202282820229112022925202210920221162022124202311520231292023212202322620233122023326202342320235212023716202373020238132023827202391020239242023108202211202022121820221023数据来源Wind广发证券发展研究中心图12发行同业存单募集完成率以及AA以下同业存单募集完成率周同业存单募集完成率周募集完成率AA以下募集完成率100908070605040302023492023572023642023722023112023326202352120237162023910202282820229112022925202210920221162022124202311520231292023212202322620233122023423202361820237302023813202382720239242023108202211202022121820221023数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1734TablePageText跟踪分析银行表3发行同业存单平均票面利率与环比上周变动一览环比变动单位为bp其余均为时间区段期限区间交起始日结束日1M3M6M9M1Y合计易日同业存单平均票面利率单位环比上期变动单位bp-890116-171127284-3706202392520231082322352422512512375202391820239242412342442502482415202391120239172282332442512492435202394202391021321523223224122952023828202393190215221226230224国有行平均票面利率单位环比上期变动单位bp325-045-027-124-9316202392520231082302302392452345202391820239242272312392462435202391120239172202242392422472435202394202391020521522522924023352023828202393189219221229222股份行平均票面利率单位环比上期变动单位bp-815003-082064-258-45462023923202310622423324024624423252023916202392223223324124624623652023992023915220226242241248241520239220239819921323223124122652023826202391202220223229224城商行平均票面利率单位环比上期变动单位bp-138384072-124094-04862023923202310624624124925625724652023916202392224723724825725624752023992023915234235248257256244520239220239821521823223824722852023826202391195220222232240226农商行平均票面利率单位环比上期变动单位bp46458070752048415762023923202310625124525625526124852023916202392224723924925025624652023992023915237233246249256242520239220239821821723224124022452023826202391220209226232245221数据来源Wind广发证券发展研究中心注本期为202309252023108上期为2023091820230924下同识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1834TablePageText跟踪分析银行表4同业存单信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为同业存单信用利差bp同业存单到期收益率评级期限AAA1MAAA3MAAA6MAAA9MAAA1YAAA1MAAA3MAAA6MAAA9MAAA1Y环比上期变化bp187-362300128-12010776725434092242023108579516891730196116692642372452482482023922560820511430183317902532302402442462023915570131751943210420492362252392422452023984237384521752118217520721422823423720239124563114185519682065194208219225229评级期限AA1MAA3MAA6MAA9MAA1YAA1MAA3MAA6MAA9MAA1Y环比上期变化bp187-362380198-04010776726244793042023108639522892430271125692702432522552572023922620826512050251326102592362462512542023915630137752543272427092422312452492522023984837444527752758287521322023424024420239130563714247526082725200214226232236评级期限AA-1MAA-3MAA-6MAA-9MAA-1YAA-1MAA-3MAA-6MAA-9MAA-1Y环比上期变化bp447-07251026810013379627545494442023108799552395580626162692862722832912942023922754853115070599361702732622762852902023915740160155383606460492532542732822852023985937644555156118627522424026127427820239141565174507559886645211229252266275数据来源Wind广发证券发展研究中心注本篇报告所有利差均为减同期限国开债到期收益率下同图13发行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比周亿元发行规模-亿元右轴加权发行期限9M以上发行占比10010000909000808000700070600060500050400040300030200020100010-202311202349202357202364202372202291120229252022109202211620221242023115202312920232122023226202331220233262023423202352120236182023716202373020238132023827202391020239242023108202210232022121820221120数据来源Wind广发证券发展研究中心注所有数据均为周度数据加权发行期限单位为年9M以上发行占比单位为识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1934TablePageText跟踪分析银行图14发行国有大行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元国有大行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比周亿元发行规模-亿元右轴加权发行期限9M以上发行占比30001002500802000601500401000205000-202311202349202357202364202372202332620228282022911202292520221092022116202212420231152023129202321220232262023312202342320235212023618202371620237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