投资建议：政策端持续发力，建议左侧布局非银板块
　　经营继续趋于规范，看好寿险板块空间。1）金监总局发布《保险销售行为管理办法》，继续规范保险售前、售中、售后行为，利好规范经营的上市龙头险企；2）负债端展望后续，银行存款等竞品收益率下行，综合考虑产品与渠道属性及基数，预期负债端景气回暖仍将持续；3）资产端仍然是主要矛盾，政策密集发布下，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间；4）当前保险行业2023年PEV仅为0.41-0.77倍，下行空间有限，上行空间充足，其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿0.77倍，重点推荐。
　　Q3市场热度降温、股指表现优于去年同期，建议左侧布局券商板块。1）三季度以来，市场热度方面，日均成交额7984亿元，同环比分别-12.8%、-20.7%，市场热度明显降温；股指表现方面，万得全A指数较Q2末下跌4.3%，好于去年同期（下跌12.6%）。受市场环境影响，预计券商板块Q3经纪业务收入有所承压，低基数下自营收入增速维持稳健；2）政策端仍是券商板块行情的重要驱动，资本市场政策逐步落实中，看好后市景气度筑底回升，建议左侧布局券商板块；3）近年来传统券商加快布局金融科技领域，以科技平台赋能财富管理、机构交易等业务，其中华泰证券研发投入券业第一，成功打造了“涨乐财富通”、“行知”等领先科技平台，重点推荐；4）长期来看，一方面垂直财经领域是AIGC商业化落地的适宜土壤，看好具备“平台+用户+技术”三大优势的同花顺；另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司H。
　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏金租。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300环比-1.32%，日均成交环比+37.73%，两融余额环比+0.20%，沪港通净流出80.90亿元，深港通净流出94.37亿元。
　　保险：上市险企8月月度保费增速有所承压；5年期国债收益率-0.40bp至2.5256%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：上交所发布《证券发行承销违规行为监管指引（试行）》；国金局发布《保险销售行为管理办法》。
　　公告：海通证券聘任裴长江为董事会秘书；中国平安聘任郭晓涛为联席首席执行官。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。
　　

研究报告全文：research95579com丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业TableTitle行业监管调整助力格局优化市场热度低迷建议加大左侧布局每周一话报告要点TableSummary保险板块方面金监总局发布保险销售行为管理办法继续规范保险售前售中售后行为利好规范经营的上市龙头险企展望后续银行存款等竞品收益率下行综合考虑产品与渠道属性及基数预期负债端景气回暖仍将持续券商板块方面三季度以来市场热度方面日均成交额7984亿元同环比分别-128-207市场热度明显降温股指表现方面万得全A指数较Q2末下跌43好于去年同期下跌126政策端仍是券商板块行情的重要驱动资本市场政策逐步落实中看好后市景气度筑底回升建议左侧布局券商板块分析师及联系人TableAuthor吴一凡谢宇尘戴永飞SACS0490519080007SACS0490521020001请阅读最后评级说明和重要声明1research95579com丨证券研究报告丨2023-10-09cjzqdt11111投资银行业与经纪业TableTitle行业监管调整助力格局优化市场热度低迷建2行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持议加大左侧布局每周一话投资建议政策端TableSummary2持续发力建议左侧布局非银板块市场表现对比图近12个月经营继续趋于规范看好寿险板块空间1金监总局发布保险销售行为管理办法继续规投资银行业与经纪业沪深300指数范保险售前售中售后行为利好规范经营的上市龙头险企2负债端展望后续银行存款3421等竞品收益率下行综合考虑产品与渠道属性及基数预期负债端景气回暖仍将持续3资产7端仍然是主要矛盾政策密集发布下经济预期有望改善资产端修复有效带动行业估值快速-6202210202322023620239抬升同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性资负双击之下具备充足的上行空间4当前保险行业2023年PEV仅为041-077倍下行空间有限上行空间充足其中负债端确资料来源Wind定性较强且资产端弹性较好的国寿077倍重点推荐Q3市场热度降温股指表现优于去年同期建议左侧布局券商板块1三季度以来市场热相关研究度方面日均成交额7984亿元同环比分别-128-207市场热度明显降温股指表现TableReport政策端再度发力建议左侧布局非银板块方面万得全A指数较Q2末下跌43好于去年同期下跌126受市场环境影响预每周一话2023-09-24计券商板块Q3经纪业务收入有所承压低基数下自营收入增速维持稳健2政策端仍是券商看好后续政策效果显现建议左侧布局非银板板块行情的重要驱动资本市场政策逐步落实中看好后市景气度筑底回升建议左侧布局券块每周一话2023-09-17商板块3近年来传统券商加快布局金融科技领域以科技平台赋能财富管理机构交易等业政策端持续发力持续推荐寿险及券商板块务其中华泰证券研发投入券业第一成功打造了涨乐财富通行知等领先科技平台每周一话2023-09-10重点推荐4长期来看一方面垂直财经领域是AIGC商业化落地的适宜土壤看好具备平台用户技术三大优势的同花顺另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头重点推荐东方财富中信证券和中金公司H租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性中长期看好细分领域龙头头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张短期内受监管影响规模增长放缓但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平看好转型周期中特色租赁企业的成长性推荐江苏金租核心数据跟踪券商本周权益市场整体震荡沪深300环比-132日均成交环比3773两融余额环比020沪港通净流出8090亿元深港通净流出9437亿元保险上市险企8月月度保费增速有所承压5年期国债收益率-040bp至25256行业新闻重点公司公告新闻上交所发布证券发行承销违规行为监管指引试行国金局发布保险销售行为管理办法公告海通证券聘任裴长江为董事会秘书中国平安聘任郭晓涛为联席首席执行官风险提示1权益市场大幅回调更多研报请访问2监管政策收紧长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2research95579com行业研究行业周报目录指数与板块表现5保险周度数据跟踪5行业概况保费继续回暖债券占比有所回升5上市险企保费单月保费增速有所承压6国债收益率回落期限利差走阔7券商周度数据跟踪9经纪业务两市交投环比回升9投资业务权益市场有所震荡10信用业务两融规模持续回升10投行业务9月股债融资规模回落11资管业务9月集合资管新发回升11衍生品业务9月期货期权成交回落12行业及公司重点关注12行业要闻12公司公告13周度观点14风险提示15图表目录图1截至9月28日沪深300指数下跌13单位5图2非银板块有所震荡其中证券板块下跌29单位5图3险资资金运用规模及同比表现单位亿元6图4险资资金运用结构变化单位6图55年期企业债商业银行债信用利差变化单位基点8图65年期10年期国债期限利差变化单位基点8图7750日国债移动平均收益率单位9图8周度日均成交额单位亿元9图9周度日均换手率单位9图10沪港通累计净买入金额单位亿元10图11深港通累计净买入金额单位亿元10图12沪深300和创业板指年初至今涨跌幅单位10图13中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅单位10图14两融余额规模单位亿元11图15股票质押股数及总股本占比单位亿股11图16月度股权融资规模单位亿元11图17月度债券融资规模单位亿元11图18月度集合资管新成立规模单位亿份12请阅读最后评级说明和重要声明3163research95579com行业研究行业周报图19月度新发基金规模单位亿份12图20月度股指期货成交额单位亿元12图21月度场内期权成交量单位万张12表1各险类2023年8月累计保费收入单位亿元5表22023年8月末保险总资产规模单位亿元6表3公司保费收入变动情况单位亿元6表45年期债券收益率变动单位基点7表55年期债券信用利差与期限利差变动单位基点7表61年期5年期和10年期债券收益率750日移动平均变动幅度单位基点8请阅读最后评级说明和重要声明4164research95579com行业研究行业周报指数与板块表现截至9月28日沪深300指数下跌13中小板指下跌06创业板指下跌05板块表现方面非银板块有所震荡其中证券板块下跌29保险板块下跌38多元板块下跌23图1截至9月28日沪深300指数下跌13单位图2非银板块有所震荡其中证券板块下跌29单位010909282-2-06-058-20-13-46-40-47-6-474-82-100-12-2-07-125-21-23-14-4-26-29-146-38-16-6沪深300中小板指创业板指证券保险多元金融本年涨跌幅本月涨跌幅上周涨跌幅本年涨跌幅本月涨跌幅上周涨跌幅资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所保险周度数据跟踪重点关注保险行业8月保费继续回暖保险资金运用中债券占比回升上市险企8月月度保费增速有所承压债券收益率变动幅度在-486BP到452BP之间信用利差变动幅度在-446BP到492BP之间期限利差变动幅度在-649BP到271BP之间行业概况保费继续回暖债券占比有所回升2023年8月实现累计保费收入38732亿元同比1188继续回暖其中产险收入为11053亿元同比752人身险收入为27679亿元同比1372表1各险类2023年8月累计保费收入单位亿元保费同比保费同比原保险合计387321188产险业务11053752人身险276791372机动车辆保险5581561寿险219961697责任保险893962健康险5362359农业保险12041978意外险321-1063健康险14521078资料来源国家金管总局官网长江证券研究所截至2023年9月28日为最新数据保险资金运用债券占比有所回升2023年8月行业资金运用规模2697万亿其中银行存款债券股票基金和其他类资产分别占比1018前值10374363前值42961294前值13213325前值3346资产配置稳健请阅读最后评级说明和重要声明5165research95579com行业研究行业周报图3险资资金运用规模及同比表现单位亿元图4险资资金运用结构变化单位14000025100901200002080100000157080000601060000505404000030020000200-510022-0823-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0722-0823-0223-0322-0923-0422-1023-0522-1123-0622-1223-07存款债券股基其他23-0123-08存款同比债券同比股基同比其他同比存款债券股基其他资料来源国家金管总局官网长江证券研究所截至2023年9月28日为最资料来源国家金管总局官网长江证券研究所截至2023年9月28日为最新数据新数据2023年8月保险公司总资产为2934万亿元环比029其中寿险公司总资产2523万亿元环比043占比提升011BP至8596产险公司总资产285万亿元环比-054占比回落008BP至9708月行业净资产规模280万亿元环比-198表22023年8月末保险总资产规模单位亿元总资产环比占比占比变动BP寿险公司2522500438596011产险公司28462-054970-008再保险公司7272-141248-004资产管理1056026036000行业总值293436029--资料来源国家金管总局官网Wind长江证券研究所截至2023年9月28日为最新数据上市险企保费单月保费增速有所承压2023年8月国寿平安太保人保新华太平单月保费收入同比增速为-1034前值468-220前值759308前值42331157前值005-677前值2187869前值3336相比7月除人保外国寿平安新华太保太平单月保费增速均有所承压表3公司保费收入变动情况单位亿元2023年8月2023年8月2023年7月2023年8月2023年8月2023年7月人身险累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比太保人寿18888713815200059213408976中国人寿5336003210031300558-1034468新华保险127861829211718559-6772187平安寿险35238830300358418851711741太平寿险122620975910707115710243902人保寿险8729039814496115170711499国华人寿32307165822722497-2792485请阅读最后评级说明和重要声明6166research95579com行业研究行业周报2023年8月2023年8月2023年7月2023年8月2023年8月2023年7月产险累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比太保产险13205313316137891192275445平安产险2003432279723410256-709-254太平财险2088223392207902546350人保财险3663083491830460766778-230众安在线2070229683268323192435322023年8月2023年8月2023年7月2023年8月2023年8月2023年7月公司合计累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比中国太保320940271313379410313084233中国平安5766495530361498625-220759中国太平150157126401396511698693336中国人保49107540641369568531157005资料来源Wind长江证券研究所国债收益率回落期限利差走阔债券收益率截至9月28日5年期债券收益率变动幅度在-486BP到452BP之间其中商业银行普通债上涨幅度最大为452BP信用利差与期限利差截至9月28日各债券5年期信用利差变动幅度在-446BP到492BP之间其中商业银行债上涨幅度最大为492BP各债券5年期期限利差变动幅度在-649BP到271BP之间其中政策性金融债进出口债上涨幅度最大为271BP750日国债移动平均收益率截至9月28日5年期国债750日移动平均值为27026环比-024BP表45年期债券收益率变动单位基点政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据5年期国债企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2023-09-015053604680111621892932023-09-08548815659697151612088502023-09-15009-072-275146-232-3972102023-09-22357168215029118-2951742023-09-28-040-101-100452-486193-045资料来源Wind长江证券研究所表55年期债券信用利差与期限利差变动单位基点政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据5年期信用利差企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2023-09-01-145-037-494-343-316-2122023-09-082671111499686603022023-09-15-081-284137-241-406201请阅读最后评级说明和重要声明7167research95579com行业研究行业周报2023-09-22-189-142-328-239-652-1832023-09-28-061-060492-446233-005政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据5年期期限利差国债企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2023-09-01-122151116-669-474-6730152023-09-08-826-337-573-709-281-1188-8832023-09-15-366-424-566111-248-115-6942023-09-22-293-259-243-335128-013-2012023-09-28260271167246-649074-032资料来源Wind长江证券研究所图55年期企业债商业银行债信用利差变化单位基点图65年期10年期国债期限利差变化单位基点20012018016010014080120100608060404020200022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-0523-0422-0522-1022-0423-0323-0223-0922-0922-0322-0223-0123-0822-0822-0622-1123-0622-0122-0722-1223-07企业债AA商业银行债AA5年期国债期限利差10年期国债期限利差资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表61年期5年期和10年期债券收益率750日移动平均变动幅度单位基点1年国债750日移动平均5年国债750日移动平均10年国债750日移动平均2021Q1-671-630-5312021Q2-652-450-4632021Q3-607-643-6772021Q4-210-301-3612021-2141-2024-20332022Q1-308-432-3212022Q2-573-456-4032022Q3-689-446-3452022Q4-452-346-3382022-2022-1681-14072023Q13692191552023Q2211121-0612023Q3E-695-605-5522023Q4E-447-504-5392023E-562-770-997资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明8168research95579com行业研究行业周报图7750日国债移动平均收益率单位292928282727262625252422-0122-0322-0522-0822-1023-0123-0323-0523-08中债国债到期收益率5年资料来源Wind长江证券研究所券商周度数据跟踪重点关注本周权益市场有所震荡沪深300环比-13日均成交环比377两融余额环比02沪港通净流出8090亿元深港通净流出9437亿元经纪业务两市交投环比回升两市交投环比回升截至9月28日两市日均成交额090万亿元环比377日均换手率129环比3569BP2022年两市周度日均成交额和换手率均值分别为924586亿元137本周日均成交额换手率均低于2022年中枢在佣金费率逐步企稳环境下预计行业经纪业务盈利情况依然处于逐步向上修复阶段图8周度日均成交额单位亿元图9周度日均换手率单位14000191200017100001580001360001140000920000700523-0423-0323-0223-0122-1222-1122-1022-0922-0823-0922-0423-0822-0322-0723-0722-0222-0722-0523-0522-0122-0623-0622-0122-0222-0322-0622-0722-0922-1023-0123-0223-0523-0622-0422-0722-1123-0323-0722-0522-0822-1223-0423-0823-09周度日均成交额22年均值换手率22年均值资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所沪港通深港通净流出截至9月28日沪港通累计净买入金额954578亿元周环比-084净流出8090亿元深港通累计净买入金额为868662亿元周环比-107请阅读最后评级说明和重要声明9169research95579com行业研究行业周报净流出9437亿元沪深港通成为境外资金配置A股市场的重要通道预计随着对外开放进程的不断推进A股国际化将为市场交投贡献增量图10沪港通累计净买入金额单位亿元图11深港通累计净买入金额单位亿元12000120001000010000800080006000600040004000200020000022-0122-0422-0522-1223-0123-0922-0222-0623-0222-0322-0723-0322-0723-0422-0823-0522-0923-0622-1023-0722-1123-0822-0122-0322-0422-0722-0822-1223-0122-0222-0522-0923-0222-0622-1023-0322-0722-1123-0423-0523-0623-0723-0823-09资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所投资业务权益市场有所震荡权益市场有所震荡截至9月28日一周内沪深300指数下跌132创业板指下跌047中债企业债总全价指数环比下跌008券商投资资产中权益类投资资产占比大约在10-30债券类投资资产占比区间大约在70-902023年券商自营收益需持续关注股债市场变动图12沪深300和创业板指年初至今涨跌幅单位图13中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅单位152510205015-510-1005-15-200001030224030705260606082409040913092201120316061501280327062702060406070602150417071704250726050808040517081509200911083108220811032908020320072403090713022807040217062102080612042801300601041901120523041001030512300中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅沪深年初至今涨跌幅创业板指年初至今涨跌幅资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所信用业务两融规模持续回升两融规模持续回升截至9月27日两融余额161万亿元环比020截至9月28日股票质押股数364653亿股质押市值285万亿元2022年日均两融余额162万亿元本周两融余额低于2022年日均余额股票质押业务经历多年的快速发展之后于2018下半年爆发信用风险券商对于股票质押业务的开展更为谨慎预计2023年股票质押规模整体仍将处于收缩态势但考虑到资产端收益率的逐步抬升预计股票质押业务收入表现将优于规模表现请阅读最后评级说明和重要声明101610research95579com行业研究行业周报图14两融余额规模单位亿元图15股票质押股数及总股本占比单位亿股40002000039501039009150003850380083750100007370036506500036005355003500422-0122-0222-0322-0422-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0922-0122-0322-0422-0922-1023-0523-0622-0222-0522-1123-0722-0622-1223-0822-0623-0123-0922-0723-0222-0823-0323-04沪深两融余额22年均值质押股数亿股总股本占比右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所投行业务9月股债融资规模回落9月股债融资规模回落2023年9月股权融资规模40821亿元环比-651其中IPO融资规模18128亿元债券融资规模605万亿元环比-852022年月度股权债券承销平均规模分别为114278亿元513万亿元9月股权融资规模低于去年均值债券融资规模高于去年均值后期在再融资新规推进和注册制推广的背景下预计股票承销规模将有所增加债券承销则需关注利率变动情况图16月度股权融资规模单位亿元图17月度债券融资规模单位万亿元20008180071600614001200510004800360024002001002022-012022-032022-052023-012023-022022-022022-042022-062023-032022-072023-042022-082023-052022-092023-062022-102023-072022-112023-082022-122023-092022-012022-022022-032022-092022-102023-052023-062022-042022-112023-072022-052022-122023-082022-062023-012023-092022-072023-022022-082023-032023-04IPO规模再融资规模2022月均规模债券融资规模合计2022月均规模资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所资管业务9月集合资管新发回升9月券商集合资管新发规模回升2023年9月券商集合资管发行份额1369亿份环比232022年月均集合资管新发规模为1860亿份9月发行低于去年均值资管新规开启券商资管结构调整之路2019年行业规模延续收缩趋势资管新规过渡期延长但考虑券商资管通道压缩已逐步接近尾声预计券商资管行业将进入恢复性发展阶段9月新发基金规模有所回落2023年9月新发基金规模43411亿份环比-572其中股票型混合型债券型新发规模分别为9047223331731亿份2022年月均公募基金新发规模为122247亿份9月发行明显低于去年均值基金代销为券商财请阅读最后评级说明和重要声明111611research95579com行业研究行业周报富管理转型的重要抓手公募基金公司也为券商母公司贡献了较多的利润来源后续需持续关注新发基金市场情况图18月度集合资管新成立规模单位亿份图19月度新发基金规模单位亿份12060001005000804000603000402000201000002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092020-012020-092020-112021-112022-012022-032022-052023-052023-072020-032021-012022-072023-092020-052021-032022-092020-072021-052022-112021-072023-012021-092023-03股票型混合型债券型其他2022均值发行份额亿份22年均值资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所衍生品业务9月期货期权成交回落9月期货市场成交回落2023年9月期货市场成交金4918万亿元环比-1543其中商品期货4004万亿元环比-1393占比8142金融期货成交金914万亿元环比-2142占比1858其中三大股指期货成交金额480万亿元环比-23212022年月度股指期货成交额均值为653万亿元9月成交额低于去年均值9月场内期权成交回落2023年9月场内期权成交5731万张环比-378其中上证50ETF期权上交所沪深300ETF期权深交所沪深300ETF期权中金所沪深300股指期权成交量分别为30432119381188万张2022年场内期权月度成交量均值为9470万张9月成交量低于去年均值图20月度股指期货成交额单位亿元图21月度场内期权成交量单位万张900001600080000140007000012000600001000050000800040000300006000200004000100002000002022-012022-102022-112023-032023-042023-082023-092022-022022-122023-052022-032023-012023-062022-042023-022023-072022-052022-062022-072022-082022-092022-012022-062022-072023-022023-032023-072023-082022-022022-082023-042023-092022-032022-092023-052022-042022-102023-062022-052022-112022-122023-012022股指期货股指期货年均值场内期权2022均值资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所行业及公司重点关注行业要闻请阅读最后评级说明和重要声明121612research95579com行业研究行业周报11上期所调整锡期货品种相关合约交易手续费内容据上证报9月26日消息上海期货交易所自2023年9月28日交易即9月27日晚夜盘起锡期货SN2310SN2311合约日内平今仓交易手续费调整为9元手22上交所发布证券发行承销违规行为监管指引试行内容据证券时报网9月28日消息上交所发布上海证券交易所证券发行与承销规则适用指引第2号发行承销违规行为监管试行围绕内部制度流程建设及履行路演推介投资价值研究报告撰写及管理买卖双方参与新股询价定价配售信息披露与业务操作以及底稿管理等发行承销各业务环节通过明确各环节典型违规情形及处罚标准引导规范市场各参与主体行为切实维护证券发行承销秩序33国金局发布保险销售行为管理办法内容据证券时报网9月28日消息国家金融监管总局发布保险销售行为管理办法该办法共6章50条将保险销售行为分为保险销售前行为保险销售中行为和保险销售后行为三个阶段区分不同阶段特点分别加以规制44证监会同意1家企业创业板IPO注册内容据上证报9月28日消息本周证监会同意1家企业创业板IPO注册1家企业科创板IPO注册公司公告1海通证券聘任裴长江为董事会秘书9月26日内容海通证券6月30日召开董事会同意聘任裴长江为董事会秘书2东吴证券聘任方苏郭家安为副总裁9月26日内容东吴证券董事会同意聘任方苏郭家安为公司副总裁3西部证券面向专业投资者公开发行公司债券第五期9月26日内容西部证券面向专业投资者公开发行公司债券第五期本期发行规模为6亿元票面利率为268期限为390天4中国平安聘任郭晓涛为联席首席执行官9月27日内容中国平安9月27日召开董事会同意聘任郭晓涛为联席首席执行官5第一创业面向专业投资者公开发行公司债券第一期9月27日内容第一创业面向专业投资者公开发行公司债券第一期本期发行规模为8亿元票面利率为34期限为3年1上期所调整锡期货品种相关合约交易手续费上证报2上交所发布证券发行承销违规行为监管指引试行证券时报网3国金局发布保险销售行为管理办法证券时报网4证监会同意1家企业创业板IPO注册上证报请阅读最后评级说明和重要声明131613research95579com行业研究行业周报6国金证券累计回购公司股份007亿股9月27日内容截至9月27日国金证券累计回购公司股份007亿股占公司总股本的比例为019已支付金额为065亿元7中原证券与苏豪投资共同发起设立中原苏豪基金管理有限公司9月28日内容中原证券董事会同意与苏豪投资共同发起设立中原苏豪基金管理有限公司拟从事公开募集证券投资基金管理基金销售私募资产管理和中国证监会许可的其他业务8爱建集团获得071亿元政府补助9月28日内容爱建集团及子公司自2023年5月30日至2023年9月27日累计获得与收益相关的政府补助071亿元占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净利润的1469周度观点经营继续趋于规范看好寿险板块空间1金监总局发布保险销售行为管理办法继续规范保险售前售中售后行为利好规范经营的上市龙头险企2负债端展望后续银行存款等竞品收益率下行综合考虑产品与渠道属性及基数预期负债端景气回暖仍将持续3资产端仍然是主要矛盾政策密集发布下经济预期有望改善资产端修复有效带动行业估值快速抬升同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性资负双击之下具备充足的上行空间4当前保险行业2023年PEV仅为041-077倍下行空间有限上行空间充足其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿077倍重点推荐Q3市场热度降温股指表现优于去年同期建议左侧布局券商板块1三季度以来市场热度方面日均成交额7984亿元同环比分别-128-207市场热度明显降温股指表现方面万得全A指数较Q2末下跌43好于去年同期下跌126受市场环境影响预计券商板块Q3经纪业务收入有所承压低基数下自营收入增速维持稳健2政策端仍是券商板块行情的重要驱动资本市场政策逐步落实中看好后市景气度筑底回升建议左侧布局券商板块3近年来传统券商加快布局金融科技领域以科技平台赋能财富管理机构交易等业务其中华泰证券研发投入券业第一成功打造了涨乐财富通行知等领先科技平台重点推荐4长期来看一方面垂直财经领域是AIGC商业化落地的适宜土壤看好具备平台用户技术三大优势的同花顺另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头重点推荐东方财富中信证券和中金公司H租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性中长期看好细分领域龙头头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张短期内受监管影响规模增长放缓但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平看好转型周期中特色租赁企业的成长性推荐江苏金租请阅读最后评级说明和重要声明141614research95579com行业研究行业周报风险提示1权益市场大幅回调非银行金融机构投资资产中持有一部分股票及基金资产如果权益市场出现大幅回调将会导致公司投资收益下降进而拖累整体业绩2监管政策收紧非银行金融机构作为持牌金融机构各项业务开展受到监管部门的严格监管如果监管政策收紧将会对公司各项业务收入产生较大影响请阅读最后评级说明和重要声明151615research95579com行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明161616