近期市场行情回顾
　　夏季处于碳酸锂盐湖端供应旺季，矿端货源增加，盐湖旺季放货，江西地区矿山与青海盐湖供应均偏宽松。9月下游排产情况不及预期，动力电池行业产能存在阶段性过剩，电池厂减产去库，季节性补库并未到来，下游正极材料厂仅维持刚需采买。由于锂电中游环节产能过剩，正极厂商主动去库，供需面存在错配，令碳酸锂价格承压。截至9月28日，工业级碳酸锂报价15.7万元/吨，较上月末下跌17.8%，电池级碳酸锂报价17万元/吨，较上月末下跌16.9%
　　生产成本测算
　　从生产成本来看，资源禀赋和提纯技术决定了提锂成本，如果不考虑税收等因素，锂盐湖成本最低，锂辉石次之，锂云母最高。
　　南美盐湖和中国盐湖处于行业成本底部区域，总成本在3-5.5万元/吨，澳洲锂矿开发成本高于盐湖提锂，总成本约5-9万元。国内锂辉石原料加加工费总成本在6-7万元/吨，国内锂云母提锂原料成本加加工费总成本在7-8万元/吨。非洲多数锂矿处于开发初期阶段，目前正在开发的锂矿完全成本可控制在10万元/吨以内，外购锂辉石提锂成本约16-22万元/吨，外购锂云母提锂成本约14-19万元/吨。当前国内生产平均成本约14.5万元/吨，随着锂矿供应逐步转向宽松局面，平均生产成本有望延续下降趋势

研究报告全文：碳酸锂10月报减产预期兑现供应过剩有望缓解长江期货股份有限公司产业服务总部有色产业中心李旎执业编号F3085657投资咨询号Z00170832023-10-901近期市场行情回顾目录02基本面分析03后市碳酸锂价格展望0401近期市场行情回顾01近期市场行情回顾u夏季处于碳酸锂盐湖端供应旺季矿端货源增加盐湖旺季放货江西地区矿山与青海盐湖供应均偏宽松9月下游排产情况不及预期动力电池行业产能存在阶段性过剩电池厂减产去库季节性补库并未到来下游正极材料厂仅维持刚需采买由于锂电中游环节产能过剩正极厂商主动去库供需面存在错配令碳酸锂价格承压截至9月28日工业级碳酸锂报价157万元吨较上月末下跌178电池级碳酸锂报价17万元吨较上月末下跌169上海有色现货含税均价碳酸锂元吨现货价工业级碳酸锂元吨700000006000000060000000500000005000000040000000400000003000000030000000200000002000000010000000100000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000011111122222222222222222222222222111111222222222222222222222222229999990000000111111122222223333399999900000001111111222222233333----------------------------------------------------------------00001100000110000011000001100000000011000001100000110000011000004579022357802235780213578021357845790224579122457912246791224679----------------------------------------------------------------02102102103210210210321021022102021021102100200320021102102210211223465799111257779913355777113314529732774219710743826538723674资料来源ifind百川盈孚长江期货有色产业服务中心02基本面分析01碳酸锂产业链介绍资料来源广期所SMM长江期货有色产业服务中心02生产成本测算u从生产成本来看资源禀赋和提纯技术决定了提锂成本如果不考虑税收等因素锂盐湖成本最低锂辉石次之锂云母最高u南美盐湖和中国盐湖处于行业成本底部区域总成本在3-55万元吨澳洲锂矿开发成本高于盐湖提锂总成本约5-9万元国内锂辉石原料加加工费总成本在6-7万元吨国内锂云母提锂原料成本加加工费总成本在7-8万元吨非洲多数锂矿处于开发初期阶段目前正在开发的锂矿完全成本可控制在10万元吨以内外购锂辉石提锂成本约16-22万元吨外购锂云母提锂成本约14-19万元吨当前国内生产平均成本约145万元吨随着锂矿供应逐步转向宽松局面平均生产成本有望延续下降趋势国内碳酸锂平均生产成本硫酸法生产碳酸锂成本20202021202220232020202120222023350000400000350000300000300000250000250000200000200000150000150000100000100000500005000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135791111122222333334444455111112222233333444445513579135791357913579131357913579135791357913数据来源ifind百川盈孚长江期货有色产业服务中心03供应端u国内自2020年起锂盐产能扩张速度明显加快锂盐产能开工率长期不足70主要是受限于矿端供给2023年1-9月国内碳酸锂产量31万吨同比增加282受部分冶炼厂停产或减产影响9月产量环比下降上游供给量整体仍充足u2022年我国碳酸锂产量379万吨同比增长325我国碳酸锂生产区位与企业分布相对集中江西四川青海三省作为锂云母锂辉石盐湖提锂重要产地合计产量占比为75由于锂辉石与锂云母储量较少未来盐湖提锂占比将逐渐增加国内碳酸锂月度产量统计2023年9月不同原料生产碳酸锂产量占比4500040000盐湖278235000锂辉石30000367225000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月锂云母35462020202120222023数据来源广期所SMM百川盈孚长江期货有色产业服务中心31供应端u2022年全球锂资源供应总量达到772万吨LCE较2021年供应增量约206万吨LCE矿石提锂与盐湖提锂分别占比60和402022年海外矿端有所放量但受各种供应扰动的影响进展不及预期海外矿端新增产能将集中于20232024年投放由于产能爬坡时间较长实际产量的大量释放还需等到2024-2025年2023年下半年计划新增锂盐开发项目项目类型所在区域设计产能目前进展总规划10万吨LCE年一期2万拉果错盐湖阿根廷一期预计23年底建成投产吨LCE年3Q盐湖盐湖阿根廷一期2万吨LCE年一期预计23年底建成投产卡玛蒂维硬岩锂矿津巴布韦一二期工程合计3-4万吨LCE年一期预计23年9月建成投产Bikita透锂长石项目硬岩锂矿津巴布韦120万吨扩建至200万吨年采选预计23年下半年建成投产Bikita锂辉石项目硬岩锂矿津巴布韦200万吨年预计23年下半年建成投产捌仟错盐湖盐湖中国西藏1万吨LCE年预计23年11月底建成投产大红柳滩锂矿硬岩锂矿中国新疆300万吨年预计23年10月建成安居项目硬岩锂矿四川遂宁2万吨LCE年预计23年下半年建成wodgina硬岩锂矿澳洲第三条25万吨年锂精矿产线预计23年7月建成投产数据来源锂业分会公司公告长江期货有色产业服务中心32供应端u2023年锂盐供应增量主要是来自于南美盐湖和非洲锂矿且产量贡献主要集中在下半年南美盐湖投产集中在20222023年但由于盐湖爬产较慢满产或要到2024年内仅能释放部分产能但利润驱动下生产积极性较高总体锂资源有效产能增加规模仍较大2023年锂矿新增产能达到50万吨以上同比增长50预计2023年全球锂盐产量约为101万吨LCE同比增长31全球锂盐产量预估产量类型202120222023E2024E2025E澳洲矿山21473007325639274734南美盐湖17562344301540584698国内云母52472891415752576国内锂辉石107137291372424国内盐湖690822103712451632其他地区0270102320232823锂电回收224330591812982合计产量5449772101271401217869数据来源锂业分会公司公告长江期货有色产业服务中心33供应端u国内锂行业原料对外依存度约为55主要来源于澳大利亚巴西津巴布韦等国海外矿山投产主要在2-3季度下半年交付量将环比上升三季度锂辉石精矿进口量同比环比将延续增长另一方面碳酸锂产量经常受限于锂矿供给国内还需要直接从南美进口碳酸锂补充供应缺口1-8月碳酸锂累计进口量为9万吨较去年同期的85万吨增长471-8月锂辉石累计进口量为2626万吨同比增长5528月智利出口碳酸锂2万吨环比回升28其中对中国出口12万吨环比增加34国内碳酸锂净进口量吨锂辉石精矿进口量万吨锂精矿进口价格20202021202220232020202120222023平均价锂精矿Li2O6-65进口美元吨30000457000004060000025000355000004000002000030300000251500020000020100000100001500010500050022222222222222222222222221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月000000000000000000000000011111122222222222222222229999990000011111222223333-------------------------00001100001000010000100001357023579224791146811368-------------------------01231101220120122122012012871283204786603932997975数据来源ifindSMM百川盈孚长江期货有色产业服务中心04需求端u碳酸锂下游需求分为电池需求及传统工业需求2022年全球锂电池占碳酸锂需求的比例高达80锂电池的细分市场主要包括动力锂电池储能锂电池和消费锂电池等其中动力锂电池的下游应用领域主要为新能源汽车储能锂电池的下游应用领域主要为通信基站备用电源电力电网储能家庭电力储能等消费锂电池的下游应用领域主要为手机数码等消费电子产品2022年全球锂离子电池出货量约为958GWh同比增长912023年1-8月国内新能源汽车产量累计同比增加37全球锂电池出货量及同比增速国内新能源汽车产量及同比增速产量新能源汽车当月值万辆当月同比903008025070200601505010040503020010-500-10022222222222222222222000000000000000000001111111112222222222277788899900011122233--------------------0010010010010010010048248248248248248248数据来源锂业分会ifind长江期货有色产业服务中心41需求端正极材料u碳酸锂可用于加工成锂电池正极材料是整个电池的核心材料当前市场中主流的锂电池正极材料为磷酸铁锂与三元材料此外还有钴酸锂和锰酸锂共四类根据锂业分会统计2022年我国锂电池正极材料产量约2017万吨同比增长约8142其中磷酸铁锂产量同比增长1606三元材料产量同比增长48823年1-9月磷酸铁锂产量为1191万吨同比增长741-9月三元材料产量为449万吨同比增加12动力电池行业产能存在阶段性过剩国内磷酸铁锂当月产量统计国内三元材料当月产量统计202020212022202320202021202220232500007000060000200000500001500004000030000100000200005000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源锂业分会百川盈孚长江期货有色产业服务中心42需求端动力电池u动力锂电池是当下乃至未来锂盐下游最主要的应用领域是新能源汽车的动力来源2022年我国新能源汽车产销分别为7058万辆和6887万辆同比分别增长969和934中汽协预计今年中国新能源汽车销量达到850万辆同比增速为3123年1-8月新能源汽车产销同比达到38左右的超预期增速从长期趋势看锂电行业从今年起整体进入成熟期需求增速维持在相对稳定的区间国内动力电池产量及同比增速国内新能源汽车渗透率动力电池产量当月值MWh4000动力电池产量磷酸铁锂当月值MWh3500动力电池产量当月同比300080000001600002500700000014000060000001200002000100000500000080000150040000006000030000004000010002000000200005001000000000000-200000002222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222221111112222223333----------------00001111222233300001100001100002468022468022468---------------000100010001000147014701470147数据来源ifind长江期货有色产业服务中心42需求端动力电池u8月我国动力和储能电池产量共计733GWh同比增长465环比增长202我国动力电池装车量349GWh同比增长257环比增长82动力电池产量与装车量差值继续扩大至385GWh8月我国动力和储能电池合计出口125GWh同比增长1422环比增长03装车量和产量增速不同步表明此前产成品库存较高下游企业主动去库以应对成本压力另外成品库存也在快速积累国内动力电池产量与装车量差值国内正极材料分类型产量国内动力电池产量与装车量差值磷酸铁锂产量与装车量差值磷酸铁锂三元材料钴酸锂锰酸锂450003000004000025000035000300002000002500015000020000100000150001000050000500000-5000222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000222222222222222222222222222222000011112222333000011112222333-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-0---------------147014701470147000100010001000147014701470147数据来源ifind百川盈孚长江期货有色产业服务中心42需求端新能源汽车终端消费u上半年美国新能源汽车销量5573万辆同比增长约50欧洲新能源汽车累计注册量同比增长45至93万辆7月31日国务院办公厅转发国家发改委关于恢复和扩大消费的措施的通知其中提出继续扩大新能源汽车消费加强充电桩等配套设施建设全球电动化大趋势不改u2023年6月21日财政部国家税务总局工信部等三部门印发关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税新能源汽车购置税减免延续至2027年有助于稳定市场预期加强新能源汽车竞争力进一步释放新能源汽车消费潜力u欧洲的新能源汽车市占率接近25近日欧盟拟对中国新能源车开启反补贴调查加剧了对短期终端需求的担心关注美国IRA实体清单未落地的压制数据来源ifind新闻整理长江期货有色产业服务中心43需求端储能电池u当前全球储能市场持续高速发展中国美国欧洲为主要增量市场2022年中国美国欧洲新型储能装机合计占比约862022年全球以电化学储能为首的新型储能装机规模超204GW累计装机规模约457GW同比增加804锂离子电池是目前电化学储能中的主要储能方式2022年全球储能锂电池出货量达到1593GWh同比增长1403预计2022-2025年的复合增速达到80-100据EVTank统计2023年上半年全球储能电池出货量达到1102GWh同比增长734其中中国储能电池出货量为1014GWh同比增长在两倍以上占全球储能电池出货量的92全球锂离子储能电池出货量及同比增速全球储能电池市场需求数据来源锂业分会ifind长江期货有色产业服务中心44需求端消费电池u高通胀对全球电子产品消费产生负面影响2023年上半年全球电脑出货量达到116亿台同比下降185据市场调查机构IDC预计2023年全球个人电脑和平板电脑的出货量将降至4031亿台同比下降112上半年全球智能手机出货量524亿台同比下降128IDC预计2023年全球智能手机市场出货量将会低于12亿台同比下降11磷酸锰铁锂在电动两轮车上的应用将扩大随着物联网人工智能等多场景应用的普及终端需求有望逐渐企稳复苏国内钴酸锂当月产量统计国内锰酸锂当月产量统计202020212022202320202021202220231000012000900080001000070008000600050006000400030004000200020001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源ifind百川盈孚IDC长江期货有色产业服务中心45锂电产业链利润情况u动力电池行业产能存在阶段性过剩出货压力增加电池厂减产去库导致终端需求向上传导进度缓慢成本及需求双重打压下正极材料价格整体下跌为主材料企业大多降低碳酸锂原料库存备货部分材料厂原料库存仅能维持一周左右的生产下游维持刚需采买四季度是新能源汽车传统产销旺季市场需求回暖将驱动正极材料供应量环比上涨正极材料厂商补库通常提前1-2月开始下游需求向好有望拉动材料厂商补库需求磷酸铁锂价格走势三元材料价格走势现货价磷酸铁锂元吨市场价三元材料8系811型元吨1800000045000000160000004000000014000000120000003500000010000000300000008000000250000006000000400000020000000200000015000000000100000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222221111111111122222222223333333311111111111222222222233333333----------------------------------------------------------00000000111000000001100000000000000001110000000011000000001234568901213456789121234578912345679012134567891212345789----------------------------------------------------------00112200112200111220011223001001222201112001111200012230001526193726151504937160415048214604591257136148931564040478数据来源ifindSMM长江期货有色产业服务中心46库存结构有望改善u23年初以来新能源汽车销售增速回落终端需求增速下滑动力电池产销量增速相对低迷碳酸锂逐渐累库经历了一季度的主动去库后正极材料厂的原料库存水平已显著降低5-6月电池厂排产数据环比改善下游需求向好驱动了补库需求冶炼厂库存降低库存向下游转移的趋势明显89月正极材料排产不及预期正极材料企业补库进度不及预期库存向下游转移不畅持续累积在冶炼厂端截至9月28日百川盈孚统计碳酸锂总库存为331万吨较8月底减少3165吨碳酸锂库存结构总库存处于较高水平冶炼厂万吨下游万吨6000085000076400005300004320000211000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678周周周周周周周周周周周周周周周周周周111年年年年年年年年年年年年年年年年年147012年年年111122233344445036925814703692222222222222222220000000000000000022220202021202220232222222222222222200022222222233333333222222数据来源SMM百川盈孚长江期货有色产业服务中心