行情回顾-9月PTA先涨后跌
　　9月PTA期货主力合约期价先涨后跌，上旬，原油供应偏紧，价格持续上涨，但下游聚酯被动减产，PTA需求下滑，价格回落；中旬，PX供装置减停带动TA供应收窄，基于TA低工费、低估值，强资增仓推动期现大涨。下旬，在美元汇率走强及加息预期下，原油高位止涨走软，叠加PX检修基本解释，TA检修装置相继重启及聚酯兑现减产消极情绪，节前资金避险减仓，PTA期现价格持续下探，盘尾原油反弹至年内高点使得PTA跌势放缓。
　　PTA上游：原油价格回落，裂解价差减少
　　原油方面，供应方面，9月欧佩克产量环比基本持平；俄罗斯原油出口增加，成品油出口下降。需求方面，9月中国PMI全面回升，美国环比持平，欧洲小幅上行。10月，服务业放缓和出行旺季结束使汽油需求转弱，同时需要关注巴以冲突与美国宏观风险。
　　石脑油：9月汽油需求高峰时期已经过去，作为汽油原料的石脑油需求也下降。韩国石脑油裂解厂开工率较低，平均在70%左右。预计10月石脑油市场行情仍然疲软，东北亚的汽油需求也减少，限制石脑油需求。液化石油气价格高企，且烯烃市场疲软，裂解企业减少了液化石油气来取代石脑油作为石化产品原料。

研究报告全文：长江期货PTA月报成本下滑震荡偏弱长江期货股份有限公司交易咨询业务资格鄂证监期货字20141号长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询号Z0002826联系人钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F30334952023-10-9目录01走势回顾成本支撑价格上涨02供应方面供应重启供应增加03需求方面开工下滑库存增加04逻辑与展望成本下移震荡偏弱01走势回顾成本支撑价格上涨01行情回顾-9月PTA先涨后跌n9月PTA期货主力合约期价先涨后跌上旬原油供应偏紧价格持续上涨但下游聚酯被动减产PTA需求下滑价格回落中旬PX供装置减停带动TA供应收窄基于TA低工费低估值强资增仓推动期现大涨下旬在美元汇率走强及加息预期下原油高位止涨走软叠加PX检修基本解释TA检修装置相继重启及聚酯兑现减产消极情绪节前资金避险减仓PTA期现价格持续下探盘尾原油反弹至年内高点使得PTA跌势放缓数据来源隆众资讯博易大师长江期货02供应端分析装置重启供应增加02PTA上游原油价格回落裂解价差减少n原油方面供应方面9月欧佩克产量环比基本持平俄罗斯原油出口增加成品油出口下降需求方面9月中国PMI全面回升美国环比持平欧洲小幅上行10月服务业放缓和出行旺季结束使汽油需求转弱同时需要关注巴以冲突与美国宏观风险n石脑油9月汽油需求高峰时期已经过去作为汽油原料的石脑油需求也下降韩国石脑油裂解厂开工率较低平均在70左右预计10月石脑油市场行情仍然疲软东北亚的汽油需求也减少限制石脑油需求液化石油气价格高企且烯烃市场疲软裂解企业减少了液化石油气来取代石脑油作为石化产品原料数据来源IFIND隆众资讯长江期货02PTA上游PX成本支撑较好价格上涨n9月国际原油价格强势上涨均价较8月上涨约8美元桶成本支撑强势PX价格上涨月内浙石化企划装置检修PX计划外降负广东石化意外降负供应减少PXN月均价收于42349美元吨环比上涨505n10月来看欧佩克会议决定维持产量政策不变需求有望逐渐筑底库存或延续下降趋势油价下方可关注80美元桶一线支撑地区8月均价9月均价涨跌涨跌幅CFR中国台湾美1059691124976528616元数据来源IFIND隆众资讯长江期货02PTA供应9月PTA综合开工率8025中国PTA近期检修产能单位万吨装置产能涉及检修产能检修动态n截至9月28日行业平均开工8025环比新疆中泰12002023年3月12日降至55月7日检修两月8月15重启98月25满负虹港石化225002022年1月20日满负荷3月6日检修3月25日重启9月11日短检修18日重启222百分点同比1130百分点虹港石化11501502022年3月16日停车重启待定福海创450902023年7月24日5成9月6日开始提升到8成扬子石化365652022年3月13日开始检修10月1日重启12月2日检修四川能投1001002023年9月20日检修海伦石化21201202023年2月6日检修4月2日重启6月1日按计划检修17月2日检修2独山能源12500023年18月1日按计划重启n截至9月28日国内PTA月度产量573万吨环逸盛海南200302023年7月14提至8-9成仪征化纤100352023年3月29日2消缺7-10天4月6日重启比2432万吨同比14545万吨逸盛新材料127203782023年10月3日1短检修逸盛宁波320002022年10月停车1月25日满负荷逸盛宁波42200目前满负荷恒力石化122002022年10月25日检修3月3日检修3月17日重启百宏石化25002022年7月27日开始8成负荷运行一周5月20日按计划检修6月7日重启n截至9月28日聚酯产量60036万吨折算对恒力石化525002022年7月29日按计划检修按计划重启逸盛大连1260002023年9月26日1降至5成节日期间重启珠海英力士232352352023年9月1日降至7成5日到9成PTA需求量51331万吨环比064同比嘉兴石化1237002023年9月5日重启上海亚东7502023年6月19日故障停车20日重启6-7成21日满负荷2483威联化学250502022年9月8日提至8成嘉通能源125002023年9月10日降至5成3-5天9月15日提升嘉通能源225002023年5月1日出合格品5月12日满负荷5月25日故障短停车恒力惠州1250002023年3月18投料4月16日1满负7月17日29成8月25日满负台化12002023年6月7日检修6月30日重启恒力石化322002023年9月1日按计划检修9月18日重启恒力石化22202202023年10月7日按计划检修数据来源IFIND隆众资讯长江期货02PTA供应供应宽松加工利润滑落n9月恒力石化3虹港石化2四川能投计划检修东营威联福海创计划提负关注计划外的装置减停其余装置保持降负或延续检修预计9月国内PTA装置产能利用率提升至80附近预计产量至573万吨左右n10月逸盛宁波43恒力2英力士1计划检修逸盛海南2新装置计划投产关注低工费下的计划外装置减停其余装置保持降负或延续检修预计10月国内PTA装置产能利用率或将提升至80附近预计产量至580万吨左右数据来源IFIND隆众资讯长江期货03需求端分析开工下滑库存增加03下游聚酯聚酯负荷下滑企业减产去库n9月聚酯行业产量57525万吨环比下跌418月均产能利用率8861较上月下跌215导致行业产量及产能利用率出现下滑的主要原因是虽有新装置月内投产产能基数继续增加但月内天数少一天并且由于瓶片亏损严重以及亚运会影响月份部分聚酯工厂减产检修导致月内聚酯产量及产能利用率明显下滑n10月来看新装置投产以及检修装置重启预计国内聚酯行业供应将出现明显增加数据来源IFIND隆众资讯长江期货03终端纺织织机开工下滑织造库存缓降n截止9月底国内主要织造生产基地综合开工率5885较上周开工下降012具体到各织机类型来看喷气织机开机率在6成偏上圆机开机率在4成偏上喷水织机开机率在7成偏上经编开机率在6成偏上周内织造厂商整体订单和上周基本持稳部分订单处于交付阶段多数客户反馈订单维持在10月中旬附近后续新单恐衔接不佳下游用户心态谨慎临近十一小长假多数工厂存放假预期且考虑到月底附近上游原料工厂如让利促销下下游用户将节前适度备货下周来看织造负荷开工恐下降届时开工情况将时刻关注新单下达情况为主数据来源IFIND隆众资讯长江期货04逻辑与展望成本下移震荡偏弱04多空分析与展望-成本下移震荡偏弱n利多方面1聚酯亚运会降幅后节后开工又提升预期短期下游需求韧性仍在2PTA加工费降至年内低位n利空方面1原油大幅下滑2PX供应增加n展望10月PTA价格或将宽幅震荡夏季出行旺季结束原油需求下滑汽油需求减少PX调油逻辑支撑减弱PX供应宽松加之PTA新装置投产预期供应增加明显下游聚酯需求在亚运会之后可能回升但具体提成要看实际情况短期而言在PTA低利润情况下价格跟随原油价格波动中长期关注终端出口订单数据来源IFIND隆众资讯长江期货04风险提示n地缘政治原油价格波动n产区极端天气状况nPTA上下游装置动态声明风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利联系我们长江证券股份有限公司长江期货股份有限公司长江证券承销保荐有限公司Add湖北省武汉市江汉区淮海路88号Add湖北省武汉市江汉区淮海路88号13Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Tel95579或400888899914层广场一座28层Tel027-65777137Tel021-61118978长江成长资本投资有限公司长江证券上海资产管理有限公司长江证券创新投资湖北有限公司Add湖北省武汉市江汉区淮海路88号Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Add湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel027-65796532广场一座27层Tel027-65799822Tel4001166866长江证券国际金融集团有限公司长信基金管理有限责任公司Add香港中环大道中183号中远大厦1908室Add上海市浦东新区银城中路68号时代金Tel852-28230333融中心9层Tel4007005566THANKS2023-10-9长江期货股份有限公司Add湖北省武汉市江汉区淮海路88号1314层Tel027-65777137